Aula6 LIQ 2014

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EAD 632 
ANÁLISE DE DEMONSTRATIVOS 
FINANCEIROS 
Profa. Rosana Tavares 
AULA 6 
 
2º sem. 2014 
rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168 
Atendimento Extraclasse: quarta-feira, 11 às 13h, sala G-168. 
Atendimento em outros horários, mediante agendamento. 
2 
Leituras para a aula 6: 
SILVA, José Pereira da. Análise financeira das empresas. 11ª. 
ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Capítulo 13 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 10ª. 
ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Capítulos 11 e 12. 
MARTINS, Eliseu; MIRANDA, Gilberto José; DINIZ, Josedilton Alves. 
Análise didática das demonstrações contábeis. São Paulo: 
Atlas, 2014. 
Capítulo 5 e 7 
Análise da liquidez. 
Elabore a projeção de aquisição, venda e depreciação do imobilizado no 
período de 31/12/X0 a 31/12/X4 e, com essas informações, conclua a 
Demonstração de Resultados, a Demonstração de Fluxo de Caixa e o 
Balanço Patrimonial para o período, considerando as seguintes informações: 
 
A - A empresa tem seu ativo, em 31/12/X0, formado exclusivamente por um 
caixa de $1.000.000. Como não tem dívidas, seu patrimônio líquido é do 
mesmo valor. 
 
B - As vendas da empresa serão de $300.000 em X1 e devem crescer 5% 
ao ano e os custos e despesas variáveis são de 60% das vendas e os custos 
e despesas fixos (exceto depreciação) são de $60.000. 
B1 –Considere que, do total de vendas de cada ano, 50% serão recebidas à 
vista e 50% serão recebidas no ano seguinte. 
B2 –Considere que 70% do total de custos e despesas (fixos e variáveis) 
serão pagos no próprio exercício e 30% serão pagos no ano seguinte. 
 
C - Em 1/1/X1, a empresa adquirirá uma máquina de $600.000 (com vida 
útil de 10 anos), um veículo por $20.000 (com vida útil de 5 anos) e um 
terreno por $350.000. 
 
D - O veículo será vendido em 31/12/X3 por $15.000 e outro, de $30.000 
será comprado no seu lugar. 
Exercício para a PROVA – 1º.out./2014: 
4 
 
 Índices: Resultado da relação entre contas (ou conjunto 
de contas) das Demonstrações Financeiras; 
 
 Objetivo: indicar a situação da empresa em relação: 
• À sua evolução ao longo do tempo 
• A outras empresas do mesmo setor ou de outros setores 
• Ao planejado pelo administrador 
ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros 
5 
 Índices de Liquidez: 
• A empresa apresenta condições para continuar a honrar os seus 
passivos e suas dívidas? Indicam a situação de folga financeira. 
 
Índices de Endividamento: 
• Qual é o endividamento em relação ao Ativo Total e em relação 
ao Patrimônio Líquido? 
• O nível de despesas de juros é compatível com a geração de 
lucros? 
 
 Índices de Rentabilidade: 
• Qual retorno a empresa está obtendo no seu 
 investimento de capital? São indicadores de desempenho. 
• Quais são suas margens de lucratividade? 
 
Índices de Atividade: 
• Qual o prazo de pagamento das duplicatas a pagar e receber? 
• Quantas vezes os estoques são renovados (giro)? 
ÍNDICES ECONÔMICO-FINANCEIROS 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros 
6 
Liquidez corrente, seca, imediata, geral 
Fluxo de caixa livre 
Capital de giro 
 
 
Dívida Líquida / Patrimônio Líquido 
Caixa / Dívida de Curto Prazo 
Dívida de Curto Prazo / Dívida de Longo Prazo 
Dívida Bruta / EBITDA 
Dívida Líquida / EBITDA 
EBITDA / Despesas de juros 
 
 
Dividend pay-out 
Margem Bruta 
Margem EBITDA 
Margem Líquida 
ROE 
ROIC 
ROA 
 
 
Ciclo operacional 
Ciclo de caixa ou ciclo financeiro 
Endividamento 
Rentabilidade / Retorno 
EXEMPLOS DE ÍNDICES ECONÔMICO-FINANCEIROS 
Liquidez 
Atividade 
7 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
Conceito de Liquidez 
 
