Análise das Demonstrações Contábeis

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Análise das 
Demonstrações 
Contábeis
Ronan Pereira Capobiango
UNIVERSIDADE FEDERAL DOS VALES DO JEQUITINHO E MUCURI
DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS
CON010 – ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS
ÍNDICES FINANCEIROS
• GRUPOS DE ÍNDICES FINANCEIROS
• Os índices financeiros podem ser subdivididos em quatro 
categorias básicas:
• Índices de liquidez 
• Índices de atividade
• Índices de endividamento
• Índices de lucratividade 
Medem Risco
Mede Retorno
ÍNDICES FINANCEIROS
• Curto prazo→ são importantes a liquidez, a atividade e a 
lucratividade.
• Longo prazo→ os índices de endividamento são 
fundamentais.
L I Q
U I
D E
Z
L I Q
U I
D E
Z
TRIPÉ DE DECISÕES DA 
EMPRESA
R
E
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
E
R
E
N
T
A
B
I
L
I
D
A
D
E
ENDIVIDAMENTO
ENDIVIDAMENTO
NÍVEL INTERMEDIÁRIO
NÍVEL INTRODUTÓRIO
SITUAÇÃO 
FINANCEIRA
SITUAÇÃO 
ECONÔMICA
ESTRUTURA 
DE CAPITAL 
NÍVEL AVANÇADO
ANÁLISE DA 
DOAR 
ALAVANCAGEM 
FINANCEIRA
ESTRUTURA 
DE CAPITAL 
INDICES DE 
ATIVIDADE
ANÁLISE DOS 
FLUXOS DE 
CAIXA
NECESSIDADE 
CAPITAL DE 
GIRO
LUCRATIVIDADE
PRODUTIVIDADE
MODELO DU 
PONT
NÍVEIS DE ANÁLISE 
ANÁLISE DO 
VALOR 
AGREGADO INDICADORES 
COMBINADOS
LIQUIDEZ 
DINÂMICA
PROJEÇÕES
NÍVEL DE 
PREÇOS
DIVIDENDOS 
POR AÇÕES
MVA
EVA
BALANCED 
SCORECARD
• Dado o objetivo do nosso curso, iremos enfatizar o nível 
introdutório, ou seja, apenas alguns indicadores básicos 
serão abordados;
• Poderíamos dizer que só teremos condições de conhecer 
a situação econômico-financeira de uma empresa por 
meio dos três pontos fundamentais de análise: 
• Liquidez (Situação Financeira), Rentabilidade – da empresa e do 
empresário (Situação Econômica) e Endividamento – quantidade 
e qualidade (Estrutura de Capital);
NÍVEIS DE ANÁLISE 
• Assim são os três pilares principais nas decisões 
empresariais (tripé decisorial): 
• SITUAÇÃO FINANCEIRA – corresponde à capacidade de 
pagamento da empresa);
• ESTRUTURA DE CAPITAL – o dinheiro dos proprietários 
ou de outros financiadores (que equivale à entrada de 
recursos na empresa);
• POSIÇÃO ECONÔMICA – relativa ao lucro, à
rentabilidade, à vida da empresa.
NÍVEIS DE ANÁLISE 
TÉCNICAS DE ANÁLISE 
ECONÔMICO-FINANCEIRAS
• Análise Vertical ou de Estrutura;
• Análise Horizontal ou de Evolução; 
• Análise Por Quocientes (Indicadores); 
• Análise da Taxa de Retorno sobre Investimentos;
• Análise de outras Demonstrações Contábeis.
AnAnáálise Vertical e Horizontallise Vertical e Horizontal
Análise vertical: o % de cada conta mostra sua real 
importância no conjunto.
Baseia-se em valores % das demonstrações financeiras. Se 
calcula o % de cada conta em relação a um valor-base. 
Ex: análise vertical do balanço, calcula-se o % de cada 
conta em relação ao total do ativo e do passivo + 
patrimônio líquido.
