Slides de Aula Analise das Demonstrações Contabeis Unidade II

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Unidade II
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 
Prof. Edilson Reis
Introdução
Essa unidade busca:
 avaliar índices que apontam evolução periódica 
e peso de uma conta em relação a outra;
 avaliar índices de atividades;
 índice padrão.
Análise vertical e análise horizontal
 São formas de análise dos principais 
demonstrativos contábeis. 
É mais uma maneira de analisar os demonstrativos 
contábeis, considerando:
 participação de um item em relação aos totais –
análise vertical; 
 evolução histórica de uma conta com o passar 
do tempo – análise horizontal. 
Objetivos das análises 
 Verificar as tendências do setor do segmento 
em que a empresa atua.
 Se cada conta está evoluindo ou não.
 É uma forma de apontar a saúde da empresa 
em determinados itens. 
Técnicas de análise – Análises vertical e horizontal
 A análise vertical e a análise horizontal são formas de análise 
das demonstrações contábeis de um exercício com outro.
 São ferramentas poderosas de análises comparativas, 
pois os dados e informações são comparáveis. 
Técnicas de análise – Análises vertical e horizontal
 A análise vertical apresenta a participação de cada 
componente no todo, ou seja, a participação de cada conta, 
subconta ou grupo de contas no total do ativo (igual à soma 
total de passivos mais patrimônio líquido) ou no total de seu 
respectivo agrupamento.
 Essa análise consiste em fazer os cálculos de coeficientes de 
participação, que são obtidos ao comparar itens homogêneos 
das demonstrações, por exemplo: ativo com ativo, passivo 
com passivo, receita com receita etc. Também analisa a 
participação de cada conta em relação ao total do grupo. 
Uma vez que a participação é efetuada em relação ao total, 
pode-se comparar vários exercícios cuja base é a mesma, 
facilitando a análise comparativa.
Técnicas de análise – Análise vertical
Técnicas de análise – Análise vertical
Análise vertical Em milhões
Ativo 2010 % V 2009 % V
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 3.252 2,59% 7.208 7,06%
Aplicação financeira 15.096 12,01% 13.855 13,57%
Contas a receber 23.310 18,55% 12.567 12,31%
Estoques 3.717 2,96% 3.242 3,18%
Outras contas 3.220 2,56% 2.746 2,69%
Total circulante 48.595 38,68% 39.618 38,81%
Não circulante
Aplicações financeiras 9.920 7,90% 9.620 9,42%
Recebíveis 18.460 14,69% 13.788 13,51%
Partes relacionadas 4 0,00% 252 0,25%
Tributos a recuperar 5.889 4,69% 5.284 5,18%
Outros valores 1.744 1,39% 645 0,63%
Investimentos 3.973 3,16% 1.847 1,81%
Imobilizado 25.997 20,69% 22.541 22,08%
Ativo biológico 1.451 1,15% 1.446 1,42%
Intangível 9.615 7,65% 7.050 6,91%
Total não circulante 77.053 61,32% 62.473 61,19%
Total ativo 125.648 100,00% 102.091 100,00%
Técnicas de análise – Análise vertical
Passivo 2010 % V 2009 % V
Circulante
Empréstimos e financiamentos 36.958 29,41% 27.851 27,28%
Fornecedores 2.705 2,15% 2.588 2,53%
Salários e encargos a pagar 606 0,48% 613 0,60%
Imposto de renda e CSLL 667 0,53% 288 0,28%
Títulos a recolher 402 0,32% 684 0,67%
Dividendos de clientes 564 0,45% 619 0,61%
Adiantamento de clientes 124 0,10% 232 0,23%
Provisões 5 0,00% 512 0,50%
Outras contas a pagar 2.134 1,70% 243 0,24%
Total circulante 44.165 35,15% 33.630 32,94%
Não circulante
Empréstimos e financiamentos 34.625 27,56% 30.329 29,71%
Tributos diferidos 4.172 3,32% 2.384 2,34%
Provisões 5.860 4,66% 4.357 4,27%
Outras contas a pagar – longo prazo 606 0,48% 1.333 1,31%
Total não circulante 45.263 36,02% 38.403 37,62%
Patrimônio líquido
Capital social 20.000 15,92% 12.380 12,13%
Reservas de lucros 17.709 14,09% 18.620 18,24%
Ajustes – avaliação patrimonial -1.489 -1,19% -942 -0,92%
Total – patrimônio liquido 36.220 28,83% 30.058 29,44%
Total passivo 125.648 100,00% 102.091 100,00%
Técnicas de análise – Análise vertical
Demonstração do resultado do exercício
2010 % V 2009 % V
Receitas de produtos e serviços 29.497 100,0% 29.231 100,0%
(-) CMV / CPSV -21.561 -73,1% -22.309 -76,3%
Lucro bruto 7.936 26,9% 6.922 23,7%
Despesas operacionais
Vendas -1.251 -4,2% -1.240 -4,2%
Administrativas -3.087 -10,5% -3.285 -11,2%
Outras receitas / despesas 3.601 12,2% 4.191 14,3%
Lucro operacional 7.199 24,4% 6.588 22,5%
Resultado da equivalência patrimonial -660 -2,2% 1.965 6,7%
Lucro antes imp. renda/ cont. social 6.539 22,2% 8.553 29,3%
Imposto de renda / cont. social – lucro -1.669 -5,7% -2.394 -8,2%
Lucro líquido 4.870 16,5% 6.159 21,1%
Interatividade 
Qual análise apresenta a participação de cada conta, subconta 
ou grupo de contas no total do ativo, total do passivo mais 
patrimônio líquido, ou no total de seu respectivo agrupamento?
