EAD632 2016 01 Aula 5 AVH

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EAD632 Análise de Demonstrativos Financeiros
Aula 5 – Análises vertical e horizontal
Prof. Dr. Eduardo Kazuo Kayo
1º semestre/2016
Sumário da aula de hoje
 O processo da análise financeira
 Análise vertical
 Análise horizontal
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Leituras sugeridas
 ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de 
balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. Capítulos 7.
 MARTINS, Eliseu; MIRANDA, Gilberto José; DINIZ, 
Josedilton Alves. Análise didática das demonstrações 
contábeis. São Paulo: Atlas, 2014. Capítulo 3 e 4.
 MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de 
balanços: abordagem gerencial. 7ª. ed. São Paulo: 
Atlas, 2010. Capítulo 6.
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O Processo de Análise Financeira
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Análise estratégica da 
empresa
• Entender o 
posicionamento 
competitivo da empresa
• Atuação e Participação no 
mercado
 Regional
 Nacional
 Internacional
• Fase de investimentos e 
ciclo de Vida
• Grupo econômico
 Controle acionário
 Coligadas e controladas
Preparação dos dados
• Agrupamento de 
contas
• Padronização das 
demonstrações 
financeiras
• Períodos (anual, 
trimestral, etc.)
• OBJETIVOS: 
simplificação e 
comparabilidade 
• PROCEDIMENTOS: 
agrupamento de contas 
e reclassificação
Análise do 
desempenho
• Análise vertical e 
horizontal
• Análise por índices
• Avaliação do 
desempenho
• Formatação
• Apresentação do 
relatório
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Análises horizontal e vertical
Análise Vertical = Análise da distribuição 
Análise Horizontal = Análise do crescimento
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Análise vertical do balanço patrimonial
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ATIVO $ AV PASSIVO $ AV
Ativo Circulante 78.000 78,0% Passivo Circulante 65.000 65,0%
Caixa e bancos 3.000 3,0% Fornecedores 30.000 30,0%
Aplic.Financeiras 10.000 10,0% Salários/Encargos 5.000 5,0%
Duplic. a receber 15.000 15,0% Empr.Financ.CP 20.000 20,0%
Estoques 50.000 50,0% Outros passivos CP 10.000 10,0%
Passivo não circ. 5.000 5,0%
Imobilizado 22.000 22,0% Patrim. Líquido 30.000 30,0%
Ativo total 100.000 100,0% Passivo total + PL 100.000 100,0%
Valor base: ativo e passivo totais
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Análise vertical do demonstrativo de resultados
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RESULTADO $ AV
Receita de vendas 100.000 100,0%
Custo do produto vendido (70.000) -70,0%
Lucro bruto 30.000 30,0%
Despesas operacionais (10.000) -10,0%
Despesas financeiras (8.000) -8,0%
Lucro operacional 12.000 12,0%
Provisão IR (4.000) -4,0%
Lucro líquido 8.000 8,0%
Valor base: 
Receita de 
vendas
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Análise vertical
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100
V
V
AV
IB
I 
Onde:
AV = Análise Vertical (Valor Resultante)
VI = Valor do item de cálculo
VIB = Valor do item referencial (base)
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Análise vertical
 Comparação entre os valores de uma conta e os valores 
de outras contas no mesmo período
