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Unidade II ANÁLISE DE BALANÇO Prof. Edilson Reis Análise de balanço Unidade II Técnicas de análises Análise vertical e análise horizontal Índices de atividades Qual a melhor técnica de análise de balanço? Técnicas de análise Não há uma resposta para essa pergunta, uma vez que diversos são os ramos de atividades e os mercados em que as empresas atuam. No entanto, alguns indicadores são imprescindíveis para conhecer a situação econômico-financeira de uma determinada empresa. Técnicas de análise Votorantim S.A. Participações Balanço patrimonial consolidado Exercício findo em 31 de dezembro de 2010 Em milhões Ativo 2010 2009 Circulante Caixa e equivalentes de caixa 3.252 7.208 Aplicação financeira 15.096 13.855 Contas a receber 23.310 12.567 Estoques 3.717 3.242 Outras contas 3.220 2.746 Total circulante 48.595 39.618 Não circulante Aplicações financeiras 9.920 9.620 Recebíveis 18.460 13.788 Partes relacionadas 4 252 Tributos a recuperar 5.889 5.284 Outros valores 1.744 645 Investimentos 3.973 1.847 Imobilizado 25.997 22.541 Ativo biológico 1.451 1.446 Intangível 9.615 7.050 Total não circulante 77.053 62.473 Total ativo 125.648 102.091 Técnicas de análise Passivo 2010 2009 Circulante Empréstimos e financiamentos 36.958 27.851 Fornecedores 2.705 2.588 Salários e encargos a pagar 606 613 Imposto de renda e CSLL 667 288 Títulos a recolher 402 684 Dividendos de clientes 564 619 Adiantamento de clientes 124 232 Provisões 5 512 Outras contas a pagar 2.134 243 Total circulante 44.165 33.630 Não circulante Empréstimos e financiamentos 34.625 30.329 Tributos diferidos 4.172 2.384 Provisões 5.860 4.357 Outras contas a pagar longo prazo 606 1.333 Total não circulante 45.263 38.403 Patrimônio líquido Capital social 20.000 12.380 Reservas de lucros 17.709 18.620 Ajustes avaliação patrimonial -1.489 -942 Total – patrimônio líquido 36.220 30.058 Total – passivo 125.648 102.091 Técnicas de análise Demonstração do resultado do exercício 2010 2009 Receitas de produtos e serviços 29.497 29.231 (-) CMV / CPSV -21.561 -22.309 Lucro bruto 7.936 6.922 Despesas operacionais Vendas -1.251 -1.240 Administrativas -3.087 -3.285 Outras receitas / despesas 3.601 4.191 Lucro operacional 7.199 6.588 Resultado da equivalência patrimonial -660 1.965 Lucro antes imposto de renda / cont. social 6.539 8.553 Imposto de renda / cont. social – lucro -1.669 -2.394 Lucro líquido 4.870 6.159 Técnicas de análise Índice de liquidez As informações necessárias para cálculos de índices de liquidez são as contas do ativo e passivo. Os dados a seguir foram retirados do balanço ajustado do grupo Votorantim e serão utilizados nos exemplos do cálculo dos índices de liquidez. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Índice de liquidez imediata Avalia a conta disponibilidade com relação ao passivo circulante. Exemplo: Para cada R$ 1,00, temos R$ 0,07 de recursos financeiros imediatos em 2010 e R$ 0,21 em 2009 de recursos disponíveis para cada R$ 1,00 de obrigações de curto prazo. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Índice de liquidez corrente Avalia quanto a empresa tem de ativo circulante para cada unidade monetária de passivo circulante. Exemplo: Para cada R$1,00 de obrigações de curto prazo, a empresa tem recursos de curto prazo de R$1,10 para os anos de 2010 e de 2009, sua capacidade de pagar as obrigações de curto prazo era de R$1,18 para cada R$ de dívida. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Índice de liquidez seco Avalia quanto a empresa possui de AC líquido para cada unidade monetária de PC. Exemplo: Para cada R$1,00, temos recursos financeiros de R$1,02 no decorrer de 2010 e R$1,08 para R$ 1,00 de obrigações de curto prazo. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Índice de liquidez geral Avalia quanto a empresa possui de AC+ ativo não circulante para cada unidade monetária de dívida geral (PC + passivo não circulante). Exemplo: Considerando os valores de liquidez que a empresa tinha em 2009 e 2010, para cada R$1,00 de obrigações totais – dívidas de curto e longo prazo, a empresa tinha aproximadamente R$1,42 de recursos para liquidação. Fonte: Livro-texto. Interatividade Qual índice mostra os números de dias e os prazos de recebimentos das vendas? a) Índice de liquidez. b) Índice de endividamento. c) Índice contábil. d) Índice de atividade. e) Índice vertical. Técnicas de análise Índices de endividamento ou estrutura de capital Os quocientes ou índices de endividamento demonstram a relação de capitais próprios e de terceiros que compõem o capital da empresa. Esse tipo de análise é importante para verificar se a empresa recorreu a capitais de terceiros para complementar as aplicações no ativo e se foi necessário fazer mais dívidas para pagar outras obrigações que estão por vencer. Índices de endividamento ou índices de estrutura de capital mostram a composição e a aplicação dos recursos da empresa. Técnicas de análise Principais índices ou quocientes de endividamento: Estrutura de capital: composição das exigibilidades; capital de terceiros/capital próprio; imobilização do patrimônio líquido. Técnicas de análise Quociente de composição das exigibilidades Indica quanto as dívidas de curto prazo representam para cada unidade monetária do total da dívida com terceiros. Esse quociente demonstra a composição do endividamento de curto prazo com relação ao total, logo, a diferença corresponde ao longo prazo. Quanto menor, mais favorável, ou seja, o endividamento de longo prazo facilita o pagamento da empresa. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Quociente de capital de terceiros/capital próprio Esse quociente evidencia qual é a proporção da participação dos capitais de terceiros com relação aos recursos totais e indica quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada unidade monetária de capital próprio. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Imobilização do patrimônio líquido Demonstra o investimento em ativo imobilizado que a empresa está fazendo, explicitando sua capacidade de geração de capacidade produtiva. Verifica-se que aproximadamente 70% do patrimônio líquido é aplicado em investimentos com ativo imobilizado. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Índices de rentabilidade São considerados índices econômicos os que indicam margens de lucro (rentabilidade), de retorno do capital investido e a velocidade das operações realizadas. Evidenciam o grau de êxito obtido pelo capital investido na empresa. Técnicas de análise Retorno sobre o investimento Mostra quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 1,00 de investimentos, sem considerar as despesas e impostos. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Retorno sobre o patrimônio líquido Revela qual foi a taxa de rentabilidade obtida pelo capital próprio investido na empresa. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Margem líquida Indica o percentual de lucro líquido em cada unidade monetária vendida. Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise Giro do ativo Mostra quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 do investimento total. Fonte: Livro-texto.Interatividade Qual é o nome dado ao índice ou quociente que demonstra a capacidade da empresa de saldar suas obrigações com terceiros em geral? a) Índice de liquidez. b) Índice de endividamento. c) Índice de rentabilidade. d) Índice de atividade. e) Giro do ativo. Técnicas de análise – Análises vertical e horizontal O que são análises vertical e horizontal? Qual é a sua finalidade? São importantes? Técnicas de análise – Análises vertical e horizontal A análise vertical e a análise horizontal são formas de análise das demonstrações contábeis de um exercício com outro, ou uma análise das demonstrações contábeis entre vários exercícios e entre grupos de empresas similares. São ferramentas poderosas de análises comparativas, pois os dados e informações são comparáveis. As análises vertical e horizontal são utilizadas