 
 AC > PC (medida estática) 
 
 
 Solvência / Capacidade de Pagamento (Aspecto Temporal) 
 
 
 Flexibilidade Financeira: Acesso a Crédito 
 
 
 Qualidade dos Ativos 
 
 
 
 LIQUIDEZ X SOLVÊNCIA 
8 
Ativo Circulante = Ativo de Giro 
Caixa 
Estoque 
Contas a Receber 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
9 
Índice de Liquidez Corrente (LC): 
 
LC 
Ativo Circulante 
Passivo Circulante 
• Indica quanto a empresa possui no Ativo Circulante para 
cada $ 1,00 de Passivo Circulante 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
CCL = Capital Circulante Líquido = AC - PC 
10 
 Índice de Liquidez Geral (LG) 
 
LG 
Ativo Circulante + Realizável de Longo Prazo 
Passivo Circulante + Passivo não Circulante 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
11 
 
• Indica quanto a empresa possui de Ativos com maior 
liquidez para cada $ 1,00 de Passivo Circulante 
 
LS 
Ativo Circulante – Estoques 
Passivo Circulante 
Índice de Liquidez Seca (LS) (acid test) : 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
12 
 
• Indica quanto a empresa possui de Disponível(*) para 
cada $ 1,00 de Passivo Circulante 
 
LI 
Caixa + Aplic. Financeiras 
Passivo Circulante 
Índice Imediata (LI) : 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
(*) Disponível = Caixa e Equivalentes de Caixa + Aplicações Financeiras 
13 
Cuidados para Análise do Índice de Liquidez 
Caixa 3.800 Fornecedores 2.000 
Contas a Receber 1.300 Empréstimos 4.300 
Estoques 5.000 outros passivos 600 
Outros ativos 300 Passivo Circulante 6.900 
Ativo Circulante 10.400 
 
Realizável a Longo Prazo 100 Capital 6.100 
Ativo Permanente 6.800 Reservas 4.300 
Ativo não Circulante 6.900 Patrimônio Líquido 10.400 
TOTAL DO ATIVO 17.300 TOTAL DO PASSIVO 17.300 
LC = 10.400/6.900 
 
LC = 1,51 
Caixa 800 Fornecedores 2.000 
Contas a Receber 1.300 Empréstimos 1.300 
Estoques 5.000 outros passivos 600 
Outros ativos 300 Passivo Circulante 3.900 
Ativo Circulante 7.400 
 
Realizável a Longo Prazo 100 Capital 6.100 
Ativo Permanente 6.800 Reservas 4.300 
Ativo não Circulante 6.900 Patrimônio Líquido 10.400 
TOTAL DO ATIVO 14.300 TOTAL DO PASSIVO 14.300 
LC = 7.400/3.900 
 
LC = 1,90 
 
 
Melhor liquidez 
Empresa usou $3.000 do Caixa para pagar empréstimos de curto prazo: 
14 
Cuidados para Análise do Índice de Liquidez 
Caixa 3.800 Fornecedores 2.000 
Contas a Receber 1.300 Empréstimos 4.300 
Estoques 5.000 outros passivos 600 
Outros ativos 300 Passivo Circulante 6.900 
Ativo Circulante 10.400 
 
Realizável a Longo Prazo 100 Capital 6.100 
Ativo Permanente 6.800 Reservas 4.300 
Ativo não Circulante 6.900 Patrimônio Líquido 10.400 
TOTAL DO ATIVO 17.300 TOTAL DO PASSIVO 17.300 
LC = 10.400/6.900 
 
LC = 1,51 
Caixa 13.800 Fornecedores 2.000 
Contas a Receber 1.300 Empréstimos 14.300 
Estoques 5.000 outros passivos 600 
Outros ativos 300 Passivo Circulante 16.900 
Ativo Circulante 20.400 
 
Realizável a Longo Prazo 100 Capital 6.100 
Ativo Permanente 6.800 Reservas 4.300 
Ativo não Circulante 6.900 Patrimônio Líquido 10.400 
TOTAL DO ATIVO 27.300 TOTAL DO PASSIVO 27.300 
LC = 20.400/16.900 
 
