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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
 GRADUAÇÃO CIÊNCIAS CONTÁBEIS 
 
ALEX SANDRO BRANCO ROCHA 
 201407190202 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 
ATIVIDADES ESTRUTURADAS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Teresópolis/RJ 
 Novembro de 2016 
 
 
 
 
 
 
1º etapa- elaborar uma resenha crítica, entre os principais indicadores de análise de balanço 
dividindo-os em: 
 Indicadores econômicos financeiros: índices de rentabilidade; endividamento e liquidez. 
 Indicadores de prazos médios : prazo médio de recebimento de vendas, prazo médio 
de pagamento de fornecedores e prazo médio de renovação de estoque. 
Indices de rentabilidade: Os índices de rentabilidade medem o retorno (lucro) de uma 
empresa com relação aos investimentos realizados. Quanto maior este retorno, melhor para a 
empresa em termos de geração de valor. 
 Retorno sobre o ativo (ROA): Indica a eficiência no gerenciamento dos 
ativos,através do retorno obtido após as operações da empresa. 
ROA = lucro líquido = lucro líquido atual 
 ------------------ ------------------------- 
 Ativo total médio ativo atual +ativo anterior 
 Retorno sobre investimento (ROI) : Indica retorno para investimentos feitos em 
médio e longo prazos e, consequentemente, a capacidade gerencial da alta 
administração colaborando com o aprendizado de que se deve priorizar as dívidas de 
longo prazos. 
ROI = lucro operacional lucro operacional atual 
 ------------------------------ = ----------------------------------- 
 Ativo operacional médio ativo operacional atual + ativo operacional 
 Anterior 
 Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) : O retorno obtido pelos sócios através de 
seus financiamentos, ou seja através de seu patrimônio líquido. 
ROE = lucro líquido = lucro líquido atual 
 -------------------- -------------------------------- 
 Patrimônio líquido médio patrimônio líquido atual + patrimônio líquido 
 anterior 
 
índices de Endividamento: Na estrutura de capitais disponíveis da empresa é preciso que se 
conheça a proporcionalidade entre os recursos próprios e de terceiros, a dependência da 
empresa no curto prazo e como se compõe sua exigibilidade. Temos, então: 
 Participação do capital de terceiros: Este índice mostra o grau de dependência 
financeira da empresa,ou seja, o quanto do ativo é financiado por dívidas(obrigações). 
PCT = Exigível total 
 ----------------- 
 Ativo total 
Exigível total = passivo circulante + passivo não circulante 
 Grau de Endividamento: Comparação entre a dependência de capital de terceiros 
com relação ao capital próprio. 
GE = Exigível total 
 ------------------------ 
 Patrimônio líquido 
 Composição do Endividamento: Analisa o montante de dívidas de curto prazo com 
relação ao endividamento total. 
CE = passivo circulante 
 -------------------------- 
 Exigível total 
Índice de liquidez: As empresas contam com recursos de terceiros para seus investimentos e 
para obter esses montantes seus credores precisam confiar em sua capacidade de pagamento 
analisando os índices de liquidez. 
 Liquidez corrente: Medir a capacidade da empresa em saltar seus compromissos de 
curto prazo. Quando maior, melhor. 
ILC = Ativo circulante 
 ----------------------- 
 Passivo circulante 
 Liquidez seca: Também relacionado a curto prazo, mas descontando a incerteza de 
realizações dos estoques 
ILS = Ativo circulante - estoque 
 ---------------------------------- 
 Passivo circulante 
 Liquidez Imediata: Avalia a disponibilidade, ou seja, recursos imediatos á disposição da 
empresa. 
ILI = Disponibilidades 
 ---------------------------- 
 Passivo circulante 
 Liquidez Geral: Relaciona disponibilidades e obrigações de curto e longo prazos. 
ILG = Ativo Circulante + realizável a longo prazo 
 ---------------------------------------------------------- 
 Passivo circulante + passivo não circulante 
 
