02 Balanço de pagamentos

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Universidade Federal Fluminense
Instituto de Ciências Humanas e Sociais
Disciplina: MACROECONOMIA
Prof: Fabio Henrique Cazeiro de Mayrinck
fabiohenrique@id.uff.br
Balanço de pagamentos
O Fundo Monetário Internacional (FMI) define o balanço de pagamentos (BP) como “um registro sistemático das transações econômicas, durante um dado período de tempo, entre os seus residentes e os residentes do resto do mundo”, FEIJÓ (2004).
	Uma transação econômica internacional é uma troca de valores, envolvendo a transferência da propriedade de bens, serviços, dinheiro e outros ativos de residentes de um país para não residentes do país, lembrando que residente de um país é a pessoa, física ou jurídica, que tenha seu principal centro de interesse no país (PAULANI e BRAGA, 2007 e SIMONSEN e CYSNE, 2007). 
Uma empresa é residente no país onde está sediada a sua matriz, mas suas subsidiárias são residentes nos países onde estão localizadas. Turistas, funcionários diplomáticos e pessoal militar em serviço no exterior, imigrantes temporários, estudantes ou indivíduos em tratamento médico em hospitais no exterior, são residentes dos seus países de origem.
	Os registros das transações internacionais de um balanço de pagamentos são realizados com base no principio contábil das partidas dobradas, segundo o qual a um débito em uma determinada conta deve corresponder um crédito em alguma outra conta e vice-versa. Assim, do ponto de vista contábil, o balanço de pagamentos estará sempre equilibrado.
	O balanço de pagamentos é estruturado em duas contas principais: conta corrente e conta de capitais, cada uma delas é dividida em subcontas e cada uma dessas subdivide-se em rubricas, a estrutura do balanço de pagamentos é indicada abaixo.
Quadro 1 – Balanço de pagamentos
	1 - Conta de Transações Correntes
	 1.1 - Balança Comercial
	 1.2 - Balança de Serviços e Rendas
	 1.3 - Balança de Transferências Unilaterais
	2 - Conta de Capitais e Financeira
	 2.1 - Balança de Capitais
	 2.2 - Balança Financeira
	3 - Erros e Omissões
	4 - Saldo da Balança
	5 - Haveres da autoridade monetária (= inverso do saldo da balança)
		Fonte: Banco Central do Brasil
	Onde:
- Balança Comercial: São registradas todas as transações envolvendo o comércio de bens tangíveis.
- Balança de Serviços e Rendas: São registradas todas as transações envolvendo o comércio de bens intangíveis e transferência de renda (Salário e ordenado, Lucros e dividendos, juros).
- Balanço de Transferências Unilaterais: São registradas todas as transações que não envolvem contrapartida (doações, em dinheiro ou mercadorias).
- Balança de Capitais: São registradas todas as transações de capitais que não envolvem contrapartida (doação de capital, marcas e patentes).
- Balança Financeira: São registradas todas as transações envolvendo investimento estrangeiro direto, investimentos estrangeiros de portfólio, empréstimos e financiamentos.
- Haveres da autoridade monetária: É o negativo do saldo da balança, todo pagamento ou recebimento de moeda que não tenha sido compensado com alguma conta no BP deve ser lançado aqui.
Para explicar o funcionamento do BP serão utilizados alguns exemplos de lançamentos no BP:
1) Exportação de US$ 100 em suco de laranja:
Balança Comercial = +100 / Haveres da Autoridade Monetária = -100
2) Importação de US$ 80 em petróleo:
Balança Comercial = -80 / Haveres da Autoridade Monetária = +80
3) Exportação de US$ 100 em suco de laranja e importação de US$ 100 em petróleo:
Balança Comercial = +100 / Haveres da Autoridade Monetária = -100
Balança Comercial = -100 / Haveres da Autoridade Monetária = +100
4) Turistas Brasileiros gastam US$ 50 em viagens pelo estrangeiro.
Balança de Serviços e Renda = -50 / Haveres da Autoridade Monetária = +50
5) Filiais de empresas estrangeiras instaladas no brasil remetem US$ 30 em lucros para suas matrizes.
Balança de Serviços e Renda = -30 / Haveres da Autoridade Monetária = +30
6) Filiais de empresas estrangeiras instaladas no brasil recebem US$ 80 em investimento de suas matrizes.
Balança Financeira = +80 / Haveres da Autoridade Monetária = -80
7) Concessionárias brasileiras importam US$ 100 em veículos do estrangeiro, mineradoras brasileiras exportam US$ 30 em ferro, filias de empresas brasileiras no estrangeiro remetem US$ 10 em lucros para suas matrizes e empresas brasileiras pagam US$ 15 em juros para bancos no estrangeiro.