 O percentual de cada conta mostra sua real importância 
no conjunto
 Calcula-se o percentual de cada conta em relação a um 
valor referencial
 No caso do Balanço Patrimonial: percentual de cada conta em 
relação ao total do Ativo ou do Passivo
 No caso da Demonstração dos Resultados: percentual de cada 
conta em relação à Receita Líquida da Venda
 Pode-se comparar com a análise vertical de anos 
anteriores da empresa ou comparar com padrões para o 
setor da empresa
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Análise vertical: agrupando e comparando
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ATIVO X1 AV X2 AV X3 AV
CIRCULANTE
Disponível 27.640 5,8 42.827 7,1 11.418 1,5
Duplicatas a Receber 124.638 26,1 189.788 31,3 241.265 32,3
Estoques 128.754 26,9 145.654 24,0 171.379 23,0
outros 15.362 3,2 24.742 4,1 28.430 3,8
TOTAL CIRCULANTE 296.394 62,0 403.011 66,4 452.492 60,6
NÃO CIRCULANTE
Realizável a Longo Prazo 36.702 7,7 19.696 3,2 17.126 2,3
Investimentos 75.113 15,7 91.915 15,2 114.177 15,3
Imobilizado 57.162 12,0 75.654 12,5 140.778 18,9
Intangível 12.949 2,7 16.262 2,7 21.989 2,9
TOTAL NÃO CIRCULANTE 181.926 38,0 203.527 33,6 294.070 39,4
TOTAL DO ATIVO 478.320 100,0 606.538 100,0 746.562 100,0
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Análise vertical: agrupando e comparando
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PASSIVO X1 AV X2 AV X3 AV
CIRCULANTE
Fornecedores 72.021 15,1 128.269 21,1 179.733 24,1
Empréstimos Bancários 126.000 26,3 150.000 24,7 225.678 30,2
TOTAL CIRCULANTE 198.021 41,4 278.269 45,9 405.411 54,3
NÃO CIRCULANTE
Exigível a Longo Prazo 100.273 21,0 111.611 18,4 112.797 15,1
TOTAL NÃO CIRCULANTE 100.273 21,0 111.611 18,4 112.797 15,1
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital 70.000 14,6 70.000 11,5 70.000 9,4
Reservas 110.026 23,0 146.658 24,2 158.354 21,2
Total do Patrimônio 
Líquido 180.026 37,6 216.658 35,7 228.354 30,6
TOTAL DO PASSIVO + PL 478.320 100,0 606.538 100,0 746.562 100,0
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Análise vertical: agrupando e comparando
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DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO EXERCÍCIO
X1 AV X2 AV X3 AV
Receita Líquida 985.453 100,0 1.101.486 100,0 1.235.942 100,0
Custo de vendas -685.556 -69,6 -765.533 -69,5 -647.634 -52,4
Lucro Bruto 299.897 30,4 335.953 30,5 588.308 47,6
Despesas Operacionais
Vendas -174.302 -17,7 -189.456 -17,2 -407.861 -33,0
Administrativas -38.988 -4,0 -50.668 -4,6 -61.797 -5,0
Outras despesas -5.008 -0,5 -9.913 -0,9 -4.944 -0,4
Outras receitas 4.950 0,5 4.755 0,4 17.303 1,4
LAJIR 86.549 8,8 90.671 8,2 131.009 10,6
Despesas Financeiras -19.879 -2,0 -20.928 -1,9 -30.708 -2,5
Lucro Operacional 66.670 6,8 69.743 6,3 100.301 8,1
Prov. IR e CS -20.345 -2,1 -20.333 -1,8 -26.180 -2,1
Lucro Líquido 46.325 4,7 49.410 4,5 74.121 6,0
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Análise horizontal
 Comparação entre valores de uma mesma conta em 
diferentes períodos
 Mostra a mudança de cada conta da demonstração 
financeira:
 em relação à demonstração anterior: Variação a cada 
período, ou
 em relação a uma demonstração financeira referencial: 
com números-índice
 Mostra a evolução de cada conta ao longo do tempo
 Pode indicar possíveis tendências
