Aula1 2014 Finanças Corporativas

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EAD 632 
ANÁLISE DE DEMONSTRATIVOS 
FINANCEIROS 
Profa. Rosana Tavares 
AULA 1 
 
2º sem. 2014 
rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168 
Atendimento Extraclasse: quarta-feira, 11 às 13h, sala G-168. 
Atendimento em outros horários, mediante agendamento. 
2 
1 – OBJETIVOS DO CURSO 
 
Apresentar a base teórica e prática para o entendimento 
das informações contábeis nos principais demonstrativos 
publicados. 
 
Capacitar os alunos para a interpretação e análise dos 
demonstrativos financeiros com duplo objetivo: 
 
a) como instrumentos de comunicação dos 
administradores para o mercado em geral; 
 
b) como instrumentos de avaliação de desempenho e 
patrimônio. 
3 
2 – CONTEÚDO PROGRAMÁTICO 
 
 Conceitos sobre análise e interpretação das demonstrações 
financeiras 
 Decisões financeiras básicas e os objetivos da empresa 
 Estrutura das Demonstrações Financeiras 
 Balanço Patrimonial 
 Demonstração de Mutações do Patrimônio Líquido 
 Demonstração de Resultados 
 Demonstração de Fluxo de Caixa 
 O processo de análise financeira: análise horizontal e vertical 
 O processo de análise financeira: análise de indicadores 
financeiros 
 Liquidez 
 Endividamento 
 Rentabilidade 
 Atividade 
 Alavancagem operacional e financeira 
 Visão integrada nas demonstrações financeiras: modelo DuPont 
 Desempenho Econômico e Valor 
4 
3 – METODOLOGIA 
 
Aula expositiva com participação dos alunos 
Exercícios em aula e extraclasse 
Estudos de casos baseados em situações reais 
 
4 – CRITÉRIO DE AVALIAÇÃO 
 
Prova parcial: 20% 
Trabalho semestral: 20% 
Exercícios e participação em aula: 20% 
Prova Unificada: 40% 
 
São aprovados os alunos com frequência mínima 70% e 
média final mínima 5,0. 
Poderá haver prova de reavaliação, em data e horário a 
definir, para os alunos que obtiverem a frequência mínima 
70% e média final entre 3,0 e 5,0. Para os alunos que 
fizerem a prova de reavaliação, a nota final da disciplina 
será a média aritmética entre a nota final do curso e a nota 
de reavaliação. 
5 
Bibliografia Recomendada: 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
 
BORINELLI, Márcio Luiz; PIMENTEL, Renê Coppe. Curso de contabilidade para gestores, 
analistas e outros profissionais. São Paulo: Atlas, 2010. 
 
BUFFETT, Mary; CLARK, David. Warren Buffett e a análise de balanços. Rio de Janeiro: 
Sextante, 2010. 
 
MÁLAGA, Flávio K. Análise de demonstrativos financeiros e da performance empresarial: 
para empresas não financeiras. 2ª.ed. São Paulo: Saint Paul Editora, 2012. 
 
MARION, José Carlos. Análise das demonstrações contábeis: contabilidade empresarial. 
5ªed.. São Paulo: Atlas, 2010. 
 
MARTINS, Eliseu; MIRANDA, Gilberto José; DINIZ, Josedilton Alves. Análise didática das 
demonstrações contábeis. São Paulo: Atlas, 2014. 
 
MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de balanços: abordagem gerencial. 7ª. ed. São 
Paulo: Atlas, 2010. 
 
PENMAN, Stephen H. Análise de demonstrações financeiras e security valuation. Rio de 
Janeiro: Elsevier, 2013. 
 
SILVA, José Pereira da. Análise financeira das empresas. 11ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
 
SUBRAMANYAN K. R.; WILD, John J. Financial statement analysis. 10th ed. McGraw Hill Irwin. 
 