Balança Comercial = - 100 / Haveres da Autoridade Monetária = +100 
Balança Comercial = +30 / Haveres da Autoridade Monetária = -30
Balança de Serviços e Renda = +10 / Haveres da Autoridade Monetária = -10
Balança de Serviços e Renda = -15 / Haveres da Autoridade Monetária = +15
TOTAL: Conta de Transações Correntes = -75 / Haveres da Autoridade Monetária = +75
8) Doação de US$ 100 em remédios do Brasil para o Haiti.
Transferências Unilaterais = -100 / Balança Comercial (exportação) = +100
9) Doação de US$ 80 em dinheiro do Brasil para o Haiti.
Transferências Unilaterais = -80 / Haveres da Autoridade Monetária = +80
10) Filiais de companhias estrangeiras remetem US$ 50 em lucro para suas sedes no estrangeiro
Balança de Serviços e Renda = -50 / Haveres da Autoridade Monetária = +50
11) Filiais de companhias estrangeiras reinvestem US$ 50 de lucro no Brasil.
Balança de Serviços e Renda = -50 / Haveres da Autoridade Monetária = +50
Conta Financeira = +50 / Haveres da Autoridade Monetária = -50
12) Bancos Brasileiros pagam US$ 75 em juros para bancos estrangeiros.
Balança de Serviços e Renda = -75 / Haveres da Autoridade Monetária = +75
13) Bancos Brasileiros pagam US$ 75 em juros para bancos estrangeiros e recebem US$ 75 em empréstimos de bancos estrangeiros.
Balança de Serviços e Renda = -75 / Haveres da Autoridade Monetária = +75
Conta Financeira = +75 / Haveres da Autoridade Monetária = -75
14) Consumidores Brasileiros compram R$ 100 em veículos nacionais e empresas brasileiras pagam US$ 75 em amortização de empréstimos para filiais de bancos brasileiros no estrangeiro
Conta Financeira = -75 / Haveres da Autoridade Monetária = +75
15) Empresas Brasileiras pagam R$ 75 em juros para bancos brasileiros e recebem US$ 75 em empréstimos de bancos estrangeiros.
Conta Financeira = +75 / Haveres da Autoridade Monetária = -75
16) Governo Brasileiro assume dívida de US 100 de filias de empresas estrangeiras instaladas no Brasil junto a bancos estrangeiros
NENHUM LANÇAMENTO!!!
17) Governo Brasileiro assume dívida de US 100 de filias de empresas estrangeiras instaladas no Brasil junto a bancos Brasileiros
NENHUM LANÇAMENTO!!!
18) Brasil importa R$ 100 em gás da Bolívia
Balança comercial = -100 / Haveres da Autoridade Monetária = +100 (Mas, nesse caso o lançamento será contabilizado em dólar, por uma cotação apropriada!).
	Na tabela abaixo é possível ver a situação do Balanço de Pagamentos do Brasil e dos EUA no ano de 2012.
	Conta - US$ Milhões
	Brasil
	EUA
	Conta de Transações correntes
	-54.246
	-440.417
	Balança comercial
	19.430
	-741.475
	Serviços e rendas
	-76.523
	430.746
	Serviços
	-41.075
	206.819
	Rendas
	-35.448
	223.927
	Transferências Unilaterais Correntes
	2.846
	-129.688
	Conta capital e financeira
	72.762
	453.371
	Conta de capital
	-1.877
	6.956
	Conta financeira
	74.639
	446.415
	Erros e omissões
	384
	-5.891
	Resultado do balanço
	18.900
	-7.063
	Haveres da Autoridade Monetária
	-18.900
	7.063
			Fonte: Banco Central do Brasil e Bureau of Economic Analysis.
	No gráfico 3 abaixo é possível ver a evolução do saldo da conta de transações correntes do Brasil, entre 1947 e 2011, em bilhões de dólares. Nesse gráfico é possível ver que, historicamente, o Brasil é um país deficitário na conta de transações correntes, apenas em alguns breves períodos houve superávit nessa conta, é de se ressaltar o período recente, entre 2003 e 2007, pela primeira vez na história o Brasil alcançou elevados e sucessivossuperávits na CTC. É importante destacar que o resultado da CTC representa a força da economia nacional, se a economia nacional é capaz de financiar o resto do mundo ou se necessita de financiamento do resto do mundo para manter suas atividades.
Gráfico 3 – Saldo CTC, em US$ Bilhões, entre 1947 e 2012.
