Análise de Balanço - Slides de Aula – Unidade II

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Unidade II 
 
 
 
ANÁLISE DE BALANÇO 
 
 
Prof. Edilson Reis 
Análise de balanço 
Unidade II 
 Técnicas de análises 
 Análise vertical e análise horizontal 
 Índices de atividades 
 
 
 
Qual a melhor técnica de análise de balanço? 
 
 
 
 
 
Técnicas de análise 
 Não há uma resposta para essa pergunta, uma vez que 
diversos são os ramos de atividades e os mercados 
em que as empresas atuam. 
 No entanto, alguns indicadores são imprescindíveis para 
conhecer a situação econômico-financeira de uma 
determinada empresa. 
Técnicas de análise 
Votorantim S.A. Participações 
Balanço patrimonial consolidado 
Exercício findo em 31 de dezembro de 2010 Em milhões 
Ativo 2010 2009 
Circulante 
 
Caixa e equivalentes de caixa 3.252 7.208 
Aplicação financeira 15.096 13.855 
Contas a receber 23.310 12.567 
Estoques 3.717 3.242 
Outras contas 3.220 2.746 
Total circulante 48.595 39.618 
 
Não circulante 
 
Aplicações financeiras 9.920 9.620 
Recebíveis 18.460 13.788 
Partes relacionadas 4 252 
Tributos a recuperar 5.889 5.284 
Outros valores 1.744 645 
Investimentos 3.973 1.847 
Imobilizado 25.997 22.541 
Ativo biológico 1.451 1.446 
Intangível 9.615 7.050 
Total não circulante 77.053 62.473 
 
Total ativo 125.648 102.091 
 
Técnicas de análise 
Passivo 2010 2009 
 
Circulante 
 
Empréstimos e financiamentos 36.958 27.851 
Fornecedores 2.705 2.588 
Salários e encargos a pagar 606 613 
Imposto de renda e CSLL 667 288 
Títulos a recolher 402 684 
Dividendos de clientes 564 619 
Adiantamento de clientes 124 232 
Provisões 5 512 
Outras contas a pagar 2.134 243 
Total circulante 44.165 33.630 
 
Não circulante 
 
Empréstimos e financiamentos 34.625 30.329 
Tributos diferidos 4.172 2.384 
Provisões 5.860 4.357 
Outras contas a pagar longo prazo 606 1.333 
Total não circulante 45.263 38.403 
 
Patrimônio líquido 
 
Capital social 20.000 12.380 
Reservas de lucros 17.709 18.620 
Ajustes avaliação patrimonial -1.489 -942 
Total – patrimônio líquido 36.220 30.058 
 
Total – passivo 125.648 102.091 
Técnicas de análise 
Demonstração do resultado do exercício 
 2010 2009 
Receitas de produtos e serviços 29.497 29.231 
(-) CMV / CPSV -21.561 -22.309 
Lucro bruto 7.936 6.922 
Despesas operacionais 
Vendas -1.251 -1.240 
Administrativas -3.087 -3.285 
Outras receitas / despesas 3.601 4.191 
Lucro operacional 7.199 6.588 
Resultado da equivalência patrimonial -660 1.965 
Lucro antes imposto de renda / cont. social 6.539 8.553 
Imposto de renda / cont. social – lucro -1.669 -2.394 
Lucro líquido 4.870 6.159 
Técnicas de análise 
Índice de liquidez 
 As informações necessárias para cálculos de índices de 
liquidez são as contas do ativo e passivo. Os dados a seguir 
foram retirados do balanço ajustado do grupo Votorantim 
e serão utilizados nos exemplos do cálculo 
dos índices de liquidez. 
Fonte: Livro-texto. 
Técnicas de análise 
Índice de liquidez imediata 
 Avalia a conta disponibilidade com relação ao passivo 
circulante. 
 
