AP2 Fundamentos de Financas 2012

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
 
Avaliação Presencial – AP2 
Período - 2012/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
• Podem utilizar calculadora financeira e tabelas financeiras. 
• As fórmulas e as tabelas estão anexadas na prova. 
Boa sorte! 
1ª QUESTÃO (1,5 ponto) Assinale a afirmação correta 
I. O risco de negócio é uma função da 
a. Variabilidade das vendas. 
b. Alavancagem operacional. 
c. Alavancagem financeira. 
d. a) e b). 
e. b) e c). 
 
II. Todas as afirmações a seguir são características normais de um título conversível, exceto: 
a. A decisão de conversão fica a critério do emissor. 
b. Conversão é em um número fixo de ações ordinárias. 
c. Inicialmente o preço de conversão é maior do preço de mercado da ação ordinária. 
d. A taxa de juros de um título conversível é mais baixa do que em um título de dívida simples. 
e. As emissões de títulos conversíveis geralmente são subordinadas a outras dívidas de empresa. 
 
III. Uma vantagem do título conversível é: 
a) Investidores obtêm o potencial de crescimento de um título de dívida. 
b) Investidores obtêm o potencial de crescimento de uma ação 
c) As empresas emitentes podem obter uma menor taxa de juros de sua dívida. 
d) a) e b). 
e) b) e c). 
 
IV. Quando o retorno exigido é constante e igual a taxa de juros declarada no cupom, o preço de um 
título quando ele se aproxima de sua data de vencimento 
a. permanece constante. 
b. aumenta. 
c. diminui. 
d. muda dependendo se ela é um título com desconto ou prêmio. 
 
V. O _____ é utilizado para avaliar ações preferenciais. 
 
a. modelo de crescimento constante 
b. modelo de crescimento variável 
c. modelo de crescimento zero 
d. modelo de Gordon 
 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Seu corretor oferece para vender por $ 1.200 um título com classificação AAA, 
valor nominal de $ 1.000 com taxa de juros de cupom de 10% e vencimento em oito anos. Considerando que 
a taxa de juros para títulos de igual risco é de 8%, seu corretor está avaliando adequadamente o título? Por 
quê? 
M = $ 1.000 Juros = $ 1.000 × 0,10 = $ 100 kd = 8% n = 8 anos 
8820 )08,01(
000.1$
)08,01(
100$
...)08,01(
100$
08,01
100$B
+
+
+
++
+
+
+
= 
 = $ 100 × 5,747 + $ 1.000 × 0,540 = $ 574,70 + $ 540 = $ 1.114,70 
Uso de tabela 
B0 = $ 100 × FJVPA8%,8anos + $ 1.000 × FJVP8%,8anos 
B0 = $ 100 × 5,747 + $ 1.000 × 0,540 = $ 574,70 + $ 540 = $ 1.114,70 
Uso de calculadora 
Entradas Para limpar 100 1.000 8 8 
 
 Funções f CLEAR REG CHS PMT CHS FV n i PV 
 
 Saídas 
 1.114,93 
O título está superavalido e não deve ser comprado. 
 
3º QUESTÃO (1,5 ponto) A DC S.A. calculou que o ponto de equilíbrio de seu novo produto é 2.000 
unidades, se o produto for vendido a $ 1.400 e seu custo variável unitário for mantido em $ 900. Calcule o 
grau de alavanca operacional para um volume de vendas de 2.500 unidades. 
p = $ 1.400 v = $ 900 Ponto de equilíbrio, Q* = 2.000 unidades 
900$400.1$
CF
−
 = 2.000 unidades CF = 2.000 unidades × $ 500 = $ 1.000.000 
a2) GAO para um volume de vendas de 2.500 unidades 
GAO a 2.500 unidades = 
000.000.1$)900$400.1($500.2
)900$400.1($500.2
−−
−
 = 
000.250$
000.250.1$
 = 5,0 
4ª QUESTÃO (1,5 ponto): Se o LPA de uma empresa aumentou de $2,00 para $2,50 entre 1998 e 1999 se o 
seu LAJIR aumentou de $500.000 para $600.000, calcule o grau de alavancagem financeira e estime seu 
LPA se o LAJIR foi projetado para ser de $1 milhão no final de 2000. 
Solução: 
Ano base = 1998 
a) GAF = 25%/20% = 1,25. 
b) Isso indica que uma mudança de 1% no LAJIR produzirá uma mudança de 1,25% no LPA. 
c) Para o próximo período o LPA será; 
Crescimento esperado do LAJIR = ($1.000.000 - $500.000) ÷ $500.000 = 1,0000 = 100% 
Se o crescimento esperado do LAJIR é de 100% então o LPA deverá crescer 1,25 × 100% = 125% 
LPA = $2,00 × 2,25 = $4,50. 
 