AnAnáálise Vertical e Horizontallise Vertical e Horizontal
Objetivo da análise vertical: 
mostrar
a importância de cada conta em relação
à Demonstração Financeira a que pertence
e, através da comparação com padrões
permite inferir se há itens fora das proporções 
normais.
AnAnáálise Vertical e Horizontallise Vertical e Horizontal
Análise horizontal: A evolução de cada
conta mostra os caminhos trilhados pela empresa
e as possíveis tendências.
Baseia-se na evolução de cada conta de uma
série de demonstrações financeiras com relação
à demonstração anterior ou a demonstração
básica, geralmente a mais antiga da série.
AnAnáálise Vertical e Horizontallise Vertical e Horizontal
Objetivo da análise horizontal: mostrar
a evolução de cada conta das Demonstrações 
Financeiras e, pela comparação entre si, 
permitir tirar conclusões sobre a evolução
da empresa.
AnAnáálise Vertical e Horizontallise Vertical e Horizontal
ANÁLISE VERTICAL OU 
ANÁLISE DE ESTRUTURA
ATIVOATIVOATIVO
X1 V%
CIRCULANTE (AC) 620 89%
NÃO CIRCULANTE (ANC 80 11%
TOTAL 700 100%
ANÁLISE HORIZONTAL OU 
ANÁLISE DE TENDÊNCIA
X2 X1 H% 
CIRCULANTE 860 620 39%
NÃO CIRCULANTE 140 80 75%
TOTAL 1000 700 43%
ATIVOATIVOATIVO
TÉCNICAS DE ANÁLISE 
ECONÔMICO-FINANCEIRAS
• Análise Vertical ou de Estrutura;
• Análise Horizontal ou de Evolução; 
• Análise Por Quocientes (Indicadores); 
• Análise da Taxa de Retorno sobre Investimentos;
• Análise de outras Demonstrações Contábeis.
• Ativo Circulante - $ 396.420 
• Passivo Circulante - $ 198.210
ANÁLISE POR ÍNDICES
= 2,0
Um índice 
é uma 
relação 
entre duas 
grandezas.
INTERPRETAÇÃO DE 
ÍNDICES
• Qual empresa está mais 
folgada em termos de 
capacidade de pagamento 
de curto prazo? 
CIRCULANTE
100
A P
CIRCULANTE
50
CIRCULANTE
51
A P
CIRCULANTE
1
ÍNDICES DE 
LIQUIDEZ
• Ativo Circulante - $ 396.420 
• Passivo Circulante - $ 198.210
ANÁLISE POR ÍNDICES
= 2,0
Um índice 
é uma 
relação 
entre duas 
grandezas.
ASPECTOS DOS ÍNDICES DE 
LIQUIDEZ
• São utilizados para avaliar a capacidade de pagamento da 
empresa. Essa capacidade de pagamento pode ser avaliada, 
considerando: longo prazo, curto prazo ou prazo imediato;
• O índice não revela a qualidade dos itens do Ativo;
• O índice não revela a sincronização entre recebimentos e 
pagamentos;
• O estoque é avaliado a custos históricos.
MEDIDAS MEDIDAS 
DE DE 
LIQUIDEZLIQUIDEZ
• Liquidez (excessiva) → reduz o risco de a empresa ficar impossibilitada 
de satisfazer suas obrigações de curto prazo,
• a lucratividade é sacrificada:
• Os ativos circulantes são menos lucrativos que os ativos 
permanentes.
• Os passivos circulantes são uma fonte de financiamento mais 
barata que os fundos de longo prazo.
• ⇒ existe um tradeoff entre lucratividade e liquidez (risco).
 
Três medidas de liquidez: 
 
• Capital circulante 
líquido 
• Índice de liquidez 
corrente 
• Índice de liquidez seco 
Quanto maior for 
seu valor, mais 
líquida é a empresa. 
Para cada $ 1,00 de 
dívida de curto prazo, 
há $ 1,70 de dinheiro, 
estoques e valores a 
receber no curto prazo.
