INDICADORES CONTABEIS uma análise à empresa OI SA

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INDICADORES CONTÁBEIS: uma análise à empresa OI S.A 
 
Afonso Araújo 
Andreza Santos 
Luiz Guilherme Santos 
 
Resumo 
Para uma análise detalhada da empresa é necessário que o balanço patrimonial, ou seja, bens, 
direitos e obrigações da empresa, estejam devidamente evidenciados. Desse modo podemos 
dizer que o estudo de índices financeiros é relevante para a análise das demonstrações 
financeiras, pois é através deles que conseguimos demonstrar os aspectos da situação 
econômica de uma empresa. Tendo em conta que esses indicadores utilizam dados da 
demonstração financeira é crucial que a empresa tenha total transparência na sua realização, 
pois só assim será possível uma análise que traduza de forma real a situação atual da empresa. 
A análise desses indicadores será preponderante no processo de tomada de decisão e na 
direção dada à empresa proporcionando projeções estratégicas a longo e curto prazo da 
empresa, levando em consideração, que estes indicadores traduzem a situação econômica da 
empresa naquele momento. Ao longo das análises que iremos efetuar a empresa OI SA, 
iremos dar ênfase aos indicadores de liquidez, endividamento, lucratividade, rentabilidade e 
uma posterior análise do indicador de insolvência. Embora à empresa esteja no mercado há 
algum tempo, e até mesmo possua cotação em bolsa de valores, a análise dos seus 
indicadores, como veremos posteriormente, não reflete a real posição que a empresa aparenta 
possuir no mercado. Apesar desses indicadores menos favoráveis a empresa apresenta 
indicador de insolvência em níveis positivos, o que reflete numa empresa insolvente. Como 
forma de análise da empresa, foram utilizados alguns artigos científicos através de uma 
pesquisa exploratória, bem como à análise das demonstrações de resultado disponibilizados 
no site da Bovespa. Através da análise desses dados recolhidos das demonstrações financeiras 
permitiram concluir que a empresa demonstra índices poucos favoráveis. Tendo em conta os 
resultados alcançados a análise dos indicadores permitirá que se tenha uma ideia mais 
detalhada sobre as empresas prestadoras de serviços no mesmo ramo de atividade. 
 
Palavras chaves: Liquidez, Insolvência, Endividamento. 
 
