Goncalves Guimaraes Economia cap12

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Introdução à Economia
Bernardo Guimarães
Carlos Eduardo Golçalves
Capítulo 12 – Moeda e Inflação
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Moeda e Inflação
	
	Neste capítulo, veremos:
	• a diferença entre variáveis reais e nominais e o papel dos índices de preços;
	• as funções da moeda;
	• a relação entre a moeda e inflação;
	• a relação entre a taxa de juro real e a nominal;
	• a criação de moeda pelos bancos.
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Valores nominais e valores reais
	
	• Considere um salário de R$10.000 por mês.
	• Esse salário equivale a 100 maçãs se uma maçã custa R$100; e 10.000 maçãs se o preço da maçã é R$1.
	• R$ 10.000 é o salário nominal.
	• O salário em termos de maçãs é o salário real.
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Valores nominais e valores reais
	
	Denominando o salário nominal por WN, o salário real por WR e o preço da maçã por pm, temos que:
	
	Quando o preço da maçã passa de R$1 para R$2, o salário real de alguém que só consome maçãs reduz-se à metade.
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Índice de preços
	
	• As pessoas consomem uma porção de coisas – não apenas maçãs.
	• Para transformarmos variáveis nominais em reais, consideramos um índice de preços, mais geral e abrangente.
	• Índice de preços ao consumidor: preço de um conjunto de bens e serviços que sintetiza o consumo aproximado de um cidadão com certa faixa de renda.
		• Há vários índices de preço: IPC, IGP, IGP-M, IPCA, 	etc.
		• Cada um considera um conjunto de bens diferente.
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Produto real e produto nominal
	
	 • Produto real, Y: medida de tudo que é produzido no país em um certo período de tempo, em termos reais.
	• Sendo P o índice de preços dos bens e serviços que constam no produto:
Produto nominal = P.Y
	• Um aumento do produto nominal pode decorrer tanto de um aumento de P como de um aumento de Y.
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Inflação
	
	• Inflação: aumento no índice de preços.
	• Quando o índice de preços sobe de R$100 para R$110, há inflação de 10%.
	•Há inflação quando o índice de preços como um todo sobe, não quando aumenta o preço de um produto ou outro. 
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As funções da moeda
	
	• Sem moeda, seria muito complicado trocar:
	• Os professores de economia precisaríamos, para comer pão, convencer o padeiro a nos dar pão em troca de aulas de economia.
	• O padeiro que quisesse comprar um sofá necessitaria achar alguém querendo vender um sofá e comprar muitos pães.
	• O artista querendo comer carne precisaria achar um açougueiro querendo ouvir sua música...
	(continua)
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As funções da moeda
	
	• Com a moeda, esta dupla coincidência de desejos não é mais necessária.
	• Além disso, a moeda pode ser usada como reserva de valor.
	• A moeda tem também a função de unidade de conta.
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As funções da moeda
	
	Resumindo, são três as funções da moeda:
	(1) Servir como meio de troca;
	(2) Servir como reserva de valor;
	(3) Servir como unidade de referência contábil.
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A história da moeda
	
	• Passado remoto: moeda-mercadoria (grãos, sal e, mais comumente, prata e o ouro).
	• Com o tempo, a moeda-mercadoria foi sendo substituída pela moeda moderna, um simples pedaço de papel com uma cara pintada.
	• Inicialmente, esse pedaço de papel valia uma certa quantidade de ouro ou prata.
	• Hoje em dia, o valor da moeda repousa na firme garantia do governo de que ela será amplamente aceita por todos no país.
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Teoria quantitativa da moeda
	
	• A quantidade de moeda na economia está associada ao preço dos bens e, consequentemente, à inflação.
	• Teoria quantitativa da moeda: vínculo entre a quantidade de moeda na economia e o produto nominal.
	• Como mostra o modelo do fluxo da renda, o fluxo monetário na economia é o espelho do fluxo real de bens.
	• Essa igualdade entre o fluxo monetário e o fluxo real estabelece uma ligação entre o produto e a quantidade de moeda.
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Teoria quantitativa da moeda
	