 
 
 
 
 Exemplo: Para cada R$ 1,00, temos R$ 0,07 de recursos 
financeiros imediatos em 2010 e R$ 0,21 em 2009 de recursos 
disponíveis para cada R$ 1,00 de obrigações de curto prazo. 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Índice de liquidez corrente 
 Avalia quanto a empresa tem de ativo circulante para cada 
unidade monetária de passivo circulante. 
 
 
 
 
 Exemplo: Para cada R$1,00 de obrigações de curto prazo, a 
empresa tem recursos de curto prazo de R$1,10 para os anos 
de 2010 e de 2009, sua capacidade de pagar as obrigações 
de curto prazo era de R$1,18 para cada R$ de dívida. 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Índice de liquidez seco 
 Avalia quanto a empresa possui de AC líquido para cada 
unidade monetária de PC. 
 
 
 
 
 
 Exemplo: Para cada R$1,00, temos recursos financeiros 
de R$1,02 no decorrer de 2010 e R$1,08 para R$ 1,00 de 
obrigações de curto prazo. 
 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Índice de liquidez geral 
 Avalia quanto a empresa possui de AC+ ativo não 
circulante para cada unidade monetária de dívida 
geral (PC + passivo não circulante). 
 
 
 
 
 Exemplo: Considerando os valores de liquidez que a empresa 
tinha em 2009 e 2010, para cada R$1,00 de obrigações totais – 
dívidas de curto e longo prazo, a empresa tinha 
aproximadamente R$1,42 de recursos para liquidação. 
Fonte: Livro-texto. 
 
Interatividade 
Qual índice mostra os números de dias e os prazos 
de recebimentos das vendas? 
a) Índice de liquidez. 
b) Índice de endividamento. 
c) Índice contábil. 
d) Índice de atividade. 
e) Índice vertical. 
Técnicas de análise 
Índices de endividamento ou estrutura de capital 
 Os quocientes ou índices de endividamento demonstram a 
relação de capitais próprios e de terceiros que compõem o 
capital da empresa. Esse tipo de análise é importante para 
verificar se a empresa recorreu a capitais de terceiros para 
complementar as aplicações no ativo e se foi necessário 
fazer mais dívidas para pagar outras obrigações que 
estão por vencer. 
 Índices de endividamento ou índices de estrutura de capital 
mostram a composição e a aplicação dos recursos da empresa. 
 
Técnicas de análise 
Principais índices ou quocientes de endividamento: 
Estrutura de capital: 
 composição das exigibilidades; 
 capital de terceiros/capital próprio; 
 imobilização do patrimônio líquido. 
Técnicas de análise 
Quociente de composição das exigibilidades 
 Indica quanto as dívidas de curto prazo representam para 
cada unidade monetária do total da dívida com terceiros. 
 Esse quociente demonstra a composição do 
endividamento de curto prazo com relação ao total, logo, 
a diferença corresponde ao longo prazo. Quanto menor, 
mais favorável, ou seja, o endividamento de longo prazo 
facilita o pagamento da empresa. 
 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Quociente de capital de terceiros/capital próprio 
 Esse quociente evidencia qual é a proporção da participação 
dos capitais de terceiros com relação aos recursos totais e 
indica quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para 
cada unidade monetária de capital próprio. 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Imobilização do patrimônio líquido 
 Demonstra o investimento em ativo imobilizado que a 
empresa está fazendo, explicitando sua capacidade de 
geração de capacidade produtiva. 
 Verifica-se que aproximadamente 70% do patrimônio líquido é 
aplicado em investimentos com ativo imobilizado. 
 
