Análise de Índices Econômico-Financeiros

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INDICADORES DE 
PERFORMANCE FINANCEIRA
Análise de Índices Econômico - Financeiros
Administração Financeira I
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INDICADORES DE 
PERFORMANCE FINANCEIRA
Análise de Índices
Tópicos Abordados:
Indicadores de Liquidez;
Indicadores de Atividade;
Indicadores de Endividamento;
Indicadores de Lucratividade;
Indicadores de Rentabilidade.
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INDICADORES X ÍNDICES
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	 Índices Financeiros de Análise 
“Mede a capacidade de pagamento, a eficiência das atividades, o nível de endividamento, o desempenho econômico, e a estrutura de capital da empresa; podendo tal capacidade ser analisada no longo, no curto prazo, ou prazo imediato”.
Grupos de interesse:
Gerentes e administradores – Análise da performance da empresa;
Bancos, Instituições de crédito e Fornecedores – Análise de endividamento e capacidade de pagamento;
Acionistas, quotistas e donos de empresas – Análise da lucratividade.
Base de dados: Balanço Patrimonial e DRE
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Índices Econômico-Financeiros de Análise 
Liquidez e atividade
Endividamento e estrutura
rentabilidade 
Análise de ações
4 grupos de indicadores básicos:
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	Procedimentos que conferem efetividade aos Índices Financeiros
Análise temporal: Analise da evolução dos índices ao longo dos períodos;
 
Análise comparativa: comparação dos índices da empresa com os de outras empresas do mesmo ramo; 
 Análise absoluta: Análise dos índices somada à análise macroambiental da empresa. 
Ex: identificação de um índice de endividamento alto a curto prazo, somado a uma conjuntura de crédito difícil e altas taxas de juros
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Análise de Índices
Principais Indicadores
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6.3.1	Indicadores de liquidez
Visam medir a capacidade de pagamento da 
Empresa no curto prazo
Exprimem uma posição financeira em um dado
momento (liquidez estática)
Os valores considerados sofrem alterações constantes devido
à dinâmica das empresas
Análise das Demonstrações Financeiras
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Liquidez Corrente
Análise das Demonstrações Financeiras
 Deve ser considerada a falta de sincronização entre recebimentos e pagamentos
Quanto a empresa possui de Ativo Circulante, para cada R$ 1 de Passivo Circulante
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Liquidez Corrente
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
ATIVO CIRCULANTE = R$ 1.223,00 PASSIVO CIRCULANTE = R$ 620,00 (ANO 2013)
  Então, ILC = 1.223,00 => 1,9725 
 620
 
Para descobrir o do ativo circulante que pode ser diminuído, sem tornar impossível para a empresa cobrir seu passivo circulante:
- Basta subtrair o ILC de 1 e multiplicar a diferença por 100!
  Logo, [ 1 – (1 / 1,97) ] X 100 = 49,24 
 
Ou seja, a empresa poderia reduzir em até 49,24% o seu ativo circulante e ainda assim manteria seu passivo circulante coberto pelo capital de giro.
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Liquidez Corrente – Questão para reflexão
Análise das Demonstrações Financeiras
Por que uma empresa com alto ILC, pode não conseguir necessariamente, honrar com todas as suas obrigações no curto prazo?
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Liquidez Seca
Relaciona os ativos circulantes de maior liquidez com o total do passivo circulante
Análise das Demonstrações Financeiras
Quanto a empresa possui de Ativo líquido, para cada R$ 1 de Passivo Circulante
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Liquidez Seca
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
ATIVO CIRCULANTE = R$ 1.223,00 PASSIVO CIRCULANTE = R$ 620,00, ESTOQUES = 289,00 (ANO 2013)
  
 Então, ILS = 1.223,00 – 289,90 => 1,51 
 620
 
*O valor ideal desse índice dependerá do setor em que a empresa atua e de suas características operacionais. 
Ex: Empresa com forte sazonalidade em suas vendas
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Liquidez Imediata
Reflete a porcentagem das dívidas de curto prazo que pode ser saldada imediatamente pela empresa
Análise das Demonstrações Financeiras
Medida ainda mais satisfatória da capacidade de saldar com as obrigações no curto prazo
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Liquidez Imediata
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
  