principalmente para verificar as tendências do setor do segmento em que a empresa atua. Técnicas de análise – Análises vertical e horizontal A análise vertical apresenta a participação de cada componente no todo, ou seja, a participação de cada conta, subconta ou grupo de contas no total do ativo (igual à soma total de passivos mais patrimônio liquido), ou no total de seu respectivo agrupamento. Essa análise consiste em fazer os cálculos de coeficientes de participação, que são obtidos ao comparar itens homogêneos das demonstrações, por exemplo: ativo com ativo, passivo com passivo, receita com receita etc. Também analisa a participação de cada conta em relação ao total do grupo. Uma vez que a participação é efetuada em relação ao total, pode-se comparar vários exercícios cuja base é a mesma, facilitando a análise comparativa. Técnicas de análise – Análise vertical Técnicas de análise – Análise vertical Análise vertical Em milhões Ativo 2010 % V 2009 % V Circulante Caixa e equivalentes de caixa 3.252 2,59% 7.208 7,06% Aplicação financeira 15.096 12,01% 13.855 13,57% Contas a receber 23.310 18,55% 12.567 12,31% Estoques 3.717 2,96% 3.242 3,18% Outras contas 3.220 2,56% 2.746 2,69% Total circulante 48.595 38,68% 39.618 38,81% Não circulante Aplicações financeiras 9.920 7,90% 9.620 9,42% Recebíveis 18.460 14,69% 13.788 13,51% Partes relacionadas 4 0,00% 252 0,25% Tributos a recuperar 5.889 4,69% 5.284 5,18% Outros valores 1.744 1,39% 645 0,63% Investimentos 3.973 3,16% 1.847 1,81% Imobilizado 25.997 20,69% 22.541 22,08% Ativo biológico 1.451 1,15% 1.446 1,42% Intangível 9.615 7,65% 7.050 6,91% Total não circulante 77.053 61,32% 62.473 61,19% Total ativo 125.648 100,00% 102.091 100,00% Técnicas de análise – Análise vertical Passivo 2010 % V 2009 % V Circulante Empréstimos e financiamentos 36.958 29,41% 27.851 27,28% Fornecedores 2.705 2,15% 2.588 2,53% Salários e encargos a pagar 606 0,48% 613 0,60% Imposto de renda e CSLL 667 0,53% 288 0,28% Títulos a recolher 402 0,32% 684 0,67% Dividendos de clientes 564 0,45% 619 0,61% Adiantamento de clientes 124 0,10% 232 0,23% Provisões 5 0,00% 512 0,50% Outras contas a pagar 2.134 1,70% 243 0,24% Total circulante 44.165 35,15% 33.630 32,94% Não circulante Empréstimos e financiamentos 34.625 27,56% 30.329 29,71% Tributos diferidos 4.172 3,32% 2.384 2,34% Provisões 5.860 4,66% 4.357 4,27% Outras contas a pagar – longo prazo 606 0,48% 1.333 1,31% Total não circulante 45.263 36,02% 38.403 37,62% Patrimônio líquido Capital social 20.000 15,92% 12.380 12,13% Reservas de lucros 17.709 14,09% 18.620 18,24% Ajustes – avaliação patrimonial -1.489 -1,19% -942 -0,92% Total – patrimônio liquido 36.220 28,83% 30.058 29,44% Total passivo 125.648 100,00% 102.091 100,00% Técnicas de análise – Análise vertical Demonstração do resultado do exercício 2010 % V 2009 % V Receitas de produtos e serviços 29.497 100,0% 29.231 100,0% (-) CMV / CPSV -21.561 -73,1% -22.309 -76,3% Lucro bruto 7.936 26,9% 6.922 23,7% Despesas operacionais Vendas -1.251 -4,2% -1.240 -4,2% Administrativas -3.087 -10,5% -3.285 -11,2% Outras receitas / despesas 3.601 12,2% 4.191 14,3% Lucro operacional 7.199 24,4% 6.588 22,5% Resultado da equivalência patrimonial -660 -2,2% 1.965 6,7% Lucro antes imp. renda/ cont. social 6.539 22,2% 8.553 29,3% Imposto de renda / cont. social – lucro -1.669 -5,7% -2.394 -8,2% Lucro líquido 4.870 16,5% 6.159 21,1% Técnicas de análise – Análise horizontal O objetivo da análise horizontal é verificar a evolução das contas e dos resultados ao longo de vários exercícios sociais. Observar a evolução dos números permite ao empreendedor avaliar o aumento ou a diminuição dos valores contábeis e os efeitos da inflação da economia sobre os elementos do patrimônio e dos resultados dos exercícios sociais da empresa. A análise horizontal apresenta a evolução do balanço e de seus vários componentes ao longo do tempo, permitindo uma avaliação dessa evolução. Técnicas de análise – Análise horizontal Técnicas de análise – Análise