Contabilidade Gerencial 08 3p

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22/11/2016
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Tema 8
Graduado em Ciências Contábeis
Graduado em Tecnologia em Gestão 
Pública
Servidor Público Municipal
Especialista em Gestão 
Administrativa e Financeira
Mestre em Contabilidade e Finanças
22/11/2016
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Nesta aula você irá estudar:
Os conceitos de Alavancagem Financeira.
O impacto do uso de capitais de terceiros no 
retorno e no risco da empresa, possibilitando a 
reflexão sobre o impacto da estrutura de 
capitais no resultado da 
empresa.
Os cálculos necessários
para obtenção dos 
respectivos graus de
alavancagem.
Ao final desta aula você será capaz de:
Entender qual o objetivo da Alavancagem 
Financeira nas empresas.
Saber como calcular o Grau de Alavancagem 
Financeira (GAF).
Alavancagem Financeira poderia ser descrita como o uso 
de recursos financeiros de terceiros para aumentar o lucro 
por ação.
Encargos financeiros são:
Juros sobre empréstimos
Dividendos de ações preferenciais
Exemplo de alavancagem:
crescimento de 20% nas
vendas, provocando um 
aumento de 33% no lucro
líquido.
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A Alavancagem Financeira indica a capacidade ou 
o grau da eficiência da empresa na utilização de 
encargos financeiros fixos para maximizar seus 
resultados.
A relação que se estabelece é entre as variações
percentuais do lucro antes
de juros e IR e do lucro
líquido do exercício.
Lucro antes de Despesas Financeiras
.............................................. R$ 30.000,00
(-) Despesas Financeiras ....... R$ 6.000,00
Lucro antes do IR ................. R$ 24.000,00
( - ) Provisão para o IR ......... R$ 8.400,00
Lucro Líq. do Exercício..
...... R$ 15.600,00
Considerando diferentes hipóteses de variações 
percentuais que eventualmente possam ocorrer 
no lucro antes de juros e IR, vejamos quais os 
efeitos de aumentos e diminuições nos resultados 
da empresa, conforme quadro a seguir.
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Verifica-se que os percentuais de aumento e 
diminuição do lucro antes das despesas 
financeiras provocam alterações não 
proporcionais ao lucro líquido do exercício e, 
ainda, que a Alavancagem Financeira atua nos 
dois sentidos.
Por outro lado, observa-se que a diferença entre as 
variações percentuais do lucro líquido do exercício 
permanecem constantes (12,5%), por 
permanecerem inalterados os encargos 
financeiros (6.000,00) e alíquota do IR (35%).
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Alavancagem Financeira
Mede-se o grau de Alavancagem Financeira (GAF) 
dividindo-se a variação percentual do lucro líquido do 
exercício (LLE) pela variação percentual do lucro antes 
de juros e IR (LAJIR).
GAF = 
Variação percentual do LLE
Variação percentual do LAJIR
Considerando os percentuais do quadro de 
Alavancagem Financeira, verificaremos o 
quociente ou o grau de alavancagem financeira.
GAF = +75% = 1,25 ; 
+60%
+62,50 = 1,25 ;
+50%
+50% = 1,25
+40%
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O quociente maior que 1 indica a existência de 
Alavancagem Financeira e, quanto maior for o 
grau de Alavancagem Financeira, maior será o 
risco da empresa.
ROA = Retorno sobre o ativo
ROE = Retorno sobre o Patrimônio Liquido
Alavancagem Financeira é o efeito de tomar recursos 
de terceiros a determinado custo, aplicando-os nos 
ativos com uma outra taxa de retorno.
O efeito da Alavancagem Financeira pode ser positivo 
ou negativo.
Se ROE > ROA = 
alavancagem positiva
Se ROE < ROA =
alavancagem negativa
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Exemplo de retorno de investimento com 30% financiado 
com capital próprio e 70% com capitas de terceiros
ROA = 8.000.000,00 x 100 = 16%
50.000.000,00
ROE = 3.800.000,00 x 100 = 25,33%
15.000.000,00
K = 4.200.000,00 x 100 = 12%
35.000.000,00
Grau de Alavancagem Financeira
GAF = ROE = 25,3 = 1,58
ROA 16
Mostra que os acionistas estão com uma taxa de 
retorno que é 58% superior à taxa geradora dos 
ativos da empresa.
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Valor Patrimonial da Ação
Representa todos os recursos dos acionistas que 
se encontram disponível na empresa para cada 
ação disponível.
É calculado pela fórmula:
Patrimônio Líquido
Quant. de ações emitidas
Lucro por Ação
É o resultado líquido (após o IR) obtido em cada 
ação em caso de distribuição integral aos 
acionistas.
É calculado pela fórmula:
Resultado Líquido
Quant. de ações emitidas
Relação Preço/Lucro
Indica o número de meses que um investidor 
levará para recuperar o capital investido.
É calculado pela fórmula:
Valor de Mercado da Ação
Lucro por ação
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Alavancagem Financeira
Questão 1
A empresa Beta apurou um lucro operacional antes do IR 
de R$ 55.000.000,00 na DRE. O IR tem alíquota de 34%. A 
soma do Passivo Total é de R$ 162.800.000,00 e o PL é de 
R$ 200.200.000,00.
Através destes valores, qual
será o retorno sobre o ativo?
a) 13%
b) 10%
c) 19%
Gabarito
1 – Alternativa B.
Ativo total = 162.800.000,00 +
200.200.000,00 = 363.000.000,00
Lucro operacional depois do 
IR = 55.000.000,00 (-) 34%
= 36.300.000,00
36.300.000/363.000.000
x (100) = 10%
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Questão 2
Uma empresa possui um Patrimônio Líquido no valor 
de R$ 10.000.000,00 e estima-se a quantidade de 
3.600.000,00 ações. Qual o valor patrimonial 
(mercado) da ação?
a) 2,0 
b) 2,58
c) 3,20
d) 2,77
e) N.D.A.
Gabarito
2 – Alternativa D. 10.000.000 / 3.600.000 = 2,77
Questão 3
Sobre uma empresa que possui um resultado 
líquido de R$ 5.000.000,00 e tem R$ 3.000.000,00 
de ações, pode-se dizer que o lucro por ação é de:
a) 0,85
b) 1,66
c) 2,32
d) N.D.A.
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Gabarito
3 – Alternativa B. 5.000.000/3.000.000 = 1,66
Questão 4
Com relação aos exercícios 2 e 3, qual sua Relação 
Preço e Lucro?
a) 1,85
b) 2,00
c) 2,20
d) 1,67
Gabarito
4 – Alternativa D. 2,77 / 1,66 = 1,67
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Questão 5
Um investidor adquiriu uma ação em determinada 
data por R$ 40,00 e vendeu após 5 meses por R$ 
42,50, recebendo dividendos de R$ 0,50 por ação. 
Como apurar os 
rendimentos nos 
investimentos de ações?
Gabarito
5 – Dividendos – 0,50/ação
Ganhos de Capital – 42,50 – 40,00 = 2,50
Rendimentos = Ganhos de
Capital + dividendos.
2,50 + 0,50 = 3,00