LC = 1,21 
 
 
Pior liquidez 
Empresa contratou dívida de $10.000 no curto prazo: 
15 
Cuidados para Análise do Índice de Liquidez 
ILC = 10.400/6.900 
 
ILC = 1,51 
ILC = 12.400/8.900 
 
ILC = 1,39 
 
 
Pior liquidez 
Caixa 3.800 Fornecedores 2.000 
Contas a Receber 3.300 Empréstimos4.300 
(-) duplicatas descontadas -2.000 
Estoques 5.000 outros passivos 600 
Outros ativos 300 Passivo Circulante 6.900 
Ativo Circulante 10.400 
 
Ativo não Circulante 7.000 Patrimônio Líquido 10.500 
TOTAL DO ATIVO 17.400 TOTAL DO PASSIVO 17.400 
Caixa 3.800 Fornecedores 2.000 
Contas a Receber 3.300 Empréstimos 4.300 
Estoques 5.000 Duplicatas Descontadas 2.000 
Outros ativos 300 outros passivos 600 
Ativo Circulante 12.400 Passivo Circulante 8.900 
 
Ativo não Circulante 7.000 Patrimônio Líquido 10.500 
TOTAL DO ATIVO 19.400 TOTAL DO PASSIVO 19.400 
16 
CGL 
CG = Ativo Circulante 
CGL = Capital de Giro Líquido = AC – PC 
Capital de Giro Líquido Positivo = AC > PC 
 
Representa a parcela dos investimentos de curto prazo 
financiada por fontes de longo prazo (ELP ou PL) 
 
 
AC 
 
PC 
Passivo não Circulante 
+ 
Patrimônio Líquido 
Ativo não Circulante 
17 
CGL 
CG = Ativo Circulante 
CGL = Capital de Giro Líquido = AC – PC 
Capital de Giro Líquido Negativo = AC < PC 
 
Situação de risco de curto prazo. Empresa está utilizando 
recursos de curto prazo para financiar investimentos de longo 
prazo. 
 
AC 
 PC 
Passivo não Circulante 
+ 
Patrimônio Líquido 
Ativo não Circulante 
18 
LOCALIZA RENT A CAR S.A. - CONSOLIDADO 
BALANÇO 
PATRIMONIAL 2009 2010 2009 2010 
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE 
Caixa e Equivalentes 459.619 415.681 Fornecedores 292.467 442.956 
Contas a Receber 212.140 274.792 Empréstimos e Financiam. 446.602 233.672 
Outros 46.550 60.912 Outros Passivos Operacionais 30.149 58.023 
Total do A. Circulante 718.309 751.385 Outros Passivos 51.958 58.846 
 Dividendos e JCP 7.911 40.207 
 Total do Passivo Circulante 829.087 833.704 
 
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE 
Realizável a Longo Prazo 45.428 48.851 Empréstimos e Financiam. 1.091.591 1.463.083 
Imobilizado Líq. 1.965.172 2.542.220 Outros não circulantes 111.299 159.182 
Intangível 11.632 12.255 
Total do Não Circulante 2.022.232 2.603.326 PATRIMÔNIO LIQUIDO 
 Capital 400.000 601.708 
 Reservas de Lucros 308.564 297.034 
 TOTAL do PATR. LÍQ. 708.564 898.742 
 
TOTAL DO ATIVO 2.740.541 3.354.711 TOTAL DO PASSIVO + PL 2.740.541 3.354.711 
19 
GRAU DE IMOBILIZAÇÃO 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
Ativo não Circulante 
Patrimônio Líquido 
X 100 Grau de Imobilização = 
Imobilizado 
Ativo Total 
X 100 Grau de Imobilização = 
20 
 Não levam em conta a diferença de prazos de vencimentos 
de ativos em relação aos passivos (velocidade de 
conversão); 
 Não levam em conta a qualidade dos ativos; 
 Não devem ser usados isoladamente para indicar a real 
capacidade da empresa de honrar suas obrigações; 
 Liquidez alta – menor risco da empresa mas menor 
rentabilidade (ativos circulantes são menos rentáveis que 
ativos permanentes) 
CUIDADOS COM OS ÍNDICES DE LIQUIDEZ 
21 
Exemplo: 
Adaptado de ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 9ª. ed. São Paulo: Atlas, 2010. 
Abaixo são apresentados alguns dados fornecidos por uma empresa: 
2009 – R$ 2010 – R$ 
Ativo Circulante 7.000 14.000 
Passivo Circulante 1.750 7.000 
Capital Circulante Líquido - CCL 5.250 7.000 
Liquidez Corrente 4,0 2,0 
• Apesar do crescimento do CCL, a liquidez corrente da 
empresa reduziu-se pela metade. 
 
