ANÁLISE ECONÔMICA E FINANCEIRA - LIVRO

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Análise Econômica e Financeira 
Profª Ma. Claudia Cavalcanti 
REFERÊNCIAS 
• DROMS, William G.; PROCIANOY, Jairo L. Finanças para Executivos Não-
Financeiros. 4 ed. Porto Alegre: Bookman, 2002. 
 
• ASSAF NET0, A; LIMA, F. Fundamentos de Administração Financeira. Editora 
Atlas, 2010. 
 
• ASSIS, M. Indicadores de Gestão de Recursos Humanos. Editora 
Qualitymark, 2005. 
 
• GONÇALVES, Eugênio Celso e BAPTISTA, Antônio Eustáquio. Contabilidade 
geral. São Paulo: Atlas 1996. 
 
• GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princípios da administração financeira, 10ª 
edição. São Paulo, Editora Pearson, 2004. 
O ADMINISTRADOR 
FINANCEIRO 
• Coleta e Apresenta Dados 
Econômicos Financeiros 
 
 
 
 
 
 
• Regime de Competência 
 de Exercícios 
• Avalia as Demonstrações 
 apresentadas 
 
• Adiciona Dados 
 
• Toma Decisões 
 
 
• Regime de Caixa 
CONTADOR FINANCEIRO 
FUNÇÃO DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
Relação com a contabilidade 
• Abaixo as atividades da Nassau Corporation no ano passado: 
Vendas $ 100.000 (um iate vendido, 100% a receber) 
Custos $ 80.000 (pagos integralmente aos fornecedores) 
• Compare as diferenças, em termos de desempenho, entre o 
regime de competência e o fluxo de caixa. 
REGIMES DE CAIXA X COMPETÊNCIA 
 
 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO 
 
 COMPETÊNCIA CAIXA 
Vendas $ 100.000 $ 0 
Menos: custos (80.000) (80.000) 
Lucro (prejuízo) líquido $ 20.000 –$(80.000) 
 
CONTÁBIL E CAIXA 
 SITUAÇÃO CONTÁBIL SITUAÇÃO DE CAIXA
Mês 1 Mês 1
Vendas (30 dias) $ 20.000 Compras $ 15.000
Compras (a Vista) $ 15.000 Vendas $ 0
Lucro $ 5.000 Saldo de Caixa ($ 15.000)
Mês 2 Mês 2
Vendas (30 dias) $ 30.000 Compras $ 27.000
Compras (a Vista) $ 27.000 Vendas $ 20.000
Lucro $ 3.000 Saldo de Caixa ($ 7.000)
Mês 3 Mês 3
Vendas (30 dias) $ 35.000 Compras $ 30.000
Compras (a Vista) $ 30.000 Vendas $ 30.000
Lucro $ 5.000 Saldo de Caixa $ 0
Lucro do Período $ 13.000 Caixa do Período ( $ 22.000)
A empresa vendeu $ 15 milhões, só recebendo $ 5 milhões; teve 
como despesa $ 12 milhões, só pagando $ 1 milhão. Os resultados 
pelos Regimes de Competência e de Caixa são, respectivamente: 
 
(a) 3.000.000 e 4.000.000. 
(b) 4.000.000 e 5.000.000. 
(c) 5.000.000 e 6.000.000. 
(d) 5.000.000 e 1.000.000. 
(e) N.D.A. 
EXERCÍCIO 
RELAÇÃO COM A CONTABILIDADE 
A contabilidade se preocupa basicamente com a coleta e a 
apresentação de dados financeiros, o administrador financeiro 
se interessa principalmente pela análise e interpretação 
dessas informações para fins de tomada de decisões. 
 
O administrador financeiro usa esses dados como ferramenta 
básica de tomada de decisões com relação a aspectos 
financeiros da empresa. 
FUNDAMENTOS DA 
CONTABILIDADE 
FINANCEIRA 
 
• As Demonstrações Financeiras 
 
• Balanço Patrimonial e Demonstrativo do 
Resultado do Exercício 
Demonstrações 
 Contábeis 
• Demonstrações contábeis (ou financeiras) 
equivalem a um conjunto de informações 
apuradas e divulgadas pelas empresas, 
revelando os vários resultados de seu 
desempenho em um exercício social. Através 
das demonstrações, é possível obter 
conclusões sobre a efetiva situação da 
empresa. 
Análise das Demonstrações 
Financeiras 
• A análise das demonstrações financeiras 
constitui um dos estudos mais importantes das 
Finanças Corporativas, despertando enorme 
interesse tanto para os administradores internos 
da empresa como para os diversos segmentos 
de analistas externos. 
• Administrador Interno da Empresa: a análise visa 
basicamente a uma avaliação de seu desempenho geral, 
notadamente como forma de identificar os resultados 
retrospectivos e prospectivos das diversas decisões 
financeiras tomadas; 
 