1 Introdução 
Dentro de um planejamento estratégico são elaborados os objetivos e metas de curto e 
longo prazo que a organização tenderá a passar. Este planejamento requer muita atenção por 
parte dos gestores, e algum erro na sua projeção poderá incumbir em danos para a instituição 
que está em análise. O mercado está em constante mutação e mudanças muito rápidas no 
segmento de comunicações, onde a competitividade pelo mercado ficou muito acirrada, com 
isso os processos de tomada de decisão deverão ser rápidos, mudando por vezes o rumo da 
empresa, correndo o risco de deixar de ser competitiva se não o fizer. 
Tendo por base esses processos de tomada de decisão, existem fatores que estão fora 
do controle dos gestores e que irão interferir no sucesso do alcance dos objetivos. Através da 
previsão desses fatores a empresa deverá se organizar de modo que o seu processo de tomada 
de decisão não condicione de forma negativa a situação econômica financeira da empresa. 
A análise dos indicadores contábeis será relevante no processo decisório dos gestores, 
para demonstrar a situação financeira da empresa em um determinado momento, no qual 
servirá de base para o processo de tomada de decisão. A sua análise constante dos indicadores 
contábeis, e irá fornecer aos gestores todo o conhecimento das consequências e decisões 
anteriores. 
Embora, ao longo deste trabalho abordaremos os indicadores de liquidez, 
endividamento, lucratividade, rentabilidade e de insolvência com o objetivo de obter um 
panorama geral da situação econômica em que a empresa se encontra, a sua análise dependerá 
da forma transparente com que a empresa gera as suas demonstrações financeiras. Com isto, 
ressalvamos que todos os princípios contábeis deverão ser implementados, por forma de se 
evitar deturpações na análise de indicadores, proporcionando uma visão geral irreal da 
situação econômica que a empresa atravessa. 
Através do presente trabalho iremos efetuar uma análise à evolução dos indicadores 
contábeis da empresa OI SA, com principal ênfase nos indicadores de liquidez e 
endividamento da empresa. Diretamente relacionado com os indicadores de liquidez e 
endividamento está o indicador de insolvência, que embora vá além destes indicadores, 
podemos tomar por base a inadimplência como o primeiro sinal de possibilidade de 
ocorrência, o qual também é percebido pelos administradores, em um primeiro momento, 
quando os primeiros sintomas de liquidez insuficiente é refletido. Devemos também verificar 
sempre os indicadores de rentabilidade, pois será importante em análise, contrapondo com os 
indicadores de endividamento e liquidez. 
2 Metodologia de Pesquisa 
O presente artigo de pesquisa teve como base a pesquisa bibliográfica exploratória dos 
artigos: PASSAIA, CLAUDIR, SILVA, BENEDITO A., DA SILVA, ELISÂNGELA E 
DEMOZZI, MARLUCI (2000), “Análise Econômica Financeira”,HOPP, JOÃO E LEITE, 
HÉLIO (1989), “O mito da liquidez” e FARIAS, JACI (2010), “Índice de Endividamento”. 
Com embasamento dessas teorias partiremos para a fundamentação teórica do artigo e 
as análises financeiras da Empresa OI SA. O mesmo foi elaborado a partir, de um estudo 
teórico que teve como ponto de partida os índices econômicos e financeiros que foram 
calculados na planilha Excel a partir do Balanço patrimonial e da Demonstração de 
Resultados referentes aos anos de 2011 a 2015, e uma pesquisa bibliográfica e documental 
dos artigos acima citados. 
3 Fundamentação teórica 
Através de um norte bem definido, a organização tende a alcançar os objetivos 
determinados, e consequentemente, traçará metas ambiciosas, visando uma quantidade maior 
de receita, e atrair novos clientes, com base no tipo de prestação de serviço que a empresa está 
enquadrada. Embora, seja um caminho natural da maioria das organizações, é preciso cautela 
e aferir os rumos que serão tomados para se chegar ao sucesso, sem causar danos à saúde 
financeira da empresa e comprometer a sua imagem dentro do mercado. 
Com o acompanhamento contínuo das evoluções financeiras dentro de um período 
estabelecido, os gestores podem avaliar a prospecção de mercado e mensurar possíveis 
deficiências que são apresentadas e a partir dessa análise, realizar medidas corretivas, 
otimizando o desempenho cada vez mais, sendo possível graças aos índices de liquidez. É de 
suma importância que uma organização, tenha capacidade de honrar seus compromissos, de 
curto ou longo prazo. Apresentando índices convincentes e satisfatórios, ela acaba atraindo 
novos investidores, aumentando o seu nível de credibilidade no mercado que está inserido. 
Esse índice está diretamente ligado com as contas patrimoniais, através dos bens e direitos 
que são demonstradas no Balanço. 
Quando nos deparamos com uma demonstração de resultados uma análise de uma 
empresa, pensamos sempre nos seus indicadores de liquidez, intuitivamente, e pela leitura de 
alguns artigos, definimos alguns valores que são tidos como aceitáveis para serem 
considerados bons. Entretanto existe algumas situações que são importantes de serem 
analisadas, como explicitado no artigo “O Mito da Liquidez”. Hopp, João Carlos define que 
um aumento de empréstimos no curto prazo, para uma empresa que possui seu indicador de 
liquidez corrente inferior a 1, valor que todo o passivo circulante é coberto pelo ativo 
circulante, um empréstimo de curto prazo, gerando um aumento do endividamento, iria 
aumentar o seu índice. Com isto entendemos que o índice de liquidez,deverá estar associado 
a outros indicadores, para que possa ser sustentado e fundamentado. Apesar de haver várias 
discussões acerca dos valores tidos como ideais para os índices de liquidez, é importante que 
abandonemos esses pré-conceitos e analisemos com um todo a empresa, efetuando um 
acompanhamento detalhado, e minucioso das demonstrações financeiras elaboradas. 
Entretanto, gestores de algumas empresas não acabam realizando o acompanhamento 
contínuo desse processo de uma forma responsável e equilibrada. Desse modo existe a 
possibilidade de que uma empresa acabe contraindo empréstimos, aumentando o seu Passivo, 
com a finalidade de fazer novas aquisições, principalmente relacionadas à compra de 
tecnologias, e construir novas filias, porém, isso pode acabar se tornando vicioso, por não 
haver um controle adequado do processo. A obtenção de receitas de terceiros com outros fins 
que não aplicações produtivas ou investimentos de longo prazo, não são saudáveis para a 
saúde financeira da empresa, como Farias, Jaci enuncia em seu artigo, “Por não gerarem 
recursos para saldar os seus compromissos, elas recorrem a empréstimos sucessivos. 
Permanecendo este círculo vicioso,(...)”. 
Assim, a obtenção de novos empréstimos irá comprometer sua receita o que poderá 
trazer danos para a empresa, manchando sua imagem no mercado. 
Em suma, o índice de endividamento, além de mostrar o grau de endividamento da 
empresa, auxilia o gestor a visualizar qual a porcentagem de suas obrigações totais 
corresponderem a pendências de curto ou longo prazo. O resultado do índice de 
indevidamente a curto prazo deverá ter um valor baixo, projetando suas dívidas para o longo 
prazo, caso existam. Como Farias, Jaci expõe em seu artigo, ele defende que uma 
concentração no passivo circulante poderá acarretar em dificuldades para a empresa em 
momentos de reversão de mercado. É mais conveniente ter esse índice baixo, pelo fato de 
mostrar que a maior parte de suas obrigações estarem comprometidas à longo prazo. Assim, 
