AP1 2015.1 Fundamento de Finanças Gabarito

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Avaliação Presencial – AP1 
Período - 2015/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
Pode ser utilizado qualquer tipo de calculadora, inclusive a financeira. 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) A intermediação financeira desenvolve-se de forma segmentada, no mercado financeiro. 
Esses segmentos na prática permitem que várias operações financeiras interajam por meio de um amplo sistema de 
comunicação. Considerando esses segmentos de intermediação financeira, relacione a segunda coluna de acordo com a 
finalidade de cada um. 
 
(1) 
 
Mercado Monetário 
 
 
(3 ) 
 
inclui as operações de conversão de moeda estrangeira pela 
moeda do país. Esse mercado engloba todos os agentes 
econômicos com motivos para realizar operações com o exterior 
 
 
(2) 
 
 
Mercado de crédito 
 
( 1 ) 
 
controla da liquidez monetária da economia e suprimento 
momentâneo de caixa das instituições financeiras. São 
negociados papéis emitidos pelo Banco Central destinados à 
execução da política monetária do governo, títulos emitidos 
pelos Estados e municípios. São operações são de curto e 
curtíssimo prazo. 
 
 
(3) 
 
 
Mercado cambial 
 
( 4 ) 
financiamento de capital de giro e capital fixo das empresas e 
da construção e comercialização de imóveis. É a principal fonte 
de recursos para investimento da economia. Nele realiza a 
intermediação entre os agentes superavitários e os investidores 
carentes de recursos em longo prazo 
 
 
(4) 
 
 
Mercado de capitais 
 
(2 ) 
tem como objetivo básico financiamento das necessidades de 
recursos de curto e médio prazo dos diversos agente 
econômicos, sendo o banco comercial e/ou múltiplo o principal 
agente responsável por essa intermediação. 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
 
I. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro obtido pela empresa. 
( ) V (X ) F 
 
II. O risco de um ativo pode ser definido como a incerteza acerca do retorno do ativo 
( X ) V ( ) F 
 
III. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e de 
depósitos a prazo (CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas. 
(X ) V ( ) F 
 
IV. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em instituições 
normativas, supervisoras e operadoras. 
(X ) V ( ) F 
 
V. As operações de conversão do real em euros ocorre no mercado monetário. 
( ) V ( X ) F 
VI. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e concessão 
de recursos financeiros a longo prazo. 
( X) V ( ) F 
 
VII. O mercado monetário é caracterizado pela realização de operações de longo prazo 
( ) V ( X ) F 
 
VIII. A diversificação de investimentos em uma carteira tem como um de seus efeitos 
aumentar o retorno da carteira 
 ( ) V ( X ) F 
 
IX. Nas bolsas de valores são negociados valores mobiliários e, entre estes, as ações de todas as sociedades 
anônimas. 
( ) V ( X ) F 
 
X. A Comissão de Valores Mobiliários é diretamente responsável pela fiscalização de operações com ações e 
debêntures 
( X ) V ( ) F 
 
Resposta comentada: Você deve ter marcado que as afirmativas II, III,IV, VII e X são corretas. As afirmativas I, V, 
VII, VIII, e IX estão erradas. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro real da 
empresa, apurado considerando-se todas as receitas, menos todos os custos e despesas da empresa, de acordo com o 
regulamento do imposto de renda. As operações de conversão de moedas ocorrem no mercado cambial. Uma carteira 
diversificada tem como um de seus efeitos diminuir o risco total da carteira. As operações realizadas no mercado 
monetário são de curtíssimo ou de curto prazo. As bolsas de valores são sociedades anônimas ou associações civis, com 
o objetivo de manter local ou sistema adequado ao encontro de seus membros e à realização entre eles de transações de 
compra e venda de títulos e valores mobiliários, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por 
seus membros e pela Comissão de Valores Mobiliários. As sociedades anônimas de capital fechado normalmente estão 
divididas entre poucos acionistas. As ações de empresas desse tipo não são comercializadas em bolsas de valores ou no 
mercado de balcão.. 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos): Maria Luiza aplicou $ 15.000 em 300 ações da LLN S.A há um ano, e recebeu dividendos 
no total de $ 600 durante o período. Acaba de vender suas ações por $ 53,25 cada. 
a. Qual foi seu retorno absoluto total? 
b. Qual foi seu ganho de capital? 
c. Qual foi seu retorno percentual? 
d. Qual foi a taxa de dividendo por ação? 
P0 = 
ações 300
000.15$
= $ 50 Dividendo por ação = 
ações 300
600$
= $ 2,00 por ação 
P1 = $ 53,25 
0
01
0
1
1 P
PP
P
DivK −+= 
a) Retorno total absoluto = Dividendos + Ganho (ou Perda) de capital 
Dividendos = $ 600,00 
Ganho de capital = P1 – P0 
Ganho de capital = $ 53,25 - $ 50,00 = $ 3,25 por ação 
Ganho de capital total = $ 3,25 × 300 = 975,00 
 
Retorno absoluto = $ 600 + $ 975 = $ 1.575. 
 