• Ao basear-se na avaliação da liquidez na evolução do CCL, 
o analista pode ser levado a apresentar conclusões 
ilusórias: o PC cresceu em maior proporção em relação ao 
AC. 
22 
Geralmente, quanto maior o CCL de uma empresa, menor será sua 
lucratividade e menor o risco de ela não poder pagar suas obrigações no 
vencimento. 
 
Maior CCL = maior liquidez = menor lucratividade e menor risco 
 
 
 
Por outro lado, quanto menor o CCL, maior será a lucratividade da 
empresa, e maior o risco de ela não poder pagar suas obrigações no 
vencimento. 
 
Menor CCL = menor liquidez = maior lucratividade e maior risco 
LUCRATIVIDADE X RISCO 
O Processo de Análise Financeira: 
análise de indicadores financeiros: liquidez 
23 
 BAIXO Vert.% MÉDIO Vert.% ELEVADO Vert.% 
Ativo Circulante 1.000 40,0 1.375 47,8 1.750 53,8 
Ativo não Circulante 1.500 60,0 1.500 52,2 1.500 46,2 
 
Total do Ativo 2.500 100,0 2.875 100,0 3.250 100,0 
 
Passivo Circulante 500 20,0 575 20,0 650 20,0 
Exigível a Longo Prazo 750 30,0 863 30,0 975 30,0 
Patrimônio Líquido 1.250 50,0 1.437 50,0 1.625 50,0 
CCL 500 800 1.100 
LAJIR 400,0 400,0 400,0 
Despesas Financeiras PC 
(10%) (50,0) (57,5) (65,0) 
Despesas Financeiras. ELP 
(14%) (105,0) (120,8) (136,5) 
LAIR 245,0 221,7 198,5 
IR (34%) (83,3) (75,4) (67,5) 
Lucro Líquido 161,7 146,3 131,0 
ROE (%) 12,9 10,2 8,1 
Investimento em Capital de Giro 
24 
EMPRESA 1 EMPRESA 2 
A.Circulante 8.900 P.Circulante 8.500 A.Circulante 10.880 P.Circulante 6.600 
Caixa 3.520 Empréstimos 1.400 Caixa 2.680 Empréstimos 3.900 
Clientes 2.280 Fornecedores 6.200 Clientes 4.900 Fornecedores 1.400 
Estoques 2.400 Provisões 900 Estoques 3.300 Provisões 1.300 
Outros 700 Outros 0 
CCL = 400 CCL = 4.280 
Liquidez corrente = 1,05 Liquidez corrente = 1,65 
Liquidez seca = 0,76 Liquidez seca = 1,15 
Liquidez Imediata = 0,41 Liquidez Imediata = 0,41 
Exemplo: 
Os índices mostram que a empresa 2 possui melhor liquidez. Entretanto... 
 
... uma análise mais detalhada dos ativos e passivos circulantes revela que: 
 
a) a empresa 1 obtém recursos de fornecedores e aplica no mercado financeiro (caixa); 
b) a empresa 2 obtém recursos bancários para financiar seus clientes. 
 
 A situação dessa empresas é bastante diferente. 
 Casos como esse, ilustram a necessidade de observar outras variáveis para um 
melhor entendimento da liquidez e capacidade de solvência das empresas. 
25 
ACC e PCC 
ACF e PCF 
ACC (Ativo Circulante Cíclico) 
+ 
ACF (Ativo Circulante Financeiro) 
=AC (Ativo Circulante) 
PCC (Passivo Circulante Cíclico) 
+ 
PCF (Passivo Circulante Financeiro) 
=PC (Passivo Circulante) 
Investimento Cíclico em Giro 
Financiamento Cíclico do Giro 
Cíclico = Caráter 
Permanente 
26 
AC = ACC + ACF 
 