 
 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Índices de rentabilidade 
 São considerados índices econômicos os que indicam 
margens de lucro (rentabilidade), de retorno do capital 
investido e a velocidade das operações realizadas. 
 Evidenciam o grau de êxito obtido pelo capital investido 
na empresa. 
Técnicas de análise 
Retorno sobre o investimento 
 Mostra quanto a empresa obteve de lucro para cada 
R$ 1,00 de investimentos, sem considerar as 
despesas e impostos. 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Retorno sobre o patrimônio líquido 
 Revela qual foi a taxa de rentabilidade obtida pelo capital 
próprio investido na empresa. 
 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Margem líquida 
 Indica o percentual de lucro líquido em cada unidade 
monetária vendida. 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise 
Giro do ativo 
 Mostra quanto a empresa vendeu para cada 
R$ 1,00 do investimento total. 
 
 
 
Fonte: Livro-texto.Interatividade 
Qual é o nome dado ao índice ou quociente que demonstra 
a capacidade da empresa de saldar suas obrigações com 
terceiros em geral? 
a) Índice de liquidez. 
b) Índice de endividamento. 
c) Índice de rentabilidade. 
d) Índice de atividade. 
e) Giro do ativo. 
 
 
 
 
 
Técnicas de análise – 
Análises vertical e horizontal 
 O que são análises vertical e horizontal? 
 Qual é a sua finalidade? 
 São importantes? 
Técnicas de análise – 
Análises vertical e horizontal 
 A análise vertical e a análise horizontal são formas de análise 
das demonstrações contábeis de um exercício com outro, 
ou uma análise das demonstrações contábeis entre vários 
exercícios e entre grupos de empresas similares. 
 São ferramentas poderosas de análises comparativas, pois 
os dados e informações são comparáveis. As análises vertical 
e horizontal são utilizadas principalmente para verificar as 
tendências do setor do segmento em que a empresa atua. 
Técnicas de análise – 
Análises vertical e horizontal 
 A análise vertical apresenta a participação de cada 
componente no todo, ou seja, a participação de cada conta, 
subconta ou grupo de contas no total do ativo (igual 
à soma total de passivos mais patrimônio liquido), 
ou no total de seu respectivo agrupamento. 
 Essa análise consiste em fazer os cálculos de coeficientes de 
participação, que são obtidos ao comparar itens homogêneos 
das demonstrações, por exemplo: ativo com ativo, passivo 
com passivo, receita com receita etc. Também analisa a 
participação de cada conta em relação ao total do grupo. 
Uma vez que a participação é efetuada em relação ao total, 
pode-se comparar vários exercícios cuja base é a mesma, 
facilitando a análise comparativa. 
 
 
 
 
 
 
Técnicas de análise – 
Análise vertical 
Técnicas de análise – 
Análise vertical 
Análise vertical Em milhões 
Ativo 2010 % V 2009 % V 
Circulante 
 
Caixa e equivalentes de caixa 3.252 2,59% 7.208 7,06% 
Aplicação financeira 15.096 12,01% 13.855 13,57% 
Contas a receber 23.310 18,55% 12.567 12,31% 
Estoques 3.717 2,96% 3.242 3,18% 
Outras contas 3.220 2,56% 2.746 2,69% 
Total circulante 48.595 38,68% 39.618 38,81% 
 
Não circulante 
 
Aplicações financeiras 9.920 7,90% 9.620 9,42% 
Recebíveis 18.460 14,69% 13.788 13,51% 
Partes relacionadas 4 0,00% 252 0,25% 
Tributos a recuperar 5.889 4,69% 5.284 5,18% 
Outros valores 1.744 1,39% 645 0,63% 
Investimentos 3.973 3,16% 1.847 1,81% 
Imobilizado 25.997 20,69% 22.541 22,08% 
Ativo biológico 1.451 1,15% 1.446 1,42% 
Intangível 9.615 7,65% 7.050 6,91% 
Total não circulante 77.053 61,32% 62.473 61,19% 
 
Total ativo 125.648 100,00% 102.091 100,00% 
Técnicas de análise – 
Análise vertical 
Passivo 2010 % V 2009 % V 
 
