FEA 1H16

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Felipe Hirai, CFA >> +55 11 2188 4226 
Research Analyst 
Merrill Lynch (Brazil) 
felipe.hirai@baml.com 
 
Mauricio Fernandes >> +55 11 2188 4236 
Research Analyst 
Merrill Lynch (Brazil) 
mauricio.fernandes@baml.com 
BofAML Value Creation Challenge 
Análise de demonstrativos financeiros 
 
2016 
08 November 2014 | 2 
Desenvolvendo uma tese de investimento 
1. Entender os fatos 
08 November 2014 | 3 
Desenvolvendo uma tese de investimento 
2. Levantar questões e “pesquisar” 
Qual o nível de 
matrículas nos 
próximos anos? 
Alguma outra empresa 
estrangeira pode 
vir ao Brasil? 
Visita a Brasília 
(MEC) 
Conhecer concorrentes 
Investigar absorção no 
mercado de trabalho 
Visitar campus para 
conhecer 
oportunidades 
Exigência de qualidade 
pode mudar? 
Conhecer potenciais 
novos entrantes 
Qual a margem de 
longo prazo? 
Qual o potencial 
de crescimento 
do ensino a 
distância? 
Há espaço para mais 
Consolidação? 
 Qual a demanda reprimida 
do mercado? 
FIES e o PRONATEC 
vão continuar? 
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Desenvolvendo uma tese de investimento 
3. Contextualizar a economia doméstica e global 
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Desenvolvendo uma tese de investimento 
4. Desenvolver um modelo de avaliação apropriado 
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Desenvolvendo uma tese de investimento 
5. Traduzir as ideias em palavras 
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Desenvolvendo uma tese de investimento 
6. Comunicando a ideia para clientes internos e externos 
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Desenvolvendo uma tese de investimento 
7. Vendendo a ideia 
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Desenvolvendo uma tese de investimento 
8. A sabatina! 
Qual o 
crescimento da 
empresa? 
Essa margem é 
sustentável? 
Por que a dívida 
cresceu nos 
últimos anos? 
Como a empresa 
pode reduzir o 
capital de giro? 
Qual a taxa de 
retorno desse 
novo projeto? 
Como o ambiente 
macro econômico 
impacta essa 
empresa? 
Como está o 
desempenho vs. 
os concorrentes? 
Quanto a empresa 
pode investir nos 
próximos anos? 
Por que o custo da 
empresa subiu 
tanto? 
Qual o custo da 
dívida? 
Qual o impacto se 
o Brasil perdeu o 
investment grade? 
Qual o impacto da 
depreciação do 
BRL? 
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Projeto BofAML Value Creation Challenge 
 Análise financeira comparativa de duas empresas de um mesmo setor. 
 Importante ser conclusivo: qual vocês recomendam investir? Por que? 
 
 Interação com o Bank of America Merrill Lynch: Um analista do banco 
especializado nessas companhias irá auxiliá-los. Aproveitem a oportunidade! 
 Por favor não faltem! 
 Estudem o setor e as companhias antes da reunião. 
 Levem todas as dúvidas para a reunião. 
 
 Dia da apresentação: 
 Se programem para falar em até 3 minutos. Pontos mais importantes, que 
chamaram a atenção de vocês durante a análise. 
 A avaliação levará em consideração a abrangência da análise, clareza da 
apresentação e originalidade. 
 
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Projeto BofAML Value Creation Challenge 
Empresa A Empresa B Analista Data da reunião
M Dias Branco BRF Joao Almeida 18 Abril
Minerv a JBS Joao Almeida 13 Abril 
Randon Marcopolo Joe Moura 25 Abril
CCR Ecorodov ias Joe Moura 26 Abril
CBD - Pão de Açúcar Lojas Americanas Vinicius Saraiv a 14 Abril 
Hy permarcas Natura Vinicius Saraiv a 15 Abril
Energias do Brasil CPFL Energia Luiz Leite 12 Abril
Fibria Suzano Betina Rox o 02 Maio 
Qualicorp Fleury Roberto Otero 19 Abril
Kroton Estacio Roberto Otero 20 Abril
Br Malls Multiplan Daniel Gasparete 28 Abril
 Horário: das 17h00 às 18h00 
 Endereco: Av. Brigadeiro Faria Lima, 3400, 18 andar, sala 18D 
 
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Projeto BofAML Value Creation Challenge 
Qualquer dúvida por favor entrem em contato: 
ligia.araujo@baml.com 
 
 
Obrigado