a) Análise horizontal.
b) Análise vertical.
c) Análise econômica.
d) Análise financeira.
e) Análise operacional.
Técnicas de análise – Análise horizontal
 O objetivo da análise horizontal é verificar a evolução das 
contas e dos resultados ao longo de vários exercícios sociais. 
Observar a evolução dos números permite ao empreendedor 
avaliar o aumento ou a diminuição dos valores contábeis 
e os efeitos da inflação da economia sobre os elementos 
do patrimônio e dos resultados dos exercícios sociais 
da empresa.
 A análise horizontal apresenta a evolução do balanço e de seus 
vários componentes ao longo do tempo, permitindo uma 
avaliação dessa evolução.
Técnicas de análise – Análise horizontal
Técnicas de análise – Análise horizontal
 É aquela por meio da qual se verifica o desempenho 
(crescimento ou decréscimo) das contas de um ano 
para outro, nominal ou real.
Técnicas de análise – Análise horizontal
 Na análise horizontal, um determinado ano, normalmente o 
ano anterior, serve como base (100%), e os demais anos 
são comparados em relação ao ano base. Portanto, podemos 
verificar se houve um crescimento ou decréscimo em relação 
do ano anterior de forma nominal ou real.
Técnicas de análise – Análise horizontal
Fonte: Livro-texto.
Técnicas de análise – Análise horizontal
Análise horizontal Em milhões
Ativo AH% 2010 2009
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa -54,9% 3.252 7.208
Aplicação financeira 9,0% 15.096 13.855
Contas a receber 85,5% 23.310 12.567
Estoques 14,7% 3.717 3.242
Outras contas 17,3% 3.220 2.746
Total circulante 22,7% 48.595 39.618
Não circulante
Aplicações financeiras 3,1% 9.920 9.620
Recebíveis 33,9% 18.460 13.788
Partes relacionadas -98,4% 4 252
Tributos a recuperar 11,4% 5.889 5.284
Outros valores 170,4% 1.744 645
Investimentos 115,1% 3.973 1.847
Imobilizado 15,3% 25.997 22.541
Ativo biológico 0,3% 1.451 1.446
Intangível 36,4% 9.615 7.050
Total não circulante 23,3% 77.053 62.473
Total ativo 23,1% 125.648 102.091
Técnicas de análise – Análise horizontal
Passivo AH% 2010 2009
Circulante
Empréstimos e financiamentos 32,7% 36.958 27.851
Fornecedores 4,5% 2.705 2.588
Salários e encargos a pagar -1,1% 606 613
Imposto de renda e CSLL 131,6% 667 288
Títulos a recolher -41,2% 402 684
Dividendos de clientes -8,9% 564 619
Adiantamento de clientes -46,6% 124 232
Provisões -99,0% 5 512
Outras contas a pagar 778,2% 2.134 243
Total circulante 31,3% 44.165 33.630
Não circulante
Empréstimos e financiamentos 14,2% 34.625 30.329
Tributos diferidos 75,0% 4.172 2.384
Provisões 34,5% 5.860 4.357
Outras contas a pagar – longo prazo -54,5% 606 1.333
Total não circulante 17,9% 45.263 38.403
Patrimônio líquido
Capital social 61,6% 20.000 12.380
Reservas de lucros -4,9% 17.709 18.620
Ajustes – avaliação patrimonial 58,1% -1.489 -942
Total – patrimônio líquido 20,5% 36.220 30.058
Total passivo 23,1% 125.648 102.091
Técnicasde análise – Análise horizontal
Demonstração do resultado do exercício
AH% 2010 2009
Receitas de produtos e serviços 0,9% 29.497 29.231
(-) CMV / CPSV -3,4% -21.561 -22.309 
Lucro bruto 14,6% 7.936 6.922
Despesas operacionais
Vendas 0,9% -1.251 -1.240 
Administrativas -6,0% -3.087 -3.285 
Outras receitas / despesas -14,1% 3.601 4.191 
Lucro operacional 9,3% 7.199 6.588
Resultado da equivalência patrimonial -133,6% -660 1.965
Lucro antes imp. renda / cont. social -23,5% 6.539 8.553
Imposto de renda / cont. social – lucro -30,3% -1.669 -2.394 
Lucro líquido -20,9% 4.870 6.159
Interatividade
As análises horizontal e vertical devem ser feitas isoladamente 
ou em conjunto?