horizontal É aquela por meio da qual se verifica o desempenho (crescimento ou decréscimo) das contas de um ano para outro, nominal ou real. Técnicas de análise – Análise horizontal Na análise horizontal, um determinado ano, normalmente o ano anterior, serve como base (100%), e os demais anos são comparados em relação ao ano base. Portanto, podemos verificar se houve um crescimento ou decréscimo em relação do ano anterior de forma nominal ou real. Técnicas de análise – Análise horizontal Fonte: Livro-texto. Técnicas de análise – Análise horizontal Análise horizontal Em milhões Ativo AH% 2010 2009 Circulante Caixa e equivalentes de caixa -54,9% 3.252 7.208 Aplicação financeira 9,0% 15.096 13.855 Contas a receber 85,5% 23.310 12.567 Estoques 14,7% 3.717 3.242 Outras contas 17,3% 3.220 2.746 Total circulante 22,7% 48.595 39.618 Não circulante Aplicações financeiras 3,1% 9.920 9.620 Recebíveis 33,9% 18.460 13.788 Partes relacionadas -98,4% 4 252 Tributos a recuperar 11,4% 5.889 5.284 Outros valores 170,4% 1.744 645 Investimentos 115,1% 3.973 1.847 Imobilizado 15,3% 25.997 22.541 Ativo biológico 0,3% 1.451 1.446 Intangível 36,4% 9.615 7.050 Total não circulante 23,3% 77.053 62.473 Total ativo 23,1% 125.648 102.091 Técnicas de análise – Análise horizontal Passivo AH% 2010 2009 Circulante Empréstimos e financiamentos 32,7% 36.958 27.851 Fornecedores 4,5% 2.705 2.588 Salários e encargos a pagar -1,1% 606 613 Imposto de renda e CSLL 131,6% 667 288 Títulos a recolher -41,2% 402 684 Dividendos de clientes -8,9% 564 619 Adiantamento de clientes -46,6% 124 232 Provisões -99,0% 5 512 Outras contas a pagar 778,2% 2.134 243 Total circulante 31,3% 44.165 33.630 Não circulante Empréstimos e financiamentos 14,2% 34.625 30.329 Tributos diferidos 75,0% 4.172 2.384 Provisões 34,5% 5.860 4.357 Outras contas a pagar – longo prazo -54,5% 606 1.333 Total não circulante 17,9% 45.263 38.403 Patrimônio líquido Capital social 61,6% 20.000 12.380 Reservas de lucros -4,9% 17.709 18.620 Ajustes – avaliação patrimonial 58,1% -1.489 -942 Total – patrimônio líquido 20,5% 36.220 30.058 Técnicas de análise – Análise horizontal Demonstração do resultado do exercício AH% 2010 2009Receitas de produtos e serviços 0,9% 29.497 29.231 (-) CMV / CPSV -3,4% -21.561 -22.309 Lucro bruto 14,6% 7.936 6.922 Despesas operacionais Vendas 0,9% -1.251 -1.240 Administrativas -6,0% -3.087 -3.285 Outras receitas / despesas -14,1% 3.601 4.191 Lucro operacional 9,3% 7.199 6.588 Resultado da equivalência patrimonial -133,6% -660 1.965 Lucro antes imp. renda / cont. social -23,5% 6.539 8.553 Imposto de renda / cont. social – lucro -30,3% -1.669 -2.394 Lucro líquido -20,9% 4.870 6.159 Interatividade As análises horizontal e vertical devem ser feitas isoladamente ou em conjunto? a) Sempre isoladamente. b) Devem ser realizadas em conjunto. c) Nunca devem ser realizadas em conjunto, sempre isoladamente, porque trazem opiniões divergentes. d) Depende da saúde financeira da empresa, antes de mais nada, deve ser realizada uma análise de vendas. e) É possível serem realizadas em conjunto, mas geralmente não o são porque trazem riscos aos analistas. Índices de atividades Nesse grupo estudaremos quantos dias a empresa demora, em média, para receber suas vendas, para pagar suas compras e para renovar seus estoques. Nas fórmulas dos índices de atividades serão sempre usados valores médios (duplicatas a receber, estoques e fornecedores). Índices de atividades Os índices de atividades indicam as rotações sofridas pelo capital e por valores empregados na produção, explicitando quantas vezes foram empregados e recuperados. Sabemos que o lucro é o principal objetivo de um empreendimento, assim sendo, é imprescindível que se saiba como estão fluindo os negócios, quanto tempo se leva para recuperar os investimentos, pagar os fornecedores e receber dos clientes, enfim, se o seu ciclo operacional condiz com a sua realidade. Índices de atividades Os principais indicadores de atividades que possibilitam conhecer a evolução