Indicadores de prazos médios: prazo médio de recebimento de vendas; prazo médio de 
pagamento de fornecedores e prazo médio de renovação de estoque. 
 Prazo médio de recebimento de vendas: A empresa poderá avaliar se esse prazo de 
recebimento está de acordo com a média mais viável para o fluxo de caixa desejado do 
fluxo financeiro atual. 
PMR = Duplicatas a receber x 360 
 ------------------------------ 
 Receita de vendas 
 Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores: O índice do prazo médio de pagamento 
tem como objetivo medir e identificar a idade média das duplicatas a pagar ou em 
quantos dias a empresa paga suas duplicatas. Está diretamente relacionado com a 
negociação que é feita entre a empresa e seu fornecedor,e com as condições de 
crédito obtidas pela empresa. 
PMP = Fornecedores x 360 
 ---------------------------- 
 Compras 
 Prazo Médio de Renovação de Estoque: Quantos dias, em média, a empresa leva 
para vender seu estoque. Quando maior for este índice, maior será o prazo que os 
produtos permanecerão estocados, aumentando a necessidade de investimentos em 
estoque. 
PMRE = Estoque Médio x 360 
 ------------------------------ 
 Custo de vendas 
 
2º etapa 
Pesquisar na internet o tema: CRÍTICAS Á ANALISE DE BALANÇO 
 O objetivo da análise de balanço é mostrar de forma real um diagnóstico sobre a 
real situação econômica e financeira da organização. 
O produto da análise de balanço é apresentado por forma de relatórios que inclui uma 
análise da estrutura, a composição do patrimônio e um conjunto de índices e 
indicadores que são cuidadosamente estudados e pelos quais é formada a conclusão 
do analista. 
Para que a análise possa estar realmente na realidade de uma empresa, é necessário 
que o profissional de contabilidade esteja completamente certo dos números feito nas 
demonstrações contábeis e que seja clara a real situação líquida e patrimonial da 
entidade. 
Para se fazer os levantamento dos devidos balanços e das demonstrações contábeis, 
no Brasil instituladas como Demonstrações financeiras, são necessários vários 
procedimentos que estão detalhadas na NBC, na lei das sociedades por ações no 
regulamento do IR e em normas expedidas pelo Banco Central do Brasil e pela 
Comissão de Valores imobiliários. 
A análise de balanços é uma das principais ferramentas para auxiliar a tomada de 
decisões e pode ser dividida em: 
 Análise Contábil: Tem por objetivo a análise de relátorios e demonstrações com a 
finalidade de fornecer informações numéricas preferencialmente de dois ou mais 
períodosde modo a instrumentar os administradores e acionistas. A análise contábil 
subdivide-se em: 
1. Análise de estrutura 
2. Análise de evolução 
3. Análise de quocientes 
4. Análise por diferenças absolutas 
 Análise Financeira: É a tradicionalmente efetuada através de indicadores para análise 
global e a curto, médio e longo prazo da velocidade do giro dos recursos. 
 Análise da Alavancagem Financeira: É utilizada para medir o grau de utilização do 
capital de terceiros e seus efeitos na formação da taxa de retorno do capital próprio. 
 Análise Econômica: é utilizada para mensurar a lucratividade, a rentabilidade do 
capital próprio, o lucro líquido por ação e o retorno de investimentos operacionais. 
Portanto , a verdadeira análise das Demonstrações Contábeis deve abranger: 
A avaliação dos ativos (circulante,realizável de longo tempo e permanente) e passivos 
(circulante e Exigível a longo prazo) utilizando- se os princípios e demais regras 
constantes da NBC, da lei das S/A, do regulamento do imposto de renda; 
A análise das receitas e despesas, principalmente no que se refere à apuração de 
fraudes documentais com o intuído de manipulação de resultados. 
A verificação e apuração de ações administrativas ou judiciais tanto ativas quanto 
passivas. 
A avaliação de riscos e de capital mínimo, no caso das instituições do SFN,incluindo 
também limites de endividamento,de riscos e capital mínimo. 
O grande problema no mundo dos acionistas de balanço é a dificuldade de 
desempenhar o papel com competência técnica e legal, por causa dos leigos não 
conseguem medir por falta de competência técnica e legal. 
São várias as dificuldades, as principais são: 
 Falta de clareza nas demonstrações contábeis e a falta de informações mais precisas 
nas notas explicativas; 
 A falta de vontade dos representantes de prestar informações necessárias para a 
análise; 
 A falta de auditoria operacional, patrimonial,financeira , fiscal e tributária; 
 A falta de credibilidade nos pareceres emitidos por alguns auditores independentes. 
Se o analista passar informações imprecisas,irróneas, enganosas, ele poderá ser 
responsabilizado, se o investidor ou credor sofrer algum prejuízo. Pois até empresas de 
auditoria cometeram erros e sofreram penalidades. As agências classificadoras de 
risco( RATING) correm o risco de levarem sanções se cometerem erros que dê 
prejuízos. 
 
