Anotações Adm. de Recursos e Aplicações Financeiras

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Disciplina: Adm. De Recursos e Aplicações Financeiras
Professor: Luís Fernando Dalmas
ULBRA Gravataí/RS
ORÇAMENTO DE CAPITAL
Natureza dos Projetos:
Projetos Independentes: a aceitação de um não exclui a aceitação de outro.
Projetos Dependentes: são aqueles cujos FC sofrem influências de outro. 
Projetos mutuamente excludentes: possuem a mesma função e competem entre si. A aceitação de um elimina o outro.
Decisões de Investimento de Longo Prazo
Componentes do FC
• Investimento Inicial (II): Saída de caixa relevante em um projeto proposto, na data zero. 
• Entradas de Caixa Operacionais (ECO): Entradas de caixa incrementais, depois do IR, resultantes da implantação de um projeto e durante sua vigência.
 • FC Terminal: O FC não operacional, depois do IR, que ocorre no último ano do projeto, geralmente atribuído à liquidação do projeto.
 
Técnicas de Orçamento
DILP – Técnicas
Definidos os FC relevantes, utilizam-se técnicas para determinar se um projeto é aceitável ou para fazer uma classificação dos projetos.
Período de Payback
Valor Presente Líquido – VPL
Taxa Interna de Retorno – TIR
Índice de Rentabilidade – IR
Payback descontado
TIR Modificada – TIRM
Período de Payback
Definição: 
- Tempo para recuperar o Investimento Inicial.
- Anuidades 
- Séries mistas 
Critérios de decisão:
- Menor tempo de Payback 
- Limite de tempo que a empresa considera como dentro do esperado.
Valor Presente Líquido (VPL)
Definição:
- É uma técnica sofisticada pois considera o valor do dinheiro no tempo.	
- Desconta os fluxos de caixa a uma taxa especificada, que se refere ao valor mínimo a ser obtido por um projeto.
Critérios de decisão:
–VPL > 0 => Aceitar
–VPL < 0 => Rejeitar 
–VPL = 0
O maior VPL será preferível ao menor VPL
Taxa Interna de Retorno (TIR)
Definição:
– É a mais complexa e sofisticada.
– É a taxa de desconto que iguala o Valor Presente das entradas ao Investimento Inicial (II), tornando o (VPL) igual a zero.
Critérios de decisão:
–TIR > Taxa de Desconto => Aceitar 
–TIR < Taxa de Desconto => Rejeitar
Resumo Conflitos
Índice de Rentabilidade –IR
Definição:
–É o índice que mede o número de vezes que as entradas de caixa descontadas cobrem o investimento realizado no projeto.
IR = Somatório dos Fluxos de Caixa 
Investimento Inicial
Payback Descontado
Definição:
- É o período de tempo necessário para recuperar o investimento inicial, considerando os fluxos de caixa descontados.
Taxa => Custo de Capital
Se Payback ≥ Padrão =>Aceitar
Custo de Capital
Definição:
- É a taxa de retorno que a empresa precisa obter nos projetos que investe.
 Premissas Fundamentais:
–Risco econômico
–Risco financeiro
–Custo de capital medido após o IR
Estrutura de Capital Ideal:
–Combinação desejada de financiamento com capital de terceiros e capital próprio.
Custo de Capital de terceiros LP
Definição:
–É o custo atual após o IR, do levantamento de fundos de LP por meio de empréstimos.
Recebimentos líquidos:
–Valores efetivamente recebidos deduzindo os custos de lançamento.
Custo de lançamento: Custos de underwriting e Custos administrativos
Custo das Ações Preferenciais (KP)
Definição:
- Os dividendos das ações preferenciais são pagos depois do IR da empresa; portanto, não se faz necessário qualquer ajuste de imposto. 
Custo das Ações Ordinárias (KO)
Definição:
–É a taxa à qual os investidores descontam os dividendos esperados da empresa para determinar o valor de sua ação.
•Técnicas:
–Modelo de avaliação com crescimento constante (modelo de Gordon)
–Modelo de formação de preços de ativos (CAPM)
	
Custo Médio Ponderado de Capital –CMPC
Definição:
- Reflete o custo futuro médio esperado dos fundos no longo prazo. Esse custo é obtido por meio da ponderação do custo de cada tipo específico de capital por sua participação na estrutura de capital da empresa.