a) Sempre isoladamente.
b) Devem ser realizadas em conjunto.
c) Nunca devem ser realizadas em conjunto, sempre 
isoladamente, porque trazem opiniões divergentes.
d) Depende da saúde financeira da empresa, antes de mais 
nada deve ser realizada uma análise de vendas.
e) É possível serem realizadas em conjunto, mas geralmente 
não o são porque trazem riscos aos analistas. 
Índices de atividades
 Nesse grupo estudaremos quantos dias a empresa demora, 
em média, para receber suas vendas, para pagar suas 
compras e para renovar seus estoques.
 Nas fórmulas dos índices de atividades serão sempre 
usados valores médios (duplicatas a receber, estoques 
e fornecedores).
Índices de atividades
 Os índices de atividades indicam as rotações sofridas pelo 
capital e por valores empregados na produção, explicitando 
quantas vezes foram empregados e recuperados. Sabemos 
que o lucro é o principal objetivo de um empreendimento, 
assim sendo, é imprescindível que se saiba como estão 
fluindo os negócios, quanto tempo se leva para recuperar os 
investimentos, pagar os fornecedores e receber dos clientes, 
enfim, se o seu ciclo operacional condiz com a sua realidade.
Índices de atividades
Os principais indicadores de atividades que possibilitam 
conhecer a evolução da atividade operacional da empresa são:
 prazos de rotação dos estoques;
 recebimento das vendas;
 pagamentos das compras;
 rotação de ativo.
Que, combinados, resultam em:
 ciclo operacional;
 ciclo financeiro.
 Esses indicadores demonstram quantos dias, em média, a 
empresa leva para pagar suas compras, receber suas vendas, 
renovar seus estoques e recuperar seu ativo.
Índices de atividades
Prazo médio de recebimento de vendas
 O prazo médio de recebimento é o período compreendido 
entre o momento em que foram efetuadas as vendas e o 
momento do pagamento dessas vendas.
Índices de atividades
Prazo médio de recebimento de vendas
 Indica quanto tempo em média a empresa leva para receber 
as suas vendas. Nesse caso, devemos estar atentos para a 
quantidade de vendas a prazo e os prazos concedidos. 
Quanto maiores os prazos concedidos e maior a quantidade 
de vendas a prazo, pior para a empresa, pois os seu prazos 
de recebimento serão bastante dilatados, comprometendo, 
dessa forma, o seu capital de giro.
Índices de atividades
Fórmula: 
Fonte: Livro-texto.
Índices de atividades
Prazo Médio de Pagamento (PMP)
O prazo médio de pagamento é o período compreendido entre 
o momento em que foram efetuadas as compras e o momento 
de seu pagamento. Para esse cálculo, utilizaremos 
a seguinte fórmula:
Fonte: Livro-texto.
Índices de atividades
Prazo Médio de Estoque (PME)
 O prazo médio de rotação dos estoques é o período 
compreendido entre o tempo em que permanece armazenado 
até o momento da venda. O seu volume depende da política de 
estocagem e do volume de vendas. Quanto maior o volume de 
vendas, mais rápida será a rotação dos estoques e em menos 
tempo o ativo será recuperado. Pelas quantidades vendidas 
podemos identificar, tendo como base dois períodos 
consecutivos no mínimo e utilizando os cálculos de análise, 
quantas vezes os estoques se renovaram. 
Índices de atividades
Fórmula
Fonte: Livro-texto.
Índices de atividades
Ciclo operacional
 Compreende desde a aquisição da matéria-prima, sua 
transformação em produto acabado, sua estocagem até que 
seja vendido, o período em que são efetuados os pagamentos 
aos fornecedores e o período do recebimento das vendas. 
O ciclo operacional compara os prazos de pagamento e de 
recebimento e a rotação dos estoques. Essa comparação 
é de fundamental importância para o empreendimento, 
pois evidencia a atividade principal da empresa, 
sua evolução, seu retorno e sua eficiência.
Fórmula
 CO = PMRE + PMRV
Índices de atividades
Fonte: Livro-texto.