3ª etapa: comentar sobre o EBITDA e fazer uma matriz de pontos fortes e fracos do 
indicador. Traçar um paralelo entre o EVA e o MVA definindo-os e comparando-os. 
 EBITDA: equivale ao conceito de fluxo de caixa operacional da empresa,apurado 
antes do cáculo do IR, e é um indicador do potencial de geração de caixa proveniente 
de ativos operacionais. 
Matarazzo (2010) apresenta algumas críticas relacionadas a sua utilização como único 
instrumento para a avaliação da capacidade de a empresa gerar caixa e cobrir o seu 
serviço da dívida: 
 O EBITDA é mensurado antes do IR, enquanto o caixa disponível para pagar 
dividendos ou recompensa de ações ,depois do IR; Ele não considera as receitas e 
despesas não operacionais; ele não mensura a necessidade de reinvestimentos em 
bens do ativo permanente; ele ignora as variações do capital de giro. 
 A grande vantagem do EBITDA é por ele ser considerado um índice globalizado, 
conhecido mundialmente por diversas empresas de diversos portes, e por isso o índice 
cálculo dele é padronizado, facilitando a comparação financeira. 
Segundo Assaf(2012) , podemos calcular pela seguinte formula: lucro operacional 
antes do IR + depreciação. 
 O MVA : Compara o valor de mercado de uma empresa de capital aberto, com o 
quanto ela possui de capital investido, portanto, esse índice indica o quanto esta 
empresa gerou para seus investidores. 
 MVA = números de ações x preço das ações - patrimônio líquido 
 O EVA : Avalia o retorno econômico gerado pela empresa, o índice corresponde ao 
saldo do lucro operacional após a dedução do custo de capital investido na empresa. 
 EVA = lucro operacional x alíquota do IR - patrimônio líquido x TJLP 
 Embora a relação entre MVA e EVA não seja direta, alguns estudos demonstram 
que em muitos casos há uma relação entre eles, se uma empresa obtiver um EVA 
positivo ele provavelmente também terá um MVA positivo, e se ela tiver um EVA 
negativo através dos anos ,com o passar do tempo seu MVA também será negativo. 
Esses dois índices são uma base importante para análise do futuro da empresa. 
 O EVA por se basear nos demonstrativos contábeis, reflete o desempenho passado 
da empresa, enquanto o MVA, por refletir a visão do mercado de capitais, incorpora a 
expectativa de resultados futuros da companhia. Na realidade, por ter uma visão de 
futuro, o MVA está relacionado diretamente com os EVAs futuros esperados pelos $ e 
não com os EVAs passados. 
 
4º etapa: pesquisar no site do BOVESPA- 
 
ROA = lucro liquido = 2.766,865 = 0,029 
 --------------------- --------------- 
 Ativo total médio 92.592,969 
- análise : Para cada R$ 1,00 do ativo gerou um retorno de 0,029 
 
ROI = lucro operacional = 2.766,865 = 0,036 
 ----------------------------- --------------- 
 Ativo operacional médio 75.838,864 
 
ROE = lucro líquido = 2.766,865 = 0,058 
 ---------------------- ---------------- 
 Patrimônio líquido médio (47.704,873) 
- o valor investido pelos sócios gerou um retorno de 5,8%. 
 