WHITE, Gerald. I.; SONDHI, Ashwinpaul C.; FRIED, Dov. The analysis and use of financial 
statements. 3rd.ed. John Wiley & Sons, 2003. 
6 
 
AULA 
 
DATA CONTEUDO LEITURA PRÉVIA 
 1 06/08 
Apresentação do Curso 
Conceitos básicos sobre análise e interpretação das 
demonstrações financeiras 
 
 2 13/08 
Estrutura das Demonstrações Financeiras 
Equipe Merrill Lynch: 
Apresentação do Trabalho Semestral 
Assaf Neto, caps. 2 e 3 
Martins et al., cap. 1 
Matarazzo, caps. 1 e 2 
Silva, cap. 4 
 3 20/08 
Balanço Patrimonial 
Demonstração de Mutações de Patrimônio Líquido 
Demonstração de Resultados 
Assaf Neto, cap. 4 e 5 
Málaga, cap. 2 e 3 
Martins et al., cap. 2 
Silva, cap. 5 e 6 
 4 27/08 
O processo de análise financeira: análise horizontal 
e vertical 
Assaf Neto, cap. 7 
Martins et al., cap. 3 e 4 
Matarazzo, cap. 6 
 5 03/09 
Integração das Demonstrações Financeiras 
Demonstração de Fluxo de Caixa 
Málaga, cap. 4 
Matarazzo, cap. 8. 
Silva, cap. 22 
 6 17/09 
O processo de análise financeira: análise de 
indicadores financeiros: liquidez 
 
Assaf Neto, cap. 11 e 12 
Marion, cap. 4 
Martins et al., cap. 5 e 7 
Silva, cap. 13 
 7 24/09 
O processo de análise financeira: análise de 
indicadores financeiros: endividamento 
 
Marion, cap. 5 
Martins et al., cap. 6 
Silva, cap. 12 
 8 01/10 
 
PROVA PARCIAL 
Toda a matéria até a 
aula 7. 
AGENDA 
7 
AULA DATA CONTEUDO LEITURA PRÉVIA 
9 08/10 
O processo de análise financeira: análise de 
indicadores financeiros: rentabilidade 
Entrega do relatório parcial do trabalho 
semestral. 
Marion, cap. 7 
Martins et al., cap. 9 
10 15/10 
Visão integrada nas demonstrações financeiras: 
modelo DuPont 
Assaf Neto, cap. 13 
Marion, cap. 8 
Matarazzo, cap. 12 
Silva, cap. 10 
11 22/10 
O processo de análise financeira: análise de 
indicadores financeiros: atividade 
Assaf Neto, cap. 11 
Marion, cap. 6 
Martins et al., cap. 8 
Matarazzo, cap. 9 
Silva, cap. 11 e 18 
12 29/10 
Alavancagem operacional e financeira Assaf Neto, cap. 8 
Silva, cap. 24 e 25 
13 05/11 
Desempenho Econômico e Valor 
 
Assaf Neto, cap. 14 
Martins et al., cap. 10 
14 12/11 
Indicadores de Mercado 
Entrega do relatório final do trabalho semestral. 
Assaf Neto cap. 13 
 
15 19/11 
APRESENTAÇÃO DOS TRABALHOS 
 
 
16 26/11 
PROVA UNIFICADA (peso 40%) 
 
Toda a matéria. 
AGENDA 
8 
Leituras para a aula 2: 
SILVA, José Pereira da. Análise financeira das 
empresas. 11ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Capítulo 4 
MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de 
balanços: abordagem gerencial. 7ª. ed. São 
Paulo: Atlas, 2010. 
Capítulos 1 e 2 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de 
balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Capítulos 2 e 3 
MARTINS, Eliseu; MIRANDA, Gilberto José; DINIZ, 
Josedilton Alves. Análise didática das 
demonstrações contábeis. São Paulo: Atlas, 2014. 
Capítulo 1 
9 
OBJETIVO DA ANÁLISE DE BALANÇO 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 9ª. ed. São Paulo: 
Atlas, 2010, p. 36. 
“A ‘Análise de Balanços’ permite que se extraia, dos 
documentos contábeis apurados e divulgados por 
uma empresa, informações úteis sobre o seu 
desempenho econômico-financeiro, podendo atender 
aos objetivos de análise dos investidores, credores, 
concorrentes, empregados, governo, etc.” 
10 
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 
 
• Conceitos 
 
• Finalidades 
 
• Usuários 
A quem interessa? 
 