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Análise horizontal
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100
V
V
AH
B
D
NI 
Onde:
AH = Análise Horizontal (Valor Resultante)
NI = Número-Índice
VD = Valor da data de cálculo
VB = Valor da data-base
Com números-índice:
Onde:
AH = Análise Horizontal (Valor Resultante)
VAR = Variação
VD = Valor da data de cálculo
VB = Valor da data-base
Por variação percentual:
1001
V
V
AH
B
D
VAR 






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Cuidados na Análise Horizontal
 Inflação e perda de valor da moeda
 Números negativos
 Variações muito acentuadas
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Análise horizontal – variação percentual
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Análise Horizontal dos Balanços Análise Horizontal dos Balanços da Cia. Fracasso
Ativo/Passivo 31-12-X1 AH var 31-12-X2 AH var 31-12-X3 AH var
Ativo Circulante 100.000 - 110.000 10,0% 95.000 -13,6%
Ativo não Circulante 460.000 - 574.000 24,8% 637.000 11,0%
ATIVO TOTAL 560.000 - 684.000 22,1% 732.000 7,0%
Passivo Circulante 70.000 - 90.300 29,0% 106.400 17,8%
Passivo não Circulante 150.000 - 200.000 33,3% 235.000 17,5%
Patrimônio Líquido 340.000 - 393.700 15,8% 390.600 -0,8%
PASSIVO TOTAL 560.000 684.000 22,1% 732.000 7,0%
Análise Horizontal da DRE Análise Horizontal da DRE da Cia. Fracasso
31-12-X1 AH var 31-12-X2 AH var 31-12-X3 AH var
Receita de Vendas 830.000 - 1.260.000 51,8% 2.050.000 62,7%
(-) CMV -524.167 - -840.500 60,3% -1.594.600 89,7%
(=) Lucro Bruto305.833 - 419.500 37,2% 455.400 8,6%
(-) Despesas operacionais -139.500 - -190.000 36,2% -277.500 46,1%
LAJIR 166.333 - 229.500 38,0% 177.900 -22,5%
(-) Despesas financeiras -88.000 - -140.000 59,1% -186.000 32,9%
(=) Resultado Operacional 78.333 - 89.500 14,3% -8.100 -109,1%
(-) Provisão para IR -31.333 -35.800 14,3% -
(=) Resultado Líquido 47.000 - 53.700 14,3% -8.100 -109,1%
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Análise horizontal – número índice
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Análise Horizontal dos Balanços Análise Horizontal dos Balanços da Cia. Fracasso
Ativo/Passivo 31-12-X1 AH NI 31-12-X2 AH NI 31-12-X3 AH NI
Ativo Circulante 100.000 100 110.000 110 95.000 95 
Ativo não Circulante 460.000 100 574.000 125 637.000 138 
ATIVO TOTAL 560.000 100 684.000 122 732.000 131 
Passivo Circulante 70.000 100 90.300 129 106.400 152 
Passivo não Circulante 150.000 100 200.000 133 235.000 157 
Patrimônio Líquido 340.000 100 393.700 116 390.600 115 
PASSIVO TOTAL 560.000 100 684.000 122 732.000 131 
Análise Horizontal da DRE Análise Horizontal da DRE da Cia. Fracasso
31-12-X1 AH NI 31-12-X2 AH NI 31-12-X3 AH NI
Receita de Vendas 830.000 100 1.260.000 152 2.050.000 247 
(-) CMV -524.167 100 -840.500 160 -1.594.600 304 
(=) Lucro Bruto 305.833 100 419.500 137 455.400 149 
(-) Despesas operacionais -139.500 100 -190.000 136 -277.500 199 
LAJIR 166.333 100 229.500 138 177.900 107 
(-) Despesas financeiras -88.000 100 -140.000 159 -186.000 211 
(=) Resultado Operacional 78.333 100 89.500 114 -8.100
(-) Provisão para IR -31.333 100 -35.800 114 -
(=) Resultado Líquido 47.000 100 53.700 114 -8.100
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Análise horiz.: balanços trimestrais e semestrais