PCT = Exigível total > ano 1 = 43.385,331= 0,48/ano 2 = 46.390,891 = 0,49 
 ----------------- ---------------- --------------- 
 Ativo total 90.463,193 94.722,744 
- para cada real de capital próprio a empresa necessitou de R$ 0,92 de capitais de 
terceiros no ano 1 e R$ 0,95 no ano 2. 
 
CE = passivo circulante> ano 1 = 15.392,495 = 0,35/ ano 2 = 18.115,714 = 0,39 
 -------------------------- ------------------ ------------------ 
 Exigível total 43.385,331 46.390,861 
- no ano 2 teve maior comprometimento percentual das disponibilidadesde curto prazo 
para saldar as dívidas. 
 
 ICL = Ativo circulante = ano 1 = 11.907,972 = 0,77/ ano 2 = 14.044,725 = 0,78 
 ---------------------- ------------------- -------------------- 
 Passivo circulante 15.392,495 18.115,714 
- no ano 1, a empresa tem R$ 0,77 disponível para cada R$ 1,00 de obrigações com 
uma melhora no ano 2 
 
ILS = Ativo circulante - estoque = 11.907,972-2.122,616 = 0,54(ANO 1) 
 ----------------------------------- ----------------------------- 
 Passivo circulante 18.115,714 
 
ILI = disponibilidades = 13.447,503 = 0,87 (ano 1) 
 --------------------- ------------------ 
 Passivo circulante 15.392,495 
 
ILG = ativo circulante+ realizável a longo prazo = 11.907,972+ 4.001,246 = 0,37 (ano 1) 
 ------------------------------------------------------- -------------------------------- 
 Passivo circulante + passivo não circulante 15.392,495 + 27.992,836 
 DFs Individuais / Balanço patrimonial ativo 
(Reais Mil) Código da conta 
 Conta 
Descrição da conta 
Trimestre atual 
31/03/2016 
Exercício Anterior 
31/12/2015 
Análise horizontal 
1 
Ativo total 
90.463,19394,722,744 
-4,49% 
 