Fonte: Banco Central do Brasil
O resultado da conta de transações correntes é a soma do saldo da balança comercial, de serviços e rendas e transferências unilaterais, sendo assim o gráfico 3 esconde um movimento histórico de compensação entre a balança comercial e a balança de serviços e renda. 
Gráfico 4 – Saldo da Balança de Serviços e Rendas, em US$ Bilhões, entre 1947 e 2012.
Fonte: Banco Central do Brasil
No gráfico 4 acima é possível ver a evolução do saldo da BSR do Brasil, com base nesse gráfico é possível ver que o Brasil nunca registrou superávit nessa conta, o menor déficit foi de US$ 271 milhões em 1949, daí surge a importância da balança comercial no Brasil, a BC tende a diminuir o déficit em CTC, embora em alguns anos a BC também já tenha registrado déficit. O déficit em CTC do Brasil significa que o Brasil necessita de financiamento externo, esse financiamento é obtido estimado, fundamentalmente, pelo saldo da conta capital e financeira.
No gráfico 5 é possível ver a evolução do saldo da conta capital e financeira do brasil, em US$ Bilhões, entre 1947 e 2011. Nesse gráfico é possível ver a forte atração que o Brasil exerce sobre capitais estrangeiros, esse volume de investimentos líquidos de estrangeiros no Brasil é suficiente para pagar todo o déficit da conta de transações correntes e ainda ampliar o saldo dos haveres da autoridade monetária do Brasil. 
Gráfico 5 – Saldo da Conta Capital e Financeira, em US$ Bilhões, entre 1947 e 2012.
Fonte: Banco Central do Brasil
No gráfico 6 abaixo é possível ver a evolução do saldo dos haveres da autoridade monetária do Brasil, esse valor é igual ao negativo do saldo da balança de pagamentos, um valor negativo significa um aumento nos haveres.
Gráfico 6 – Variação dos Haveres da Autoridade Monetária, em US$ Bilhões, entre 1947 e 2011.
Fonte: Banco Central do Brasil
Posição Internacional de Investimentos (PII)
A conta financeira mostra o quanto de investimentos e financiamentos os residentes da economia nacional recebem e enviam para os não residentes, mas essa conta mostra o resultado de um determinado período, um mês ou ano, ao longo do tempo os residentes na economia nacional acumulam um estoque de ativos (bens e direitos) contra os não residentes, assim como acumulam um estoque de passivos (obrigações), a diferença entre o estoque de ativos e passivos que os residentes possuem contra os não residentes é chamado de, caso seja favorável para residentes nacionais, Posição Internacional de Investimentos (PII), caso seja desfavorável se chama Passivo Externo Líquido (PEL). A PII logicamente é igual ao negativo do PEL, sendo assim falar em um ou em outro consiste apenas em enfatizar se os residentes da economia nacional são liquidamente “devedores” ou “credores” do resto do mundo.
Por muitos anos a dívida externa Brasileira assombrou os noticiários e a política econômica nacional, além de atormentar corações e mentes no Brasil, recentemente foi muito alardeado pelo governo o pagamento da dívida externa junto ao FMI, o que é realidade, mas a dívida externa, principalmente a devida ao FMI, é apenas um dos componentes do Passivo Externo Liquido do Brasil, o governo do Brasil ainda possui dívidas com não residentes e os residentes privados nacionais possuem um enorme e crescente estoque de passivos contra os não residentes, muito maior do que o estoque de ativos. No gráfico 7 abaixo é possível ver a evolução do estoque de ativos de residentes Brasileiros contra não residentes.
Gráfico 7 - Estoque de ativos de Residentes Brasileiros, Dez/2001 - Dez/2012, US$ Milhões.
Fonte: Banco Central do Brasil
No gráfico 8 abaixo é possível ver a evolução da Passivo Externo Liquido do Brasil, entre dezembro 2001 e setembro de 2011, em milhões de dólares. Como é fácil perceber a relação de ativos menos passivos de residentes nacionais contra não residentes é desfavorável para o Brasil, embora o estoque de ativos de residentes nacionais chegue a quase US$ 800 Bilhões o estoque de passivos de residentes nacionais para com os não residentes ultrapassa os US$ 1.533 Bilhões em fins de 2012. 
Gráfico 8 - Posição internacional de investimento do Brasil, Dez/2001 - Dez/2012, US$ Milhões.