- - - 
 
PC = PCC + PCF 
 
 
CGL = NCG + ST 
VISÃO GLOBAL 
27 
11.100 = 7.600 + 3.500 
- - - 
 
7.500 = 5.300 + 2.200 
 
3.600 = 2.300 + 1.300 
AñC= 6.400 
ACC=7.600 
ACF=3.500 
PL + ELP=10.000 
PCC=5.300 
PCF=2.200 Determine o CGL, ACC, 
PCC, ACF, PCF e a NCG: 
Empresa B: 
Empresa em equilíbrio financeiro, 
possui ST (1.300) como margem de 
segurança. 
NTFP (NCG+AP) = 8.700, suprida 
por fontes permanentes. 
28 
7.500 = 6.000 + 1.500 
- - - 
 
8.700 = 5.200 + 3.500 
 
-1.200 = 800 + -2.000 
AñC= 10.000 
ACC=6.000 
ACF=1.500 
PL + ELP=8.800 
PCC=5.200 
PCF=3.500 Determine o CGL, ACC, 
PCC, ACF, PCF e a NCG: 
Empresa F: 
Empresa em desequilíbrio financeiro, possui 
CCL<0 e NCG>O. 
Utiliza passivos renováveis a curto prazo para 
financiar ativos de natureza permanente 
(cíclica). 
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira 
 Empresa B Empresa F 
CGL R$ 3.600,00 R$ (1.200,00) 
NIG R$ 2.300,00 R$ 800,00 
ST R$ 1.300,00 R$ (2.000,00) 
NTFP R$ 8.700,00 R$ 10.800,00 
ELP+PL R$ 10.000,00 R$ 8.800,00 
EMPRESA B: 
NCG < CGL, indicandouma sobra financeira. Há capacidade de auto-financiamento 
de até R$1.300,00 para capital de giro. Sua necessidade total de financiamento 
permanente (NTFP) é suprida inteiramente pelo seu passivo permanente (ELP+PL). 
EMPRESA F: 
NCG > CGL, indicando uma falta de recursos financeiros. Para financiar o seu capital 
de giro deverá captar recursos financeiros. Sua necessidade de financiamento 
permanente não é suprida inteiramente pelo seu passivo permanente (ELP+PL). 
30 
Atividades que ENFRAQUECEM o CGL: 
 
-Prejuízos; 
-Aquisição do Imobilizado; 
-Aquisição de Investimentos; 
-Aplicação em Intangíveis; 
-Distribuição de Lucros. 
 
 
-Atividades que FORTALECEM o CGL: 
 
-Lucros; 
-Vendas de ativos permanentes; 
-Aumento de capital com aporte dos sócios. 
31 
Obs: 
•Se CGL > NIG, recursos de longo prazo financiam 
aplicações permanentes e ainda financiam parte do 
capital de giro da empresa. Nesse caso, o excesso é 
definido pelo ST. 
 
•Se CGL < NIG, recursos de curto prazo estão 
financiando aplicações permanentes. 
 
 Ativo Financeiro Passivo Financeiro Ativo Financeiro 
Passivo 
Financeiro 
 30,00 10,00 30,00 20,00 
 Ativo Cíclico Passivo Cíclico Ativo Cíclico Passivo Cíclico 
 40,00 50,00 60,00 40,00 
 
Ativo 
Permanente 
Passivo 
Permanente 
Ativo 
Permanente 
Passivo 
Permanente 
 70,00 80,00 50,00 80,00 
 
 R$ 
140,00 
 R$ 
140,00 
 R$ 
140,00 
 R$ 
140,00 
 
CGL 10,00 30,00 
NIG (10,00) 20,00 
SD 20,00 10,00 
CGL>NIG CGL>NIG 
Estruturas de baixo risco 
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira 
 Ativo Financeiro Passivo Financeiro Ativo Financeiro 
Passivo 
Financeiro 
 30,00 10,00 30,00 20,00 
 Ativo Cíclico Passivo Cíclico Ativo Cíclico Passivo Cíclico 
 40,00 50,00 60,00 40,00 
 
Ativo 
Permanente 
Passivo 
Permanente 
Ativo 
Permanente 
Passivo 
Permanente 
 70,00 80,00 50,00 80,00 
 
