politica cambial e internacional

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Economia 9
Prof. Ms. Laerte J. Aliotti e
Prof. Ms. Daniel Ribeiro Jr.
9. Política Cambial e Internacional
O Balanço de Pagamentos é definido como sendo um registro 
sistemático das transações internacionais como o fluxo de 
mercadorias, serviços, variação de ativos e passivos com o 
exterior e outras transações.
E a Política Cambial é o conjunto de ações e orientações 
do país com a finalidade de equilibrar o funcionamento da 
economia e do comércio internacional através de 
alterações das taxas de câmbio e do controle das 
operações cambiais
9.1 Balança Internacional de Pagamentos
A) Balança Comercial: Registra 
exportações e importações de bens 
primários e secundários (FOB).
B) Balança de Serviços: Registra 
viagens, seguros, renda de capital 
e serviços diversos.
C) Transferências Unilaterais: 
contas de doações
D) Saldo do Balanço de Pagamentos de 
Contas Correntes ( A+B+C)
A + B + C + D = Saldo de Transações Correntes
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E) Balança de Capitais: Registra Investimentos 
diretos líquidos, Investimentos brasileiros líquidos, 
Empréstimos de médio e longo prazos, 
Amortizações, capitais de curto prazo e outros 
capitais
F) Erros e Omissões
G) Saldo Total da Balança de 
Pagamentos
( D + E + F = STBP )
H) Movimento de Capital Compensatório: 
conta de caixa (reservas), Haveres de curto 
prazo no exterior, ouro monetário, direitos 
especiais de saque.
Movimentação de Capitais entre Países
Pobres Ricos
+ BC
– BS
+ TU
– BC
+ BS
+ TU
SBPcc +SBPcc –
BC –EmpréstimosBC +
±200 7
EUA, Japão, 
Alemanha, França, 
Inglaterra, Canadá e 
Itália
No Atual Sistema de Moedas Fiduciárias...
Primeiro recurso para o equilíbrio do Saldo da Balança de 
Pagamentos Total - SBPT:
Desvalorização da taxa de câmbio em termos reais.
X↑↑↑↑ , M↓↓↓↓ , K ↑↑↑↑
Valorização da taxa de câmbio em termos reais.
X ↓↓↓↓ , M ↑↑↑↑ , K ↓↓↓↓
VANTAGEM = Avanço do mercado 
intercambial em função da desvalorização 
da moeda.
DESVANTAGEM = Barreiras alfandegárias.
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9.2 Política Cambial
TIPOS DE TAXAS DE CÂMBIO:
Fixas,
Flutuantes,
Limitadamente flexível
A política cambial é a forma como o país administra a taxa de 
câmbio ou taxas múltiplas de câmbio.
O Brasil possui a taxa de câmbio Comercial e a taxa de 
câmbio Turismo, sendo que as duas taxas são definidas pelo 
sistema de câmbio Flutuante.
O objetivo central da política cambial é o de manter 
equalizado o poder de compra do país em relação aos outros, 
com os quais mantenha relação de comércio e de troca.
Tc
t
Taxa fixa
•P
P’
Desvalorização
9.2.1 Câmbio Fixo
Quando a cotação da moeda é congelada pelo Banco Central 
do país por longo prazo ou até mesmo por força de Lei.
VANTAGEM:
• Pode ser usado como instrumento de controle da inflação (Argentina, 
no passado) ou defesa de vantagens competitivas no comércio 
internacional (China, no presente).
• Não perturbam o comércio externo.
• Desestimula os movimentos especulativos com capitais.
DESVANTAGEM:
• Represamentos por longo prazo, a serem liberados de uma só vez, 
causando fortes impactos na economia.
• Não asseguram o equilíbrio automático do Balanço de Pagamentos.
9.2.2 Câmbio Flutuante
É o mais usado no mundo e as cotações são definidas pela 
lei de mercado e/ou do fluxo cambial.
Pc
t
Flutuação do 
mercado
O mercado determina o valor do câmbio.
VANTAGEM:
• É auto regulável.
• Tendem a assegurar o equilíbrio automático do Bal. de Pagamento.
DESVANTAGEM:
• Podem se demonstrar demasiadamente oscilantes para o comércio 
exterior.
• Estimulam movimentos especulativos de capital.
• Gera muita volatilidade, dificultando as projeções e causando lucros ou 
prejuízos extra-operacionais para as empresas.
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9.2.3 Limitadamente flexível ou Câmbio Administrado
Também chamado de Bandas Cambiais ou ainda dirty floating (flutuação 
suja).
É um sistema intermediário entre o Câmbio Flutuante e o Câmbio Fixo, 
em que o Banco Central define uma banda cambial, com piso e teto, 
entre os quais a cotação pode flutuar.
Por exemplo: R$ 1,15 e R$ 1,20 por US$ 1,00 dólar.
O Brasil utilizou esse sistema entre julho/1994 e janeiro/1999.
Pc
t
Flutuação do mercado com intervenção
“P” min.
“P” max.
VANTAGENS/DESVANTAGENS:
Tipo de câmbio intermediário que produz uma combinação de efeitos 
apresentados pelas taxas fixas e flutuantes.
FMI – Fundo Monetário Internacional
(1944)
Finalidade: Ajudar os países a equilibrar o Balanço de Pagamento.
Auditoria das economias pelo Fundo.
Princípio básico = não desvalorizar o câmbio (somente em último caso).
Adota como ideal o sistema de paridades fixas de câmbio.
Antes de desvalorizar o câmbio, deve-se promover uma contração na 
demanda agregada interna frente a demanda externa via políticas fiscais 
e monetárias de contração.
Bibliografia:
NOGAMI, Otto e PASSOS, Carlos Roberto. Princípios de Economia. São 
Paulo: Editora Thompson Pioneira, 2001. 
VASCONCELOS, Marco Antonio e GARCIA, Manuel E. Fundamentos de 
Economia. São Paulo: Editora saraiva, 2000.
EQUIPE DE PROFESSORES DA USP. Manual de Economia. São Paulo: 
Editora Saraiva, 2003.
SAMUELSON, P. A. Introdução à Análise Econômica I e II. Rio de 
Janeiro: Agir, 1975.
MORCILIO, F. M. e TROSTER, R. L. Introdução à Economia. São 
Paulo: Makron Books, 1994.
JORGE, F. T. e MOREIRA, J. O. C. Economia: Notas Introdutórias. São 
Paulo: Ed. Atlas, 2ª ed. 2000.