Índices de atividades
Ciclo financeiro (CF) 
 É o período compreendido entre a efetivação dos pagamentos 
e o recebimento dos clientes.
 É o período em que a empresa financia o ciclo operacional.
 Esse intervalo de tempo não deve ser muito grande, pois 
tornaria o ciclo operacional muito oneroso.
Fórmula 
 CF = CO – PMPC
Índices de atividades
Fonte: Livro-texto.
Interatividade
É o período compreendido entre a efetivação dos pagamentos 
e o recebimento dos clientes, estamos nos referindo:
a) às técnicas de vendas.
b) à tecnologia que a empresa detém.
c) ao prazo médio do estoque.
d) ao ciclo operacional.
e) ao ciclo financeiro. 
Análise avançada das demonstrações contábeis
EBITDA
 O EBITDA representa o potencial de geração genuinamente 
operacional de caixa que o ativo operacional de uma empresa 
é capaz de produzir.
 É determinado pela soma do lucro operacional (antes do IR) e 
das despesas não desembolsáveis depreciação/amortização).
 É um indicador financeiro equivalente ao fluxo de caixa, 
evidenciando a capacidade da empresa em remunerar os 
credores e acionistas.
Modelo simplificado – EBITDA
 (+) Receita bruta
 (–) Deduções e impostos
 (=) Receita líquida
 (–) Custos
 (=) Lucro bruto
 (–) Despesas operacionais
 (=) Lucro operacional
 (+/-) Receitas/despesas financeiras
 (=) Resultado EBITDA
Aplicação do EBITDA
 O indicador pode ser utilizado na análise da origem dos 
resultados das empresas e, por eliminar os efeitos dos 
financiamentos e decisões contábeis, pode medir com mais 
precisão a produtividade e a eficiência do negócio.
Observação 
 O EBITDA é um indicador financeiro muito relevante, mas 
que deve ser utilizado combinado com outros indicadores 
de desempenho para fornecer uma visão mais apropriada 
da performance da empresa.
EVA – Economic Value Added
 É uma medida de desempenho empresarial, considerada por 
muitos especialistas como a verdadeira chave para a criação 
da riqueza.
 A principal mensagem do EVA é que não é suficiente 
ter lucro líquido positivo ou certo nível de lucro por ação.
 Ao contrário, a empresa precisa ganhar o suficiente para cobrir 
o custo do capital de terceiros e o custo de oportunidade do 
capital próprio antes que ela comece a criar valor.
EVA é utilizado quando há:
 diminuição dos resultados;
 aumento dos custos;
 perda da margem na produção e/ou na comercialização 
dos produtos e serviços;
 perda de mercado;
 obsolescência dos produtos e serviços.
Fórmula/exemplo
 EVA = Lucro operacional pós impostos – custo do capital
Modelo do EVA
 (+) Receita bruta
 (–) Deduções e impostos
 (=) Receita líquida
 (–) Custos
 (=) Lucro bruto
 (–) Despesas operacionais
 (=) Lucro operacional
 (+/-) Receitas / despesas financeiras
 (=) Resultado antes dos resultados financeiros (EBITDA)
 (–) Impostos
 (=) NOPAT
 (+) Lucro operacional depois dos impostos
Modelo do EVA
 (=) NOPAT
 (+) Lucro operacional depois dos impostos (–) Custo do capital
 (=) EVA (Economic Value Added)
MVA – Market Value Added
 O MVA é a diferença entre quanto o empresário obteria para 
vender todas as ações (valor de mercado) e o capital investido 
pelos acionistas proprietários. 
 Ou seja, se o resultado do MVA for positivo, pode-se dizer que 
a empresa realmente criou valor para quem tiver suas ações.
EVA & MVA 
 Existe uma íntima correlação entre as medidas 
do EVA e do MVA.
 O EVA calcula a riqueza criada em determinado tempo, 
um ano, por exemplo.
 MVA mede o valor acumulado em toda a trajetória 
da empresa até determinada data.
Relatório de análise
 Trata-se do documento final da análise, contendo 
as conclusões obtidas por meio das análises vertical 
e horizontal, bem como os indicadores financeiros 
e econômicos.
 Esse relatório deverá ser elaborado pelo analista de balanço, 
porém, deverá ser dirigido a cada usuário das informações 
contábeis, uma vez que cada um deles terá uma necessidade 
diferente sobre os resultados obtidos.
Interatividade 
Representa a geração operacional de caixa da companhia, o 
quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades 
operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros 
e os impostos, estamos nos referindo ao:
a) EVA.
b) MVA.
c) Relatório de análise.
d) EBITDA.
e) Lucro líquido.
ATÉ A PRÓXIMA!