Acionistas: dividendos e crescimento do capital; 
 
Credores e Bancos: capacidade de pagamento e liquidez; 
 
Administradores e funcionários: salários, aposentadorias, 
opções de compras, medidas de performance, etc... 
 
Etc... 
11 
PROCEDIMENTOS CONTÁBEIS INTERNACIONAIS 
 
 IASB International Accounting Standards Board 
 IFRS : International Financial Reporting Standards 
 
BRASIL = CPC – Comitê de Pronunciamentos Contábeis 
 CVM e Bacen 
 
12 
COMITÊ DE PRONUNCIAMENTOS CONTÁBEIS - CPC 
www.cpc.org.br 
O Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) foi idealizado 
a partir da união de esforços e comunhão de objetivos das 
seguintes entidades: 
 
 - ABRASCA; 
 - APIMEC NACIONAL; 
 - BM&F BOVESPA; 
 - Conselho Federal de Contabilidade - CFC; 
 - FIPECAFI; e 
 - IBRACON. 
Criado pela resolução 1055/05 do CFC.Objetivo do CPC: "o estudo, o preparo e a emissão de 
Pronunciamentos Técnicos sobre procedimentos de Contabilidade e a 
divulgação de informações dessa natureza, para permitir a emissão de 
normas pela entidade reguladora brasileira, visando à centralização e 
uniformização do seu processo de produção, levando sempre em conta a 
convergência da Contabilidade Brasileira aos padrões internacionais". 
13 
Lei 6.404, de 15/12/76 
 
Lei 10.303, de 31/10/01 
 
Lei 11.638, de 28/12/07 
 
Lei 11.941, de 27/05/09 
LEGISLAÇÃO SOCIETÁRIA 
Alguns segmentos econômicos possuem regulação contábil 
complementar: 
 
-Instituições financeiras; 
-Seguradoras; 
-Construtoras; 
-Concessionárias de Serviços Públicos, etc. 
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 
•Balanço Patrimonial - BP 
•Demonstração de Resultados do Exercício – DRE 
•Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados DLPA 
 (ou Demonstração de Mutações do Patrimônio Líquido -DMPL) 
•Demonstração de Fluxo de Caixa - DFC (PL > R$2milhões) 
•Demonstração de Valor Adicionado – DVA (companhias abertas) 
•Notas Explicativas 
Exercício Social 
Publicação em Duas Colunas 
 
 Outros Componentes 
 Relatório de Administração 
 Parecer do Auditor Externo 
15 
A Análise Econômico-Financeira envolve: 
Análise dos procedimentos contábeis; 
Análise financeira atual e histórica; 
Identificar alterações importantes nas contas de balanços e 
balancetes; 
Análise prospectiva 
 - estimativa / projeção da performance futura. 
ANÁLISE ECONÔMICO FINANCEIRA 
16 
 
Avaliar a qualidade da informação contábil: 
 
 Frequência dos demonstrativos financeiros 
 Clareza dos demonstrativos financeiros 
 Padronização / mudanças de procedimentos contábeis 
 Existência de auditor externo 
INFORMAÇÃO CONTÁBIL 
17 
VISÃO FINANCEIRA 
DECISÕES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO 
1. Decisões de 
Investimento 
2. Decisões de 
Financiamento 
3. Decisões de 
Distribuição 
Lucros Lucros 
Acionistas / Proprietários 
Lucros Lucros 
Acionistas / Proprietários 
Ativo 
Investimentos 
feitos 
Ativo 
Investimentos 
feitos 
Receitas Receitas 
Ativo 
Investimentos 
feitos 
Ativo 
Investimentos 
feitos 
Receitas Receitas 
Despesas Despesas 
Passivo 
Recursos 
de Terceiros 
Passivo 
Recursos 
de Terceiros 
Patrimônio 
Líquido 
Recursos Próprios 
Patrimônio 
Líquido 
Recursos Próprios 
Passivo 
Recursos 
de Terceiros 
Passivo 
Recursos 
de Terceiros 
Patrimônio 
Líquido 
Recursos Próprios 
Patrimônio 
Líquido 
Recursos Próprios 
Despesas Despesas 
18 
A ESTRUTURA DO BALANÇO PATRIMONIAL 
Ativo 
Conjunto de bens e 
direitos a receber 
em determinada 
data 
Passivo 
Obrigações da 
empresa em relação a 
terceiros em 
determinada data 
Patrimônio 
Líquido 
Aplicações de 
Recursos 
Fontes de 
Recursos 
Capital 
Próprio 
Capital de 
Terceiros 
19 
Passivo Circulante 
 