os gestores terão uma maior capacidade de honrarem as dívidas de longo prazo, através do 
fluxo de caixa rentável e claro, sem comprometer a saúde financeira da instituição. É bom 
destacar que o endividamento é um dos caminhos que pode levar a falência de uma 
instituição. O conjunto de erros administrativos, desorganização e a falta de transparência nas 
demonstrações contábeis, são caminhos obscuros que acarretam numa saúde econômica da 
empresa debilitada. 
Os índices que serão abordados, tem grande importância no processo decisório de 
qualquer organização, pois mostram de uma forma qualitativa e quantidade, a situação que a 
empresa se encontra, e como ela será vista dentro do mercado, se irar atrair novos 
investidores, ou terá a capacidade de honrar as suas obrigações, seja de curto ou de longo 
prazo, por exemplo. Para conseguirem demonstrar a realidade da organização, é preciso que 
as demonstrações financeiras estejam de acordo com a situação real. Assim, os 
administradores poderão realizar a mensuração e a análise de uma maneira holística e concisa. 
É necessário que a transparência prevaleça nas demonstrações, para se basear numa 
informação confiável e de que a empresa está sendo gerida de forma responsável e 
competente. 
Índices econômicos e financeiros. 
1. Índice de liquidez 
Os indicadores de liquidez refletem qual a capacidade que a empresa possui para pagar 
suas dívidas, ou seja, qual capacidade da empresa quitar suas obrigações. 
O índice de liquidez corrente reflete o montante que a empresa possui de ativo 
circulante, para cada unidade monetária de dívida de circulante. Este tipo de liquidez, como 
demonstra a formula seguinte, só utiliza os recursos e obrigações de curto prazo. 
ATIVO CIRCULANTE 
PASSIVO CIRCULANTE 
Semelhante ao indicador anterior, temos a liquidez seca, que retira o valor dos 
estoques do ativo circulante. Este indicador é importante para algumas empresas que possui 
estoques perecíveis, ou que, com o decorrer do tempo, se tornem obsoletos. Assim minimiza o 
risco de uma análise equivocada do valor real de seus estoques, e consequentemente o índice 
de liquidez. Desse modo é calculado como demonstrado na formula seguinte: 
ATIVO CIRCULANTE – ESTOQUES 
PASSIVO CIRCULANTE 
A liquidez imediata reflete qual a capacidade da empresa em pagar as suas dívidas, se 
seu vencimento fosse hoje, usando apenas os seus recursos disponíveis. Apesar de sabermos 
que as contas não veem tão instantaneamente, este indicador poderá revelar a capacidade da 
empresa para atuar perante algum imprevisível de forma imediata. Seu cálculo está de acordo 
com a fórmula seguinte: 
DISPONÍVEL 
PASSIVO CIRCULANTE 
Por último temos o índice de liquidez geral, que considera a capacidade que a empresa 
tem para efetuar o pagamento de todos seus passivos, utilizando todos os seus recursos 
(ativos). Para efetuarmos o seu cálculo utilizamos a seguinte formula 
ATIVO CIRCULANTE + REALIZÁVEL À LONGO PRAZO 
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO Ñ CIRCULANTE 
2. Índice de endividamento 
Os índices de endividamento são indicadores importantes, principalmente nos 
processos de tomada de decisão. Estes indicadores revelam o quanto a empresa está utilizando 
de capital de terceiros e capital próprio. A análise destes indicadores tem como principal 
objetivo identificar o nível de endividamento em que a empresa se encontra. 
A composição do endividamento da empresa indica quanto da empresa com terceiros é 
de curto prazo, quanto menor o indicador melhor, pois a empresa possuirá mais tempo para 
pagar. O seu cálculo é efetuado da seguinte forma: 
PASSIVO CIRCULANTE 
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO Ñ CIRCULANTE 
O grau de endividamento da empresa indica quanto do seu indevidamente é de 
terceiros, com isso quanto menor o indicador melhor, pois indicará que a empresa possui um 
financiamento pelo capital próprio, o que normalmente é conseguido com condições mais 
favoráveis para a empresa. Para calcularmos o grau de endividamento utilizamos a seguinte 
equação: 
PASSIVO EXIGÍVEL 
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO Ñ CIRCULANTE 
A garantia de capital próprio ao de terceiros é outro índice de endividamento que 
reflete quanto à empresa possui de capital próprio para garantir o capital de terceiros. Quanto 
maior for o indicador melhor, pois indica que o patrimônio líquido da empresa se sobrepõe ao 
valor devido a terceiros. 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
PASSIVO CIRCULANTE + PASSIVO Ñ CIRCULANTE 
Outro índice de endividamento será o grau de imobilização do patrimônio líquido da 
empresa. Este índice reflete quanto do ativo permanente foi financiado pelo capital próprio, 
então quanto maior o seu resultado melhor. Para o seu calculo utilizamos a seguinte 
expressão: 
ATIVO Ñ CIRCULANTE – ATIVO REALIZAVEL À LONGO PRAZO 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
3. Índice de rentabilidade 
Os índices de rentabilidade mostram a eficiência dos capitais investidos, ou seja, 
servem para contabilizar em quantos anos haverá retorno do investimento efetuado. 
Verifiquemos então os índices que seguem. 
A taxa de retorno sobre o investimento indica em quantos anos haverá um retorno 
sobre os investimentos efetuados pela empresa, e calcula-se da seguinte forma: 
LUCRO LÍQUIDO * 100 
ATIVO TOTAL MEDIO 
Outro índice de rentabilidade é a taxa de retorno sobre o patrimônio líquido, no qual 
evidencia em quantos anos haverá retorno sobre o capital investido pelos proprietários. Para 
conseguirmos evidenciar esse valor utilizamos a seguinte formula 
LUCRO LÍQUIDO * 100 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO MÉDIO 
4. Índice de lucratividade 
Os índices de lucratividade são índices que mensuram os ganhos ou perdas a cada 
etapa de acordocom o índice a que se refere. 
A lucratividade bruta é um índice que reflete a receita da empresa menos os custos. 
Este indicador é importante para os gestores de área, ou responsáveis ligados à área de 
produção e vendas, pois os ajustes para obter maiores ganhos poderão ser evidenciados aqui. 
Quanto maior for o resultado do indicador, melhor. 
LUCRO BRUTO * 100 
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 
Outro índice é a lucratividade operacional, que retira à receita os custos e as despesas 
inerentes à produção. Este indicador é importante para os administradores e gestores da 
empresa. Quanto maior for seu resultado melhor 
LUCRO OPERACIONAL * 100 
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 
Por último temos o índice de lucratividade final, este indicador reflete o total de lucro 
que a empresa teve. É um dado importante para investidores e acionistas. Quanto maior for 
este indicador melhor. 
LUCRO LÍQUIDO * 100 
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 
5. Índice de rotatividade 
O índice de prazo médio de recebimento das vendas, demonstra quanto tempo em 
média à empresa demora para receber do seu cliente. Calculamos da seguinte maneira: 
SALDO MÉDIO DUPLICATAS A RECEBER * 360 
RECEITA LÍQUIDA 
O índice de prazo médio de renovação de estoque, evidencia o tempo médio que os 
produtos ficam parados no estoque, e calculamos da seguinte forma: 
SALDO MÉDIO DOS ESTOQUES *360 
CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS 
Outro índice utilizado é o prazo médio de pagamento de compras, que indica o prazo 
médio, em dias, para o pagamento das compras a fornecedores, e é calculado da seguinte 
forma: 
SALDO MÉDIO FORNECEDORES *360 
COMPRAS 
Compras = estoque inicial + compras – estoque final 
 