ÍNDICE DE LIQUIDEZ 
CORRENTE - LC
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito
AC
PC =1,70
- Ramos de atividade
- Índices Padrão
CONCEITUAÇÃO DE ÍNDICES
• No Ativo Circulante estão classificados os valores disponíveis, 
os estoques e os valores a receber no curto prazo;
• Nem sempre a conversão em dinheiro é rápida;
• Os ramos de atividade e a conceituação do índice;
• Índices-padrão (representam índices médios de diversas 
empresas do mesmo ramo de atividade, e que servirão de 
parâmetro para comparação do índice que iremos calcular);
• Assim, se a empresa cujo índice de LC que está sendo calculado é
uma papelaria, devemos comparar o índice obtido com os índices 
de Liquidez Corrente de outras papelarias; jamais com outro 
setor ou outros ramos de atividade.
MANIPULAÇÃO DO ÍNDICE 
DE LIQUIDEZ CORRENTE
• Índice > 1
CIRCULANTE 51 CIRCULANTE 
50
A P
CIRCULANTE 1
CIRCULANTE 100 CIRCULANTE 
50
A P
CIRCULANTE 50
MANIPULAÇÃO DO ÍNDICE 
DE LIQUIDEZ CORRENTE
• Índice < 1
CIRCULANTE 100 CIRCULANTE 
50
A P
CIRCULANTE 150
CIRCULANTE 50 CIRCULANTE 
50
A P
CIRCULANTE 100
AC – Estoques
PC
Para cada $ 1,00 de 
dívida de curto prazo, 
há $ 0,56 de dinheiro e 
valores a receber no 
curto prazo.ÍNDICE DE LIQUIDEZ SECA -
LS
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito
- Ramos de atividade
- Índices-Padrão
- Elimina fonte de 
incertezas
=0,56
AC + RLP*
PC + PNC
Para cada $ 1,00 de 
dívida de curto e longo 
prazo, há $ 1,43 de 
dinheiro e valores a 
receber no curto e 
longo prazo.
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL 
- LG
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito
- Divergência de 
prazos
- Série Histórica
=1,43
*RLP – Realizável a 
Longo Prazo 
(compõem o Ativo 
Não Circulante).
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL
• LG = = 1,25
• Novo financiamento de $ 4.000
• LG = = 0,83
8.600 + 1.400
7.000 + 1.000
8.600 + 1.400
7.000 + 5.000
Ano 1
Ano 2
Ano 4
1,16
1,18
1,25
0,83
Ano 3
ÍNDICE DE LIQUIDEZ GERAL
Disponibilidades*
PC
Para cada $ 1,00 de 
dívida de curto prazo, 
há $ 0,11 em dinheiro.
ÍNDICE DE LIQUIDEZ 
IMEDIATA - LI
a) Fórmula
b) Interpretação
c) Conceito
*Disponibilidades –
Caixa+ Bancos+Aplicações
De Curtíssimo Prazo.
- Política de caixa da 
empresa.
- Associado a atrasos 
nos pagamentos a 
fornecedores.
=0,11
PRECAUÇÕES NA ANÁLISE
• Não considerar qualquer indicador isoladamente;
• Apreciar o indicador em uma série de anos;
• Comparar com padrões.
ANÁLISE DE 
ATIVIDADE
ANÁLISE DE ATIVIDADE (ou de EFICIÊNCIA)
• Os índices de atividade podem ser usados para medir a rapidez com que as 
contas circulantes – estoques, duplicatas a receber e duplicatas a pagar – são 
convertidas em caixa.
• São usados para medir a rapidez com que várias contas são convertidas em 
vendas ou em caixa.
GIRO DOS ESTOQUES
Mede a atividade, ou liquidez, 
dos estoques da empresa.
PERÍODO MÉDIO DE COBRANÇA
Período médio de cobrança ou 
idade média das duplicatas a 
receber (também chamado de dias 
de venda a receber).
Útil na avaliação das políticas de 
crédito e cobrança da empresa.