 
 
 
Passivo não Circulante 
 
Ativo Circulante 
 
 Caixa e equivalentes de caixa 
 Contas a Receber 
 Estoques 
 Despesas Antecipadas 
 
 
 
 
Ativo não Circulante 
 
 Realizável a Longo Prazo 
 Investimentos 
 Imobilizado 
 Intangível 
 
Patrimônio Líquido 
 
 Capital Social 
 Reservas de Capital 
 Ajustes de Avaliação Patrimonial 
 Reservas de Lucros 
 Ações em Tesouraria 
 Prejuízos Acumulados 
 - LIQUIDEZ 
+ RENTABILIDADE 
TEÓRICA 
+ 
EXIGIBILIDADE 
+ RISCO 
+ CUSTO 
BALANÇO PATRIMONIAL 
+ LIQUIDEZ 
- RENTABILIDADE 
TEÓRICA 
20 
ATIVO PASSIVO
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
 Disponível Fornecedores
 Aplicações Financeiras Empréstimos e financiamentos a pagar
 Duplicatas a receber Impostos, taxas e contribuições a recolher
 (-) PDD Salários a pagar
 (-) Duplicatas descontadas Outros valores a pagar
 Estoques Provisão para IR
 Despesas antecipadas Dividendos propostos
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE
 Realizável a Longo Prazo EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
 Investimentos
 Imobilizado PATRIMÔNIO LÍQUIDO
 (-) Depreciação acumulada Capital social
 Intangível Reservas
 (-) Amortização acumulada Prejuízos acumulados
BALANÇO PATRIMONIAL 
21 
Limitações da Análise das Demonstrações Contábeis 
• A comparação dos índices financeiros fica prejudicada para as 
empresas que operam em vários setores de atividades; 
 
• A variação cambial pode influenciar empresas de um mesmo 
setor de forma diferenciada, dependendo do percentual de 
exportação e do grau de endividamento em moeda estrangeira; 
 
• Podem haver diferenças nos critérios contábeis adotados por 
empresas do mesmo segmento, o que poderá prejudicar a 
comparação de seus indicadores. Alguns balanços podem divergir 
nos critérios de avaliação de estoques, taxas de depreciação, 
ajustes a valor presente ou mensuração ao valor justo, o que trará 
diferenças na apuração do resultado e do patrimônio líquido. 
 
• operações off-balance sheet; 
 
• windows dressing; 
22 
Exercícios: 
23 
1 - O Balancete de Verificação da Empresa Pioneira Ltda. 
apresentava, em 31/12/01, os saldos das seguintes contas: 
 
Bancos $1.000 
Duplicatas a Receber $2.000 
Depreciação Acumulada $1.000 
Capital Social $10.000 
Salários a Pagar $1.000 
Caixa $1.500 
Mercadorias $4.000 
Fornecedores $470 
Prejuízos Acumulados $2.000 
Provisão para Devedores Duvidosos $30 
Empréstimos a Pagar $3.000 
Máquinas e Equipamentos $5.000 
 
Pede-se: Informe os valores do Ativo Total, Capital de Terceiros e 
Patrimônio Líquido. 
EXERCÍCIO: 
24 
 2 - A empresa Real Transportes Ltda. possuía no Ativo 
Imobilizado um ônibus cujo valor contábil líquido era de 
R$83.000. O referido veículo sofreu um acidente com 
perda total e não havia seguro contra acidente. A empresa 
havia comprado esse veículo através de financiamento e 
ainda devia ao banco R$37.000, relativos a essa aquisição. 
 
 Qual será o efeito contábil desse acidente sofrido pelo 
veículo no Balanço Patrimonial da empresa? 
 
