(20170516204949)Aula análise financeira N2 (1)

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FINANCIAMENTO DO CAPITAL DE GIRO
Prof. Fabrício Viegas
pro.fabricioviegas@gmail.com
DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS
Temos várias formas de analisar o desempenho de uma empresa. Pode-se fazer isso de três formas distintas:
1- Estudar o DRE e BP;
2- Analisar o DFC;
3- Examinar as relações entre o DRE e o BP, realizando uma análise de índice financeiros.
Administrando os Ativos Circulantes
Os ativos correntes variam de acordo com os meses. (vendas melhores ou piores)
A gestão deve estar ciente dos níveis máximos e mínimos esperados.
A diferença entre os níveis máximos e mínimos do ativo circulante, é conhecida como parte sazonal do ativo.
Portanto, temos necessidades permanentes e sazonais dentro das organizações.
Cálculo das necessidades.
O valor total do ativo circulante da Cia XYZ flutua:
Fev: $80.000,00
Abr: $100.000,00
Jun: $140.000,00
Ago: $40.000,00
Out: $60.000,00
Dez: $90.000,00
O ativo fixo está estimado em $50.000,00 de janeiro a dezembro. Como devem ser financiados os ativos da Cia?
Solução
Financiamento Permanente = Nível Mínimo de Ativos Circulantes + Ativos Imobilizados
Financiamento Sazonal = Ativos Circulantes – Nível Mínimo de Ativos Circulantes.
Para facilitar os cálculos, montaremos uma tabela de análise do financiamento de ativos:
Tabela
Fev
Abr
Jun
Ago
Out
Dez
Ativo Circulante (Ac)
NívelMínimo
(M)
Fin. Sazonal
(Ac-M)
Ativo Imobilizado (Ai)
Fin.Perm.
(M+Ai)
Administrando os Estoques
“O principal propósito da administração de estoques é determinar e manter um nível de estoque que assegure o atendimento pontual dos pedidos dos clientes em quantidade satisfatória.” GROPPELLI – P. 338
O grande problema é que manter estoque é dispendioso (caro), pois é dinheiro parado que deixa de render juros (aplicado).
Quando aumentar o estoque?
Deve-se aumentar os estoques, quando os benefícios em aumentá-los forem maiores do que o custo de investimento.
Ex: Caso uma empresa “ganhe” $10.000,00 se aumentar seus estoques de 450.000,00 para 600.000,00 e tem uma oportunidade de ganhar 16% sobre o investimento, o que deveria ser feito?
 
Lote Econômico de Compra 
(LEC)
LEC é a quantidade de um item que quando pedido regularmente, resulta em custos mínimos de pedido e de estocagem.
Custo do pedido: Quanto mais pedidos são feitos, maior é o seu custo, pois envolvem repetições de operações.
Custo da manutenção: Quanto maior for o pedido, maior será o custo para mantê-lo na empresa.
Custo do pedido e quantidade por pedido
Custo de manutenção ( por pedido)
Quantidade por pedido (unidades por pedido)
Custo de manutenção e quantidade por pedido
Custo de manutenção ( por pedido)
Quantidade por pedido (unidades por pedido)
Lote econômico de compras
Custo de manutenção ( por pedido)
Quantidade por pedido (unidades por pedido)
LEC
Fórmula para determinar o LEC
LEC = √(2Q.Cp)/Cm
Sendo que:
Q = Quantidade requerida por período de tempo
Cp = Custo por pedido de compra
Cm = Custo de manutenção.
Exemplo
O consumo anual de um item é de 10.000 unidades, o custo de um pedido de compra é de $120,00 e o custo de manutenção por unidade é de $4,00. Sob essas condições, calcule o LEC e o número de pedidos que deverão ser feitos durante o ano.
Administrando contas a pagar
Contas a pagar são empréstimos sem juros dos fornecedores, portanto o benefício das contas a pagar está na economia de despesas como juros que seriam pagos caso necessitasse buscar o capital para efetuar a compra.
Logo deveremos nos preocupar com qual alternativa é mais vantajosa para a empresa.
Exemplo
Uma empresa é favorecida com um desconto de 5% se a fatura de $80.000,00 for paga a vista ou direto para 60 dias sem desconto. Entretanto, seu banco, dispõe de uma linha de crédito para capital de giro de 14% ao ano. Qual a opção mais econômica para a empresa?