PERÍODO MÉDIO DE PAGAMENTO
Período médio de pagamento ou idade 
média das duplicatas a pagar. 
estoques
vendidosprodutosdoscusto
estoquesdosGiro =
 
360
anuais vendas
receber a duplicatas
cobrança de médio eríodo =P
iadias.por.dcompras.mé
.a.pagarduplicatas
amentodio.de.pagPeríodo.mé =
 
360
uaiscompras.an
.a.pagarduplicatas
mentoio.de.pagaPerído.méd =
ANÁLISE DE ATIVIDADE (ou de EFICIÊNCIA)
• GIRO DO ATIVO PERMANENTE
• Mede a eficiência com a qual a empresa tem 
usado seus ativos permanentes para gerar 
vendas.
GIRO DO ATIVO TOTAL
• Indica a eficiência com a qual a empresa usa 
todos os seus ativos para gerar vendas.
Quanto maior o giro do ativo total da empresa 
mais eficientemente seus ativos foram usados.
Indica se as operações da empresa foram ou 
não financeiramente eficientes.
 
uidoanente.líqativo.perm
vendas
enteivo.permanGiro.do.at =
 
aisativos.tot
vendasivo.totalGiro.do.at =
ÍNDICES DE 
ENDIVIDAMENTO
ÍNDICES DE 
ENDIVIDAMENTO
• Quantidade da dívida (alta, razoável, baixa);
• Qualidade da dívida (boa, razoável, ruim).
ÍNDICES DE 
ENDIVIDAMENTO
• É por meio desses indicadores que apreciaremos o nível de 
endividamento da empresa;
• Sabemos que o Ativo (aplicação de recursos) é financiado por 
CAPITAIS DE TERCEIROS (Passivo Circulante – curto prazo e 
Passivo Não Circulante – longo prazo) e por CAPITAIS 
PRÓPRIOS (Patrimônio Líquido). Portanto, Capitais de 
Terceiros e Capitais Próprios são fontes (origens) de recursos.
• Também são os indicadores de endividamento que nos 
informam se a empresa se utiliza mais recursos de terceiros 
ou de recursos dos proprietários. Saberemos se os recursos de 
terceiros têm seu vencimento em maior parte a Curto Prazo 
(Circulante) ou a Longo Prazo (Não Circulante).
PC + PNC 
PC + PNC + PL
56% dos Recursos 
Totais originam-se de 
Capital de Terceiros.
ÍNDICE DE PARTICIPAÇÃO 
DO CAPITAL DE TERCEIROS -
QUANTIDADE
a) Fórmula
b) Interpretação
=0,56
Para cada $ 1,00 de 
Capital de Terceiros 
há $ 0,80 de Capital 
Próprio como 
Garantia.
PL 
PC + PNC
ÍNDICE DE GARANTIA DO 
CAPITAL PRÓPRIO AO 
CAPITAL DE TERCEIROS
a) Fórmula
b) Interpretação
=0,80
77% do Capital de 
Terceiros vencerá a 
curto prazo.
PC 
PC + PNC
ÍNDICE DE COMPOSIÇÃO DO 
ENDIVIDAMENTO -
QUALIDADE
a) Fórmula
b) Interpretação
=0,77
ANÁLISE DO 
ENDIVIDAMENTO
• ÍNDICE DE ENDIVIDAMENTO GERAL
• Mede a proporção do total dos ativos financiados pelos 
credores da empresa.
• Quanto maior o índice, maior o montante de dinheiro de 
outros utilizado pela empresa na tentativa de gerar 
lucros.
ÍNDICE DE COBERTURA DE JUROS
Mede a capacidade da empresa de efetuar os pagamentos de juros 
contratuais, ou seja, cumprir com suas obrigações da dívida.
Quanto maior for o valor desse índice, maior capacidade a empresa terá
de atender às obrigações de pagamentos de juros.
ativos de total
passivos de total
 geral ntoendividame de Índice =
 
ano no juros com despesas
renda de imposto e juros dos antes Lucro
 juros de cobertura de Índice =
ÍNDICES DE 
RENTABILIDADE
ANÁLISE DE LUCRATIVIDADE
• MARGEM BRUTA
• Mede a percentagem de cada unidade monetária de vendas 
que sobra após a empresa ter pago por seus produtos.
