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T-Bond (10y) Data T-Bond (YTM) Médias 3/1/17 2.46 spot 2.46 3/2/17 2.49 média 10du 2.54 3/3/17 2.49 média 1mes 2.49 3/6/17 2.49 3/7/17 2.52 3/8/17 2.57 3/9/17 2.60 3/10/17 2.58 3/13/17 2.62 3/14/17 2.60 3/15/17 2.51 3/16/17 2.53 3/17/17 2.50 3/20/17 2.47 3/21/17 2.43 3/22/17 2.40 3/23/17 2.41 3/24/17 2.40 3/27/17 2.38 3/28/17 2.42 3/29/17 2.39 3/30/17 2.42 3/31/17 2.40 T-Bond (10y) EMBI Data EMBI Médias 3/1/17 275 spot 275 3/2/17 280 média 10du 281 3/3/17 273 média 1mes 279 3/6/17 272 3/7/17 274 3/8/17 287 3/9/17 290 3/10/17 280 3/13/17 286 3/14/17 291 3/15/17 282 3/16/17 274 3/17/17 272 3/20/17 269 3/21/17 277 3/22/17 280 3/23/17 280 3/24/17 278 3/27/17 279 3/28/17 278 3/29/17 275 3/30/17 274 3/31/17 270 EMBI Endividamento [Em R$ mil] 2016 Em moeda local FINEP 149,916.00 5% a.a. até 2019, 3,5% a.a. até 2023 / aval da controladora Debêntures 1,461,237.00 41.45% 9.31% 107% a 108% do CDI, vencimentos em 2017, 2018 e 2019 BNDES 118,497.00 TJLP + 0,5% a 3,96% a.a. / fiança bancária BNDES EXIM 298,011.00 30% a selic + 0,4% e 70% a TJLP / aval da natura cosméticos Capital de Giro / NCE 40,502.00 8% aa e 107% do CDI / aval da Natura Cosméticos S.A. BNDES Finame 8,313.00 TJLP + 4,5% aa; pré fixado a 6% - 10,5% a.a./ alienação fiduciária; aval da Natura Cosméticos e notas promissórias Arrendamento mercantil 437,274.00 12.40% 13.6% IPCA + 9% a.a. / alienação fiduciária dos bens objeto do contrato de arrendamento mercantil FINEP Subvenção 0.00 6,3% a.a / Aval da Natura Cosméticos Subsidiárias 217,732.00 Diversos; aval da Natura Cosmético ou carta de fiança Em moeda estrangeira BNDES - US$ 31,985.00 Dólar - 1,8% a 2,3% a.a. / Aval da Natura Cosméticos S.A. e carta de fiança bancária Resolução 4.131/62 1,626,704.00 46.14% 6.04% Dólar + Libor + 1,32% a 2,90% a.a. / Aval da Indústria e Comércio de Cosméticos Natura Ltda. 8.3% Total 4,390,171.00 Caso Taxa livre de risco (rf): 2.49% Prêmio país (pp): 2.79% Beta alavancado (β): 0.840 Prêmio de mercado (pm): 5.50% custo do equity (US$) 9.90% Inflação Brasileira 4.19% Inflação Americana 2.10% custo do equity (R$) 12.15% Peso do capital próprio (E / (D+E)): 82.60% Custo da divida (rd): 8.30% Alíquota de IR (t): 34.00% custo da dívida líquido de ir 5.478% Peso do capitalde terceiros (D / (D+E)): 17.40% WACC (R$) Real Projetado DRE (R$ Milhões) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (=) Receita Líquida 7,408.4 7,899.0 7,912.7 cresc real inflação t-1 cresc nominal (-) CPV (2,250.1) (2,416.0) (2,447.0) (=) Resultado Bruto 5,158.3 5,483.0 5,465.7 Margem Bruta 69.6% 69.4% 69.1% (-) Despesas com Vendas (2,680.1) (3,020.5) (3,110.2) % Receita Líquida 36.2% 38.2% 39.3% (-) Despesas Gerais e Adm (1,133.3) (1,271.5) (1,327.1) (+/-) Outras Receitas (Despesas) Op 19.8 65.8 54.4 (=) Resultado Operacional 1,364.7 1,256.8 1,082.8 Margem Operacional 18.4% 15.9% 13.7% Real Projetado Imobilizado (R$ Milhões) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Imobilizado Bruto 3,204.8 3,679.8 3,774.2 (-) Depreciação Acum (923.4) (1,111.0) (1,255.3) (=) Imobilizado Líquido 2,281.4 2,568.8 2,518.9 30.8% 32.5% 31.8% Capex Depreciação (239.2) (260.8) Alíquota de Depreciação 7.5% 7.1% Real Projetado Cap de Giro Líquido (R$ Milhões) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (+) Ativos 2,374.4 2,658.5 2,662.2 % Receita Líquida 32.1% 33.7% 33.6% (-) Passivo 1,604.2 2,220.9 2,260.2 % Receita Líquida 21.7% 28.1% 28.6% (=) Capital de Giro Líquido 770.2 437.6 402.0 10.4% 5.5% 5.1% (=) Inv. em Capital de Giro Líquido Projetado Fluxo de Caixa (R$ Milhões) 