DEMONSTRATIVOS FINANCEIROS
Temos várias formas de analisar o desempenho de uma empresa. Pode-se fazer isso de três formas distintas:
1- Estudar o DRE e BP;
2- Analisar o DFC;
3- Examinar as relações entre o DRE e o BP, realizando uma análise de índice financeiros.
ANÁLISE VERTICAL
A análise vertical ou análise de estrutura auxilia no momento da avaliação da estrutura das demonstrações financeiras, ou seja, do balanço patrimonial e DRE e também na representatividade dos indicadores financeiros pertinentes ao Ativo e Passivo, elucidando assim se houve prejuízo ou lucro do período analisado.
Cálculos
Conclusões
Percebe-se que essa empresa mantém sua estrutura de forma conservadora e que sua alteração de composição das contas não sofrem influência do meio externo. Nota-se também uma leva tendência de enriquecimento da empresa, já que seu patrimônio líquido está em leve ascendência.
Cálculos 2
2010
%
2011
%
2012
%
Ativo Circulante
165.000
180.000
200.000
Realizável a Longo Prazo
100.000
120.000
125.000
Permanente
120.000
125.000
130.000
Total: Ativo
Passivo Circulante
80.000
90.000
110.000
Exigível a LP
40.000
55.000
Patrimônio Líquido
285.000
Índices Financeiros
A análise dos índices ajuda a revelar a condição global da empresa.
Índices de liquidez
O grau de liquidez de um ativo depende da rapidez com que ele é transformado em caixa sem incorrer em perda substancial.
Os índices de liquidez testam o grau de solvência da empresa, ou seja, sua capacidade de gerar caixa para pagar seus fornecedores e credores.
Veremos 2 índices importantes:
1- Índice de Liquidez Corrente (ILC)
É a relação entre o ativo circulante e o passivo circulante:
ILC = Ativo Circulante/Passivo Circulante
EXEMPLO
Uma empresa que possui 20 milhões de ativos circulantes e 10 milhões de passivos circulantes terá:
Calcule o ILC nos três anos.
Fique experto!
O ILC nem sempre mede a verdadeira liquidez de uma empresa, pois uma empresa de grandes reservas de caixa é mais líquida do que uma que tem grande parte dos seus ativos circulantes aplicados em estoques.
Portanto, uma forma mais clara de se analisar a capacidade de liquidar seus compromissos pode ser feita com:
Índice de Liquidez Seca (ILS)
Esse índice elimina os ativos circulantes menos líquidos ( estoques), logo temos:
ILS = ( Ativo Circulante – Estoque)/ Passivo Circulante.
EXEMPLO
Dando sequência no nosso exemplo, se a empresa tem 5 milhões investidos em estoques, teremos:
Calcule o ILS dos três anos.
Estoques: X3=43.000,00; X4=48.000,00; X5=47.000,00
Índices de Atividade
Os índices de atividade determinam a rapidez com que a empresa pode gerar caixa se houver necessidade. Portanto, quanto mais rápido uma empresa puder converter seus estoques e contas a receber em caixa, melhor pra ela e menor poderá ser seus índices de liquidez.
Iremos sempre trabalhar com o ano comercial, ou seja 360 dias.
Período Médio de Cobrança (PMC)
Não tem muito o que explicar, pois com esse cálculo descobriremos o tempo que a empresa leva para transformar suas vendas em caixa.
PMC = Contas a receber/ (Vendas anuais a prazo/360) 
EXEMPLO
Se o BP de uma empresa apresentar contas a receber no valor de R$ 450.000,00 e seu DRE mostrar vendas a prazo no valor de R$ 3.000.000,00, qual o seu PMC?
Período Médio de Pagamento (PMP)
Esse índice pode complementar o PMC, pois calcularemos o tempo que a empresa leva em média, para pagar seus fornecedores.
PMP = Contas a Pagar/ ( Compras Anuais a Prazo/360)
Exemplo
Considere o valor de contas a pagar de $275.000,00. Se o custo dos produtos vendidos é de $ 3.000.000,00 e estima-se que 80% desse custo represente as compras a prazo, qual o período médio de pagamento? 
Período Médio de Estocagem (PME) 
Iremos calcular a média de quantos dias nosso estoque leva para ser consumido:
PME = 360/(Custo dos Produtos Vendidos/Estoque médio)
Exemplo
Se o custo dos produtos vendidos (CPV) de uma empresa é de $3.000.000,00 e o valor do estoque médio é de $300.000,00, calcule o período médio de estocagem.
