Aula 07 - Indicadores Econômico-Financeiros

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Aula 7. Indicadores Econômico-Financeiros
Professora Waleska Monteiro
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Índices Econômico-Financeiro
A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao estudo do desempenho econômico- financeiro de uma empresa em determinado período passado, para diagnosticar sua posição atual e produzir resultados que sirvam de base para a previsão de tendências futuras.
Ainda que existam alguns critérios sofisticados, o uso de índices constitui-se na técnica mais comumente empregada nesse estudo.
Os indicadores básicos de análise estão classificados em quatro grupos: liquidez e atividade, endividamento e estrutura, rentabilidade e análise de ações.
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Qual é o objetivo dos Indicadores Financeiros?
Os indicadores de liquidez visam medir a capacidade de pagamento (folga financeira) de uma empresa, ou seja, sua habilidade em cumprir corretamente as obrigações passivas assumidas.
Uma restrição que se atribui a esses indicadores é a posição de liquidez estática que revelam, isto é, não refletem a magnitude e a época em que ocorrerão as diversas entradas e saídas circulantes. 
Os indicadores tradicionais de liquidez exprimem uma posição financeira em dado momento de tempo (na data do levantamento dos valores), e os diversos valores considerados são continuamente alterados em função da dinamicidade natural dos negócios da empresa.
Indicadores de Liquidez
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Liquidez Corrente
 O índice de Liquidez Corrente mede a relação existente entre o ativo circulante e o passivo circulante, ou seja, de R$ 1,00 aplicado em haveres e direitos circulantes (disponível, valores a receber e estoques, fundamentalmente), quanto a empresa deve (precisa pagar) também a curto prazo (duplicatas a pagar, dividendos, impostos e contribuições sociais, empréstimos a curto prazo etc.). 
Indicadores de Liquidez
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Indicadores de Liquidez
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Indicadores de Liquidez
Liquidez Seca
É reconhecido que os estoques, apesar de serem classificados como itens circulantes (curto prazo), não apresentam normalmente liquidez compatível com o grupo patrimonial em que estão incluídos.
Sua realização é, na maioria das vezes, mais demorada e difícil que a dos demais elementos que compõem o ativo circulante.
Visando extrair da análise financeira de curto prazo da empresa a baixa liquidez dos estoques e das despesas antecipadas, criou-se o índice de liquidez seca.
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Indicadores de Liquidez
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Indicadores de Liquidez
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Indicadores de Liquidez
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Indicadores de Atividade
Prazo médio de estocagem (PME)
Na fórmula, usa-se 360 para multiplicar o resultado da divisão do estoque médio pelo custo do produto vendido, para fornecer o prazo médio de estocagem em dias.
Desejando-se saber em meses, basta multiplicar por 12.
Se dividir 360 por PME obtêm-se o giro do estoque. Exemplo: se um comércio apurar um PME igual a 45 dias, interpreta-se que, em média, seus estoques são vendidos a cada mês e meio, determinando um giro de 8 vezes no período de exercício.
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Indicadores de Atividade
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Indicadores de Atividade
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Indicadores de Atividade
Prazo médio de pagamento aos fornecedores (PMPF)
Revela o tempo médio (expresso em meses ou dias) que a empresa tarda em pagar suas dívidas (compras a prazo) de fornecedores.
De forma idêntica, dividindo 360 (ou 12) por esse prazo, tem-se o giro (rotação) das contas a pagar. Ou seja, o número de vezes em que os passivos com fornecedores foram pagos no exercício.
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Prazo médio de pagamento aos fornecedores (PMPF)
Esse indicador é de suma importância para as firmas, pois se os encargos atribuídos às compras a prazo não excedam a taxa inflacionária verificada (ou as taxas de juros de mercado, se estas estiverem eventualmente aquém da inflação), torna-se atraente à empresa apresentar um prazo de pagamento mais elevado (financiar as compras por período maior).