EXERCÍCIO: 
CONTAS SALDOS – R$ mil 
Adiantamento de Fornecedores 275 
Empréstimo a curto prazo 75 
Adiantamento de Clientes 145 
Estoque de Mercadorias 175 
Alugueis a Pagar 111 
Financiamento de longo prazo 300 
Alugueis a Receber 75 
Imposto de Renda a Recolher 7 
Bancos Conta Movimento 115 
Reservas de Lucros 75 
Caixa 50 
Máquinas e Equipamentos 180 
Capital Social 150 
Outros impostos a recolher 46 
Clientes 225 
Reservas de Capital 75 
Duplicatas a Pagar 210 
Salários a Pagar 75 
Edifícios em Uso 200 
Terreno 100 
Títulos a Pagar a curto prazo 177 
Veículos 50 
3 – Uma empresa encerrou 
o balanço patrimonial de 
31/12/10, com os seguintes 
saldos: 
Com base nesses saldos, 
calcule: 
 
o total do ativo circulante e 
do passivo circulante. 
EXERCÍCIO: 
4 - Compare os saldos dos balancetes a seguir e responda: 
No mês de dezembro de 2011, o valor do ativo da empresa 
( ) aumentou ( ) reduziu em R$_____________ 
CONTAS SALDO em 
30/11/2011 
SALDO em 
31/12/2011 
Caixa 4 6 
Máquinas e Equipamentos 22 26 
Capital Social 140 140 
Móveis e Utensílios 60 60 
Despesas de Pessoal 12 16 
Provisão para Devedores Duvidosos 10 0 
Despesas Gerais 18 34 
Receita Líquida de Vendas 26 38 
Duplicatas a Pagar 22 24 
Salários a pagar 30 36 
Estoque de matérias-primas 12 30 
Títulos a Receber 54 14 
Estoque de produto acabado 10 20 
Veículos 144 160 
EXERCÍCIO: 
27 
5. Apurar o Balanço Patrimonial da Cia Solimões após cada lançamento contábil 
descrito a seguir:1. recebe $10.000 de seus acionistas para integralização de capital, e deposita no 
Banco do Sul S.A; 
2. adquire mercadorias para estoque no total de $5.000, sendo $3.000 pagos em 
cheque e $2.000 a pagar a prazo; 
3. adquire um veículo por $2.000 sendo 50% à vista (cheque) e 50% a prazo; 
4. emite cheque de $200, valor a ser mantido em caixa, para pequenas despesas; 
5. vende mercadorias que haviam custado $2.000, pelo preço de $3.000, em dinheiro; 
6. deposita $3.000 no Banco do Sul, resultantes da venda anterior; 
7. aumenta o capital social para $15.000, mediante entrega de cheques pelos 
acionistas no total de $5.000, depositados no Banco do Sul; 
8. adquire um terreno por $7.000, que foi pago por cheque de $3.000 no ato e mais 2 
notas promissórias de $2.000 cada, com vencimentos em 90 e 180 dias; 
9. paga $2.000 referente à transação n. 2; 
10. adquire mercadorias no valor de $4.000, metade à vista (cheque) e metade para 
pagamento no prazo de 60 dias; 
11. liquida a dívida contraída com a aquisição de veículo, por $1.000, em cheque; 
12. adquire móveis por $600, pago em cheque. 
(*) Fonte: Equipe de professores da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da USP. Contabilidade 
Introdutória: livro de exercícios, 9ª. Ed. São Paulo: Atlas, 1998. 
EXERCÍCIO (*) : 
A empresa tomou empréstimo em dólar no valor de 
US$40,000 em 30/06, com vencimento para 30/06 do ano 
seguinte. Sobre o principal incidem juros de 20% ao ano, 
pagáveis no vencimento. 
 
A taxa de câmbio na data da contratação era $2,00 e de 
$2,20 em 31/12, no fechamento do exercício social. Calcule a 
despesa financeira referente a esse empréstimo no primeiro 
exercício social. 
6 - Empréstimos e financiamentos: 
7 - Empréstimos e financiamentos: 
Certa empresa fez empréstimo no exterior de US$20,000 em 
30/06 a ser liquidado em 5 parcelas trimestrais de US$4,000 a 
partir de 30/09. Qual o valor a ser registrado no passivo no 
fechamento do balanço em 31/12, considerando que nessa data 
o dólar vale R$2,20.