• Analista externo: Apresenta objetivos mais específicos 
com relação à avaliação do desempenho da empresa, os 
quais variam segundo a visão do credor (liquidez e 
capacidade de pagamento) e do investidor (retorno do 
investimento e criação de valor). 
Análise das Demonstrações Financeiras 
• As sociedades por ações são obrigadas a elaborar e 
publicar as seguintes demonstrações financeiras: 
Demonstrações Contábeis Informações fornecidas 
Balanço Patrimonial Revela a posição, em determinada data, 
dos ativos, passivos e patrimônio líquido 
Demonstração do Resultado do 
Exercício 
Expõe as receitas e despesas incorridas 
pela empresa em determinado ano 
Demonstração das mutações do 
Patrimônio Líquido 
Variações verificadas em determinado 
exercício no patrimônio líquido 
Demonstração de Lucros ou Prejuízos 
acumulados 
Posição da conta lucros ou prejuízos 
acumulados em determinado ano 
Demonstração de Fluxo de Caixa Revela as movimentações financeiras de 
caixa ocorridas no exercício 
Demonstração do Valor Adicionado Valor da riqueza gerada pela empresa 
no período 
CONCEITO 
Patrimônio de uma Empresa ou de uma Pessoa 
Bens e Direitos 
( a Receber ) 
Obrigações 
( a serem pagas ) 
Patrimônio (riqueza) 
• Conjunto de bens pertencentes a uma pessoa ou a 
 uma empresa  Bens. 
• Valores a receber, Direitos a Receber Direitos 
• Contas a pagar, dívidas  Obrigações 
PATRIMÔNIO DE UMA 
EMPRESA 
BENS 
São as coisas úteis, capazes de satisfazer às necessidades 
das pessoas e das empresas. 
Bens Tangíveis = Têm forma física, são palpáveis. 
 Ex.: Veículos, imóveis, estoques de mercadorias, 
 dinheiro, móveis e utensílios, ferramentas, etc.) 
Bens Intangíveis = Não são palpáveis, não constituídos 
de matéria. Ex.: Marcas (Coca-cola), patentes 
de invenção (direito exclusivo de explorar uma invenção). 
PATRIMÔNIO 
DE UMA EMPRESA 
BENS 
Pelo Código Civil: 
Bens Imóveis = Vinculados ao solo. Não podem ser 
retirados sem destruição ou dano: edifício, árvores,etc. 
Bens móveis = Podem ser removidos por si próprios 
ou por outras pessoas: animais, máquinas, 
equipamentos, estoques de mercadorias. 
PATRIMÔNIO DE 
 UMA EMPRESA 
DIREITOS 
Poder de exigir alguma coisa. Ex.: valores a receber, 
títulos receber, contas a receber, salários a receber. 
ITENS 
Bancos conta Movimento (depósito) 
Duplicatas a Receber (vendas à prazo) 
Títulos a Receber (notas promissórias) 
Aluguéis a Receber 
TOTAL 
Valores 
 680 
 1.320 
 500 
 300 
2.800 
Em R$ mil 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESA 
OBRIGAÇÕES 
Dívidas com outras pessoas. 
Em Contabilidade  Obrigações Exigíveis 
Exemplo: 
• Empréstimos a pagar 
• Contas a pagar 
• Impostos a pagar 
• Salários a pagar 
• Duplicatas a pagar (compras a prazo) 
 ou fornecedores 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESA 
OBRIGAÇÕES 
Ex.: Obrigações exigíveis da Cia. Goiana 
OBRIGAÇÕES 
Fornecedores (dívidas c/ fornec. de mercadorias) 
Empréstimos bancários (a pagar) 
Salários a pagar 
Encargos Sociais a pagar (FGTS, INSS) 
Impostos a Pagar (ou a recolher) 
Financiamentos (empréstimos a pagar a L.P.) 
Contas a Pagar (Diversos) 
TOTAL 
Valores 
 800 
 400 
 350 
 450 
 900 
 1.100 
 500 
 4.500 
Em R$ mil 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESA 
21 
Para se conhecer a riqueza líquida da empresa (ou pessoa): 
somam-se os bens e os direitos e, desse total, subtraem-se 
as obrigações; os resultado é a riqueza líquida, ou seja, a 
parte que sobra do patrimônio para a pessoa ou empresa. 
Ela é denominada patrimônio líquido ou situação líquida. 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESABalanço Patrimonial 
Balanço Patrimonial 
Tem por finalidade 
demonstrar a situação 
financeira e patrimonial 
da empresa no momento 
do encerramento do 
exercício social 
Pode ser visto ou 
entendido como uma 
“fotografia” que mostra a 
condição financeira da 
empresa em um 
determinado momento 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESA 
Balanço Patrimonial 
•O total de ativos de uma empresa é sempre igual 
à soma do total de dívidas e obrigações que ela 
possui, ou seja, o passivo, acrescido do total de 
recursos investidos pelos sócios, ou patrimônio 
líquido. 
23 
Balanço Patrimonial 
Ativo 
 
