Gabarito AD2 Fundamentos de Finanças 2017 2

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Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD2 
PERÍODO - 2017/2º 
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Jairo recentemente herdou $ 10.000 e está considerando comprar 10 
títulos de dívida de Rio Doce S.A. título tem um valor nominal de $1.000 com taxa de juros de 
cupom de 09 por cento e irá vencer em 13 anos. Peter tem dinheiro suficiente para comprar 10 
títulos se a taxa de retorno exigida é de 11 por cento? 
 
Solução: Sim. Uma vez que a taxa de retorno exigida (11%) é maior que a taxa de cupom do 
título (09%), o preço do título é menor que o seu valor de face ($ 1.000). Assim, o preço total 
de 10 títulos é menor do que $ 10.000. 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Para expandir seus negócios, a Cia Duratel gostaria de emitir um 
título de dívida com valor nominal de $ 1.000, taxa de juros de cupom de 11 por cento, e prazo 
de vencimento de 10 anos a partir de agora. Qual é o valor do título se a taxa de retorno exigida 
é: 
a) 9 por cento, e 
b) 11 por cento? 
Solução: 
Pagamento de juros = $ 1.000 x 0,11 = $110 
 
a) B0 = 110 × JVPA9%,10 + 1.000 × FJVP9%,10 
 = 110 × 6,418 + 1.000 × 0,422 = 705,98 + 422,00 = $ 1.127,98 
Entradas Para limpar 110 1.000 10 9 
 Funções CLX CHS PMT CHS FV n i PV 
 Saídas 1.128,35 
 
b) B0 = $1.000 uma vez que a taxa de juros de cupom e a taxa de retorno exigida são 
iguais. 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) O título J tem taxa de juros declarada no cupom de 6% em circulação. 
O título K tem taxa de juros declarada no cupom de 12%. Ambos têm 12 anos até o vencimento. 
Eles fazem pagamentos semestrais e tem taxa de retorno exigida de 10%. Se as taxas de juros 
subirem repentinamente em 2%, qual será a variação percentual no preço desses títulos? E se as 
taxas caírem repentinamente em 2%. O que esta variação mostra em relação ao risco da taxa de 
juros dos títulos com taxa de juros de cupom mais baixo? 
Solução 
Inicialmente, com a taxa de retorno exigida de 10 por cento, os preços dos dois títulos são: 
 PJ = $ 30 × FJVPA5%,24 + $ 1.000 × FJVP5%,24 
 = $ 30 × 13,799 + $ 1.000 × 0,310 = $ 413,97 + $ 310 = 723,97 
 Pela calculadora financeira = $ 724,03 
 PK = $60 × FJVPA5%,24 + $1.000 × FJVP5%,24 
 = $ 60 × 13,799 + $ 1.000 × 0,310 = $ 827,94 + 310 = $ 1.137,94 
 Pela calculadora financeira = $ 1.137,99 
 Se a taxa de retorno exigida aumenta de 10 por cento para 12 por cento: 
 PJ = $30 × FJVPA6%,24 + $1.000 × FJVP6%,24 
 = $ 30 × 12,550 + $ 1.000 × 0,247 = $376,50 + $ 247,00 = $ 623,50 
 Pela calculadora financeira = $ 623,49 
 PK = $60 × FJVPA6%,24 + $1.000 × FJVP6%,24 = 
 = $ 60 × 12,550 + $ 1.000 × 0,247 = $ 753,50 + $ 247,00 = $ 1.000,00 
 Pela calculadora financeira = $1.000,00 
A variação percentual no preço é calculada como: 
 Mudança percentual no preço = (Novo preço – Preço Original) / Preço Original 
 PJk% = ($623,49 – 724,03) / $724,03 = –0,1389 ou –13,89% 
 PK% = ($1.000,00 – 1.137,99) / $1.137,99 = –0,1213 ou –12,13% 
Se a taxa de retorno exigida diminui de 10 por cento para 08 por cento 
 PJ = $ 30 × FJVPA4%,24 + $1.000 × FJVP4%,24 
 = $ 30 × 15,247 + $ 1.000 × 0,390 = $ 457,41 + $ 390 = $ 847,41 
 Pela calculadora financeira = $847,53 
 PK = $ 60 × FJVPA4%,24 + $1.000 × FJVP4%,24 
 = $ 60 × 15,247 + $ 1.000 × 0,390 = $ 914,82 + $ 390 = $ 1.304,82 
 Pela calculadora financeira = $1.304,94 
 PJ% = ($847,53 – 724.03) / $724.03 = +0,1706 ou 17,06% 
 PK% = ($1.304,94 – 1.137,99) / $1.137,99 = +0,1467 ou 14,67% 
Mantido tudo o mais constante, quanto menor a taxa de juros declarada no cupom de uma 
obrigação, maior é a sensibilidade do preço em mudanças nas taxas de juros. 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) A J&M S/A tem uma emissão de ações preferencias em circulação 
que paga dividendos fixos de $ 5,50 ao ano para cada ano para sempre. Se cada ação é negociada 
por $ 88, qual é o retorno exigido? 
p
p
p
k
D
P 
→ 
p
p
p
P
D
k 
 
88$
50,5$
pk
= 0,0625 = 6,25% 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) A Becht S.A tem uma taxa de retorno esperada seja de 13%. Ela 
terminou com muito sucesso um trabalho de P&D que o leva a acreditar que seus lucros e 
dividendos crescerão a uma taxa de 50% em 2018 e de 25% no ano seguinte, após o que o 
crescimento deve ser igual à taxa média do setor, de 6%. O último dividendo pago (D0) foi de $ 
1,00. Qual é o valor por ação da Becht S.A? 
 
ks = 6% = 13% g1 = 50% g2 = 25% g3 = 6%. 
Valor presente dos dividendos durante o período inicial de crescimento 
 
t 
Fim do 
ano 
 
Dt = Dt-1(1 + g1) 
 
FJVP13% 
Valor presente 
dos dividendos 
 (2) (3) = (1)  (2) (4) = (3) 
1 1º ano $ 1 (1,50) = $ 1,50 0,885 1,327 
2 2º ano $ 1,50 (1,25) = 1,875 0,783 1,468 
 $ 2,795 
Ou 
Entradas Para limpar 0 1,50 1,875 13 
 Funções f CLEAR REG CHS g CF0 g CFj g CFj i f NPV 
 Saídas 2,80 
Valor presente do preço da ação no final do período inicial de crescimento 
P
D
k gs
0
1


  
3s
3
2
gk
D
P


 
D3 = D2 (1 + g3)  D3 = $ 1,875 (1 + 0,06)  D4 = $ 1,988 
40,28$
07,0
988,1$
06,013,0
988,1$
P3 


 
Convertendo o valor da ação de $ 28,40 no final do 2º ano em um valor presente (fim do ano zero) 
= 
P2  FJVP13%, 2 anos  P0 = $ 28,40  0,783 = $ 22,237 
OU 
Entradas 2 13 0 28,40 
 
Funções n i PMT FV PV 
 
Saídas 22,241 
 
P0 = $ 22,237 + $ 2,795 = $ 25,03