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1 2 3 4 1 2 3 4
1 Sem. 2 Sem. 1 Sem. 2 Sem.
ANO 1 ANO 2
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CAGR
 Compound Annual Growth Rate
 Ou Taxa anual composta de crescimento
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𝐶𝐴𝐺𝑅 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑒𝑟í𝑑𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
ൗ1 𝑛−1
− 1
Exemplo:
Receita Líquida (R$) Variação anual CAGR
Ano 1 35.000,00 - -
Ano 2 42.000,00 20,00% 20,58%
Ano 3 55.000,00 30,95% 20,58%
Ano 4 58.000,00 5,45% 20,58%
Ano 5 74.000,00 27,59% 20,58%
Acumulado 111,43% 111,43%
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Relação entre análise vertical e horizontal
 Devem ser utilizadas em conjunto e não de forma 
separada
 Exemplo de potenciais problemas: “uma conta de 
Investimentos que representa 0,2% do Ativo de uma 
empresa cresce 2.300% em dois anos ao final dos quais 
passa a representar 0,7%” – continua sendo irrelevante no 
total da empresa, apesar do forte crescimento. 
 Permite identificar:
 Pontos específicos de falhas
 Problemas e características da empresa
 Motivos da empresa estar em determinada situação 
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Relação entre análise vertical e horizontal
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ATIVO 2009 AV 2010 AV AHVAR
Disponível 13.000 7,4 11.000 5,9 - 15,4
Valores a Receber 23.000 13,1 26.000 13,9 13,0
Estoques 27.000 15,4 34.000 18,2 25,9
Outros 3.000 1,7 4.000 2,1 33,3
Ativo Circulante 66.000 37,6 75.000 40,1 13,6
Ativo não 
Circulante
Realizável LP 8.000 4,6 7.000 3,7 - 12,5
Imobilizado 151.000 86,3 166.000 88,8 9,9
(-) Dep. Acum. (50.000) (28,6) (61.000) (32,6) 22,0
Ativo Permanente 101.000 57,7 105.000 56,2 4,0
Total do Ativo 175.000 100,0 187.000 100,0 6,9
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Relação entre análise vertical e horizontal
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PASSIVO 2009 AV 2010 AV AHVAR
Fornecedores 26.000 14,9 28.000 15,0 7,7
Empréstimos Bancários 10.000 5,7 12.000 6,4 20,0
Salários a Pagar 11.000 6,3 10.000 5,3 - 9,1
Impostos a Recolher 5.000 2,8 6.000 3,2 20,0
Passivo Circulante 52.000 29,7 56.000 29,9 7,7
Financiamentos 23.000 13,1 22.000 11,8 - 4,3
Contas a Pagar LP 5.000 2,9 4.000 2,1 - 20,0
Passivo não Circulante 28.000 16,0 26.000 13,9 - 7,1
Capital 22.000 12,6 22.000 11,8 =
Reservas 73.000 41,7 83.000 44,4 13,7
Patrimônio Líquido 95.000 54,3 105.000 56,2 10,5
Total do Passivo + PL 175.000 100,0 187.000 100,0 6,9
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Relação entre análise vertical e horizontal
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RESULTADOS 2009 AV 2010 AV AHVAR
Receita de Vendas 190.000 100,0 203.000 100,0 6,8
(-) Custo dos Produtos Vendidos (103.000) (54,2) (107.000) (52,7) 3,9
Lucro Bruto 87.000 45,8 96.000 47,3 10,3
(-) Despesas Operacionais (47.000) (24,7) (49.000) (24,1) 4,3
(-) Despesas de Depreciação (10.000) (5,3) (11.000) (5,4) 10,0
(-) Despesas Financeiras (16.000) (8,4) (17.000) (8,4) 6,3
Lucro Operacional 14.000 7,4 19.000 9,4 35,7
(+) Receitas não Operacionais 2.000 1,0 4.000 1,9 100,0
Lucro antes do Imposto de Renda 16.000 8,4 23.000 11,3 43,8
(-) Provisão para Imposto de 
Renda
(5.000) (2,6) (7.000) (3,4) 40,0
Lucro Líquido 11.000 5,8 16.000 7,9 45,5
EBIT......................................................30.000.........15,8%......36.000..........17,7%.... 20,0%
EBITDA.................................................40.000.........21,1%......47.000.........23,2%.... 17,5%
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Exercícios