Passivo e 
Patrimônio Líquido 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESA 
Ativo Passivo e PL 
Bens 
• Máquinas 
• Veículos 
• Estoque 
• Dinheiro 
Direitos 
• Títulos a receber 
• Depósitos em Bancos 
 
 
Obrigações 
• Fornecedores 
• Salários a Pagar 
• Empréstimos Bancários 
• Impostos a Pagar 
 
Patrimônio Líquido 
• Capital 
• Subscrito 
• Integralizado 
Balanço Patrimonial 
Lado Esquerdo Lado Direito 
Representação Gráfica do Balanço Patrimonial 
PATRIMÔNIO DE 
UMA EMPRESA 
Capital de Terceiros ou 
Capital Alheio 
Capital próprio = Recursos 
 dos Proprietários. 
Passivo 
= 
Obrigações 
 
 
O termo “Capital” em Contabilidade: 
= 
+ 
= 
= Capital Total 
Patrimônio 
Líquido 
 
 
Capital = Recursos 
BALANÇO PATRIMONIAL 
ATIVO PASSIVO 
Circulante Circulante 
Ativo Não Circulante 
Patrim. Líquido 
Passivo Não Circulante 
Disponível (Caixa e Bancos) 600 
Duplicatas a Receber (Clientes) 1.700 
Estoques 700 
 Total 3.000 
Fornecedores 600 
Empréstimos a pagar 1200 
Contas a Pagar 800 
 Total 2.600 
Títulos a Receber 1.000 
 Total 1.000 
Investimentos 600 
Imobilizado 1.000 
Intangível 400 
 Total 2.000 
Empréstimos a Pagar 1.000 
 Total 1.000 
Capital Social 2.000 
Reservas 100 
Lucro do Exercício 300 
 Total 2.400 
TOTAL DO ATIVO 6.000 TOTAL DO PASSIVO 6.000 
BALANÇO PATRIMONIAL 
Realizável a Longo Prazo 
DEMONSTRAÇÃO DEDUTIVA 
 Receitas 
(-) Despesas 
 ------------------- 
 Lucro ou Prejuízo 
Sentido Vertical 
(dedutivo) 
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO NO PERÍODO 
D.R.E. e suas Contas 
DEMONSTRATIVO DE RESULTADO NO PERÍODO 
BALANÇO PATRIMONIAL DA EMPRESA DICAM 
 2013 2012 2013 2012 
 
ATIVO 12.550.000 11.340.000 PASSIVO 12.550.000 11.340.000 
 
ATIVO CIRCULANTE 5.300.000 4.770.000 PASSIVO CIRCULANTE 4.370.000 4.000.000 
Caixa 680.000 450.000 Contas a pagar 2.660.000 2.590.000 
Contas a receber 1.820.000 2.320.000 Fornecedores a pagar 1.260.000 1.110.000 
Estoques 2.800.000 2.000.000 Impostos a pagar 450.000 300.000 
 
ATIVO NÃO CIRCULANTE 7.250.000 6.570.000 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 3.050.000 2.150.000 
 
 REALIZÁVEL A LP 2.300.000 2.000.000 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 3.050.000 2.150.000 
Títulos a receber 2.300.000 2.000.000 Promissórias a pagar 3.050.000 2.150.000 
 
 INVESTIMENTOS 550.000 500.000 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 5.130.000 5.190.000 
 IMOBILIZADO 4.320.000 4.000.000 Capital Social 4.130.000 4.130.000 
 INTANGÍVEL 80.000 70.000 Reserva de Capital 1.000.000 1.060.000 
 
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO DA EMPRESA DICAM 
 2013 2012 
RECEITA BRUTA DE VENDAS 26.000.000 22.000.000 
(-) Deduções da Receita Bruta 1.300.000 1.100.000 
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 24.700.000 20.900.000 
Custo dos Produtos Vendidos 14.820.000 12.540.000 
LUCRO OPERACIONAL BRUTO 9.880.000 8.360.000 
(-) Despesas de vendas 4.476.000 3.796.000 
(-) Despesas Administrativas 3.140.400 2.518.000 
(-) Outras despesas operacionais 752.000 668.000 
LUCRO OPERACIONAL LÍQUIDO 1.511.600 1.378.000 
(-) Provisão para CSLL 258.000 354.000 
RESULTADO ANTES DO IR 1.511.600 1.378.000 
(-) Provisão para IR 579.000 795.000 
LUCRO LÍQUIDO 932.600 583.000 
 