Índice de Endividamento da Empresa 
Toda empresa necessita de dinheiro a curto ou longo prazo. Para
sabermos qual o grau de endividamento da empresa, podemos analisar vários índices, entre eles os principais são:
Índice de Endividamento (IE)
Esse índice indica o percentual dos ativos totais que é financiado por terceiros. Quanto menor esse índice, menor a alavancagem financeira da empresa.
IE = Exigível Total/Ativo Total
Exemplo
Se o BP de uma empresa mostrar exigibilidades de $1.500.000,00 e ativos de $5.000.000,00, qual seu índice de endividamento?
Índice de capital de terceiros e capital próprio (D/E)
É um índice importante pois nos mostra qual a relação da dívida entre o capital próprio e de terceiros.
D/E = Exigível a Longo Prazo/ Patrimônio Líquido.
Exemplo
No BP de uma empresa mostra que seu exigível a longo prazo é de $2.000.000,00 e seu patrimônio líquido nos mostra $5.000.000,00. Calcule o seu D/E.
Índices de Rentabilidade
São índices de suma importância, pois mostrarão qual o nível de rentabilidade da empresa, ou seja, qual o seu retorno de acordo com seu investimento.
Margem de Lucro Bruto. (MLB)
Esse índice mostra a eficiência da empresa.
MLB = (Vendas – CPV)/Vendas
Exemplo
Se uma empresa vendeu $200.000,00 e os custos dos produtos vendidos foi de $120.000,00, calcule o sua margem de lucro bruto.
Margem do Lucro Operacional (MLO)
Mostra o grau de sucesso da administração da empresa nos negócios.
MLO = LAJIR/Vendas
LAJIR É a receita subtraído todos os custos e despesas.
Exemplo
No exemplo anterior, as despesas para a obtenção das receitas foram estimadas em $40.000,00, calcule a margem de lucro operacional.
Margem do Lucro Líquido (MLL)
Mostra o que realmente sobra para a empresa.
Dentro do exemplo que segue, qual a MLL da empresa, se pagou de imposto e juros o valor de $20.000,00.
Retorno Sobre o Patrimônio Líquido (ROE)
Esse índice mede a taxa de retorno do acionistas.
ROE = Lucro Líquido do Exercício/ Patrimônio Líquido.
Retorno Sobre o Investimento (ROI)
Esse índice mostra a capacidade da empresa transformar seus ativos em lucro.
ROI = Lucro Líquido/Ativo Total
REVISÃO
1- Explique:
A) Balanço Patrimonial.
B) Demonstrativo do Resultado.
C) Índice de Capital de Terceiros.
D) Índice de liquidez corrente e liquidez seca.
E) ROE e ROI.
F) Índice do período médio de estocagem.
G) Margem operacional e líquida de lucro.
2 – Se o ativo circulante de uma empresa é de $1.000.000,00 e seu passivo circulante, de $500.000,00, calcule o seu índice de liquidez corrente.
3- Você recebeu os seguintes demonstrativos financeiros de X2 e X3:
BP
Ativos
X2
X3
Caixa
200
300
TítulosNegociáveis
300
200
Contasa receber
800
1.000
Estoques
1.200
1.000
Imobilizado
3.300
3.700
Ativo Total
5.800
6.200
Passivo e Patrimônio Líquido
Contas a pagar
300
200
Notasa pagar
200
300
Outros passivos circulantes
1.000
800
Exigível a longo prazo
1.000
1,200
Capital ordinário
3.300
3.700
Passivo total
5.800
6.200
DRE de X3
Vendas
1.000.000
Custos e despesas operacionais
-700.000
LAJIR
300.000
Juros
-100.000
LAIR
200.000
IR (40%)
-80.000
LL (lucro líquido)
120.000
A) Faça a análise vertical do BP.
B) calcule o ILC, D/E e o ILS.
C) calcule a MLB, MLO e a MLL.
D) Calcule o ROE e o ROI.
4- Os índices financeiros selecionados para uma empresa e seu setor de atividade são os seguintes:
Empresa
Setor
ILC
2,5
3,0
D/E
30%
40%
Margens Líquidas
10%
8%
Período Médio de Cobrança
45 dias
35 dias
Retorno sobre o investimento
5%
3%
Girodos Estoques
10 vezes
12 vezes
Período Médio dePagamento
30 dias
40 dias
Compare os índices financeiros da empresa ao de seu setor de atividade e discuta seus pontos fracos e fortes.
OBRIGADO!!!
“ ...mas os que esperam no SENHOR renovam as suas forças, sobem com asas como águias, correm e não cansam, caminham e não se fatigam.”
Isaías 40:31