 R$ 
140,00 
 R$ 
140,00 
 R$ 
140,00 
 R$ 
140,00 
 
CGL 10,00 30,00 
NIG (10,00) 20,00 
SD 20,00 10,00 
CGL>NIG CGL>NIG 
Estruturas de baixo risco 
Indicadores de Avaliação da Estrutura Financeira 
A empresa apresenta folga financeira que permite 
financiar aumentos nas necessidades de Capital de 
Giro até o limite de saldo disponível, R$ 20,00. O 
crescimento da NIG não deve superar o ST mantido 
pela empresa, evitando a desestabilização de sua 
estrutura financeira. 
A NIG observado pode ser gerado em função de 
recebimentos com prazos inferiores aos pagamentos, 
p. ex., setor de comercio varejista. 
34 
Efeito Tesoura (*) 
Tempo 
$ 
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 
CGL 
NIG 
Indica crescimento da atividade operacional acima de sua capacidade de 
financiamento. 
 
ST < 0 , indica que a empresa possui dívidas de curto prazo para financiar 
atividades de capital de giro. A persistência da situação ao longo dos anos 
pode agravar o EFEITO TESOURA. 
(*) Descrito por FLEURIET, Michel; KEHDY, Ricardo; BLANC, Georges. O modelo Fleuriet: a dinâmica 
financeira das empresas brasileiras. 3ª. Ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2003. 
35 
Efeito Tesoura (*) 
(*) Descrito por FLEURIET, Michel; KEHDY, Ricardo; BLANC, Georges. O modelo Fleuriet: a dinâmica 
financeira das empresas brasileiras. 3ª. Ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2003. 
Causas do Efeito Tesoura: 
 
•Crescimento da atividade empresarial acima da capacidade 
de financiamento com recursos operacionais (overtrading); 
 
•Imobilizações e investimentos com recursos de curto prazo; 
 
•Uso dos recursos operacionais para imobilizações e 
investimentos; 
 
•Sucessivos prejuízos, obrigando a captação de dívida de curto 
prazo para financiar a atividade operacional deficitária. 
36 
1. Em um determinado exercício social, uma empresa apresentou os 
seguintes dados: 
• LC = 1,25 
• LS = 1,00 
• Realizável a Longo Prazo = $1.900 
• Estoques = $ 414 
• Passivo não Circulante = $2.125 
Com esses dados, calcule o índice de liquidez geral. 
Exercício: 
37 
Exercício: 
2. Em um determinado exercício social, uma empresa apresentou os 
seguintes dados: 
 CCL = $3.080 
 Capital Total à disposição da Empresa = $12.000 
 Capital Próprio = $7.000 
 Disponível = $1.000 
 Passivo não Circulante = $1.280 
 LG = 1,6 
 