1.01 
Ativo circulante 
11.907,972 
14.044,725 
-15,21% 
 
1.01.01 
Caixa e Equivalentes de caixa 
1.347,261 
1.944,872 
-30,72% 
 
1.01.02 
Aplicações Financeiras 
2.097,383 
2.597,469 
-19,25% 
 
1.01.02.01 
Aplicações Financeiras Avaliadas a Valor Justo 
2.097,383 
2.597,469 
-19,25% 
 
1.01.02.01.01 
Títulos para Negociação 
2.097,383 
2.597,469 
-19,25% 
 
1.01.03 
Contas a Receber 
2.208,895 
3.583,444 
-38,35% 
1.01.03.01 
Clientes 
818,592 
1.015,649 
-19,40% 
 
1.01.03.02 
Outras Contas a Receber 
1.390,303 
2.567,795 
-45,85% 
 
1.01.03.02.01 
Contas a Receber de Partes Relacionadas 
1.390,303 
2.567,795 
-45,85% 
 
1.01.04 
Estoques 
2.122,616 
1.987,853 
6,77% 
 
1.01.04.01 
Produtos Acabados 
576,149 
530,529 
8,59% 
 
1.01.04.02 
Produtos em Elaboração 
98,932 
117,284 
-15,64% 
 
1.01.04.03 
Matérias Primas 
1.242,353 
1.090,445 
13,93% 
 
1.01.04.04 
Materiais de Produção 
636 
943 
-32,55% 
 
1.01.04.05 
Almoxarifado e outros 
237,973 
283,425 
-16,03% 
 
1.01.04.06 
Provisão para Perdas 
-33,427 
-34,773 
-3,87% 
 
1.01.06 
Tributos a Recuperar 
2.431,181 
2.645,342 
-8,09% 
 
1.01.06.01 
Tributos Correntes a Recuperar 
2.431,181 
2.645,342 
-8,09% 
 
1.01.06.01.01 
Impostos de Renda e Contribuição Social a Recuperar 
2.003,054 
2.216,898 
-9,64% 
 
1.01.06.01.02 
Impostos Indiretos a Recuperar 
428,127 
428,444 
-0,07% 
 
1,01.07 
Despesas Antecipadas 
492,412 
551,996 
-10,79% 
 
1.01.07.01 
Despesas antecipadas de marketing 
492,412 
551,996 
-10,79% 
 
1.01.08 
Outros Ativos Circulantes 
1.208,224 
733,749 
64,66% 
 
1.01.08.03 
Outros 
1.208,224 
733,749 
64,66% 
 
1.01.08.03.03 
Outros Ativos 
215,595 
232,872 
-7,41% 
 
1.01.08.03.04 
Dividendos a Receber 
992,629 
500,877 
98,17% 
 
1.02 
Ativo Não Circulante 
78.555,221 
80.678,019 
-2,63% 
 
1.02.01 
Ativo Realizável a Longo Prazo 
4.001,246 
3.764,517 
6,28% 
 
1.02.01.02 
Aplicações Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado 
94,207 
89,163 
5,65% 
 
1.02.01.02.01 
Títulos Mantidos até o Vencimento 
94,207 
89,163 
5,65% 
 
1.02.01.03 
Contas a Receber 
62,929 
0 
0% 
 
1.02.01.03.02 
Outras contas a Receber 
62,929 
0 
0% 
 
1.02.01.06 
Tributos Diferidos 
1.865,451 
1.602,220 
16,42% 
 
1.02.01.06.01 
Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 
1.865,451 
1.602,220 
16,42% 
 
