Aula 5.2 Compunet (preenchida)

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Compunet
	Demonstrativo de Resultados	2015	2016P	2017P	2018P	2019P	2020P
	Vendas Líquidas	3,132,000	5,834,400	6,110,600	6,293,918	6,482,736	6,677,218
	(-) Custo do Produto Vendido	2,610,000	4,980,000	5,071,798	5,223,952	5,380,671	5,542,091
	(=) Lucro Bruto	522,000	854,400	1,038,802	1,069,966	1,102,065	1,135,127
	
	(-) Despesas Operacionais	340,000	580,000	540,000	550,800	561,816	573,052
	(-) Depreciação	38,900	96,960	98,000	100,000	101,022	110,186
	(=) Resultado Operacional (EBIT)	143,100	177,440	400,802	419,166	439,227	451,889
	
	(-) Despesa Financeira Líquida	33,343	66,434	91,203	64,737	44,898	26,715
	(=) Lucro Antes do Imposto de Renda (EBT)	109,757	111,006	309,599	354,429	394,329	425,174
	
	(-) Imposto de Renda (34%)	37,317	37,742	105,264	120,506	134,072	144,559
	(=) Lucro Líquido	72,440	73,264	204,335	233,923	260,257	280,615
	
	Ativos	2015	2016P	2017P	2018P	2019P	2020P
	Caixa Operacional	9,000	7,250	12,000	14,000	14,420	14,853
	Excesso de Caixa	15,000	10,000	32,000	50,000	105,852	207,379
	Contas a receber	320,000	640,000	670,000	610,000	628,300	647,149
	Estoque	400,000	800,000	810,000	750,000	772,500	795,675
	Máquinas e Equipamentos Bruto	490,000	990,000	1,000,000	1,130,000	1,232,505	1,342,691
	Depreciação Acumulada	195,200	292,160	390,160	490,160	591,182	701,368
	Total de Ativos	1,038,800	2,155,090	2,133,840	2,063,840	2,162,395	2,306,379
	
	Passivo e Patrimônio Líquido
	Contas a pagar	145,600	354,000	305,000	290,000	298,700	307,661
	Empréstimos e Financiamentos CP	100,000	350,000	230,000	200,000	180,000	150,000
	Salários, encargos e impostos a pagar	46,000	90,000	85,000	87,500	90,125	92,829
	Empréstimos e Financiamentos LP	233,432	774,058	530,000	350,000	300,000	280,000
	Total do Patrimônio Líquido	513,768	587,032	983,840	1,136,340	1,293,570	1,475,889
	Total de Passivo e Patrimônio Líquido	1,038,800	2,155,090	2,133,840	2,063,840	2,162,395	2,306,379
		[=0]-	[=0]-	[=0]-	[=0]-	[=0]-	[=0]-
	1o Passo: calcula WACC
	WACC
	% D	25.0%
	Custo Capital de Terceiros	13.5%
	Aliquota de IR	34.0%
	%E	75.0%
	Custo Capital Próprio	17.0%
	WACC	15.0%
	
	2o Passo: calcula FC do período explícito (FC1 até FCn)
	Fluxo de Caixa	2015	2016P	2017P	2018P	2019P	2020P
	Resultado Operacional Líquido		177,440	400,802	419,166	439,227	451,889
	(-) IR Fictício		(60,330)	(136,273)	(142,516)	(149,337)	(153,642)
	(+) Depreciação		96,960	98,000	100,000	101,022	110,186
	(-) Capex		(500,000)	(10,000)	(130,000)	(102,505)	(110,186)
	(-) Investimento em Capital Giro Líquido		(465,850)	(98,750)	105,500	(29,895)	(30,792)
	(=) Fluxo de Caixa Livre para Investidores		(751,780)	253,779	352,150	258,512	267,455
	
	Auxiliar	2015	2016P	2017P	2018P	2019P	2020P
	Capital de Giro: Ativo	729,000	1,447,250	1,492,000	1,374,000	1,415,220	1,457,677
	(-) Capital de Giro: Passivo	191,600	444,000	390,000	377,500	388,825	400,490
	(=) Capital de Giro Líquido	537,400	1,003,250	1,102,000	996,500	1,026,395	1,057,187
	(=) Investimento em Capital de Giro Líquido		465,850	98,750	(105,500)	29,895	30,792
	
	3o Passo: calcula Perpn = FCn+1/(WACC-g)
	Perpetuidade
	Flx Cx 2020P						267,455
	Crescimento						3.0%
	Flx Cx 2021P						275,479
	WACC						15.0%
	Perp em 2020P						2,295,655.4
	
	4o Passo: calcula valor presente do fluxo de caixa todo (= Firm Value)
	Fluxo de Caixa Total (com perp)	2015	2016P	2017P	2018P	2019P	2020P
	Flx Cx		(751,780)	253,779	352,150	258,512	2,563,110
	VP Flx Cx	1,191,840
	
	5o Passo: calcula Equity Value (= Firm Value - Dívida Líquida)
	Equity Value
	Firm Value	1,191,840
	(-) Div Liquida	(318,432)
	(=) Equity Value	873,408