a) Elabore o Balanço Patrimonial desta empresa; 
b) Calcule os índices a seguir, explicando o que cada um representa e 
o que indica a respeito da situação da empresa: 
 - LC 
 - LI 
 - participação do capital de terceiros (composição do passivo) 
38 
3. Com base nos índices seguintes, complete o Balanço 
Patrimonial: 
Exercício 3 (*): 
Caixa Fornecedores 
Contas a Receber Passivo Circulante 
Estoques 
Ativo Circulante Financiamentos 
Pas. Não Circulante 
Realizável a Longo Prazo 20.000 
Imobilizado 40.000 Capital 100.000 
Intangível Reservas 
Total At. não Circulante Patrimônio Líquido 
TOTAL DO ATIVO 200.000 TOTAL DO PASSIVO 
(*) Adaptado de MARION, José Carlos. Contabilidade empresarial. Livro de Exercícios. 7ªed.. São Paulo: Atlas, 2003, pág. 27. 
a) Liquidez corrente = 1,6; 
b) 40% do ativo são financiados com capital de terceiros; 
c) Liquidez geral = 1,4; 
d) Liquidez imediata = 0,2857; 
e) Liquidez seca = 1,0. 
39 
Exercício 4: 
4. Uma empresa apresenta, no início de determinado exercício, a 
seguinte composição de ativo e passivo circulante 
R$ R$ 
Caixa 100.000 Fornecedores 300.000 
Duplicatas a Receber 400.000 Empréstimos Bancários 400.000 
Estoques 800.000 Outras Exigibilidades 200.000 
ATIVO CIRCULANTE 1.300.000 PASSIVO CIRCULANTE 900.000 
Durante o exercício foram realizadas as seguintes operações: 
- Foram vendidos R$600.000 dos estoques pelo valor de $1.500.000. Do 
total vendido, 60% foram recebidos no exercício e os 40% restantes 
realizados a prazo, no exercício seguinte; 
- A empresa incorreu em despesas operacionais no valor de $500.000, 
que foram integralmente pagas no exercício; 
- Foram adquiridos $700.000 de mercadorias para estoques. O 
pagamento destes valores ocorrerá no exercício seguinte; 
Adaptado de ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 9ª. ed. São Paulo: Atlas, 2010. 
40 
Exercício 4: 
- Foram adquiridos máquinas e equipamentos por $4.000.000, sendo 
$2.000.000 pagos a vista e o restante financiado a longo prazo através 
de uma instituição financeira; 
- Houve a integralização de $1.600.000 proveniente de aumento de 
capital; 
- As duplicatas a receber constantes do balanço inicial foram totalmente 
recebidas no exercício; 
- Foram pagos $200.000 de fornecedores e $150.000 de outras 
exigibilidades do passivo circulante; 
- os Empréstimos Bancários vencerão totalmente no exercício seguinte e 
os encargos financeiros de competência do atual exercício que deverão 
ser apropriados ao saldo devedor inicial atingem $270.000. 
Utilizando essas informações, apure os saldos do ativo circulante e 
passivo circulante no final do exercício, preencha e comente o quadro 
abaixo: 
Ano 1 Ano 2 
Liquidez Corrente 
Liquidez Seca 
Liquidez Imediata 
41 
Exercício 5: 
5 – A seguir são transcritos alguns valores contábeis do balanço de 2009 de 
certa empresa. Com base nessas informações, calcule os índices de 
liquidez imediata, seca e corrente da empresa. 
 
- caixa e depósitos bancários a vista – $30.000 
- aplicações financeiras – $60.000 
- contasa receber de clientes – R$300.000 
- duplicatas descontadas – R$35.000 
- estoques – R$400.000 
- credores por subscrição de debêntures (LP) – R$7.800 
- títulos e valores mobiliários vencíveis no exercício seguinte – R$66.000 
- reserva para pagamento de dividendos – R$83.000 
- provisão para riscos de crédito – R$4.500 
- provisão para contingências no longo prazo – R$16.000 
- realizável a longo prazo – R$49.000 
- adiantamento a fornecedores – R$6.700 
- depósito para importações – R$43.000 
- impostos a recuperar – R$34.000 
- Investimentos no Ativo Permanente – R$410.000 
- passivo Circulante – R$770.000 
- reservas de Lucros – R$ 310.000 
42 
Exercício 6: 
6 – A seguir, são apresentados alguns dados da Cia. LQD referentes aos 
quatro últimos exercícios sociais 
R$ mil 2007 2008 2009 2010 
Ativo Circulante 29.000 73.000 195.000 450.000 
Estoques 10.000 30.000 90.000 240.000 
Passivo Circulante 27.000 67.000 175.000 380.000 
Com base nestas informações, pede-se: 
6.1. apurar a liquidez seca e a liquidez corrente da empresa em cada 
exercício; 
6.2. analisar a posição de liquidez desta empresa. Como você explica 
a evolução apresentada pelos indicadores nos períodos? 
6.3. a seguir, são fornecidos os índices de liquidez médios do setor de 
atividades da empresa LQD. Que informações adicionais você pode 
extrair destes dados setoriais de forma a completar sua análise? 
Índices Setoriais 2007 2008 2009 2010 
Liquidez Seca 1,1 0,9 0,85 0,7 
Liquidez Corrente 1,04 1,06 1,07 1,11 
43 
Exercício 7: 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Considere as seguintes operações realizadas por uma empresa em determinado 
exercício social e DETERMINE O VALOR DA VARIAÇÃO DO CGL – CAPITAL DE 
GIRO LÍQUIDO observada no período. 
 