1.02.01.09 
Outros Ativos Não Circulantes 
1.978,659 
2.073,134 
-4,55% 
 
1.02.01.09.03 
Imposto de Renda e Contribuição Social a Recuperar 
553,437 
553,437 
0 
 
1.02.01.09.04 
Imposto a Recuperar 
245,290 
274,847 
-10,75% 
 
1.02.01.09.05 
Depósitos Judiciais, Compulsórios e de Incentivos 
553,193 
591,811 
6,52% 
 
1.02.01.09.06 
Superávit de Ativos - Instituto Ambev 
8,637 
8,637 
0 
 
1.02.01.09.07 
Instrumentos Financeiros Derivativos 
277,653 
294,002 
-5,56% 
 
1.02.01.09.08 
Outros 
340,449 
350,400 
-2,83% 
 
1.02.02 
Investimentos 
63.893,539 
66.073,444 
-3,29% 
 
1.02.02.01 
Participações Societárias 
63.893,539 
66.073,444 
-3,29% 
 
1.02.02.01.02 
Participações em Controladas 
63.893,539 
66.073,444 
-3,29% 
 
1.02.03 
Imobilizado 
9.784,932 
9.911,024 
-1,27% 
 
1.02.03.01 
Imobilizado em operação 
9.142,988 
9.203,932 
-0,66% 
 
1.02.03.03 
Imobilizado em Andamento 
641,944 
707,092 
9,21% 
 
1.02.04 
Intangível 
875,504 
929,034 
-5,76% 
 
1.02.04.01 
Intangíveis 
875,504 
929,034 
-5,76% 
 
1.02.04.01.02 
Outros Intangíveis 
593,646 
647,176 
-8,27% 
 
1.02.04.01.03 
Ágio 
281,858 
281,858 
0 
 
DFs Individuais/ Balanço Patrimonial Passivo 
(Reais Mil) código da conta 
Descrição da conta 
Trimestre anual 
31/03/2016 
Exercício Anterior 
31/12/2015 
Análise horizontal 
2 
Passivo Total 
90.463,193 
94.722,744 
-4,50% 
2.01 
Passivo Circulante 
15.392,495 
18.115,714 
-15,03% 
2.01.01 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 
214,456 
341,614 
-37,22% 
2.01.01.01 
Obrigações Sociais 
137,681 
219,316 
-37,22% 
2.01.01.02 
Obrigações trabalhistas 
76,775 
122,298 
-37,22% 
2.01.02 
Fornecedores 
4.111,155 
5.124,405 
-19,77% 
2.01.02.01 
Fornecedores Nacionais 
3.716,409 
4.665,565 
-20,34% 
2.01.02.02 
Fornecedores Estrangeiros 
394,746 
458,840 
-13,97% 
2.01.03 
Obrigações Fiscais 
1.105,491 
1.907,936 
-42,06% 
Obrigações Fiscais Federais 
349,554 
859,136 
-59,31% 
2.01.03.01.01 
Imposto de Renda e Contribuição Social a Pagar 
27,403 
22,674 
20,86% 
2.01.03.01.02 
Demais Tributos e Contribuições Federais 
322,151 
836,462 
-61,49% 
2.01.03.02.01 
Obrigações Fiscais Estaduais 
751,213 
1.042,905 
-27,97% 
2.01.03.03 
Obrigações Fiscais Municipais 
4,724 
5,895 
-19,86% 
2.01.03.03.01 
Obrigações Fiscais Municipais 
4,724 
5,895 
-19,86% 
2.01.04 
Empréstimos e Financiamentos 
874,022 
982,083 
-11,00% 
2.01.04.01.01 
Em Moeda Nacional 
503,172 
566,508 
-11,18% 
2.01.04.01.02 
Em Moeda Estrangeira 
370,850 
415,575 
-10,76% 
2.01.05 
Outras Obrigações 
9.005,392 
9.677,697 
-6,95% 
2.01.05.01 
Passivos com Partes Relacionadas 
3.947,582 
4.142,687 
-4,71% 
2.01.05.01.02 
Débitos com Controladas 
3.947,582 
4.142,687 
-4,71% 
2.01.05.02 
Outros 
5.057,810 
5.535,010 
8,62% 
2.01.05.02.01 
Dividendos e JCP a pagar 
316,363 
300,902 
5,14% 
2.01.05.02.04 
Juros a Pagar 
24,551 
18,149 
35,27% 
2.01.05.02.07 
Opção de Venda de Participação em Controlada 
4.197,578 
4.643,857 
-9,61% 
2.01.05.02.10 
Outros Passivos 
519,318 
572,102 
9,23% 
2.01.06 
Provisões 
81,979 
81,979 
0,00% 
2.01.06.01 
Provisões Fiscais Previdenciárias Trabalhistas e Cíveis 
81,979 
81,879 
0,00% 
2.01.06.01.01 
Provisões Fiscais 
36,610 
36,573 
0,10% 
2.01.06.01.02 
Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 
28,671 
28,065 
2,16% 
2.01.06.01.04 
Provisões Civeis 
8,131 
8,924 
-8,89% 
2.01.06.01.05 
Provisões Outras 
8,567 
8,417 
1,78% 
2.02 
Passivo Não Circulante 
27.992,836 
28.275,147 
-1,00% 
2.02.01 
Empréstimos e Financiamentos 
624,265 
734,545 
-15,01% 
2.02.01.01 
Empréstimos e Financiamentos 
524,915 
635,679 
-17,42% 
2.02.01.01.01 
Em Moeda Nacional 
510,545 
608,501 
-16,10% 
2.02.01.01.02 
Em Moeda Estrangeira 
14,370 
27,178 
-47,13% 
2.02.01.02 
Debêntures 
99,350 
98,866 
-0,49% 
2.02.02 
Outras Obrigações 
27.121,602 
27.291,578 
-0,62% 
2.02.02.01 
Passivos com Partes Relacionadas 
25.079,389 
25.269,004 
-0,75% 
2.02.02.02 
Outros 
2.042,213 
2.022,574 
-0,97% 
2.02.02.02.03 
Provisão para benefícios assistência médica e outros 
244,668 
248,647 
-1,60% 
2.02.02.02.04 
Fornecedores 
242,821 
111,734 
117,32% 
 