Fonte: Banco Central do Brasil
É interessante observar que em 2008 e 2011 houve significativa redução do Passivo Externo Liquido Brasileiro, a explicação para tal redução é simples, nos dois anos o dólar sofreu forte valorização contra o real, sendo assim ativos de não residentes precificados em real foram dramaticamente desvalorizados em dólar, ao passo que ativos de residentes brasileiros contra não residentes, embora também tenham perdido valor em dólar com a crise estrangeira, não foram tão afetados. Excetuando esses dois anos é possível constatar um aumento explosivo do passivo externo líquido do Brasil.
Por fim, este é um brevíssimo resumo que apresenta os assuntos aqui abordados de forma introdutória e superficial, que é o objetivo desta disciplina!
Referência Bibliográfica:
FEIJÓ, C. A. Contabilidade social: o novo sistema de contas nacionais do Brasil. 2. ed., rev. e atual. Rio de Janeiro: Campus, 2004.
PAULANI, L. M.; BRAGA, M. B. A Nova Contabilidade Social uma introdução a macroeconomia. 3. ed. São Paulo: Saraiva, 2007.
SIMONSEN, M. H.; CYSNE, R. P. Macroeconomia. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2007.
Lista de Exercícios
Questões de concursos públicos.
Questão 01 (Banco Central – 2002 – ESAF) 41- Considere as seguintes operações entre residentes e não residentes de um país, num determinado período de tempo, em milhões de dólares:
• o país exporta mercadorias no valor de 500, recebendo a vista;
• o país importa mercadorias no valor de 400, pagando a vista;
• o país paga 100 a vista, referente a juros, lucros e aluguéis;
• o país amortiza empréstimo no valor de 100; 
• ingressam no país máquinas e equipamentos no valor de 100 sob a forma de investimentos diretos;
• ingressam no país 50 sob a forma de capitais de curto prazo;
• o país realiza doação de medicamentos no valor de 30.
Com base nestas informações, pode-se afirmar que as reservas do país, no período:
a) tiveram uma elevação de 100 milhões de dólares.
b) tiveram uma elevação de 50 milhões de dólares.
c) tiveram uma redução de 100 milhões de dólares.
d) tiveram uma redução de 50 milhões de dólares.
e) não sofreram alterações.
Questão 02 (INFRAERO – 2004 – NCE) 17 - No balanço de pagamentos de um país, um déficit em transações correntes pode ser resolvido, dentre outros meios, por superávit:
a) na balança comercial;
b) na conta de capitais;
c) em transferências unilaterais;
d) na conta de royalties;
e) nos gastos de turismo, transportes e seguros.
Questão 03 (BNDES – 2002 – VUNESP) 11. Num determinado país, ocorreram as seguintes transações com o exterior, no ano-calendário, em bilhões de unidades monetárias (u.m.):
- Exportações de Mercadorias .................................. 600
- Importações de Mercadorias .................................. 565
- Fretes pagos ........................................................... 10
- Seguros pagos ....................................................... 5
- Juros remetidos ...................................................... 40
- Lucros remetidos ....................................................16
- Lucros reinvestidos ................................................. 4
- Doações recebidas em mercadorias ...................... 2
- Empréstimos recebidos .......................................... 32
- Investimentos diretos recebidos ............................. 13
O balanço de pagamentos dessa economia, nesse ano, considerando-se que não houve erros e omissões na sua elaboração, deve registrar um saldopositivo de (em bilhões de u.m.):
a) 13.
b) 11.
c) 9.
d) 7.
e) 5.
Questão 04 (INFRAERO – 2004 – NCE) 36 - No Balanço de Pagamentos as rendas de capital são registradas na:
a) conta de transferências unilaterais;
b) conta de investimentos;
c) balança comercial;
d) balança de serviços;
e) conta de movimento de capitais.
Questão 05 (BNDES – 2008 – CESGRANRIO) 43 - Na conta de transações correntes do balanço de pagamentos do país, entre outros itens, registram-se as(os)
a) exportações e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o país.
b) exportações e as importações de mercadorias feitas pelos residentes no país.
c) variações das reservas internacionais no Banco Central.
d) empréstimos e os financiamentos de longo prazo.
e) pagamentos de juros e de amortizações de capital recebidos do exterior.
Questão 06 (BNDES – 2008 – CESGRANRIO) 36 - Os residentes de certo país recebem liquidamente renda do exterior. Então, necessariamente,
a) o país tem deficit no balanço comercial.
b) o país está atraindo investimentos externos.
c) o PNB do país é maior que seu PIB.
d) a taxa de juros doméstica está muito baixa.
e) ocorrerá uma valorização da taxa de câmbio.