O posicionamento da atividade é um índice que indica se as compras estão sendo 
pagas antes ou depois do recebimento e da venda. Seu calculo segue a seguinte formula: 
PRAZO MEDIO RENOVAÇÃO ESTOQUES + PRAZO MÉDIO REC. VENDAS 
PRAZO MÉDIO PAGAMENTO DE COMPRAS 
Por último temos o indicador de giro do ativo, que indica o quanto a empresa está 
vendendo em relação ao seu ativo total. Para calcular este indicador utilizamos a seguinte 
equação: 
VENDAS LÍQUIDAS 
ATIVO TOTAL MÉDIO 
6. Fator insolvência 
O fator de insolvência desenvolvido por Kanits, define uma empresa como solvente se 
ela estiver superior a 0 (zero), inferior a -3 a empresa encontra-se numa situação insolvente e 
caso não haja melhoras poderá falir. No intervalo entre solvente e insolvente, encontra-se a 
zona de penumbra, é uma área na qual as instituições que estiverem nesta área aspiram 
cuidados, não atingem valores de solvência, mas requer maior analise para constatar seu risco 
de insolvência. Para calcular este indicador, Kanits desenvolveu a seguinte fórmula: 
FI = X1 + X2 + X3 – X4 – X5 
X1 = LL / PL * 0,05 
X2 = LG * 1,65 
X3 = LS * 3,55 
X4 = LC * 1,06 
X5 = PE / PL * 0,33 
 