 
Então, ILI = 363,00 => 0,59 
 620
*capacidade financeira em honrar imediatamente seus compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades – caixa e banco
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Liquidez Geral
Retrata a saúde financeira de longo prazo da a empresa
Análise das Demonstrações Financeiras
 Determina a capacidade da empresa em honrar todas as suas exigibilidades/obrigações, contando com os seus recursos realizáveis a curto e longo prazos.
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Liquidez Geral
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
  
 
Então, ILG = 1.223 => 0,74 
 620 + 1.023
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Análise de Índices
Indicadores de Atividade
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6.3.2	Indicadores de atividade
Visam à mensuração das diversas durações 
de um “ciclo operacional” 
Fases compreendidas desde a aquisição de insumos básicos até o recebimento das vendas realizadas
Permitem uma análise mais dinâmica 
do desempenho de uma empresa
Análise das Demonstrações Financeiras
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Revela o tempo médio que a empresa depende em receber suas vendas realizadas a prazo
6.3.2	Indicadores de atividade
Revela o tempo médio que a empresa leva para pagar suas dívidas
Análise das Demonstrações Financeiras
PMP
PMR
PME
Indica o tempo médio necessário para a completa renovação dos estoques da empresa
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PMP, PMR e PME
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
 Então, PMP = 382,00 x 360 = 66,21 dias 
 2.088 + (289-300)
 
 PMR = 503,00 x 360 = 58,91 dias 
 3.074,00
, 
 PME = 289,00 x 360 = 49,83 dias 
 2.088,00
 
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Revela o tempo médio que a empresa depende em receber suas vendas realizadas a prazo
	Indicadores de atividade - Ciclos
Análise das Demonstrações Financeiras
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6.3.2	Indicadores de atividade
Análise das Demonstrações Financeiras
CO: PME + PMR - Quanto menor, melhor!
Dados situação problema – CO: 49,83 + 58,91 = 108, 74 dias
CF: CO – PMP - Quanto menor, melhor!
Dados situação problema – CF: 108,74 – 66,21 = 42,53 dias
Giro dos Ativos: Receita Líquida / AT - Quanto maior, melhor!
Dados situação problema – GA: 3.074,00/3.597,00 = 0,85 vezes
Giro do PL: Receita Líquida / PL - Quanto maior, melhor!
Dados situação problema – Gpl: 3.074,00/1.954,00 = 1,57 vezes
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Análise de Índices
Indicadores de Endividamento
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6.3.3	Indicadores de endividamento e estrutura
Utilizados para auferir a composição das fontes passivas 
de recursos de uma empresa
Mostram a proporção de recursos
de terceiros em relação ao capital
próprio
Avalia o grau de dependência da empresa, frente à recursos externos
Análise das Demonstrações Financeiras
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Indicadores de endividamento e estrutura
Análise das Demonstrações Financeiras
Financiamento de Terceiros: Indica o nível de endividamento da empresa em relação ao capital de terceiros.
 PC + PNC
__________
 
 PT
Financiamento de Capital Próprio: Indica o nível de endividamento da empresa em relação ao capital próprio.
 
 PL
-------
 PT
 620,00 + 1.023,00
 ------------------------ = 0,4568 (45,68%)
3.597,00
Dados 
Situação problema
 1.954,00
 ------------------------ = 0,5432 (54,32%)
 3.597,00
Dados Situação
problema
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Análise de Índices
Indicadores de Lucratividade e Rentabilidade
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Indicadores de lucratividade e Rentabilidade
Análise das Demonstrações Financeiras
 
“Mede o retorno, em termos de lucro ou prejuízo, que uma empresa obteve em relação a um determinado nível de vendas, de ativos e de dinheiro investido pelos sócios”. 
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6.3.4	Indicadores de Lucratividade
Medem a eficiência de uma empresa em produzir lucro por meio de suas vendas
Análise das Demonstrações Financeiras
Percentual de lucro obtido em cada unidade monetária de venda, já após a dedução das despesas e IR
Percentual após o pagamento dos produtos
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PMP, PMR e PME
Análise das Demonstrações Financeiras
Exemplo Prático situação - problema:
 Então, 
 Margem Bruta = 986,00 = 0,3208 (32,08%) 
 3.074,00
 
 Margem Operacional = 418,00 = 0,1360 (13,60%) 
 3.074,00
 Margem Líquida = 221,00 = 0,0719 (7,19%) 
 3.074,00
,
 
