ELABORAÇÃO DE PROJETO AULA 15

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AULA 15: METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO DAS EMPRESAS 
Elaboração de projetos de engenharia 
ELABORAÇÃO DE PROJETOS DE ENGENHARIA 
Aula 15: Metodologia de avaliação das empresas 
AULA 15: METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO DAS EMPRESAS 
Elaboração de projetos de engenharia 
VALOR DA EMPRESA 
1 
PRÓXIMOS 
PASSOS 
VALOR ECONÔMICO 
AGREGADO (EVA) 
2 
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Elaboração de projetos de engenharia 
Introdução 
• Quanto vale uma empresa? Se você tem uma empresa, quanto você acha que ela vale? 
Você já fez as contas? 
 
• Vários empresários se fazem essa pergunta. Uma empresa pode valer muito ou pouco? 
 
• Geralmente para quem vende a ideia de preço é maior do que a que compra (Vide imóveis, 
automóveis, bens diversos, faça conta da depreciação etc., e, ainda, temos os recursos 
humanos que são valores muitas vezes inestimáveis. Você consegue computar em termos 
financeiros o conhecimento do colaborador?); 
 
• Existem várias técnicas e, nesta aula, veremos alguns conceitos que podem ajudar você a 
avaliar uma empresa ou até quem sabe abrir uma. 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações 
 
• O sucesso das organizações depende em grande 
parte da atuação de seus administradores, ou, como 
falamos ao longo das aulas, saber tomar decisões é 
importante para o desempenho da empresa no 
geral, e basicamente em um mundo sistêmico e 
adverso cultural e econômico, financeiro etc. 
• A administração deve (ou seria bom) colocar o 
desempenho econômico em primeiro lugar, pois 
uma empresa só justifica a sua existência mediante 
os resultados econômicos que produz, 
independente dos demais resultados que obtiver. 
(DRUCKER, 2003) 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações – Métodos de Avaliação 
 
• Hisrich, 2014, revela que um dos métodos mais 
utilizados avalia empresas de capital aberto 
similares e os preços das ações dessas empresas; 
• Na busca pela empresa, esta precisa ser classificada 
em um certo setor, já que as empresas de um 
mesmo setor compartilham mercados, problemas, 
aspectos econômicos e potencial de vendas e de 
lucros semelhantes; 
• Precisa avaliar, encontrando-se a empresa similar: 
tamanho, diversidade, dividendos, alavancagem e 
potencial de crescimento até que a empresa mais 
parecida seja identificada. 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações – Métodos de Avaliação 
 
• Esse método, segundo o autor, é impreciso quando 
não se encontra uma empresa verdadeiramente 
comparável; 
• Para o autor, uma segunda abordagem de avaliação 
bastante empregada é o valor presente do fluxo de 
caixa futuro, cujo método ajusta o valor do fluxo de 
caixa da empresa para o valor monetário e para 
riscos econômicos e comerciais no decorrer do 
tempo; 
• Assim, esse método de avaliação em geral dá mais 
resultados precisos do que os lucros, pois apenas o 
caixa (ou equivalente de caixa) pode ser usado para 
reinvestimento. 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações – Métodos de Avaliação 
 
• Ao usar esse método, as vendas e os lucros são 
projetados de volta para o momento da decisão de 
avaliação, quando as ações da empresa são 
oferecidas para venda; 
• O período entre a data de avaliação e a de venda é 
determinado, e são calculados o pagamento 
potencial de dividendos e a razão preço/lucro 
esperada ou o valor de liquidação no final do 
período; 
• Termina o autor que, dessa forma, pode ser 
estabelecida então a taxa de retorno desejada pelos 
investidores menos uma taxa de desconto, caso não 
haja o cumprimento da expectativa esperada. 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações – Métodos de Avaliação 
 