 
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
Liquidez Corrente Liquidez Seca Liquidez Imediata Liquidez Geral
ÍNDICES DE LIQUIDEZ 
2011
2012
2013
2014
2015
4 Análise de dados 
Utilizando as demonstrações de resultados disponibilizadas pela empresa, será muito 
importante a realização dos indicadores econômicos e financeiros. Estes indicadores servirão 
para podermos entender qual a situação da empresa perante o mercado. Para podermos 
verificar qual a posição da empresa e passaremos a efetuar uma análise aos indicadores 
calculados. 
Verifiquemos então os indicadores de liquidez abaixo, calculados para a empresa OI S.A 
 
Em uma primeira análise, de forma geral, constatamos que os índices de liquidez 
corrente e liquidez seca são quase idênticos. Isto ocorre por estarmos perante uma empresa 
prestadora de serviços, no qual o seu estoque possui um valor insignificante, comparado com 
seu ativo e passivo. O ano de 2014 sofreu um pico contrariando a tendência que se verificava, 
isso ocorreu pela empresa ter reconhecido na conta de “Outros ativos circulantes” a quantia 
de 3milhoes de reais, contrapondo com o recuo no seu passivo em 1 milhão de reais. No 
exercício seguinte, 2015, a empresa voltou a seguir a tendência de queda que vinha 
registando. O seu indicador inferior a 1,0 reflete que a empresa possui mais passivos do que 
ativos de curto prazo. A liquidez geral da empresa tem vindo a melhorar nos últimos quatro 
anos, ainda assim o seu valor bem inferior a 1,0 demonstra a situação menos favorável que a 
empresa atravessa. 
 
Analisando o seu nível de endividamento elaboramos o seguinte gráfico: 
 
Analisando o grau de endividamento da empresa constatamos que ao longo dos 
últimos 5 anos o seu nível de endividamento pouco variou, estando no ano de 2015 em 78%, 
ou seja, 78% de seus ativos são financiados por terceiros. 
A composição de seu endividamento, a qual se refere ao curto prazo, verificamos que 
apesar de ter decrescido entre 2011 e 2014, no ano de 2015 subiu em 10 p.p., isto quer dizer 
que teve um aumento significativo de sua dívida com terceiros no curto prazo. 
A garantia de capital próprio da empresa atingiu um mínimo dos últimos 5 anos, 
fixando-se no valor de 0,29, o que expressa um valor muito baixo para uma empresa 
prestadora de serviços. Com isto o capital próprio da empresa apenas garante 29% das suas 
dívidas a terceiros. 
Contrariando a tendência de queda nos indicadores de endividamento, no ano de 2015 
o índice de imobilização do patrimônio líquido registou um aumento, permanecendo acima de 
1, o que é tido como um valor aceitável, pois indica que a totalidade do ativo permanente da 
empresa foi financiado pelo capital próprio. 
Desenvolvendo os indicadores de atividade e rotatividade da empresa, chegamos aos 
seguintes gráficos. 
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
Grau de
Endividamento
Composição do
Endividamento
Garantia do
Capital Próprio
Grau de
Imobilização do
PL
ÍNDICES DE ENDIVIDAMENTO 
2011
2012
2013
2014
2015
0,94 
2,18 
3,44 
4,48 
Prazo Médio de Renovação de
Estoques
ÍNDICE DE ATIVIDADE 
2012 2013 2014 2015
 
