EAE 111 2014 Tópico 5 Inflação

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EAE-0111- Fundamentos de Macroeconomia
Curso de Administração de Empresas
 
Prof. Marco Antonio S. Vasconcellos
Tópico 5
INFLAÇÃO
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Aumento contínuo e generalizado dos preços. 
Trata-se de um processo, e não simplesmente uma alta de preços (“once for all”), específica, que não tem continuidade, e não se dissemina para outros setores
Conceito de Inflação
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Distorções provocadas pela inflação
Piora a distribuição de renda:
 Governo e empresas se defendem, trabalhadores só recuperam poder aquisitivo nos dissídios coletivos. A inflação é um “Imposto sobre o pobre”.
Crescimento Econômico: desestimula Investimentos das empresas em projetos de expansão, devido à 
 insegurança quanto à taxa de rentabilidade futura
Balanço de Pagamentos: o aumento dos preços internos encarece o produto nacional em relação ao estrangeiro, desestimulando exportações e estimulando importações, reduzindo o saldo da Balança Comercial
2. 
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Os vários tipos de inflação
Inflação de Demanda
Inflação de Custos (Inflação de Oferta)
Inflação Inercial
 
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Inflação de Demanda
Excesso de demanda agregada, sobre a capacidade produtiva (oferta agregada) da economia.
 “Dinheiro demais à cata de poucas mercadorias”
Causas:
 despesas públicas acima da capacidade de produção da 
 economia 
 elevação do consumo acima da capacidade de produção da 
 economia. Exemplos: Plano Cruzado, Governo Lula em 2010, 
 Governo Dilma 
 
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Inflação de Demanda
Nível Geral
 de Preços
 Y1
 Y0
DA0
DA1
OA
 Y
P1
P0
 
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Inflação de Custos (Inflação de Oferta)
Aumento dos custos de produção, que provocam redução da produção (Oferta Agregada), em relação à Demanda Agregada da economia. Provoca Estagflação (estagnação com aumento de preços)
Causas: 
 Choques de Oferta: aumento do custo das matérias-
 primas (petróleo, preços agrícolas)
 reajustes salariais acima do aumento da produtividade 
 (sindicatos com grande poder de barganha)
 poder de monopólios e oligopólios de repassar os 
 aumentos de seus custos aos preços de seus produtos.
 
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Inflação de Custos
Nível Geral
 de Preços
 Y0
OA0
DA
 Y
P1
P0
 
OA1
 Y1
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Inflação Inercial
Causas:
 Mecanismos de indexação (correção monetária), de duas 
 formas:
 -indexação formal, realizada através de contratos: 
 reajuste do salário mínimo, aluguéis, contratos 
 financeiros
 -indexação informal: reajustes de preços pelas 
 empresas, e de impostos e tarifas públicas pelo 
 governo
Processo automático de realimentação da inflação, ou seja, a inflação corrente decorre da inflação passada (perpetua-se uma inércia ou memória inflacionaria).
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Corrente Estruturalista da Inflação
Também chamada Corrente Cepalina, por ter se originado na CEPAL-Comissão Econômica para a América Latina e Caribe, organismo da ONU sediado no Chile.
De acordo com essa corrente, a inflação estaria associada a tensões de custos, causadas por fatores estruturais:
a)Estrutura oligopólica de mercado: oligopólios conseguem manter suas margens de lucro, repassando todos os aumentos de custos a seus preços. Podem provocar estagflação (inflaçãol com desemprego)
b)Estrutura agrária: a agricultura não responde a estímulos da demanda urbana, porque é dominada por latifúndios pouco preocupados com aumento da produtividade. Isso levaria ao aumento do preço dos alimentos
c)Estrutura do comércio internacional: países “centrais” produzem manufaturados, e os “periféricos” “commodities”. Com o crescimento da renda mundial, tendência à deterioração das relações de troca, levando a déficits crônicos da balança comercial dos países periféricos, que são obrigados a desvalorizar sua moeda para equilibrar suas contas externas 
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Política Monetária e Inflação
 Temos dois tipos distintos de política monetária, relacionadas ao comportamento da inflação: metas de inflação x acompanhamento do núcleo de inflação 
Sistema de Metas de Inflação (“Inflation Target”)
“Bandas” fixadas para a inflação futura, controladas pela política monetária, a partir da taxa de juros (SELIC) e controle do crédito. No Brasil, é fixada em junho de cada ano, para os dois anos seguintes. A meta atual é de 4,5%, e a banda é de 2% para mais (limite superior 6,5%) e 2% para menos (limite inferior 2,5%).
Esse sistema objetiva dar maior transparência ao mercado, sinalizando que a política monetária buscará manter a inflação dentro dessas margens. Dá maior previsibilidade para os negócios a médio e longo prazo, particularmente aos investimentos, proporcionar um crescimento econômico contínuo e estável.
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Política Monetária e Inflação
Acompanhamento do núcleo da inflação 
Núcleo (“core”) da inflação é um índice de preços, onde se expurgam as variações transitórias, sazonais ou acidentais, que não provocam pressões persistentes sobre os preços.
 As variações transitórias são associadas tanto aos chamados choques de oferta, como o efeito de geadas sobre os preços agrícolas, escassez de energia, elevação de preços do petróleo, que redundam em aumentos de custos de produção (inflação de custos). Como choques de oferta costumam ser transitórios, os preços tendem a voltar aos níveis anteriores, após cessado o período crítico de aumento.
Como são expurgados os choques de oferta, o núcleo de inflação indica que estaria ocorrendo excesso de demanda agregada sobre a capacidade produtiva (oferta) da economia (inflação de demanda), pressionando de forma persistente os preços. 
No caso de choques de oferta, não tem sentido o Banco Central elevar a taxa de juros para controlar a inflação, já que os preços devem voltardo aos patamares anteriores. O Banco Central deve atuar apenas se estiver ocorrendo inflação de demanda, refletida no índice do núcleo.
 
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