Com isso, a empresa pode financiar suas necessidades de capital de giro com recursos menos onerosos (na realidade, com fundos a custo real negativo).
O custo de oportunidade para as decisões de compras (compras a vista versus compras a prazo) é geralmente definido pela taxa de juros da melhor aplicação financeira disponível no mercado.
Indicadores de Atividade
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Prazo médio de cobrança (PMC)
Inversamente ao indicador anterior, o prazo médio de cobrança revela o tempo médio (meses ou dias) de que a empresa dispõe para receber suas vendas realizadas a prazo.
Ressalte-se que a empresa deve abreviar, sempre que possível, o prazo de recebimento de suas vendas.
Com isso, pode manter recursos disponíveis para outras aplicações mais rentáveis por prazos maiores, e elevar o giro de seus ativos, o que determina maior rentabilidade.
Indicadores de Atividade
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Estes indicadores são utilizados, basicamente, para aferir a composição (estrutura) das fontes passiva de recursos de uma empresa.
Os indicadores fornecem, ainda, elementos para avaliar o grau de comprometimento financeiro de uma empresa perante seus credores (principalmente instituições financeiras) e sua capacidade de cumprir os compromissos financeiros de longo prazo assumidos.
Indicadores de Endividamento e Estrutura
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Relação Capital de Terceiros (P) / Capital Próprio (PL)
Esta medida revela o nível de endividamento (passivos) da empresa em relação a seu financiamento por meio de recursos próprios. 
Ou seja, para cada R$ 1,00 de capital próprio investido (patrimônio líquido), quanto foi levantado de capital de Terceiros (dívidas).
Indicadores de Endividamento e Estrutura
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Relação Capital de Terceiros (P) / Capital Próprio (PL)
Assim, se P /PL for de 0,70, por exemplo, indica que, para cada R$ 1,00 de recursos próprios investidos na empresa, foram captados R$ 0,70 de dívidas (passivos).
Já um resultado superior a 1 denota maior grau de dependência financeira da empresa em relação aos recursos de terceiros.
Indicadores de Endividamento e Estrutura
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Relação Capital de Terceiros (P) / Capital Próprio (PL)
Este índice, também conhecido por dependência financeira, mede a porcentagem dos recursos totais da empresa (ativo total) que se encontra financiada por capital de terceiros. 
Ou seja, para cada R$ 1,00 de recurso investido pela empresa em seus ativos, quanto provém de fontes de financiamento não próprias.
Em outras palavras, essa medida ilustra a proporção dos ativos totais (total dos investimentos da empresa) financiada mediante capital de terceiros.
Indicadores de Endividamento e Estrutura
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Relação Capital de Terceiros (P) / Capital Próprio (PL)
Por exemplo, se P/PL for igual a 0,60 (ou 60,0%), entende-se que 60% dos ativos da empresa são financiados por dívidas (circulantes e de longo prazo), e o restante (40%) por capital próprio.
Quanto maior a relação P /PL, mais elevada se apresenta a dependência financeira da empresa, revelando uma participação maior de passivos financiando seus investimentos.
Indicadores de Endividamento e Estrutura
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Estes indicadores têm por objetivo avaliar os resultados auferidos por uma empresa em relação a determinados parâmetros, que melhor revelem suas dimensões. Uma análise baseada exclusivamente no valor absoluto do lucro líquido.
Retorno sobre o Ativo (ROA)
Taxa de retorno gerado pelas aplicações realizados por uma empresa em seus ativos. 
Indica o retorno gerado por cada R$ 1,00 investido pela empresa em seus ativos.
Indicadores de Rentabilidade
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Indicadores de Rentabilidade
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Retorno sobre o Ativo (ROA)
Por exemplo: Se a empresa tomou dinheiro emprestado pagando juros de 10% ao ano, e conseguiu aplicar estes recursos em ativos que oferecem retorno de 15% ao ano. Esta diferença positiva de 5%, muitas vezes denominada de spread, pertence aos acionistas na proporção do capital próprio investido.