Como é possível verificar no gráfico ao lado o 
prazo médio de recebimentos de vendas, tem 
vindo a aumentar ao longo dos anos. Este 
indicador reflete o tempo médio que o cliente 
demora a pagar, pelo que a empresa deverá 
tentar reduzir constantemente prazo de 
recebimento. O índice atingiu um valor 
ligeiramente superior a 127 dias em média. 
 
 
O gráfico ao lado evidencia a 
evolução nos últimos 5 anos do prazo médio 
de pagamento das compras, em dias. 
Podemos verificar que o prazo para 
pagamento também foi sendo aumentado ao 
longo dos anos, registando o valor de 197 
dias, aproximadamente, no ano de 2015. 
 
 
 
O prazo médio de renovação de estoques, 
como evidencia o gráfico seguinte, tem 
vindo a aumentar rapidamente ao longo dos 
últimos anos, estando atualmente a ser 
renovado a cada 4 dias. Com isto conclui-se 
que o tempo médio de permanência no 
estoque da empresa tem vindo a aumentar. 
88,81 94,16 
105,35 
127,36 
Prazo Médio de Recebimento de Vendas
ÍNDICE DE ATIVIDADE 
2012 2013 2014 2015
161,95 
175,12 
192,24 197,41 
Prazo Médio de Pagamentos de Contas
ÍNDICE DE ATIVIDADE 
2012 2013 2014 2015
 
O gráfico seguinte expõe a situação do giro da empresa, o qual demonstra quedas 
constantes ao longo dos últimos cinco anos, atingindo o valor de 0,11. Concluímos que a 
empresa vendeu apenas 11% de seu ativo total. 
 
O gráfico que segue representa o posicionamento da atividade, reflete de forma 
positiva a relação entre pagamentos e recebimentos. Como constatamos o índice está em 
acima de 1, o que demonstraque a empresa paga a seus fornecedores após vender e receber. 
 
Analisando os indicadores de rentabilidade, constatamos perdas constantes na qual a 
taxa de retorno sobre o investimento atinge valores negativos para os últimos dois anos de 
atividade. Este indicador revela a situação crítica que a empresa atravessa. A fim de evitar 
situações comprometedoras para a empresa, no âmbito financeiro e econômico, a empresa 
deverá mudar rapidamente de paradigma. 
0,18 
0,15 
0,14 
0,11 
Giro de Atividade
ÍNDICE DE ATIVIDADE 
2012 2013 2014 2015
0,55 0,55 0,57 
0,67 
Posicionamento das Atividades
ÍNDICE DE ATIVIDADE 
2012 2013 2014 2015
 
Como o gráfico seguinte demonstra, a lucratividade geral da empresa tem vindo a 
decrescer ao longo destes anos analisados. Podemos verificar uma melhoria gradual e pouco 
expressiva da lucratividade bruta, que facilmente esvanece quando são retiradas as despesas, 
gerando a lucratividade operacional. É neste momento que no ultimo ano a empresa foi 
severamente punida, atingindo valores de -51. Como consequência desse indicador, e 
associado a um aumento das despesas operacionais a empresa atinge um nível de 
lucratividade final de -79. Revelando então a situação crítica das operações desenvolvidas 
pela empresa. 
4,57 
16,3 
3,19 
13,07 
-9,11 
-34,88 
-8,92 
-31,82 
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Taxa de Retorno Sobre o
Investimento
Taxa de Retorno do PL
ÍNDICES DE RENTABILIDADE 
2012
2013
2014
2015
 
Como consequência de um decréscimo nos principais indicadores, como a liquidez e 
taxa de retorno, 
O fator de insolvência tem sofrido decréscimos, sendo que neste último ano teve uma 
queda de mais de 2 pontos ficando-se pelo valor de 2,43, o que reflete a dificuldade que a 
empresa está passando. Ainda assim este valor não é alarmante, uma vez que a empresa está 
tida como solvente, no entanto tido como um todo e analisado de forma global, a empresa 
deverá mudar sua trajetória, a fim de melhorar, ou em uma primeira fase estagnar em sua 
queda. 
 