	• Seja o total de unidades monetárias: M,
	• e a velocidade com que a moeda circula: v.
	• O fluxo monetário na economia é igual a M.v.
	• O produto real é Y,
	• e o índice de preços é P.
	• O valor nominal produzido pela economia é de P.Y unidades monetárias.
	• Com a igualdade entre os fluxos reais e monetários:
M.v = P.Y
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Teoria quantitativa da moeda
	M.v = P.Y
	• A teoria quantitativa da moeda estabelece a ligação entre o nível de preços e a quantidade de moeda na economia.
	Ideia:
	• se há em um país 1000 moedas de cobre,
	• e cada moeda passa pela mão de 10 pessoas durante um ano,
	• o total de transações é de 10.000 moedas.
	• O valor total dos bens e serviços transacionados nessa economia é de 10.000 moedas de cobre.
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Teoria quantitativa da moeda
	• Na prática, nem toda transação equivale a algo que consta no produto:
		• há transações de bens usados, bens intermediários.
	• Mas há uma ligação entre o produto, a quantidade de transações e a quantidade de moeda.
	• Se há mais moeda na economia "caçando" a mesma quantidade de bens, há um aumento do preço dos bens.
		• Ou seja, a moeda perderá valor. Isso é a inflação.
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Teoria quantitativa da 
moeda e inflação
	• Escrevendo a equação M.v = P.Y para os períodos t = 1 e t = 2:
	• Subtraindo uma equação da outra, obtemos:
	• Assumindo que a velocidade de circulação da moeda é constante, v1 = v2 = v:
	• Aumentos em M equivalem a aumentos do produto nominal, PY .
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Teoria quantitativa da 
moeda e inflação
	• No longo prazo, um aumento da moeda em circulação não afeta o produto real. Y é independente de M.
	• Fazendo Y1 = Y2 = Y :
	• Dividindo os dois lados da equação acima por M1 e por v, obtemos:
	pois pela teoria quantitativa, M1v/Y = P1.
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Teoria quantitativa da 
moeda e inflação
	Onde o símbolo Δ representa variação.
	• Elevações na quantidade de moeda em circulação causarão aumentos dos preços.
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Emissão de moeda e inflação no Brasil
	• A teoria diz que inflação e emissão de moeda estão fortemente associadas.
	• Mas o que dizem os dados?
	• Uma maneira de verificar essa associação é observar a inflação e a taxa de expansão monetária no Brasil em um longo período.
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Emissão de moeda e inflação no Brasil
Há uma forte associação entre inflação e expansão monetária.
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Os custos da inflação
	• Quando a moeda se expande muito rapidamente, a inflação é alta.
	• Mas por que a inflação é um problema para a sociedade?
	• É comum ouvir que o problema da inflação é que ela deixa a todos nós mais pobres. Isso está errado.
		• Se sobe o preço de tudo na economia, o padeiro 	tem que pagar mais pelo seu aluguel, suas roupas, 	etc.
		• Mas por outro lado, ele também recebe mais pelo 	seu pão.
		• A inflação leva a preços maiores, mas também à 	renda nominal maior.
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Os custos da inflação
	A inflação alta é um problema porque:
	• turva a comparação de preços entre bens, poluindo o sinal do sistema de preços.
	• faz com que empresas usem recursos para se proteger da inflação (recursos que poderiam estar produzindo).
	• com ela, as pessoas carregam menos moeda, a dificuldade de efetuar trocas cresce.
	• o ambiente macroeconômico fica conturbado.
	• piora a distribuição de renda, pois os mais pobres têm mais dificuldade de proteger seu dinheiro da inflação do que os mais ricos.
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Os custos da inflação
	• Os custos da inflação são importantes se a inflação é alta, mas pouco significativos no caso de inflações de 2%, ou 3% ao ano.
	• Vários economistas argumentam até que uma inflação de 2% ao ano é melhor do que uma inflação de 0%.
		• Empresas têm dificuldade em cortar os salários 	nominais.
		• Numa recessão, uma inflação pequena ajuda a 	reduzir os salários reais, evitando um aumento maior 	do desemprego.
		• Fora da recessão, os empregados recebem o 	reajuste nominal dos salários para compensar a 	inflação.
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Taxa de juros
	• No mercado financeiro, troca-se moeda hoje por moeda amanhã.• Quem poupa troca consumo presente por consumo 	no futuro; 
		• e quem se endivida faz o contrário.
	• O preço dessa troca é a taxa de juros.
	• Se a taxa de juros é de 10% ao ano, R$1.000 são trocados por R$1.100 daqui a um ano.
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Juro nominal e juro real
	
