ELABORAÇÃO DE PROJETO AULA 8

Prévia do material em texto

AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
ELABORAÇÃO DE PROJETOS DE ENGENHARIA 
Aula 8: custos de capital 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
CUSTO DE CAPITAL 
1 
PRÓXIMOS 
PASSOS 
CUSTO MÉDIO 
PONDERADO DE CAPITAL 
2 
CUSTO DO CAPITAL 
PRÓPRIO 
3 
CUSTO DE CAPITAL 
DE TERCEIROS 
4 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Introdução 
Custo de capital 
• É importante a criação de valor para os acionistas/sócios, pois se pressupõe que os investidores 
queiram que a remuneração do capital investido retorne a uma taxa superior à do custo desse 
capital (ou o capital que foi investido); 
• Taxa de retorno que um investidor teria se investisse o capital em outro ativo de risco equivalente, 
ou seja, trata-se de um custo de oportunidade que será visto nesta aula; 
• Os valores da dívida e do capital próprio são valores de mercado, pois o objetivo é saber qual o 
custo para a empresa obter financiamento hoje no mercado; 
• A empresa, caso não tenha fluxo de caixa disponível, poderá financiar seu projeto a taxas mais 
compensadoras; 
• Ou seja, a taxa alvo que a empresa espera pagar ao mercado, obtendo um determinado 
empréstimo que não irá afetar drasticamente em termos financeiros. 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
• O custo do capital é o rendimento requerido sobre os vários tipos de financiamento, podendo ser 
explícito ou implícito e ser expressado como sendo o custo de oportunidade para uma alternativa 
equivalente de investimento; 
• O custo do capital supõe a retribuição que irão receber os investidores por injetarem capital na 
empresa, isto é, o pagamento que obterão os acionistas e os credores; 
• Para executar um projeto: é a taxa de rentabilidade mínima requerida pelos acionistas de uma empresa 
qualquer (SHAPPIRO, 2005); 
• No caso dos acionistas, receberão dividendos por ação, ao passo que os credores irão beneficiar-se com 
os juros pela quantia emprestada (por exemplo, aplicam $20.000 e recebem $22.000, o que perfaz um 
lucro/juros de $2000); 
• A “taxa de desconto de um projeto qualquer deve ser igual à rentabilidade esperada de um ativo 
financeiro de risco comparável” (ROSS, et al, 1999). 
Custo de capital 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Custo de Oportunidade 
 
• A taxa de desconto relevante, ou suficiente/mais 
compensadora, para a decisão de investimento é 
aquela que leva em conta, logicamente, a melhor 
alternativa de aplicação para o investidor; 
 
• O custo de oportunidade é o conceito que deve 
ser considerado para a determinação do custo de 
capital, pois o investidor pode aplicar no projeto 
em análise ou em outro ativo, pois tendo o 
mesmo risco, irá fornecer a carteira um retorno 
igual ou superior; 
Custo de capital 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Custo de Oportunidade 
 
• O custo de capital de modo normativo deve assegurar 
que a taxa seja equivalente ao custo de oportunidade 
para as alternativas de aplicação na economia; 
• Custo de Oportunidade ou Custo Alternativo são 
termos usados para definir o custo de uma 
oportunidade que foi deixada de lado; 
• Praticamente, segue a linha de que uma situação foi 
rejeitada para dar espaço para a realização de outra 
atividade melhor; 
• Veja no link: http://blog.luz.vc/o-que-e/custo-de-
oportunidade-voce-sabe-o-que-e/ 
Custo de capital 
http://blog.luz.vc/o-que-e/custo-de-
oportunidade-voce-sabe-o-que-e/ 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) ou WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL (WACC) 
 