- Pagamento de prêmios de seguros que deverão ser usufruídos no exercício 
seguinte, no valor de $200.000; 
- Apuração de lucro líquido de $3.100.000; 
- Captação de empréstimo bancário com vencimento no exercício seguinte no 
valor de $700.000; 
- Depreciação do imobilizado contabilizada no período foi de $280.000; 
- Aquisição de ações próprias por $150.000 para mantê-las em tesouraria; 
- Compra de estoques a prazo por $900.000; 
- Pagamento de parte do financiamento a longo prazo: $1.600.000; 
- Pagamento de contas do passivo circulante: $400.000; 
- Recebimento de $1.000.000 como adiantamento de entrega futura de 
mercadoria (no exercício social); 
- Aquisição de terreno por $5.000.000, sendo a metade paga à vista e a metade 
financiada a longo prazo; 
- Venda de máquinas do imobilizado por $600.000 à vista. 
44 
Exercício 8: 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Certa empresa apurou os seguintes saldos referentes a um exercício social. 
Calcule: 
Comente os resultados obtidos: 
Início do exercício Final do exercício 
CCL ou CGL 
NIG 
NTFP 
ST 
Índice de liquidez corrente 
Início do exercício Final do exercício 
Ativo Circulante 324,0 628,6 
Passivo Circulante 119,1 270,1 
Ativo Cíclico (operacional) 282,5 517,8 
Passivo Cíclico (operacional) 99,7 138,4 
Ativo Permanente 276,9 315,7 
Passivo não Circulante 130,1 110,7 
Patrimônio Líquido 351,7 563,5 
45 
Exercício 9: 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Certa empresa apurou os seguintes saldos referentes a um exercício social. 
X1 X2 
Ativo Circulante 591,5 703,3 
 Ativos Financeiros 23,4 32,5 
 Ativo Cíclico (operacional) 568,1 670,8 
 Estoques 245,7 234,0 
Ativo não Circulante 752,7 742,3 
TOTAL DO ATIVO 1.344,2 1.445,6 
Passivo Circulante 256,1 244,4 
 Passivos Financeiros 50,7 55,9 
 Passivo Cíclico (operacional) 205,4 188,5 
Passivo não Circulante 63,7 58,5 
Patrimônio Líquido 1.024,4 1.142,7 
46 
Exercício 9: 
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. 
Calcule os indicadores: 
Comente os resultados obtidos: 
X1 X2 
CCL ou CGL 
NIG 
NTFP 
ST 
Índice de liquidez corrente 
Índice de liquidez seca 
47 
 
1. Agrupe as contas do Balanço e DRE e elabore as análises 
vertical e horizontal das duas demonstrações; 
2. Indique, para os dois exercícios sociais: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3. Comente. 
• Índice de liquidez corrente; 
• Índice de liquidez seca; 
• Índice de liquidez imediata; 
• Índice de liquidez geral; 
• como se distribuem os investimentos da empresa; 
• quais os itens do ativo que mais cresceram; 
• o valor dos recursos de terceiros; 
• o valor do capital próprio; 
• o valor do CGL; 
• a NIG; 
• o valor do capital de giro próprio; 
• o saldo de tesouraria; 
• as principais fontes de financiamento da empresa. 
48 
Com base na análise da DFC, responda às seguintes questões: 
 
1 – Quais as duas principais fontes de caixa operacional? 
 
2 – Quais os dois principais usos de caixa operacional? 
 
3 – Como se comportam as principais contas de capital de giro? 
 
4 – Compare a movimentação do fluxo de caixa operacional com a movimentação do ano anterior e 
explique as principais mudanças. 
 
5 – Relacione as principais destinações do caixa de investimentos. 
 
6 – Compare a movimentação do fluxo de caixa dos investimentos com a movimentação do ano 
anterior e explique as principais mudanças. 
 
7 – Quais as principais fontes de caixa de financiamentos? 
 
8 – Compare a movimentação do fluxo de caixa dos financiamentos com a movimentação do ano 
anterior e explique as principais mudanças. 
 
9 – Como você explicaria a variação da conta “Caixa e Equivalentes de Caixa” no período analisado? 
 
10 – Imagine que você terá oportunidade de conversar com o diretor financeiro ou o diretor de 
relações com o mercado dessa empresa. Formule três perguntas relacionadas à demonstração de 
fluxo de caixa, que permitam um melhor entendimento da empresa.