• Quanto maior for a margem bruta melhor →menor será o 
custo relativo dos produtos vendidos.
MARGEM OPERACIONAL
Representa o lucro puro ganho sobre cada unidade monetária de 
vendas.
Lucros operacionais são puros ⇒medem apenas os lucros sobre 
operações e ignoram quaisquer cobranças por parte de credores 
(juros) e por parte do governo (impostos).
Uma margem operacional alta é preferível.
vendas
lucrobruto
vendas
 vendidosprodutos dos custo - vendas
 bruta Margem ==
vendas
loperaciona Lucro
 loperaciona Margem =
INDICADORES ECONÔMICOS
• Demonstração do Resultado do Exercício;
General Motors: Lucro $ 5 bilhões
Descamisados Ltda: Lucro $ 200 mil
INDICADORES ECONÔMICOS
• Demonstração do Resultado do Exercício;
• Taxa de Retorno sobre o Investimento (ROI – Return on
Investiment)
• Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido 
(ROE – Return on Equity)
Lucro Líquido
Ativo Total
Para cada $ 1,00 
investido na empresa, 
há um ganho de $ 0,20
Payback = 1/TRI 
Haverá uma demora de 
5 anos para que a 
empresa obtenha de 
volta seu investimento.
TAXA DE RETORNO SOBRE O 
INVESTIMENTO – TRI ou ROI
a) Fórmula
b) Interpretação
= 0,20
Lucro Líquido
Patrimônio Líquido
Para cada $ 1,00 
investido pelo proprietário, 
há um ganho de $ 0,25
Payback = 1/TRPL 
Haverá uma demora de 4 
anos para que o 
proprietário obtenha de 
volta seu investimento.
TAXA DE RETORNO SOBRE O 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO – TRPL ou 
ROE
a) Fórmula
b) Interpretação
= 0,25
DRE X BP
• Muitos conceitos de lucro poderão ser utilizados: Lucro 
Líquido, Lucro Operacional, etc.
• Numerador coerente com o denominador.
• Valores médios para o Ativo e para o Patrimônio Líquido.
•Empréstimo de $ 700.000
•Aplicação: 400.000 no Circulante e 
$ 300.000 no Permanente
•Acréscimo no lucro de $ 50.000
TRI X TRPL
• Lucro Líquido (antes) $ 185.162
• Lucro Líquido (depois) $235.000
Circulante 620.000
Não Circulante 1.005.744
TOTAL 1.625.744
CIRCULANTE 
50
A P
Capital de Terc. 885.000 
PL 740.644
TOTAL 1.625.744
Circulante 220.000
Não Circulante 705.744
TOTAL 925.744
CIRCULANTE 
50
A P
Capital de Terc. 185.000 
PL 740.644
TOTAL925.744
TRI X TRPL
Proprietário Antes Depois
TRPL
185/740=0,25
Payback 4 
anos
235/740
Payback 3 
anos
Administrador Antes Depois
Liquidez 220/185=1,19 620/885=0,70
Endividamento 185/925=0,20 885/1.625=0,55
Rentabilidade
185/925=0,20
Payback 5 
anos
235/1.625=0,14
Payback 7,14 
anos
Lucro
Vendas
Quantos centavos se 
ganha por real vendido.
É um indicador de 
lucratividade.
MARGEM DE LUCRO 
a) Fórmula
b) Interpretação
Vendas
Ativo
Eficiência com que a 
empresa utiliza seus 
Ativos com o objetivo 
de gerar reais de 
vendas. 
É um indicador de 
produtividade.
GIRO DO ATIVO 
a) Fórmula
b) Interpretação
LUCRO
ATIVO
=
LUCRO
VENDAS
VENDAS
ATIVO
X
MARGEM X GIRO......
ROI
MARGEM X GIRO......
Empresa A → TRI → 15% = 0,15 x 1,0 
Empresa B → TRI → 15% = 0,075 x 2,0
Empresa C → TRI → 15% = 0,20 x 0,75
ANÁLISE DE LUCRATIVIDADE
• TAXA DE RETORNO SOBRE O ATIVO TOTAL (ROA)
• Return on total assets
• Taxa de retorno sobre o ativo total (ROA) ou Retorno sobre o investimento 
(ROI) →mensura a eficiência global da empresa em gerar lucros com seus
ativos disponíveis.