 
5ª QUESTÃO (2,0 ponto) Uma empresa deseja usar uma máquina que custa $ 100.000. Se a empresa 
adquirir o equipamento, será via empréstimo a juros de 14% ao ano, pagando prestações iguais no fim de 
cada ano, por quatro anos. Ele será depreciado anualmente em $ 20.000 durante quatro anos, quando terá um 
valor residual de $ 20.000. A manutenção custará $ 2.500 por ano. A empresa poderia arrendar o 
equipamento durante quatro anos com pagamento anual de arrendamento de $ 26.342. A empresa é tributada 
à alíquota de 40% e seu custo atual de capital de terceiros, depois do imposto de renda é de 8%. 
a. Calcule as saídas de caixa, depois do imposto de rena, associadas a cada alternativa 
b. Calcule o valor presente de cada série de saídas de caixa, usando o custo de capital de terceiros 
depois do imposto. 
c. Qual das alternativas, arrendamento ou compra, você recomendaria? Por quê? 
 
 
LEASING 
 Ano Saida antes IR IR Saida após IR 
1 26.342 0,6 15.805 
2 26.342 0,6 15.805 
3 26.342 0,6 15.805 
4 26.342 0,6 15.805 
Calculo da prestação pela Tabela: 
n%,k
0
FJVPA
PPMT = 
anos04%,14FJVPA
000.100$PMT = = 09,317.34$914,2
000.100$
= 
Calculo da prestação pela calculadora 
Entradas Para limpar 100.000 4 14 
 
 Funções f CLEAR REG CHS PV n i PMT 
 
 Saídas 
 34.320,47 
 
 
Determinando os juros, amortização 
 Preço Juros Prestação n Manutenção 
 100.000 0,14 34.320,48 4 2.500 
 
Ano Principal Prestação Juros Amortização SF 
1 100.000 34.321 14.000 20.321 79.680 
2 79.680 34.321 11.155 23.165 56.514 
3 56.514 34.321 7.912 26.409 30.106 
4 30.106 34.321 4.215 30.106 0 
 
SAÍDAS DE CAIXA DEPOIS DO IMPOSTO ASSOCIADAS À COMPRA 
 
 
Ano 
 
 
Prestação 
 
Custo de 
manutenção 
 
Deprecia 
ção 
 
 
Juros 
 
Total das deduções 
[(2) + (3) + (4)] 
Economia 
fiscal 
[0,40 × (5)] 
Saídas de caixa 
após o imposto 
[(1) + (2) - (6)] 
 findo (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) 
1 $ 34.321 $ 2.500 $ 20.000 $ 14.000 $ 36.500 $ 14.600 $ 22.221 
2 34.321 2.500 20.000 11.155 33.655 13.462 23.358 
3 34.321 2.500 20.000 7.912 30.412 12.165 24.656 
4 34.321 2.500 20.000 4.215 26.715 10.686 26.135 
 
UMA COMPARAÇÃO ENTRE SAÍDAS DE CAIXA ASSOCIADAS COM COMPRA-VERSUS-LEASING 
 Leasing Compra 
 
Ano 
Saídas de caixa 
após o imposto 
 
FJVP8%,t 
Valor presente das 
saídas 
 Saída de caixa 
após o imposto 
 
FJVP8%,t 
Valor presente das 
saídas 
 findo (1) (2) (3) = [(1) × (2)] (4) (5) (6) = [(4) × (5)] 
1 15.805 0,926 14.635,62 22.221 0,926 20.576,18 
2 15.805 0,857 13.545,06 23.358 0,857 20.018,19 
3 15.805 0,794 12.549,33 24.656 0,794 19.576,63 
4 15.805 0,735 11.616,82 26.135 0,735 19.208,92 
 VP das saídas de caixa 52.346,82 VP das saídas de caixa 79.379,93 
 
c) Resposta: Uma vez que o valor presente do leasing é menor que o valor presente da compra 
da máquina, a empresa deveria arrendar o equipamento e economizar $ 27.033,11 em termos de 
valor presente. 
 
6ª QUESTÃO (1,5 ponto) O preço de uma ação é $ 39,00 e uma opção de compra de seis meses com preço 
de exercício de $ 35,00 é vendida por $ 8,00. 
a) Qual o valor intrínseco da opção? 
b) Se o preço da ação subir, o que acontecerá com o preço da opção de compra? 
c) Se o preço da ação cair para $ 36,00, qual será o prejuízo máximo que você poderá ter com a 
aquisição da opção de compra? 
d) Se o preço da ação for de $ 46,00 no vencimento, qual será o lucro (ou prejuízo) da aquisição da 
opção de compra? 
Resposta 
a. Valor intrínseco da opção: $ 39,00 - $ 35,00 = $ 4,00 
b. Se o preço da ação subir, o preçoda opção de compra sobe. 
c. Se o preço da ação cair, o máximo que você poderia perder é o preço de pago pela opção: $ 8,00 
d. Se o preço das ações é de $ 46, a opção vale $ 11,00 ($ 46,00 - $ 35,00). 
 O lucro de comprar a opção de compra é de $ 11,00 - $ 8,00 = $ 3,00