Gabarito AD2 2017 1 fundamento de finanças

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Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD2 
PERÍODO - 2017/1º 
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 
 
 
1ª QUESTÃO Descreva os três fatores-chaves para o processo de avaliação 
Os três fatores-chave para o processo de avaliação são are: 
1. Fluxo de Caixa — caixa gerado para o proprietário do ativo; 
2. Timing — o(s) período(s) de tempo no(s) quais os fluxos de caixa são recebidos; e 
3. Retorno exigido — a taxa de juros usada para descontar os futuros fluxos de caixa a 
valor presente. A seleção da taxa de retorno exigida depende do nível de risco a ser 
ajustado; quanto mais alto o risco, maior o retorno exigido (taxa de desconto) 
 
2ª QUESTÃO A Cia. Rei dos Aplicativos, empresa que desenvolve aplicativos para adolescentes, 
está crescendo rapidamente. Atualmente não paga dividendos, mas espera pagar seu primeiro 
dividendo de $0,80 por ação daqui a dois anos. Se a empresa tem uma taxa de crescimento de 
16% e uma taxa de retorno exigida de 20%, usando o modelo de avaliação de ações, qual é o 
preço corrente de suas ações? 
0,20$
04,0
80,0$
16,020,0
80,0$
1 

P
 
 
P1  FJVP20%, 1 anos  P0 = $ 20,0  0,833 = $ 16,66 
 
3ª QUESTÃO Que modelo de avaliação de ações ordinárias pode ser usado para encontrar o 
valor de ações preferenciais? Descreva sua aplicação nesse caso. 
Ação Preferencial é avaliada usando o modelo de crescimento zero. Uma vez que a ações 
preferenciais normalmente pagam dividendos fixos em dinheiro e não têm data de vencimento, 
seus fluxos de caixa são semelhantes a ações ordinárias com dividendos constantes. Assim o 
modelo de crescimento zero é apropriado. 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Diamond Co. tem títulos em circulação com prazo de vencimento 
de 15 anos, valor nominal de $1.000, retorno até o vencimento de 11% e uma taxa de cupom de 
12%. Se as taxas de juros de mercado aumentassem inesperada e imediatamente em 1%, de quanto 
seria a mudança de preço nos títulos de dívida? 
HP12C: 
Entradas 15 11 120 1000 
 
Funções n i PMT FV PV 
 
Saídas 1.071,91 
Se taxas de juros de mercado aumentassem inesperada e imediatamente em 1%, para 12% o 
valor do título será de $ 1.000. Então, a mudança de preço nos títulos de dívida será de $ 71,91 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Cia Paturis Apart Hotel está iniciando um projeto de remodelação 
e expansão que durará três anos. A atividade de construção limitará os lucros durante esse período, 
mas, quando estiver concluída, deverá permitir à empresa que cresça muito mais rapidamente em 
termos de lucros e dividendos. No ano passado, a empresa pagou um dividendo de $ 3,40. Ela 
espera crescimento nulo no próximo ano. Nos anos 2 e 3, deve haver crescimento de 5% e, no ano 
4, de 15%; do ano 5 em diante o crescimento deverá ser constante e igual a 10% ao ano. Qual é o 
preço máximo que um investidor que exige um retorno de 14% deveria pagar por ação ordinária 
da Paturis Apart Hotel? 
D0 = $3,40 N = 4 g1 = 0% g2 = 5% g3 = 15% 
g4 = 10% nos anos 5 a ∞ 
D1 = D0 × (1 + g1)1 = $3,40 × (1 + 0,0)1 = $ 3,40 
D2 = D1 × (1 + g2)1 = $3,40 × (1 + 0,05)11 = $ 3,57 
D3 = D2 × (1 + g2)1 = $3,57 × (1 + 0,05)1 = $ 3,75 
D4 = D3 × (1 + g3)1 = $3,75 × (1 + 0,15)1 = $ 4,31 
D5= D4× (1 + g4)1 = $4,31 × (1 + 0,10)1 = $ 4,74 
P0 = 

 
N
1t
t
s
t
10
)k1(
)g1(D
 + 
gk
D
k s
N
N
s 4
1
)1(
1




 

 
N
1t
t
s
t
10
)k1(
)g1(D
 = 
4321 )14,01(
31,4$
)14,01(
75,3$
)14,01(
57,3$
)14,01(
40,3$







 
= [$3,40 × (FVP14%, 1 ano)] + [$3,75 × (FVP14%, 2 anos)] + [$3,94 × (FVP14%, 3 anos)] + [$4,53 × 
(FVP14%, 4 anos)] 
= (3,40 × 0,877) + ($3,57 ×0,769) + ($ 3,75 × 0,675) + ($ 4,31 × 0,592) 
= $ 2,982 + $ 2,745 + $ 2,531 + $ 2,551 = $ 10,81 
gk
D
k 2s
1N
N
s)1(
1




 = 
10,014,0
74,4$
)14,01(
1 5
4 



D
 
 = (FVP14%, 4 anos)] × 
04,0
74,4$
 
= 0,592 × $ 118,50 = $ 70,15 
P0 = 

 
N
1t
t
s
t
10
)k1(
)g1(D
 + 
gk
D
k 2s
1N
N
s)1(
1




 = $ 10,81 + $ 70,15 = $ 80,96