Circulante 
 
Empréstimos e financiamentos 36.958 29,41% 27.851 27,28% 
Fornecedores 2.705 2,15% 2.588 2,53% 
Salários e encargos a pagar 606 0,48% 613 0,60% 
Imposto de renda e CSLL 667 0,53% 288 0,28% 
Títulos a recolher 402 0,32% 684 0,67% 
Dividendos de clientes 564 0,45% 619 0,61% 
Adiantamento de clientes 124 0,10% 232 0,23% 
Provisões 5 0,00% 512 0,50% 
Outras contas a pagar 2.134 1,70% 243 0,24% 
Total circulante 44.165 35,15% 33.630 32,94% 
 
Não circulante 
 
Empréstimos e financiamentos 34.625 27,56% 30.329 29,71% 
Tributos diferidos 4.172 3,32% 2.384 2,34% 
Provisões 5.860 4,66% 4.357 4,27% 
Outras contas a pagar – longo prazo 606 0,48% 1.333 1,31% 
Total não circulante 45.263 36,02% 38.403 37,62% 
 
Patrimônio líquido 
 
Capital social 20.000 15,92% 12.380 12,13% 
Reservas de lucros 17.709 14,09% 18.620 18,24% 
Ajustes – avaliação patrimonial -1.489 -1,19% -942 -0,92% 
Total – patrimônio liquido 36.220 28,83% 30.058 29,44% 
 
Total passivo 125.648 100,00% 102.091 100,00% 
Técnicas de análise – 
Análise vertical 
Demonstração do resultado do exercício 
 2010 % V 2009 % V 
Receitas de produtos e serviços 29.497 100,0% 29.231 100,0% 
(-) CMV / CPSV -21.561 -73,1% -22.309 -76,3% 
Lucro bruto 7.936 26,9% 6.922 23,7% 
Despesas operacionais 
Vendas -1.251 -4,2% -1.240 -4,2% 
Administrativas -3.087 -10,5% -3.285 -11,2% 
Outras receitas / despesas 3.601 12,2% 4.191 14,3% 
Lucro operacional 7.199 24,4% 6.588 22,5% 
Resultado da equivalência patrimonial -660 -2,2% 1.965 6,7% 
Lucro antes imp. renda/ cont. social 6.539 22,2% 8.553 29,3% 
Imposto de renda / cont. social – lucro -1.669 -5,7% -2.394 -8,2% 
Lucro líquido 4.870 16,5% 6.159 21,1% 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
 O objetivo da análise horizontal é verificar a evolução das 
contas e dos resultados ao longo de vários exercícios sociais. 
Observar a evolução dos números permite ao empreendedor 
avaliar o aumento ou a diminuição dos valores contábeis 
e os efeitos da inflação da economia sobre os elementos 
do patrimônio e dos resultados dos exercícios sociais 
da empresa. 
 A análise horizontal apresenta a evolução do balanço e de 
seus vários componentes ao longo do tempo, permitindo 
uma avaliação dessa evolução. 
 
 
 
 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
 
 
 
 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
 É aquela por meio da qual se verifica o desempenho 
(crescimento ou decréscimo) das contas de um ano 
para outro, nominal ou real. 
 
 
 
 
 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
 Na análise horizontal, um determinado ano, normalmente 
o ano anterior, serve como base (100%), e os demais anos 
são comparados em relação ao ano base. Portanto, podemos 
verificar se houve um crescimento ou decréscimo em 
relação do ano anterior de forma nominal ou real. 
 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
Fonte: Livro-texto. 
 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
Análise horizontal Em milhões 
Ativo AH% 2010 2009 
Circulante 
 
Caixa e equivalentes de caixa -54,9% 3.252 7.208 
Aplicação financeira 9,0% 15.096 13.855 
Contas a receber 85,5% 23.310 12.567 
Estoques 14,7% 3.717 3.242 
Outras contas 17,3% 3.220 2.746 
Total circulante 22,7% 48.595 39.618 
 