Questão 07 (Banco Central – 2002 – ESAF) 42- A partir de 2001, o Banco Central do Brasil introduziu algumas importantes alterações no balanço de pagamentos. Entre estas alterações, destaca-se:
a) a exclusão da conta “reinvestimentos” dos movimentos de capitais autônomos.
b) a inclusão do item “amortizações” na conta de serviços de fatores.
c) a introdução da “conta financeira”, em substituição à antiga conta de capitais, para registrar as transações relativas à formação de ativos e passivos externos.
d) a inclusão das transferências unilaterais na conta de investimentos diretos.
e) a retirada do item de investimentos diretos dos empréstimos intercompanhias.
Questão 08 (Banco Central – 2002 – ESAF) 43- No Brasil, as operações entre residentes e não residentes têm sido apresentadas sob a forma de “usos e fontes de recursos”. Não faz(em) parte dos denominados “usos”:
a) ativos brasileiros no exterior
b) balança comercial
c) serviços e rendas
d) transferências unilaterais correntes
e) amortizações de médio e longo prazo
Questão 09 (Eletrobrás – 2007 – NCE) 55 – Sobre as relações que fazem parte do Balanço de Pagamentos, é correto afirmar que:
a) a Balança de Serviços inclui fluxos correspondentes a viagens internacionais, rendas de capital e amortizações;
b) no Brasil, as Transferências Unilaterais têm contribuído para reduzir o saldo em Conta Corrente;
c) supondo-se que o item Erros e Omissões seja nulo, e sabendo-se que o Balanço de Pagamentos é superavitário e a Conta Corrente é deficitária, conclui-se que a Balança de Capitais (capitais autônomos) tem superávit;
d) uma vez que deve necessariamente existir equilíbrio entre entradas e saídas de divisas, pode-se concluir que o saldo do Balanço de Pagamentos tem que ser igual a zero;
e) os fluxos incluídos nos Movimentos de Capitais Compensatórios não dependem das iniciativas do Governo ou do Banco Central.
Questão 10 (Petrobrás – 2008 – CESGRANRIO) 39 - O balanço comercial de um país é superavitário em US$ 30 bilhões, mas seu superavit em conta corrente é de US$ 5 bilhões, e as transferências unilaterais líquidas são nulas. Isto indica que
a) as importações estão muito elevadas.
b) a poupança externa é positiva.
c) a entrada líquida de capital externo é positiva.
d) o país está perdendo reservas internacionais.
e) há um deficit no balanço de serviços.
Questão 11 (AGU – 2006 - NCE) 72 – Sobre as contas nacionais, é correto afirmar que:
a) numa economia aberta, o Produto Nacional Bruto é determinado pelos gastos em bens e serviços produzidos internamente, efetuados por residentes e não-residentes do país;
b) o Produto Interno Bruto é igual ao valor adicionado de todos os bens e serviços produzidos num dado país, entendendo-se valor adicionado como o somatório do valor da produção e do consumo dos bens intermediários;
c) o deflator implícito do Produto Interno Bruto corresponde à diferença entre o Produto Interno Bruto nominal e o Produto Interno Bruto real dividido pelo Produto Interno Bruto real;
d) a remessa de nacionais que estão no exterior a familiares residentes no país aumenta a Renda Nacional Bruta;
e) de maneira geral, países com alto grau de endividamento externo apresentam um Produto Nacional Bruto maior que o Produto Interno Bruto.
GABARITO
	01
	D
	02
	B
	03
	C
	04
	D
	05
	B
	06
	C
	07
	C
	08
	A
	09
	C
	10
	E
	11
	D
Questões Sugeridas.
Questão 01) O balanço de pagamentos de um país se divide em:
	
1 - Conta de Transações Correntes
		1.1 - Balança Comercial
		1.2 - Balança de Serviços
		1.3 - Balança de Transferências Unilaterais
	2 – Conta de Capitais e Financeira
		1.1 – Balança de Capitais
1.2 – Balança Financeira
	3 – Erros e Omissões
	4 – Saldo da Balança
	5 – Haveres da autoridade monetária (= inverso do saldo da balança)
	 
a) Explique porque um grande superávit na balança comercial não é garantia de “ganhos” para o país.
c) Explique como um país pode tomar sucessivos déficits na conta de transações correntes de forma sustentável.
d) Cite duas situações de déficit no Balanço de Capitais nas quais podemos considerar que uma seja benéfica e outra maléfica para o país.
e) O comércio Brasil x EUA é francamente favorável ao Brasil (o Brasil tem superávit na balança comercial), sendo assim, como podemos afirmar que o Brasil está perdendo em suas relações financeiras com os EUA?
Questão 02) Por definição o balanço de pagamentos de um país está sempre equilibrado, sendo assim porque em alguns momentos podemos dizer que um país passa por restrições externas?