DFs Individuais / Balanço patrimonial passivo 
(Reais Mil) código da conta 
Descrição da conta 
Trimestral Atual 
31/03/2016 
Exercício Anterior 
31/12/2015 
ANALISE HORIZONTAL 
2.02.02.02.05 
Diferimentos de Impostos Sobre Vendas 
550,827 
720,697 
-23,57% 
2.02.02.02.06 
Demais Tributos e Contribuições 
5,318 
5,217 
1,94% 
2.02.02.02.08 
Opção de Venda de Participação em controlada 
976,445 
914,726 
6,75% 
2.02.02.02.09 
Passivo a Descoberto com Coligadas 
13,615 
13,171 
3,37% 
2.02.02.02.10 
Outros Passivos 
8,519 
8,382 
1,63% 
2.02.04 
Provisões 
246,969 
249,024 
-0,83% 
2.02.04.01 
Provisões Fiscais Previdenciárias e cíveis 
246,969 
249,024 
-0,83% 
2.02.04.01.01 
Provisões Fiscais 
110,291 
111,096 
-0,72% 
2.02.04.01.02 
Provisões Previdenciárias e Trabalhistas 
86,373 
85,253 
1,31% 
2.02.04.01.04 
Provisões Civeis 
24,495 
27,108 
-9,64% 
2.02.04.01.05 
Provisões Outros 
25,810 
25,567 
0,95% 
2.03 
Patrimônio lìquido 
47.077,86248.331,883 
-2,59% 
2.03.01 
Capital Social Realizado 
57.614,140 
57.614,140 
0,00% 
2.03.02 
Reservas de Capital 
54.419,078 
54.373,451 
-0,08% 
2.03.02.01 
Ágio na Emissão de Ações 
53.662,811 
53.662,811 
0,00% 
Ações em Tesouraria 
-437,842 
-617,407 
-29,08% 
2.03.02.07 
Pagamentos Baseados em Ações 
956,030 
1.013,250 
-5,65% 
2.03.02.08 
Resultados de Ações em Tesouraria 
-462,819 
-386,101 
19,87% 
2.03.02.09 
Outras Reservas de Capital 
700,898 
700,898 
0,00% 
2.03.04 
Reservas de Lucros 
6.162,152 
8.201,323 
-24,86% 
2.03.04.01 
Reserva Legal 
4,456 
4,456 
0,00% 
2.03.04.02 
Reserva Estatutária 
2.141,424 
2.141,424 
0,00% 
2.03.04.07 
Reserva de incentivos Fiscais 
4.016,272 
4.016,272 
0,00% 
2.03.04.08 
Dividendos Adicional Proposto 
0 
2.039,171 
-100% 
2.03.05 
Lucros/prejuízos Acumulados 
2.766,865 
0 
0,00% 
2.03.06 
Ajustes de Avaliação Patrimonial 
-73.884,373 
-71.857,031 
2,82% 
2.03.06.01 
Reserva de Conversão 
2.100,129 
3.472,291 
-39,52% 
2.03.06.02 
Hedge de fluxo de Caixa 
283,264 
932,109 
-69,61% 
2.03.06.03 
Ganhos(PERDAS) atuariais 
-1.130,926 
-1.131,499 
-0,05% 
Opção de Venda de Participação em controlada concedida 
-2.246,679 
-2.246,679 
0,00% 
2.03.06.05 
Ganhos (perdas) Participação na Variação de Capital 
2.116,657 
2.123,565 
-0,33% 
2.03.06.06 
Combinação de Negócios 
156,091 
156,091 
0,00% 
Ajustes Contábeis de transações entre Sócios 
-75.162,909 
-75.162,909 
0,00% 
 
