Aula 14 Respostas

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EAD 335 
ESTRUTURA DE CAPITAL E 
FONTES DE FINANCIAMENTO
Profa. Rosana Tavares
AULA 14 - Respostas
2º sem. 2016
rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168
Atendimento extraclasse:
quinta-feira, das 16 às 18h, na sala G-168.
Atendimento em outros horários, mediante agendamento.
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Na assembleia trimestral de dividendos, a Wood Shoes anunciou
dividendos em dinheiro de $ 1,10 por ação para os titulares
registrados até a segunda-feira, 10 de julho. A empresa tem 300.000
ações ordinárias em circulação e fixou como data de pagamento 31
de julho. Antes do anuncio dos dividendos, suas principais contas
eram as seguintes:
Caixa $ 500.000 Dividendos a 
pagar
$ 0
Lucros retidos $ 2.500.000
a) Indique os lançamentos após o encerramento da assembleia.
b) Quais serão os valores das principais contas, após a data de
pagamento de 31 de julho?
c) O dividendo terá efeito sobre o ativo total da empresa? Se sim,
qual?
d) Desconsideradas as flutuações de mercado em geral, que efeito o
dividendo terá sobre o preço da ação da empresa na data ex
dividendo?
Exercício 1:
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a) debitar lucros retidos e creditar dividendos a pagar em $330.000
b) caixa = $170.000, dividendos a pagar =0, lucros retidos = 
$2.170.000
c) redução do ativo caixa em $330.000
d) o preço da ação será ajustado (reduzido) no valor do dividendo 
declarado na data ex-div, sem considerar outras flutuações de 
mercado.
Resposta do exercício 1:
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Suponha que os mercados de capitais sejam perfeitos. A Kay Industries
atualmente possui $100 milhões investidos em títulos do Tesouro de
curto prazo que pagam 7% e distribui integralmente os juros recebidos
nesta aplicação na forma dividendos aos seus acionistas.
A diretoria está considerando vender os títulos do Tesouro e distribuir
os resultados como um pagamento de dividendo único.
a) se o plano for levado adiante pela diretoria, o que aconteceria
com o valor das ações da Kay na ocasião da divulgação de uma
mudança de política?
b) o que aconteceria com o valor das ações da Kay na data ex-
dividendo do dividendo único?
c) dadas essas reações de preços, esta decisão beneficiaria os
investidores?
Exercício 2:
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a) O valor da Kay permanecerá o mesmo
b) O valor da Kay cairá $100MM
c) Não beneficia nem prejudica os investidores
Resposta do exercício 2:
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Refaça o problema anterior (letras a, b e c), mas
suponha que a Kay tenha que pagar imposto de renda de
35% e que os investidores não paguem impostos.
Exercício 3:
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a) O valor da Kay aumentará (pela economia fiscal:
deixará de pagar IR sobre receita financeira)
b) O valor da Kay cairá $100MM
c) Irá beneficiar os investidores
Resposta do exercício 3: