Aula 5 projeto econômico financeiro

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Projeto Econômico Financeiro 
 
 
 
 
 
 
 
Aula 5 
 
 
Professor Fernando Eduardo Kerschbaumer 
 
 
 
 
 
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Conversa Inicial 
Ao obtermos todos os dados que compõem as informações do plano 
orçamentário, temos um conjunto completo que reflete a projeção futura dos 
resultados do projeto. Estas informações devem ser estruturadas para permitir a 
elaboração dos relatórios contábeis projetados, que vão proporcionar uma 
análise padronizada dos resultados, dando o entendimento do que realmente 
está ocorrendo financeiramente no projeto. 
Nesta quinta aula de Projeto Econômico Financeiro vamos entender um 
pouco sobre cada um desses demonstrativos, analisando sua composição para 
melhor compreender a origem das informações, bem como os resultados que 
poderão ser analisados a partir deles. 
Bons estudos!!! 
Agora que voce já está familiarizado com o professor Fernando, 
acomode-se e assista no material online à introdução da aula de hoje 
com ele. 
Contextualizando 
Neste encontro falaremos sobre os demonstrativos contábeis projetados, 
buscando entender sua composição e funcionalidade, para interpretar a 
contribuição que cada um deles proporciona para a análise de projetos de 
investimento. 
É necessário relembrar, inicialmente, que para a análise de investimentos 
estamos buscando comparar as opções de investimento disponíveis, por isso as 
informações devem estar padronizadas e em um mesmo plano, para que 
possam ser comparadas. 
 
 
 
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Como estamos buscando padronizar as informações, os demonstrativos 
contábeis se tornam os melhores instrumentos para essa estruturação, uma vez 
que serão utilizados durante a fase de planejamento, e também nos momentos 
seguintes, ao longo de todo o ciclo de vida do projeto. 
Os demonstrativos são baseados nos orçamentos que foram elaborados 
para todo o projeto, portanto, dependem das informações completas e imparciais 
de todo o plano orçamentário, para que possam demonstrar a realidade dos 
resultados pretendidos ao longo da execução. 
A boa montagem dos orçamentos, portanto, vai resultar nos 
demonstrativos completos, e permitirá uma análise correta dos resultados. Os 
demonstrativos contábeis, por sua vez, permitem o cálculo para obtenção de 
indicadores, que demonstram a saúde financeira do projeto. Os indicadores vão 
facilitar ainda mais a análise, através de uma estrutura de comparação, que irá 
expor os resultados de maneira clara, permitindo a comparação direta e a 
tomada de decisão sobre estes resultados. 
Todos esses elementos acabam compondo ferramentas imprescindíveis 
aos investidores, e que vão permitir de um lado ajustar as estratégias a serem 
adotadas para a execução do projeto, e por outro decidir pelo investimento ou 
não no projeto, depois de consolidado o planejamento. 
 
Como os demonstrativos contábeis projetados auxiliam a tomada de 
decisão? Qual a importância da padronização de informações para a tomada 
de decisão em investimentos? Acompanhe agora a contextualização do que 
aprenderemos hoje com o professor Fernando no material online. 
 
 
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Pesquise 
TEMA 1: Demonstrativos contábeis em orçamentos 
Os demonstrativos contábeis apresentam a posição patrimonial e financeira 
da organização em um determinado período, e auxiliam a visualização dos 
resultados para a tomada de decisão. 
Nas organizações, a apuração dos resultados contábeis permite, entre 
outras funções, a visualização do histórico para projeção de resultados futuros, 
que devem ser ajustados de acordo com o cenário e demais informações 
levantadas sobre o mercado, com suas oportunidades e ameaças. 
Esse uso da contabilidade corresponde ao mesmo que estamos falando em 
projetos, com a exceção da utilização de relatórios reais, em alguns casos, pois 
muitos projetos podem ser uma descrição de uma atividade totalmente nova para 
os planejadores e, portanto, ainda não apresenta dados históricos. 
O objetivo geral da informação contábil é ajudar pessoas 
dentro e fora da organização a tomar decisões, sejam elas 
executivos, investidores, credores ou clientes que utilizem 
estas informações (CHING, 2006). 
O uso dos demonstrativos dos períodos realizados da organização é feito 
por diversos usuários diferentes. Pode ser usado para a análise de crédito e risco 
por bancos nos casos de solicitação de empréstimos ou financiamentos, ou por 
empresas nos casos de transações de compras a prazo. 
 
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Também pode ser utilizado para a tomada de decisão estratégica, onde os 
resultados apresentados, somados às tendências do ambiente onde a 
organização está atuando, proporcionam ao gestor embasamento para que 
possa ser dado o direcionamento aos objetivos estabelecidos. Em relação aos 
demonstrativos contábeis projetados, eles vão desempenhar função muito 
parecida, porém, contam apenas com as estimativas e previsões que foram 
alimentadas ao longo do plano orçamentário, mas como são estruturados da 
mesma forma que os demonstrativos contábeis apurados nas organizações, vão 
fornecer dados para uma análise bastante apurada. 
A projeção de resultados através dos demonstrativos contábeis 
proporciona uma visão antecipada dos resultados que foram planejados 
para organização com as estratégias adotadas. 
Através das projeções, é possível realizar também simulações, alterando os 
parâmetros dos diversos orçamentos que compõem o plano orçamentário, e 
analisando como os resultados se comportam com essas alterações, com a 
finalidade de identificar quais estratégias proporcionam os resultados mais 
adequados aos propósitos do projeto. 
É importante lembrar! Os demonstrativos projetados estão 
proporcionando informações sobre as previsões orçamentárias, portanto, são 
estimativas com base em todo o conhecimento que foi aplicado para a 
elaboração do projeto, mas que possuem a possibilidade de ocorrência de 
imprevistos (Schubert, 2005 citado por Macedo e Corbari, 2014 p. 158). 
 
 
 
 
 
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Veja a relação entre os orçamentos e os demonstrativos contábeis 
projetados: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Ao longo desta aula, vamos detalhar esses três demonstrativos, para 
compreendermos melhor a sua leitura e os resultados que são apresentados. 
Como função básica eles representam: 
Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) – Indica as receitas e as 
despesas do período, agrupado por sua origem, para demonstrar as margens de 
contribuição e o resultado de lucro ou prejuízo do período. 
Demonstrativo de Fluxo de Caixa (DFC) – chamado também de orçamento de 
caixa, apresenta as movimentações financeiras do projeto, com suas entradas e 
saídas, para demonstrar a necessidade de cobertura do caixa, ou as sobras 
existentes em cada período. 
Balanço Patrimonial (BP) projetado – Demonstra a evolução do patrimônio 
para cada período, indicando onde estão aplicados os recursos, e como estão 
compostas as obrigações do projeto. 
 
Chegou a vez do professor Fernando nos esclarecer sobre este 
primeiro tema. Vamos acompanhar a videoaula?! Acesse o material 
online! 
 
TEMA 2: Demonstração do resultado do exercício (DRE) projetada 
Agora queentendemos no contexto geral a aplicação dos demonstrativos 
contábeis projetados, vamos buscar detalhar cada um deles, para poder 
entender melhor sua utilização no contexto da tomada de decisão para 
investimentos. 
A demonstração de resultado do exercício (DRE) projetada, já foi 
apresentada como representando para cada período as movimentações de 
entradas e saídas de recursos, em suas respectivas origens, para apurar a 
lucratividade da organização. Essa lucratividade será interpretada de acordo 
com esses agrupamentos da origem das informações. 
 
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É importante lembrar que a DRE é obrigatória nas organizações, segundo 
o art. 187 da Lei n. 6.404/1976 e do CPC 26 (R1), por isso, projetar esse 
demonstrativo ao longo da elaboração do projeto nos coloca em uma 
padronização de informações que irá proporcionar a facilidade de leitura e 
interpretação de resultados. 
A leitura da DRE indica as margens de contribuição e o lucro ou prejuízo 
obtido pela organização, ou pelo projeto no caso da DRE projetada. Para 
compreender o funcionamento dos cálculos realizados na DRE, a figura a seguir 
caracteriza sua montagem: 
 
 
 
A composição básica para montagem da DRE é, portanto, descontar das 
receitas obtidas pela empresa todas as despesas e custos para obter o resultado 
final do período, que irá representar lucro ou prejuízo. No entanto, essa 
montagem não é tão simples, pois o objetivo é que possamos interpretar cada 
um dos grupos de receitas e despesas, sendo elas: as atividades operacionais; 
as atividades de financiamento; e as atividades de investimento, ou não 
operacionais. 
 
 
 
 
 
 
 
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A tabela a seguir representa os três grupos citados na tela anterior na 
elaboração da DRE: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Para melhor demonstrar como é feito o processo de cálculo, observe a 
figura abaixo, e perceba que os valores vêm sendo descontados, até a obtenção 
do lucro líquido: 
 
 
 Ainda, devemos entender que com a separação ordenada em 
grupos, podemos compreender qual dos grupos está gerando ou não eficiência 
ao projeto ou organização. 
O lucro bruto, que convertido em percentual é também chamado de 
margem bruta, representa se houve eficiência no processo produtivo. Já o lucro 
operacional, ou margem operacional, evidenciada pela análise vertical, 
representa-se além de eficiente com a produção, o projeto também é capaz de 
cobrir as suas obrigações para manter sua operação. Por fim, o Lucro líquido 
evidencia o resultado final, com os fatores não operacionais e com os descontos 
de IR e CSLL. 
 
É importante perceber que esta leitura proporciona interpretar em que 
momentos os recursos estão sendo gastos, bem como se o lucro se deve 
somente à entrada de recursos pela venda de mercadorias e serviços. Quer ver 
um exemplo? A seguir, na próxima página! 
DRE R$ Análise Vertical %
Receita bruta de vendas 450.000,00 100%
Impostos -105.000,00 23%
Receita Líquida 345.000,00 77%
CMV (Custo das mercadorias vendidas) -100.000,00 22%
Lucro Bruto 245.000,00 54%
Despesas Comerciais -30.000,00 7%
Despesas Administrativas -35.000,00 8%
Despesas Financeiras -15.000,00 3%
Depreciação e Amortização -10.000,00 2%
Lucro Operacional 155.000,00 34%
Lucro antes de IR e CSLL 155.000,00 34%
IR e CSLL -60.000,00 13%
Lucro Líquido 95.000,00 21%
 
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Se ocorrer venda de ativo, um imóvel, por exemplo, o valor referente a 
este entrará como parte da composição do lucro líquido do período, no entanto 
não evidencia eficiência produtiva ou operacional. Desta forma, ele entrará como 
um fator não operacional, após a identificação do lucro operacional. 
 
Para completar este entendimento vamos analisar a DRE projetada com 
os segmentos do plano orçamentário, onde podemos observar algumas das 
outras contas que compõem a DRE, além de visualizar a origem de informações 
de acordo com os elementos do plano orçamentário. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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A DRE, portanto, irá promover a interpretação da rentabilidade do período, 
permitindo analisar cada um dos efeitos sobre o resultado, proporcionando a 
revisão dos orçamentos e a tomada de decisão nos aspectos que envolvem 
riscos operacionais para o projeto. 
 
Vamos continuar o nosso entendimento sobre o assunto assistindo à 
videoaula no material online! 
 
TEMA 3: Orçamento de caixa projetado 
O orçamento de caixa projetado é baseado na demonstração de 
fluxo de caixa (DFC), e corresponde à representação de todas as entradas 
(recebimentos) e saídas (pagamentos), para interpretação do saldo 
financeiro do caixa do projeto. 
 
Esta representação permite entender a demanda de recursos financeiros 
para atender às atividades que foram previstas no plano orçamentário, uma vez 
que irá tratar todas as movimentações de acordo com grupos específicos de 
contas que são gerados a partir das divisões dos orçamentos que compõem o 
plano orçamentário. 
Na leitura do Orçamento de Caixa projetado poderemos entender o saldo 
final de caixa para cada período, para que possamos identificar as possíveis 
sobras de caixa, e decidir pela aplicação desses recursos para que possam 
ampliar o resultado final do projeto, bem como interpretar a insuficiência de caixa 
nos períodos para buscar meios antecipados de captação de recursos. 
O objetivo da elaboração do orçamento de caixa é entender estas 
relações de sobras e insuficiência para que ocorra a otimização do 
aproveitamento dos recursos, gerando assim o melhor resultado com o menor 
custo financeiro possível. 
 
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Ainda, o orçamento de caixa permite que os gestores garantam que 
o projeto tenha recursos financeiros suficientes para atender às demandas 
de suas atividades, que foram planejadas ao longo dos orçamentos do 
plano orçamentário (Lunkes, 2007, citado por Macedo e Corbari, 2014. P. 165). 
Para que possamos entender como todos os orçamentos presentes no 
plano orçamentário influenciam nos resultados do orçamento de caixa projetado, 
vamos analisar a representação gráfica do orçamento de caixa, a seguir! 
 
 
 
O modelo apresentado demonstra a comparação entre os valores 
planejados e realizados, com a respectiva variação, para dar melhor 
entendimento de como o orçamento de caixa irá impactar na execução e no 
controle do projeto. 
A interpretação de caixa difere muito da demonstração de resultado do 
exercício, pois na DRE é apurado somente o resultado do período, enquanto 
no orçamento de caixa, o saldo do período anterior é transferido para o período 
analisado, pois influencia no entendimento dos resultados de sobras ou 
insuficiência de caixa. 
 
 
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No material online, o professor Fernando explica sobre o orçamento 
de caixa, tratando sobre a demonstração de seu fluxo. 
TEMA 4: Balanço patrimonial projetado – Parte 1 
Um conceito muito importante para iniciar nossa conversa sobre o balanço 
patrimonial está ligado às definições que envolvem as origens deste 
demonstrativo. A palavra balanço vem justamente de balança, que representa o 
equilíbrio de contas entre os bens e direitos em relação às obrigações com 
terceiros e com os acionistas. 
A figuraa seguir permite entender melhor esta relação do balanço 
patrimonial com a balança, pois no modelo de balanças antigas a medida era 
feita pelo equilíbrio entre um peso de referência e um peso a ser mensurado. 
Quando vamos para as contas do balanço, a representatividade deste 
equilíbrio encontra-se em comparação das contas do ativo (que correspondem 
aos bens e direitos) com as contas do passivo, que se referem às obrigações 
com terceiros mais o patrimônio líquido que se refere às obrigações com os 
acionistas. Veja na figura, a seguir, a representação deste equilíbrio, em 
comparação com a figura da balança que você viu: 
 
 
 
A composição do balanço é dividida entre bens e direitos que estão 
dispostos nas contas do ativo e as obrigações que são indicadas nas contas do 
passivo. 
 
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É necessário compreender estes elementos, para facilitar a visualização 
dos itens que vão detalhar cada um deles: 
 
Bens 
São divididos em tangíveis e intangíveis, compõem elementos 
úteis para a realização das atividades da empresa. Os 
elementos físicos ou palpáveis são os bens tangíveis, tendo 
como exemplo as máquinas e equipamentos, os imóveis, os 
veículos, etc. Como intangíveis, entendemos por elementos 
não palpáveis, como marcas, patentes, softwares, etc. 
Direitos 
São itens que podem ser exigidos pela organização, por ser de 
propriedade da empresa. São exemplos os valores vendidos a 
prazo para clientes, e que ainda não foram recebidos, ou até 
mesmo os valores depositados no banco. 
Obrigações 
Correspondem às dívidas que a organização possui, seja com 
terceiros (bancos, fornecedores, governo, etc.) ou com os 
acionistas (Capital social, lucros a distribuir, etc.) 
 
 
Esta base de conhecimento nos permite entender a divisão básica do 
balanço patrimonial em sua composição, e nos dá o princípio das definições de 
informação qualitativa que pode ser extraída desse demonstrativo. No próximo 
tema desta nossa aula vamos entender um pouco mais sobre a composição do 
Balanço Patrimonial projetado. 
 
Antes, assista o professor Fernando que recapitula o que você viu neste tema, 
no material online! 
 
TEMA 5: Balanço patrimonial projetado – Parte 2 
O balanço gera informações quantitativas e qualitativas sobre a 
composição do patrimônio da organização ou do projeto. 
 
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De acordo com o que tratamos no tema anterior, o balanço demonstra os 
bens, direitos e as obrigações, portanto, precisamos agora entender como são 
organizadas as contas que detalham cada item presente nestes elementos. 
Já vimos que o balanço é dividido nas contas do ativo e passivo, sendo 
no passivo demonstrados os bens e direitos e no passivo as obrigações. Agora, 
vamos decompor essas contas, para poder qualificar a informação. A figura a 
seguir demonstra essa classificação: 
 
 
 
 
 
 
 
O termo circulante usado no balanço patrimonial está ligado ao tempo de 
conversibilidade em dinheiro que os elementos possuem no caso do ativo, e no 
prazo para pagamento das obrigações no caso do passivo. 
Desta forma, o Ativo Circulante está ligado aos elementos em que os 
valores são rapidamente conversíveis em dinheiro, enquanto o Ativo Não 
Circulante possui valores conversíveis em médio ou longo prazo. As contas 
básicas do ativo são classificadas da seguinte maneira: 
Realizável a longo 
prazo 
Direitos que serão conversíveis em prazo 
superior a 12 meses. 
Investimentos 
Capital aplicado para rendimentos (em outras 
empresas, imóveis para locação, etc.) 
Imobilizados 
Bens e valores ligados à atividade operacional 
da empresa ou projeto, que estão aplicados de 
forma permanente (máquinas, equipamento, 
imóveis, veículos, etc.) 
Intangíveis Marcas, patentes, softwares, etc. 
 
 
 
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No caso do Passivo, que estamos falando da exigibilidade dos valores, o 
Circulante é aquele que indica contas a pagar no curto prazo, enquanto o Não 
Circulante apresenta as contas que não serão pagas no próximo período, mas 
sim no longo prazo. 
O Patrimônio Líquido (PL) está agrupado nas contas do passivo em 
razão de que são obrigações que a organização possui com os acionistas. 
Nesta conta serão apresentados o capital social investido e os lucros ou 
prejuízos acumulados. É também considerado o capital próprio da empresa. Da 
mesma forma que vimos no conteúdo sobre orçamento de caixa, o balanço 
patrimonial possui uma dependência muito grande em relação aos orçamentos 
que compõe o plano orçamentário. Vejamos esta dependência a seguir! 
 
 
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Assim, as principais funções do Balanço Patrimonial são: 
 Demonstrar a evolução do patrimônio com as movimentações 
financeiras de cada período. 
 Apresentar os resultados na distribuição das contas. 
 Entender como é a efetividade destes resultados para a saúde 
financeira da organização ou do projeto. 
 
O BP projetado estima a condição financeira ao final do período, 
considerando que os orçamentos foram plenamente atingidos (WARREN et. al, 
2008 citados por MACEDO e CORBARI, 2014), mostrando com antecedência a 
situação do patrimônio prevista no projeto, permitindo entender a viabilidade do 
mesmo. 
 
Este foi o nosso último tema de estudo: balanço patrimonial projetado. Agora o 
professor Fernando nos auxilia a entender o que mais compõe esse balanço. 
Confira no material online! 
 
 
Trocando ideias 
É hora de responder aos questionamentos apresentados no início da aula 
para ampliar o nosso conhecimento, buscando solucionar outras questões que 
devem ter surgido durante este processo de aprendizado. Em nosso fórum, dê 
o seu posicionamento quanto aos seguintes questionamentos: 
 Qual a diferença de aplicação entre os demonstrativos 
consolidados e os projetados? 
 Como os demonstrativos projetados se complementam entre si? 
 
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Na Prática 
Na Biblioteca Virtual pesquise pelo livro “Análise do projeto e orçamento 
empresarial”, dos autores Joel de Jesus Macedo e Ely Celia Corbari. Faça a 
leitura do capítulo 5 “Relatórios contábeis projetados”. 
Síntese 
Hoje tratamos de alguns elementos fundamentais para a análise de 
projetos de investimento, pois estamos falando na consolidação do plano 
orçamentário para começar a extrair e interpretar os resultados propostos pelas 
estratégias adotadas. 
Os demonstrativos contábeis projetados que foram considerados neste 
conteúdo, referem-se aos mesmos documentos que são gerados pela 
contabilidade após consolidados os períodos fiscais (anos) das organizações, 
porém, nos projetos, referem-se a uma antecipação de informações futuras. 
Ao tratarmos os demonstrativos contábeis, vimos que as informações 
geradas são complementares, e a demonstração de resultado do período (DRE) 
indica as margens de contribuição por atividade do projeto e o lucro ou prejuízo 
do período. 
O orçamento de caixa projetado indica as entradas e saídas de caixa, com 
o resultado de sobras ou insuficiência de caixa. Já o balanço patrimonial 
demonstra a evolução do patrimônio ao encerramento de cada período. 
Essa estruturação de informações permite a identificação e análise dos 
diversos elementos que compõe a movimentação financeira e de recursos do 
projeto, permitindo o ajuste de estratégias e a tomada de decisão por 
investimentos. Ainda, os demonstrativos contábeis projetados irão proporcionar 
o cálculo de indicadoresque irão permitir ampliar a avaliação para confirmar a 
viabilidade do projeto. Esses indicadores serão estudados em nossa próxima 
aula, e dependem do completo entendimento do conteúdo aqui estudado. 
 
 
 
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Já chegamos ao fim desta aula. Agora assista à síntese feita pelo 
professor Fernando de tudo o que aprendemos no encontro de hoje, 
no material online! 
 
Referências 
 
CHING, H. Y. Contabilidade Gerencial – Novas práticas contábeis para 
a gestão de negócios. 2006. Disponível em: 
http://uninter.bv3.digitalpages.com.br/users/publications/9788576050483/pages
/_5 
MACEDO e CORBARI. Análise de projeto e orçamento empresarial. 
2014. Disponível em: 
http://uninter.bv3.digitalpages.com.br/users/publications/9788582129647/pages
/-2. 
REBELATTO, D. Projeto de Investimento. 2004. Disponível em: 
http://uninter.bv3.digitalpages.com.br/users/publications/9788520415603/pages
/-22