da atividade operacional da empresa são: prazos de rotação dos estoques; recebimento das vendas; pagamentos das compras; rotação de ativo. Que, combinados, resultam em: ciclo operacional; ciclo financeiro. Esses indicadores demonstram quantos dias em média a empresa leva para pagar suas compras, receber suas vendas, renovar seus estoques e recuperar seu ativo. Índices de atividades Prazo médio de recebimento de vendas O prazo médio de recebimento é o período compreendido entre o momento em que foram efetuadas as vendas e o momento do pagamento dessas vendas. Índices de atividades Prazo médio de recebimento de vendas Indica quanto tempo em média a empresa leva para receber as suas vendas. Nesse caso, devemos estar atentos para a quantidade de vendas a prazo e os prazos concedidos. Quanto maiores os prazos concedidos e maior a quantidade de vendas a prazo, pior para a empresa, pois os seu prazos de recebimento serão bastante dilatados, comprometendo, dessa forma, o seu capital de giro. Índices de atividades Fórmula: Fonte: Livro-texto. Índices de atividades Prazo Médio de Pagamento (PMP) O prazo médio de pagamento é o período compreendido entre o momento em que foram efetuadas as compras e o momento de seu pagamento. Para esse cálculo, utilizaremos a seguinte fórmula: Fonte: Livro-texto. Índices de atividades Prazo Médio de Estoque (PME) O prazo médio de rotação dos estoques é o período compreendido entre o tempo em que permanece armazenado até o momento da venda. O seu volume depende da política de estocagem e do volume de vendas. Quanto maior o volume de vendas, mais rápida será a rotação dos estoques e em menos tempo o ativo será recuperado. Pelas quantidades vendidas podemos identificar, tendo como base dois períodos consecutivos no mínimo e utilizando os cálculos de análise, quantas vezes os estoques se renovaram. Índices de atividades Fórmula: Fonte: Livro-texto. Índices de atividades Ciclo operacional Compreende desde a aquisição da matéria-prima, sua transformação em produto acabado, sua estocagem até que seja vendido, o período em que são efetuados os pagamentos aos fornecedores e o período do recebimento das vendas. O ciclo operacional compara os prazos de pagamento e de recebimento e a rotação dos estoques. Essa comparação é de fundamental importância para o empreendimento, pois evidencia a atividade principal da empresa, sua evolução, seu retorno e sua eficiência. Índices de atividades Fórmula: CO = PMRE + PMRV Fonte: Livro-texto. Índices de atividades Ciclo financeiro (CF) É o período compreendido entre a efetivação dos pagamentos e o recebimento dos clientes. É o período em que a empresa financia o ciclo operacional. Esse intervalo de tempo não deve ser muito grande, pois tornaria o ciclo operacional muito oneroso. Índices de atividades Fórmula: CF = CO – PMPC Fonte: Livro-texto. Interatividade As análises de atividade simulam qual tipo de situação nas empresas? a) As técnicas de vendas. b) A tecnologia que a empresa detém. c) O capital intelectual (conhecimento) que a empresa detém. d) Os ciclos operacionais de vendas. e) A capacidade de negociação dos executivos. ATÉ A PRÓXIMA! Slide Number 1 Análise de balanço �Qual a melhor técnica de análise de balanço?� Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Interatividade Resposta Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Técnicas de análise Interatividade Resposta Técnicas de análise – �Análises vertical e horizontal Técnicas de análise – �Análises vertical e horizontal Técnicas de análise – �Análises vertical e horizontal Técnicas de análise – �Análise vertical Técnicas de análise – �Análise vertical Técnicas de análise – �Análise vertical Técnicas de análise – �Análise vertical Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Técnicas de análise – �Análise horizontal Interatividade Resposta Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Índices de atividades Interatividade Resposta Slide Number 59
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