• Valor de reposição: outro método de avaliação, 
citado por HISRICH (2014) é utilizado apenas para o 
seguro ou em circunstâncias muito específicas; 
• Método empregado quando há um ativo envolvido 
que o comprador realmente deseja; 
• A avaliação do empreendimento baseia-se na 
quantia de capital necessária para repor (ou 
reproduzir) esse ativo ou outro ativo ou sistema 
importante do empreendimento. 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações – Métodos de Avaliação 
 
• Métodos gerais de avaliação: Métodos para 
determinar o valor de uma empresa; 
• Valor presente do fluxo de caixa futuro: Avaliação 
de uma empresa com base em suas vendas e lucros 
futuros; 
• Valor de reposição: Custo de repor todos os ativos 
da empresa. 
Valor da empresa 
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O Sucesso das Organizações – Métodos de Avaliação 
 
• A abordagem do valor contábil utiliza o valor 
contábil ajustado, ou valor líquido de bem tangível, 
para determinar o valor da empresa; 
• O valor contábil ajustado é obtido fazendo os ajustes 
necessários no valor contábil, considerando 
qualquer depreciação (ou apreciação) da fábrica e 
dos equipamentos e imóveis, bem como ajustes de 
estoque necessários que resultam dos métodos de 
contabilidade empregados. 
Valor da empresa 
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• É possível usar o seguinte procedimento básico: 
Valor da empresa 
(HISRICH, 2014) 
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Abordagem de Ganhos 
 
Para empresas relativamente novas, o método do valor contábil é bem utilizado, pois envolve 
cálculos simples, seu uso é adequado também em: 
 
• Empresas em que o único proprietário faleceu ou está incapacitado; e 
• Empresas com ganhos especulativos ou altamente instáveis. 
 
A abordagem de ganhos é a mais usada para a avaliação de uma empresa, pois oferece ao 
potencial investidor a melhor estimativa do provável retorno sobre investimento. 
 
Valor da empresa 
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Abordagem de Ganhos 
 
Os lucros potenciais são calculados segundo os ganhos do ano de operações mais recente depois 
de terem sido ajustados para qualquer despesa extraordinária que normalmente não teria 
ocorrido nas operações de uma empresa de capital aberto. 
 
Um múltiplo adequado de preço/lucro será, então, selecionado com base nas normas do setor e 
no risco do investimento. 
Valor da empresa 
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Conceitos 
 
• Todos os processos e sistemas mais importantes das empresas precisam estar orientados para 
criar valor para os acionistas, cujo objetivo é o mais importante da cadeia de suprimentos ou 
nas atividades de desenvolvimento de novos produtos; 
 
• EVA ― Economic Value Added (EVA®), uma marca registrada ― ou Valor Econômico Agregado 
é uma medida para criar valor, calculada ao se subtrair dos encargos de capital os resultados 
operacionais líquidos de impostos; 
 
• O EVA é o valor que uma empresa agrega à riqueza dos acionistas e está baseado: “para criar 
valor para seus acionistas, as empresas devem gerar retornos sobre o capital investido os quais 
excedam o custo do capital”. 
 
EVA – Economic Value Added 
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Elaboraçãode projetos de engenharia 
Quais os requisitos para o cálculo do EVA? 
 
Se positivo: a empresa criou valor 
• Significa que a empresa gerou uma rentabilidade superior ao custo dos capitais 
investidos. 
Caso negativo: a empresa destruiu valor 
• A empresa não cobriu o custo dos capitais investidos. 
 
Recomendações para a utilização: 
• Determinação de objetivos; 
• Desempenho financeiro, melhor avaliação do desempenho; 
• Metas para remuneração e o incentivo dos colaboradores; 
• Comunicar o desempenho aos investidores; e 
• Melhor para a avaliação de projetos de investimento. 
 