• Considerando as várias formas de financiamento, o custo do capital resultará da média ponderada do 
custo de cada uma dessas parcelas e designa-se por WACC (Weighted Average Cost Of Capital); 
• É a taxa que mede a remuneração requerida sobre o capital investido em uma empresa, a qual 
também mede o custo de oportunidade dos investidores ou credores do negócio; 
• Segundo os questionamentos podemos verificar algumas possibilidades: 
• Como estimar o custo de cada componente do capital? 
• Qual o ponderador que deve ser usado? 
• Como estimar WACC para empresas não cotadas? 
• E para segmentos de negócio diferentes? 
Custo Médio Ponderado de Capital 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Cálculo do Custo de Capital – Weighted Average Cost Of Capital (WACC) 
 
• O CMPC, ou WACC (sigla em inglês), é obtido pelo custo de cada fonte de capital, ponderado por sua 
respectiva participação na estrutura de financiamento da empresa; 
 
• Cálculo simplificado: 
• Calcular o valor WACC da empresa financiada pelo Patrimônio líquido (PL) de $600.000 e dívidas de 
$400.000; 
• Nesse cálculo, 60% são de capital próprio e 40% de terceiros e a remuneração desejada é de 20% e o 
custo da dívida é de 10%. 
 
• CMPC = (TX mês x % correspondente ao PL) + (Txm x $ correspondente ao custo da dívida) 
• CMPC (ou WACC) = (20% x 0,6%) + (10% x 0,4) = 16% 
Custo Médio Ponderado de Capital - CMPC 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Cálculo do Custo de Capital –weighted average cost of 
capital (WACC) 
 
• Outra fórmula para o cálculo do WACC está descrita 
na figura ao lado; 
 
• O custo de capital tem como base retornos esperados 
e não históricos. 
Cálculo do Custo de Capital 
Custo Médio Ponderado de Capital - CMPC 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Tipos de capitais 
 
• Os tipos de capitais à disposição da empresa são Capital de terceiros e Capital próprio: 
 
• Capital próprio: esse tipo de capital é constituído por fontes próprias de capitais, como lucros retidos, 
as ações e novas Integralizações de capital; 
 
• Sua determinação é mais complexa do que no caso da dívida, porque os benefícios futuros e o valor de 
mercado dos títulos são, em geral, menos explícitos; 
 
• O CCP é a melhor remuneração que o proprietário da empresa pode conseguir, empregando seu 
dinheiro fora da empresa, pois seria apenas especificar a rentabilidade mínima exigida para suas 
aplicações na empresa ou, o que é equivalente, qual a melhor oportunidade de aplicação que ele tem 
fora da empresa. 
Custo do Capital Próprio - CCP 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Tipos de capitais 
 
• É um bom procedimentos para empresas com apenas um proprietário, ou com um número limitado de 
sócios, onde pode-se considerar cada um como uma fonte de capital próprio; 
 
• Quando o capital da empresa é aberto, torna-se impossível fazer isso, e, então, tem-se que voltar a 
pensar em benefícios futuros e valor de mercado de títulos, pois o Capital Próprio é o retorno 
necessário para satisfazer os proprietários da empresa em relação ao investimento efetuado por eles. 
Custo do Capital Próprio - CCP 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
• Capital de Terceiros é formado por fontes externas às empresas, tais como: 
 
• Empréstimos bancários, debêntures, financiamento por fornecedores, etc.; 
• Ou seja é o retorno exigido pelos credores de dívida de uma empresa; 
• Exemplo: Uma empresa paga juros de $200.000,00 por ano, sobre um empréstimo tomado de 
$1.000.000,00. 
• Calcular o custo que terá deste capital (de terceiros) sendo o IR de 25%: 
Custo de capital de terceiros 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetos de engenharia 
Leia o artigo e refaça, segundo a sua realidade, o exemplo do link: 
http://agrogestao.com/artigo_detail.asp?ID_Recurso=51 
EXERCÍCIOS 
AULA 8: CUSTOS DE CAPITAL 
Elaboração de projetosde engenharia 
VAMOS AOS PRÓXIMOS PASSOS? 
 
 
Construção do Fluxo de Caixa; 
 
 
Componentes do Fluxo de Caixa; 
 
 
Métodos de Depreciação. 
AVANCE PARA FINALIZAR 
A APRESENTAÇÃO.