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Análise de Índices Financeiros
Indicadores de Rentabilidade
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6.3.4	Indicadores de rentabilidade
Revela o retorno produzido pelo total das aplicações realizadas por uma empresa em seus ativos
Análise das Demonstrações Financeiras
Mensura o retorno dos recursos aplicados na empresa por seus proprietários
Dados Situação problema:
ROA: 221,00 = 0,0614 (6,14%) 
 3.597,00
Dados Situação problema:
ROE: 221,00 = 0,1131 (11,31%) 
 1.954,00
Quanto maior, melhor!
Quanto maior, melhor!
ROA - Return on Assets - Retornos sobre Ativos
ROE - Return on Equity – Retorno sobre o Patrimônio líquido
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Decomposição do ROE
Análise das Demonstrações Financeiras
*O ROE também pode ser obtido através da multiplicação entre a Margem líquida e o Giro do PL
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6.4.1	Decomposição do ROA
Análise das Demonstrações Financeiras
*O ROA também pode ser obtido através da multiplicação entre a Margem Operacional e o Giro do AT.
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6.3.4	Indicadores de rentabilidade
Análise das Demonstrações Financeiras
Outros Indicadores para a Análise de Ações:
Ilustra o benefício auferido por cada ação emitida pela empresa 
Indica o valor pago por ação, em relação ao seu lucro
Quanto maior, melhor!
Quanto maior, melhor!
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Análise dos Indicadores e Índices Econômico-Financeiros – Empréstimo e/ou financiamento?
Análise das Demonstrações Financeiras
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Análise Geral dos Índices
Análise das Demonstrações Financeiras
A liquidez da empresa parece bastante estável, embora tenha havido uma leve diminuição de sua liquidez imediata e em sua liquidez corrente. 
O aumento da liquidez seca é visto como algo positivo, dado que, quanto maior o valor, menor é a participação dos estoques no valor total do ativo circulante, e/ou dependência do mesmo para o pagamento das obrigações no curto prazo;
Além disso, o aumento da liquidez seca é um indício de que está havendo um bom giro dos estoques, o que pôde ser comprovado pela forte diminuição do PME de 2012 para 2013; De uma forma geral a empresa demonstrou ter boa liquidez;
A diminuição do CO e CF também são favoráveis, considerando que quanto menor é o CO, menor é o custo destinado para o financiamento das operações; e Quanto menor o CF, mais rápida é a conversão dos estoques em caixa (maior liquidez dos estoques) – O que também pôde ser comprovado pelo aumento do Giro dos ativos no último período; e do Giro do PL, demonstrando a eficiência no uso do PL para a geração de receitas; Tal análise dos indicadores de atividade demonstrou que a empresa encontra-se mais eficiente;
Em relação aos indicadores de endividamento, estes foram considerados estáveis; haja vista a baixa variação dentre os períodos analisados. Tais resultados também revelam uma estrutura de capital formada majoritariamente por capital próprio; havendo a necessidade de financiamento via capital de terceiros, em aproximadamente 45%. aparentemente a empresa manteve sua capacidade para satisfazer suas obrigações
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Análise Geral dos Índices
Análise das Demonstrações Financeiras
Foi constatado também, um aumento da lucratividade da empresa, já que a margem de lucro líquido (percentual já deduzido as despesas e IR) aumentou de 2012 para 2013; 
Sua rentabilidade/retorno sobre investimento também aumentou, já que tanto o Retorno sobre os ativos, quanto sobre o patrimônio líquido, aumentaram. 
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Para melhor análise, seria necessária uma comparação com a média de empresas do mesmo segmento, conforme exemplo abaixo
Análise das Demonstrações Financeiras
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	Considerações Índices Financeiros de Análise 
Mede a capacidade de pagamento da empresa; podendo tal capacidade ser analisada no longo, no curto prazo, ou prazo imediato”.
Não fornece evidências ou conclusões acerca de um determinado problema; apenas direciona a atenção para fatores críticos;
O desempenho global da organização não pode ser medido por único índice, nem tampouco, apenas por índices internos de análise;
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Alinhamento com os grupos
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Referências Bibliográficas
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12 ed. São Paulo: Companion Website, 2010.
ROSS; WESTERFIELD; JORDAN. Princípios de Administração financeira. 2ª Ed. São Paulo: Atlas, 2000.
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