b) Ganho de capital = P1 – P0 
Ganho de capital = $ 53,25 - $ 50,00 = $ 3,25 por ação ou $ 3,25 × 300 ações = R$ 975,00 no total 
 
c) Retorno percentual = 
0
01
0
1
1 P
PP
P
DivK −+= 
50$
50$25,53$
50$
2$
1
−
+=K = 0,04 + 0,065 = 0,105 = 10,50% 
 
d) Taxa de dividendo por ação = 
0
1
P
Div
 = 
50$
2$
= 0,04 = 4,00% 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) Os retornos esperados de duas ações L e M são apresentados no quadro 
a seguir, de acordo com o estado da economia e com as respectivas probabilidades de ocorrência: 
Estado de 
Natureza 
Probabilidade de 
ocorrência 
 
Retorno da Ação C 
(%) 
 
Retorno da Ação D 
(%) 
Baixa 0,20 9,0% - 3,0% 
Normal 0,60 15,0 9,0 
Alta 0,20 20,0 30,0 
Pede-se calcular: 
a) o retorno esperado e o desvio-padrão dos retornos de cada ação; 
b) a covariância e a correlação entre os retornos das duas ações. 
Natureza Probabi Retorno Retorno Retorno pon Retorno pon Desvio do retorno Desvio do retorno 
do estado lidade Título C Título D derado de C derado D do título C do título D 
(1) (2) (3) (4) (5) =(2) x (3) (6) =(2) x (4) (7) (8) 
Recessão 0,2 9 -3 1,8 -0,6 -5,800 -13,800 
Médio 0,6 15 9 9 5,4 0,200 -1,800 
Bom 0,2 20 30 4 6 5,200 19,200 
 
Retorno esperado 14,8 10,8 
 
a1) retorno esperado do: Ativo C é igual a 14,8% e do Ativo D é igual a 10,8% 
 
Produto dos Prob x desvios Desvios ao Desvios ao Prob x desvios Prob x desvios 
Desvios dos produtos quadrado de C quadrado de C ao quadrado C ao quadrado D 
(9) =(7) x (8) (10)=(2)x(8) (11)=(7)x(7) (12)=(8)x(8) (13)=(2)x(11) (14)=(2)x(12) 
80,040 16,008 33,640 190,44 6,728 38,088 
-0,360 -0,216 0,040 3,24 0,024 1,944 
99,840 19,968 27,040 368,64 5,408 73,728 
Co-variância da carteira 35,76 Variância 12,16 113,76 
 Desvio-padrão 3,4871 10,6658 
 
a2) O desvio-padrão do Ativo C é igual a aproximadamente 3,49% e do Ativo D é aproximadamente 
10,67% 
 
Coeficiente de correlação, ρI,II = 
D Ativo do padrão-Desvio C Ativo do padrão-Desvio
iânciavarCo II,I
×
−
 
 
Coeficiente de correlação, ρI,I = 96155,0
1899,37
76,35
10,6653,4871
76,35
==
×
 
b) A co-variânciados retornos dos Ativos C e D é igual 35,76% 
e o coeficiente de correlação é de aproximadamente 0,96155 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos): Uma empresa precisa analisar as propostas de investimentos nas ações 
a seguir, utilizando o modelo de precificação de ativos financeiros (CAPM). Usando os dados 
abaixo 
Item Retorno esperado Beta esperado 
Ativo livre de risco 9% ? 
Carteira do mercado 15 ? 
Ação 
 1- Gerdin 20,0% 2,0 
 2- Valetudo 19,0 1,5 
 3- Sider 12,0 0,5 
a) Qual o valor de beta do ativo livre de risco, e da carteira de mercado? 
b) Qual o prêmio pelo risco de mercado? 
c) Qual o prêmio pelo risco de cada ação? 
d) Qual o retorno exigido de cada ação 
e) Com base nestas expectativas, quais são as ações que estão supervalorizadas? Quais as que 
estão subvalorizadas? 
 
a1) Valor do beta do ativo livre de risco por definição igual a zero 
Ou 
kRF = RF + bRF (RM – RF) 
9% = 9% + bRF (15% - 9%) 9% - 9% = bRF × 6% 
0% = bRF × 6% bRF = 0
%6
%0
= 
a2) Valor do beta da carteira de mercado por definição igual a 1 (um) 
Ou 
kM = RF + bkM (RM – RF) 
15% = 9% + bkM (15% - 9%) 15% - 9% = bkM × 6% 
15% = bkM × 6% bkM = 0,1%6
%6
=
 
b) Prêmio pelo risco de mercado = kM – RF 
Prêmio pelo risco de mercado = 15% - 9% = 6% 
c) Prêmio pelo risco da ação = b (kM – RF) 
a. Cia Gerdin = 2,0 × 6% = 12,0% 
b. Cia Valetudo = 1,5 × 6% = 9,0% 
c. Cia Sider = 0,5 × 6% = 3,0% 
 
d) Taxa de retorno exigida das ações 
1- Cia Gerdin = 9% + 12,0% = 21,0% 
2- Cia Valetudo = 9% + 9,0% = 18,0% 
3- Cia Sider = 9% + 3,0% = 12,0% 
Ações Retorno exigido Retorno esperado Decisão 
 1- Gerdin 21,0% 20,0% Supervalorizada –Não 
comprar 
 2- Valetudo 18,0 19,0 Subvalorizada - Comprar 
 3- Sider 12,0 12,0 Indiferente/comprar ou não