DFs Individuais /Demontrações do Resultado 
(Reais Mil) código da conta 
Descrição da conta 
Acumulado do Atual 
Exercício 
01/01/2016 á 31/03/2016 
Acumulado do Exercício Anterior 
01/01/2015 à 31/03/2015 
Análise Horizontal 
3.01 
Receitas dos Bens e/ou serviços 
5.017,272 
5.941,120 
-15,55% 
3.02 
Custo dos Bens e/ou serviços Vendidos 
-2.700,463 
-2.700,858 
-0,01% 
3.03 
Resultado Bruto 
2.316,809 
3.240,262 
-28,50% 
3.04 
Despesas / Receitas Operacionais 
148,198 
272,149 
-45,55% 
3.04.01 
Despesas com Vendas 
-982,596 
-948,033 
3,65% 
3.04.01.01 
Despesas com Logísticas 
-389,759 
-404,653 
-3,68% 
3.04.01.02 
Despesas Comerciais 
-592,837 
-543,380 
9,10% 
3.04.02 
Despesas Gerais e Administrativas 
-263,873 
-301,614 
-12,51% 
3.04.04 
Outras Receitas Operacionais 
412,382 
451,480 
-8,66% 
3.04.04.01 
Recorrentes 
412,382 
451,480 
-8,66% 
3.04.05 
Outras despesas Operacionais 
-35,935 
-9,994 
259,57% 
3.04.05.01 
Recorrentes 
-32,086 
-8,405 
281,75% 
3.04.05.02 
Não Recorrentes 
-3,849 
-1,589 
142,23% 
3.04.06 
Resultado da Equivalência Patrimonial 
1.018,220 
1.080,310 
-5,75% 
3.05 
Resultado Antres do Resultado Financeiro e dos Tributos 
2.465,007 
3.512,411 
-29,82% 
3.06 
Resultado Financeiro 
-40,620 
-541,504 
-92,50% 
3.06.01 
Receitas Financeiras 
770,304 
1.264,366 
-39,08% 
3.06.02 
Despesas Financeiras 
-810,924 
-1.805,870 
-55,10% 
3.07 
Resultado Antes dos Tributos sobre o lucro 
2.424,387 
2.970,907 
-18,40% 
3.08 
Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o lucro 
342,478 
-160,244 
-313,72% 
3.08.01 
Corrente 
-5,789 
-6675 
-13,27% 
3.08.02 
Diferido 
348,267 
-153,569 
-326,78% 
3.09 
Resultado Liquido das operações continuadas 
2.766,865 
2.810,663 
-1,56% 
3.11 
Lucro/prejuízo do período 
2.766,865 
2.810,663 
-1,56% 
3.99 
Lucro por ação - (reais/ação) 
3.99.01 
Lucro básico por ação 
3.99.01.01 
ON 
0,18000 
0,18000 
0,00% 
3.99.02 
Lucro diluído por ação 
3.99.02.01 
ON 
0,17000 
0,18000 
-5,56% 
 DFs Individuais / demonstrações do resultado abrangente 
(reais mil) código da conta 
Descrição da conta 
Acumulado do atual exercício 01/01 à 31/03/2016 
Acumulado do exercício anterior 01/01/2015 à 31/03/2015 
Análise horizontal 
4.01 
Lucro liquido do período 
2.766,865 
2.810,663 
-1,56% 
4.02 
Outros resultados abrangentes de operações no exterior 
-1.372,162 
1.831,532 
-174,92% 
4.02.01 
Ganhos (perdas na conversão de operações no exterior) 
-1.372,162 
1.831,532 
-174,92% 
4.02.02 
Reconhecimento integral de ganhos (perdas) atuariais 
573 
667 
-14,09% 
4.02.03 
Hedge fluxo de caixa - ganhos (perdas) reconhecido no patrimônio liquido 
-373,930 
514,714 
-172,65% 
4.02.04 
Hedge fluxo de caixa - ganhos (perdas) excluído do patrimônio liquido e incluído no resultado 
-274,915 
-132,973 
106,74% 
4.03 
Resultado abrangente do período 
746,431 
5.024,603 
-85,14% 
 
Bibliográfia: 
www.linkedin.com/pulse/indicadores-financeiros-seus-conceitos-e-finalidades-neuton 
www.cvm.org.br-comissão- de- Valores Mobiliários 
www.cfc.org.br-Conselho- Federal-de Contabilidade 
https://Análise financeira: conheça os indicadores mais usados pelos analistas- infoMoney 
disponível emhttp://.infomoney.com.br/educacao/guias/noticia/568514/analise-financeira-
conheca-indicadores-mais-usados-pelos-acionistasacesso 27 de Novembro de 2016 
Andrade,Ivan Dantas De Fronteiras Entre Circulante E Longo Prazo Revista Brasileira De 
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