	• Se R$1.000 são trocados por R$1.100 daqui a um ano, a taxa de juros nominal é 10% ao ano, i = 10%.
	• Para se chegar à taxa de juros real (r) é preciso saber a variação dos preços das coisas neste ínterim.
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Juro nominal e juro real
	 Exemplo:
	• o indivíduo consome apenas livros;
	• o preço médio dos livros era R$50 no momento do empréstimo: os R$ 1.000 compravam 20 livros;
	• se a inflação dos livros é zero, depois de um ano eles custam R$50, os R$1.100 agora compram 22 livros. O juro real foi:
	• Se o preço dos livros sobe 10% (de R$ 50 para R$55), os R$1.100 compram apenas 20 livros. O juro real foi:
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Juro nominal e juro real
	
	• Como não compramos apenas livros, é preciso considerar a variação no índice de preços P.
	• O juro real r associado a um juro nominal i é:
	• Quando não há inflação, o juro real e o nominal se equivalem.
	• Quando a inflação é igual ao juro nominal, o juro real é zero.
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Moeda e bancos
	
	• Bancos intermedeiam operações de empréstimo:
		• O banco capta recursos de quem quer consumir 	menos do que a renda permite no momento,
		• e empresta os recursos para os que querem 	consumir ou investir mais do que tem no momento.
		• O banco se especializa em analisar potenciais 	devedores, buscar alternativas de empréstimo e 	minimizar riscos.
	• Além disso, os bancos também criam moeda.
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Moeda e bancos
	
	• Os economistas classificam a moeda em várias categorias: M1, M2, M3 e M4.
	• Os números indicam liquidez, em ordem decrescente.
	• M1: papel moeda em circulação, as reservas dos bancos e os depósitos dos correntistas.
	• Quando pensamos na relação entre moeda e inflação, normalmente estamos pensando em M1. 
	• M3, M4 incluem aplicações financeiras.
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Criação de moeda
	
	
	O governo e os bancos criam moeda.
	• O governo altera a oferta de moeda na economia via operações de mercado aberto.
		• Troca de títulos do governo por moeda.
	(continua)
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Criação de moeda
	
	
	• Bancos também criam moeda.
	• Um cidadão deposita R$1.000 em sua conta corrente.
	• O banco empresta parte desses recursos (digamos, R$300).a uma outra pessoa.
	• Agora, há R$1.300 de moeda em circulação: R$1.000 na conta do primeiro cliente, e R$300 na conta do segundo.
	• O banco criou R$ 300 de moeda.
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Multiplicador bancário
	
	• O multiplicador bancário mostra quanto o banco expande a oferta de moeda a partir da quantidade inicialmente depositada.
Modelo:
	• Total de dinheiro emitido pelo governo, B.
	• Fração desse total que as pessoas depositam nos bancos: b.
	• Parte dos recursos depositados nos bancos é emprestada a outros, parte fica guardada sob a forma de reservas.
	• Fração dos depósitos que o banco não empresta: a.
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Multiplicador bancário
	
	• bB é a parcela depositada inicialmente no sistema bancário.
	• abB é o total de reservas bancárias, enquanto o total emprestado é:
	• (1 – a) bB é moeda emitida pelo sistema bancário.
	• Desta parcela, uma fração b volta aos bancos, que voltam a emprestar uma fração (1 – a).
	• Essa nova rodada de empréstimos gera adicionalmente :
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Multiplicador bancário
	
	• Somando-se as duas rodadas de empréstimo, chega-se a um total emprestado igual a:	
	• Refazendo o raciocínio para as próximas rodadas, chega-se a um montante de moeda na economia:
	• Esta é a expressão da soma de uma progressão geométrica de razão (1 – a) b, e é igual a:
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Multiplicador bancário
	
	
	• O termo que multiplica B é o multiplicador, e é maior que 1.
	• Quando a exigência de reservas em caixa imposta pelo governo (a) se reduz, o volume de moeda na economia (M) cresce.
	• Quanto maior a parcela do dinheiro depositada nos bancos (b), maior será o multiplicador.
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Recapitulando
	• Variáveis reais capturam a ideia de quantidade, e variáveis nominais de valor monetário destas quantidades.
	
	• A moeda tem três importantes funções: facilitar trocas, servir de unidade de conta e servir de reserva de valor.
	
	• Moeda e nível de preços estão intimamente relacionados: quando a taxa de expansão da moeda na economia é alta, a inflação também é alta.
	
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Recapitulando
	
	• Os juros são o preço que se paga para "trazer recursos do futuro para hoje".
	• Os juros reais são os juros nominais descontados da inflação.
	• O setor bancário cria moeda ao emprestar para outras pessoas uma parte do dinheiro nele depositado.
Controle Estatístico de Qualidade Robert Samohyl, PhD.
Capítulo 1 Introdução ao CEQ