Não circulante 
 
Aplicações financeiras 3,1% 9.920 9.620 
Recebíveis 33,9% 18.460 13.788 
Partes relacionadas -98,4% 4 252 
Tributos a recuperar 11,4% 5.889 5.284 
Outros valores 170,4% 1.744 645 
Investimentos 115,1% 3.973 1.847 
Imobilizado 15,3% 25.997 22.541 
Ativo biológico 0,3% 1.451 1.446 
Intangível 36,4% 9.615 7.050 
Total não circulante 23,3% 77.053 62.473 
 
Total ativo 23,1% 125.648 102.091 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
Passivo AH% 2010 2009 
 
Circulante 
 
Empréstimos e financiamentos 32,7% 36.958 27.851 
Fornecedores 4,5% 2.705 2.588 
Salários e encargos a pagar -1,1% 606 613 
Imposto de renda e CSLL 131,6% 667 288 
Títulos a recolher -41,2% 402 684 
Dividendos de clientes -8,9% 564 619 
Adiantamento de clientes -46,6% 124 232 
Provisões -99,0% 5 512 
Outras contas a pagar 778,2% 2.134 243 
Total circulante 31,3% 44.165 33.630 
 
Não circulante 
 
Empréstimos e financiamentos 14,2% 34.625 30.329 
Tributos diferidos 75,0% 4.172 2.384 
Provisões 34,5% 5.860 4.357 
Outras contas a pagar – longo prazo -54,5% 606 1.333 
Total não circulante 17,9% 45.263 38.403 
 
Patrimônio líquido 
 
Capital social 61,6% 20.000 12.380 
Reservas de lucros -4,9% 17.709 18.620 
Ajustes – avaliação patrimonial 58,1% -1.489 -942 
Total – patrimônio líquido 20,5% 36.220 30.058 
 
 
Técnicas de análise – 
Análise horizontal 
Demonstração do resultado do exercício 
 AH% 2010 2009Receitas de produtos e serviços 0,9% 29.497 29.231 
(-) CMV / CPSV -3,4% -21.561 -22.309 
Lucro bruto 14,6% 7.936 6.922 
Despesas operacionais 
Vendas 0,9% -1.251 -1.240 
Administrativas -6,0% -3.087 -3.285 
Outras receitas / despesas -14,1% 3.601 4.191 
Lucro operacional 9,3% 7.199 6.588 
Resultado da equivalência patrimonial -133,6% -660 1.965 
Lucro antes imp. renda / cont. social -23,5% 6.539 8.553 
Imposto de renda / cont. social – lucro -30,3% -1.669 -2.394 
Lucro líquido -20,9% 4.870 6.159 
Interatividade 
As análises horizontal e vertical devem ser feitas isoladamente 
ou em conjunto? 
a) Sempre isoladamente. 
b) Devem ser realizadas em conjunto. 
c) Nunca devem ser realizadas em conjunto, sempre 
isoladamente, porque trazem opiniões divergentes. 
d) Depende da saúde financeira da empresa, antes de mais nada, 
deve ser realizada uma análise de vendas. 
e) É possível serem realizadas em conjunto, mas geralmente não 
o são porque trazem riscos aos analistas. 
 
 
 
 
Índices de atividades 
 Nesse grupo estudaremos quantos dias a empresa demora, 
em média, para receber suas vendas, para pagar suas 
compras e para renovar seus estoques. 
 Nas fórmulas dos índices de atividades serão sempre 
usados valores médios (duplicatas a receber, 
estoques e fornecedores). 
 