2017 2018 2019 2020 2021 2021 Aj R. Operacional (-) IR Operacional (+) Depreciação (-) CAPEX (-) Inv Capital Giro Líquido (=) Flx de Cx para Investidores Perpetuidade (R$ Milhões) Flx Cx Ano 2021 Ajustado Perp em 2021 Crescimento WACC 0.0% Fluxo de Caixa c/ Perp (R$ Milhões) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 número de períodos 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 VP Flx de Cx (R$ Milhões) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Firm Value (R$ Milhões) (-) Dívida Bruta (+) Excesso de Caixa 2,140.7 (-) Dividendos Declarados (79.7) (-) Passivos não Operacionais (695.1) (+) Ativos Não Operacionais 1,099.7 (=) Equity Value 2,465.6 # ações (em milhões) 430.3 preço por ação 5.73 Real Projetado Premissas Macroeconômicas 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 IPCA 6.28% 4.09% 4.38% 4.31% 4.28% 4.19% CPI 1.28% 2.65% 2.38% 2.64% 2.32% 2.20% PIB -3.59% 0.47% 2.46% 2.57% 2.51% 2.47% Selic 13.75% 8.76% 8.63% 8.74% 8.62% 8.54% Câmbio 3.26 3.27 3.39 3.45 3.51 3.58 Ano Δ PIB Δ HPPC regressão linear 2006 3.96% 15.0% a 3.20% 2007 6.07% 9.4% b 1.284 2008 5.09% 5.5% 2009 -0.13% 9.6% 2010 7.53% 10.5% 2011 3.97% 6.3% 2012 1.92% 8.8% 2013 3.00% 5.3% 2014 0.50% 7.0% 2015 -3.77% -9.3% Caso Δ PIB Δ Receita DFs DRE [R$ mil] 2016 2015 2014 Receita Líquida 7,912,664 7,899,002 7,408,422 CPV (2,446,959) (2,415,990) (2,250,120) Resultado Bruto 5,465,705 5,483,012 5,158,302 Margem Bruta 69.1% 69.4% 69.6% Despesas com Vendas (3,110,169) (3,020,500) (2,680,091) Despesas Gerais e Administrativas (1,327,093) (1,271,533) (1,133,346) Outras Receitas (Despesas) Operacionais 54,425 65,790 19,807 Resultado Operacional 1,082,868 1,256,769 1,364,672 Margem Operacional 13.7% 15.9% 18.4% Receita Financeira 1,073,288 1,927,228 703,805 Despesa Financeira (1,729,297) (2,308,627) (972,084) LAIR 426,859 875,370 1,096,393 IR e CS (118,621) (352,638) (355,172) Lucro Líquido 308,238 522,732 741,221 Margem Líquida 3.9% 6.6% 10.0% Ativo [R$ mil] 2016 2015 2014 Caixa e Equivalentes 1,091,470 1,591,843 1,164,174 Títulos e Valores Mobiliários 1,207,459 1,191,836 531,812 Contas a Receber 1,051,901 909,013 847,487 Estoque 835,922 963,675 889,977 Impostos a Recuperar 329,409 320,392 240,329 Instrumentos Derivativos 0 734,497 317,023 Outros Ativos Circulantes 286,739 307,450 248,482 Impostos a Recuperar 280,634 289,437 182,706 Imposto Diferido 492,996 212,608 147,763 Depósitos Judiciais 303,074 287,795 263,324 Outros Ativos não Circulantes 23,033 17,604 85,655 Imobilizado Bruto 2,695,175 2,636,963 2,427,512 (-) Depreciação Acumulada (960,487) (884,613) (755,365) Intangível Bruto 1,079,050 1,042,829 777,245 (-) Amortização Acumulada (294,796) (226,348) (168,041) Total do Ativo 8,421,579 9,394,981 7,200,083 Passivo e Patrimônio Líquido [R$ mil] 2016 2015 2014 Empréstimos e Financiamentos 1,764,488 2,161,383 1,466,599 Contas a Pagar 814,939 802,887 599,621 Salários e Encargos a Pagar 208,114 201,200 210,515 Impostos a Pagar 1,075,431 1,047,961 715,468 Dividendos Declarados 79,739 0 0 Provisões para Aquisição de não Controladores 0 190,658 48,221 Instrumentos Derivativos 73,502 0 0 Outros Passivos Circulantes 161,686 168,831 78,572 Empréstimos e Financiamentos 2,625,683 3,374,497 2,514,611 Impostos a Pagar 237,513 87,744 98,992 Imposto Diferido 23,775 34,073 0 Provisões Trabalhistas, Cíveis e Tributárias 93,624 77,858 75,763 Outros Passivos não Circulantes 266,700 170,122 243,042 Patrimônio Líquido 996,385 1,077,767 1,148,679 Total do Passivo e PL 8,421,579 9,394,981 7,200,083
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