• Quanto maior for o rendimento da empresa sobre o total de ativos, 
melhor.
oTAXA DE RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO (ROE)
Return on equity
A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) mede o retorno sobre o 
investimento dos proprietários na empresa. 
Quanto maior for esse valor, melhor para os proprietários da empresa.
ativos dos total
renda de imposto o após líquido lucro
 totalativo o sobre retorno de Taxa =
 
líquido patrimônio
 renda de imposto o após líquido lucro
 líquido patrimônio o sobre retorno de Taxa =
A RENTABILIDADE E OS 
RAMOS DE ATIVIDADES
Empresas Giro TRI
01 - Telesp
02 - Rhodia Nordeste
03 - Votorantim
04 - Suzano
05 - Açonorte
06 - Brahma
07 - Petroflex
08 - Arapuã
09 - Goodyear
10 - Sé Supermercados
11 - Cooxupé
12 - Sto. Amaro (Veíc.)
13 - Atlantic
54,2%
29,8%
28,3%
18,3%
13,2%
8,4%
6,9%
4,7%
3,6%
3,2%
2,9%
2,4%
1,6%
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
0,19
0,30
0,35
0,51
0,72
1,22
1,55
2,09
2,16
3,31
3,35
4,27
6,03
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
10,4%
8,8%
9,8%
9,3%
9,5%
10,2%
10,7%
9,8%
7,8%
10,7%
9,6%
10,3%
9,7%
Margem
A FÓRMULA DU PONT
Taxa de
Retorno
Giro
Margem
Líquida
X
Ativo
Circulante
Ativo
Permanente
Realizável
L.Prazo
+
+
Duplicatas
a Receber
Disponível
Estoques
+
+
Imobilizado
Investimentos
Diferido
+
+
+
Outras 
Despesas
Despesas
Operacionais
Custo Produtos
Vendidos
+
Despesas
Administrativas
Despesa de
Vendas
Despesas
Financeiras
+
+
Provisão
p/IR
Despesas Não
Operacionais
Outras
+
+
Vendas
Lucro
Líquido
÷
Vendas
Ativo
Total
÷
Custo
Total
Vendas
-
Provisão
p/IR
Despesas Não
Operacionais
Outras
+
+
Despesas
Administrativas
Despesa de
Vendas
Despesas
Financeiras
+
+
Taxa de
Retorno
Giro
Margem
Líquida
X
Duplicatas
a Receber
Disponível
Estoques
+
+
Imobilizado
Investimentos
Diferido
+
+
+
Outras 
Despesas
Despesas
Operacionais
Custo Produtos
Vendidos
+
Vendas
Lucro
Líquido
÷
Vendas
Ativo
Total
÷
Custo
Total
Vendas
-
Ativo
Circulante
Ativo
Imobilizado (ANC)
Realizável
L.Prazo (ANC)
+
+
Situação 
Financeira Endividamento
Situação 
Econômica
1)DRE
2)BP
1)Quantidade
Q=(Cap. Terceiros)/(Passivo Total)
Análise do Capital de Giro
Liquidez:
LC = AC/PC
LS = (AC-EST)/PC
LG = (AC+RLP)/(PC+PNC)
2) Qualidade
PC/(Cap. Terceiros)
Rentabilidade:
Empresa - LL/Ativo
Empresário -LL/PL
Lucratividade:
Margem de Lucro - LL/V
Produtividade:
Giro Ativo=V/Ativo
Tripé
Decisões
>Du Pont
PRÁTICA
REFERÊNCIAS
• MARION, José Carlos. Análise das Demonstrações Contábeis: 
contabilidade empresarial. 7 ed. São Paulo: Atlas, 2012.
• SILVA, José Pereira da. Análise Financeira das Empresas. 11 
ed. São Paulo: Atlas, 2012.