 
 
 
Índices de atividades 
 Os índices de atividades indicam as rotações sofridas pelo 
capital e por valores empregados na produção, explicitando 
quantas vezes foram empregados e recuperados. Sabemos 
que o lucro é o principal objetivo de um empreendimento, 
assim sendo, é imprescindível que se saiba como estão 
fluindo os negócios, quanto tempo se leva para recuperar os 
investimentos, pagar os fornecedores e receber dos clientes, 
enfim, se o seu ciclo operacional condiz com a sua realidade. 
Índices de atividades 
Os principais indicadores de atividades que possibilitam 
conhecer a evolução da atividade operacional da empresa são: 
 prazos de rotação dos estoques; 
 recebimento das vendas; 
 pagamentos das compras; 
 rotação de ativo. 
Que, combinados, resultam em: 
 ciclo operacional; 
 ciclo financeiro. 
 Esses indicadores demonstram quantos dias em média 
a empresa leva para pagar suas compras, receber suas 
vendas, renovar seus estoques e recuperar seu ativo. 
Índices de atividades 
Prazo médio de recebimento de vendas 
 O prazo médio de recebimento é o período compreendido 
entre o momento em que foram efetuadas as vendas e o 
momento do pagamento dessas vendas. 
Índices de atividades 
Prazo médio de recebimento de vendas 
 Indica quanto tempo em média a empresa leva para receber 
as suas vendas. Nesse caso, devemos estar atentos para a 
quantidade de vendas a prazo e os prazos concedidos. 
Quanto maiores os prazos concedidos e maior a quantidade 
de vendas a prazo, pior para a empresa, pois os seu prazos 
de recebimento serão bastante dilatados, comprometendo, 
dessa forma, o seu capital de giro. 
Índices de atividades 
Fórmula: 
 
Fonte: Livro-texto. 
 
Índices de atividades 
Prazo Médio de Pagamento (PMP) 
 O prazo médio de pagamento é o período compreendido 
entre o momento em que foram efetuadas as compras e o 
momento de seu pagamento. Para esse cálculo, 
utilizaremos a seguinte fórmula: 
Fonte: Livro-texto. 
 
Índices de atividades 
Prazo Médio de Estoque (PME) 
 O prazo médio de rotação dos estoques é o período 
compreendido entre o tempo em que permanece armazenado 
até o momento da venda. O seu volume depende da política de 
estocagem e do volume de vendas. Quanto maior o volume de 
vendas, mais rápida será a rotação dos estoques e em menos 
tempo o ativo será recuperado. Pelas quantidades vendidas 
podemos identificar, tendo como base dois períodos 
consecutivos no mínimo e utilizando os cálculos de análise, 
quantas vezes os estoques se renovaram. 
Índices de atividades 
Fórmula: 
Fonte: Livro-texto. 
 
Índices de atividades 
Ciclo operacional 
 Compreende desde a aquisição da matéria-prima, sua 
transformação em produto acabado, sua estocagem 
até que seja vendido, o período em que são efetuados os 
pagamentos aos fornecedores e o período do recebimento das 
vendas. O ciclo operacional compara os prazos de pagamento 
e de recebimento e a rotação dos estoques. Essa comparação 
é de fundamental importância para o empreendimento, pois 
evidencia a atividade principal da empresa, sua evolução, 
seu retorno e sua eficiência. 
Índices de atividades 
Fórmula: 
 CO = PMRE + PMRV 
Fonte: Livro-texto. 
 
Índices de atividades 
Ciclo financeiro (CF) 
 É o período compreendido entre a efetivação dos pagamentos 
e o recebimento dos clientes. 
 É o período em que a empresa financia o ciclo operacional. 
 Esse intervalo de tempo não deve ser muito grande, pois 
tornaria o ciclo operacional muito oneroso. 
 
Índices de atividades 
Fórmula: 
 CF = CO – PMPC 
Fonte: Livro-texto. 
 
Interatividade 
As análises de atividade simulam qual tipo de situação 
nas empresas? 
a) As técnicas de vendas. 
b) A tecnologia que a empresa detém. 
c) O capital intelectual (conhecimento) que a empresa detém. 
d) Os ciclos operacionais de vendas. 
e) A capacidade de negociação dos executivos. 
 
 
 
 
 
ATÉ A PRÓXIMA! 
	Slide Number 1
	Análise de balanço
	�Qual a melhor técnica de análise de balanço?�
	Técnicas de análise
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