 
-100
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
Lucratividade Bruta
(Margem Bruta)
Lucratividade
Operacional
(Margem
Operacional)
Lucratividade Final
(Margem Líquida)
ÍNDICES DE LUCRATIVIDADE 
2011
2012
2013
2014
2015
4,06 
2,28 2,49 
4,8 
2,43 
FATOR DE INSOLVÊNCIA 
2011 2012 2013 2014 2015
Outro índice importante a se analisar, é o capital circulante liquido da empresa. Este 
índice reflete quais as disponibilidades que a empresa terá no decorrer do exercício (12 
meses) pra pagar seus passivos circulantes. Como podemos verificar no gráfico seguinte, a 
empresa do ano 2014 para o ano de 2015, teve o seu capital circulante reduzido a valores 
negativos, analisando o balanço da empresa, estes valores são justificados pelo fato da 
empresa ter efetuado empréstimos junto de instituições financeiras para o curto prazo. 
 
 
5 Considerações Finais 
Este trabalho foi elaborado com o propósito de analisarmos as demonstrações 
financeiras de uma empresa verificando a sua saúde financeira, e com o objetivo de evidenciar 
as informações necessárias para um processo de tomada de decisão. Ao analisarmos a 
empresa, através de seus índices, concluímos que a mesma está perdendo a sua consistência 
financeira, demonstrado pelo aumento de endividamento e regressão nos seus índices de 
liquidez, tornando-se em uma empresa vulnerável. A análise destes índices contábeis, além de 
permitir uma visão pontual da empresa em um dado momento, possibilita um conhecimento 
mais aprofundando da conjuntura da empresa, fator relevante no processo de tomada de 
decisão. 
Considerando os índices encontrados para a empresa analisada, OI S.A, constatamos 
que, apesar da empresa estar com um índice de atividade em valores tidos como aceitáveis, no 
qual regista vendas e recebimentos antes de efetuar o pagamento a seus fornecedores, a 
empresa ainda assim possui índices de liquidez baixos para uma empresa prestadora de 
1.858.844,00 
69.859,00 
-40.538,00 
4.196.647,00 
-949.787,00 
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO 
2011 2012 2013 2014 2015
serviços, fixando-se abaixo de 1,0. Outro fator que vem comprovar esta tendência negativa é o 
grau de endividamento que no qual demonstra um crescimento de seu endividamento em 
relação a seus ativos, bem como se verificou um aumento do seu endividamento de curto 
prazo. O fato da empresa estar com um nível de endividamento elevado, e uma liquidez baixa, 
são fatores de alerta para a situação da empresa, havendo necessidade de uma análise um 
pouco mais detalhada, bem como refletir o seu planejamento estratégico e decisório. A 
lucratividade como consequência também foi um indicador que registou um valor muito 
negativo. A este fato surgem outras condicionantes, como o aumento de empréstimo de curto 
prazo, que aumentaram as obrigações da empresa num curto período de tempo, 
comprometendo então os resultados do presente ano. Como consequência a situação 
econômica da empresa não aparenta estar confiável, uma vez que os seus índices tem 
diminuído de ano para ano, havendo ainda uma elevada participação de capital de terceiros. 
A utilização destes indicadores contábeis, são importantes para as empresas definirem 
seu posicionamento, e poderem perspectivar situações e investimentos futuros, como parte da 
estratégia da empresa. A sua realização e analise irá proporcionar uma ajuda aos gestores na 
diminuição de riscos e análise das mudanças que constantemente se verificam em cada 
segmento. 
 
6 Referências 
Relatórios Anuais. Disponível em: <http://ri.oi.com.br/conteudo_pt.asp?idioma=0&conta 
=28&tipo=43589> Acesso em: 10 Out. 2016 
Análise Econômica Financeira com a utilização de Índices. Disponível em: 
<http://www.uninova.edu.br/Uni/Revista/artigos/artigo03.pdf> Acesso em: 13 Nov. 2016 
O Mito da Liquidez. . Disponível em: <http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rae/ 
article/view/38876> Acesso em: 9 Nov.2016 
Índices de Endividamento. Disponível em:<http://peritocontador.com.br/wp-
content/uploads/2015/03/Jaci-de-Souza-Farias-%C3%8Dndice-de-Endividamento.pdf> 
Acesso em: 15 Nov. 2016