Stewart (1989) defende: priorizar e a maximizar o EVA e não os resultados líquidos contábeis. 
Valor Econômico Agregado - EVA – Economic Value Added 
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Possibilidades do EVA 
 
INDICADORES OBSERVADOS 
• Desempenho financeiro que é baseado no valor; 
• Lucro econômico ou um rendimento residual; 
• Reflete o valor absoluto de valor acionista criado ou destruído durante um ano e não um 
indicador relativo como os usuais (ROE, ROA etc.). 
APRESENTA AS SEGUINTES MEDIDAS 
• Para o estabelecimento de metas de remuneração e incentivo; 
• Para a comunicação o desempenho financeiro aos gestores e possíveis comitês etc. 
BASE DE FERRAMENTAS 
• Para uma Gestão Orientada maximizando a Criação de Valor – como ferramenta 
comportamental para os colaboradores; 
• É mais eficiente do que a taxa de retorno tradicional (ROI) para fins de controle interno. 
OUTROS PONTOS DE VANTAGENS 
• Método de avaliação de empresas e ou de projetos praticamente parecido com o VAL; 
• Determinante das cotações e do MVA; 
• Um dos melhores indicadores de desempenho – ferramenta à disposição do gestor. 
Valor Econômico Agregado - EVA – Economic Value Added 
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Vantagens da ferramenta 
 
• A empresa pode se utilizar do lucro econômico; 
• Capitais investidos, pode-se considerar o custo total; 
• Medida que permite um referencial constante — com objetivos dos acionistas e os 
resultados dos gestores. Portanto, é uma medida periódica e muito positiva para os 
estrategistas; 
• Permite ajuste perante distorções contábeis; 
• Diretamente relacionado com o “valor” da empresa. 
 
Premissas básicas 
 
• Para os gestores: procurar criar valor e maximizar o valor para os acionistas; 
• Os investidores: acreditam em um retorno superior ao custo do capital investido. Devido a 
isso, investem fundos em uma empresa. 
 
Valor Econômico Agregado - EVA – Economic Value Added 
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A criação de valor na gestão empresarial 
 
• Comunicação financeira eficiente e eficaz; 
• É estratégia para a criação de valor para o acionista e para a remuneração; 
• Medida de desempenho de criação de valor; 
• Fixar investimentos dos recursos para a criação de valor. 
Valor Econômico Agregado - EVA – Economic Value Added 
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A criação de valor na gestão empresarial 
 
Desvantagens 
 
• Dificuldade para realizar comparações devido às inconsistências dos ajustamentos realizados 
na empresa; 
• Principalmente sua base é sob os valores contábeis; 
• Sacrifica empresas que fazem seus investimentos em ativos com longo prazo de retornos 
• Visão não clara sobre a empresa e suas inovações; 
• Procura sintetizar clientes ― fidelidade e satisfação; 
• Melhoria dos processos ― de produção – clientela, fornecedores e demais processos; 
• Motivação geral de todos etc.; 
• Sistema complexo e dispendioso para implantar – não é barato. 
Valor Econômico Agregado - EVA – Economic Value Added 
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Princípios da gestão orientada para a criação de valor 
 
DAMODARAN, A. Avaliação de Investimentos: ferramentas e técnicas para a determinação do 
valor de qualquer ativo. 2. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2014. 
 
LIMEIRA, Andreia Fatima Fernandes; COSTA, Luiz Guilherme Tinoco Aboim. Análise econômico-
financeira de empresas. Rio de Janeiro: Editora FGV, 2015. 
 
SAURIN, Valter; MUSSI, Clarissa Carneiro; CORDIOLI, Luis Alberto. Estudo do Desempenho 
Econômico das Empresas Estatais Privatizadas com Base no MVA e no EVA. São Paulo: UFSC, 
Caderno de Pesquisas em Administração, 2000. 
Valor Econômico Agregado - EVA – Economic Value Added 
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VAMOS AOS PRÓXIMOS PASSOS? 
 
 
Fluxo de Caixa Descontado; 
 
Lucro Econômico; 
 
Valor Presente Ajustado. 
AVANCE PARA FINALIZAR 
A APRESENTAÇÃO.