Indicadores de Rentabilidade
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Retorno sobre o Ativo (ROA)
Os recursos investidos nos ativos pertencem a credores e acionistas, e o retorno oferecido (ROA) deve remunerar, no mínimo, asexpectativas de ganhos (custo de capital) desses investidores. Este é o conceito de viabilidade econômica. 
Assim, diz-se que uma empresa apresenta viabilidade econômica quando for capaz de produzir um retorno de seus ativos suficiente para cobrir as expectativas de ganhos de seus proprietários de capital.
Indicadores de Rentabilidade
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Retorno sobre o Investimento (ROI)
Uma alternativa ao uso do ROA para avaliar o retorno produzido pelo total dos recursos aplicados por acionistas e credores nos negócios é a medida do Retorno sobre o Investimento (ROI). 
Enquanto os ativos incorporam todos os bens e direitos mantidos por uma empresa, o investimento equivale aos recursos deliberadamente levantados pela empresa e aplicados em seus negócios.
Indicadores de Rentabilidade
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Retorno sobre o Investimento (ROI)
O capital investido é composto pelos recursos (passivos) onerosos captados pela empresa junto a credores, e os recursos próprios aplicados por seus proprietários (acionistas), cujos valores são registrados em contas do Patrimônio Líquido.
São considerados como passivos onerosos todas as dívidas da empresa que produzem custos financeiros (juros). Nesta classificação incluem-se basicamente empréstimos, financiamentos, debêntures etc.
Indicadores de Rentabilidade
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Indicadores de Rentabilidade
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Indicadores de Rentabilidade
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Indicadores de Rentabilidade
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Indicadores de Rentabilidade
Lucratividade (rentabilidade) das Vendas
Este indicador mede a eficiência de uma empresa em produzir lucros por meio de suas vendas.
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Indicadores de Rentabilidade
Lucratividade (rentabilidade) das Vendas
Pelas expressões de cálculo, a margem de lucro é obtida também quando da análise vertical da demonstração de resultados, e expressa, pelos resultados operacionais ou líquidos, quanto a empresa ganhou em cada $ 1,00 de venda realizada.
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Indicadores de Análise de Ações
A grande importância dos índices anteriores para a análise econômico-financeira centra-se, principalmente, nas várias explicações sequenciais sobre o desempenho empresarial que podem ser elaboradas meio deles (diagrama de índices de desempenho).
As ações das empresas apresentam bons desempenhos no mercado, graças aos bons resultados apresentados por esses indicadores.
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Indicadores de Análise de Ações
Os indicadores de Análise de Ações objetivam avaliar os reflexos do desempenho da empresa sobre suas ações. 
São de grande utilidade para os analistas de mercado e acionistas (potenciais e atuais), como parâmetros de apoio às suas decisões de investimentos. 
De forma idêntica, as cotações de mercado são frequentemente sensíveis aos resultados desses indicadores, podendo-se estabelecer inclusive tendências futuras sobre sua maximização.
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Indicadores de Análise de Ações
Lucro Líquido por Ação
O índice ilustra o benefício (lucro) auferido por cada ação emitida pela empresa, ou seja, do total do lucro líquido (após o Imposto de Renda) obtido em determinado período, quanto compete a cada ação.
Ressalte-se que o indicador não revela o quanto cada acionista irá efetivamente receber em função do retorno produzido na aplicação de seus capitais.
É melhor interpretado como o resultado líquido que competiria a cada ação emitida na hipótese de ser integralmente distribuído.
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Indicadores de Análise de Ações
Lucro Líquido por Ação
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Exercícios
Cap. 09 do Livro Assaf Neto.
Fazer os Testes de Verificação 1, 2 e 3;
Fazer os exercícios propostos 1, 2, 3 e 5-b.
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