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS 
• Conceitos básicos 
 
• Metodologia de análise 
 
• Análise Vertical e Horizontal 
 
• Análise através de índices 
 
• A análise de empresa é desenvolvida por meio de comparações, 
sejam elas efetuadas por índices passados ou mediante 
indicadores setoriais e de empresas concorrentes; 
 
• A análise comparativa produz melhores resultados quando 
desenvolvida com valores relacionáveis ou afins; 
 
• Dessa forma, as comparações dos valores absolutos através do 
tempo e, entre si, relacionáveis na mesma demonstração, são 
desenvolvidas, respectivamente por análise horizontal e vertical. 
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS 
 Estabelece o ano inicial da série analisada como índice 
básico 100 e expressa as cifras dos anos posteriores, em 
relação ao índice básico 100. 
 
 
31/1/X0 
($ MIL) 
 
31/1/X1 
($ MIL) 
 
31/1/X2 
($ MIL) 
 
Valores 
Índices 
$358.300 
100 
$ 425.000 
119 
$ 501.000 
140 
 Compara valores ou índices de dois ou mais anos. Nossos 
 olhos fixam um sentido horizontal. 
 Compara valores absolutos através do tempo 
 Avaliação em intervalos sequenciais de tempo 
 Valores em moeda de mesma capacidade de compra 
ANÁLISE HORIZONTAL 
 Exemplo 
Evolução das vendas e dos 
lucros brutos de uma 
empresa industrial do setor 
de bebidas e refrigerantes: 
 
 
31/1/X0 
($ MIL) 
 
31/1/X1 
($ MIL) 
 
31/1/X2 
($ MIL) 
 
Vendas Líquidas 
Lucro Bruto 
 
8.087 
2.512 
 
9.865 
2.982 
 
11.572 
 3.612 
 
Vendas: 
($ 9.865 / $ 8.087) x 100 = 122,00 
($ 11.572 / $ 8.087) x 100 = 143,10 
 
Lucro Bruto: 
($ 2.982 / $ 2.512) x 100 = 118,70 
($ 3.612 / $ 2.512) x 100 = 143,80 
Análise: 
O desempenho da empresa, no 
exercício encerrado em 31/1/X1, 
esteve aquém do apresentado em 
31/1/X2. Efetivamente, o 
resultado bruto não acompanhou 
a evolução verificada nas vendas 
líquidas, denotando-se maior 
consumo dessas receitas pelos 
custos de produção 
ANÁLISE HORIZONTAL 
 A análise vertical constitui identicamente um processo 
comparativo, sendo desenvolvida por meio de comparações 
relativas entre valores afins ou relacionáveis identificados numa 
mesma demonstração financeira. 
 
 A análise vertical permite, mais efetivamente, que se conheçam 
todas as alterações ocorridas na estrutura dos relatórios 
analisados, complementando-se, com isso, as conclusões obtidas 
pela análise horizontal descrita anteriormente. 
ANÁLISE VERTICAL 
ANÁLISE VERTICAL 
31.12.X8 (R$ mil.) AV 
RECEITA LÍQUIDA DE 
VENDAS 
3.618,00 100% 
(-) CPV 1.154,70 31,9% 
(=) RESULTADO BRUTO 2.463,30 68,1% 
(-) DESPESAS OPERACIONAIS 1.734,60 47,9% 
(+) RECEITAS FINANCEIRAS 109,7 3,0% 
(+) OUTRAS RECEITAS 
OPERACIONAIS 
28,4 0,8% 
(-) DESPESAS FINANCEIRAS 119,1 3,3% 
(=) RESULTADO ANTES DOS 
IMPOSTOS 
747,7 20,7% 
(-) PROVISÃO PARA IR E CSL 229,6 6,4% 
(=) RESULTADO LÍQUIDO DO 
EXERCÍCIO 
518,1 14,3 
Situação
Financeira
Estrutura
Liquidez Prazos médios
Situação
Econômica Rentabilidade
 A avaliação da empresa através de índices exige obrigatoriamente a 
comparação com padrões e a fixação da importância relativa de cada 
índice. 
 
 Índice é a relação entre contas ou grupos de contasdas 
demonstrações financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto 
da situação econômica ou financeira de uma empresa !!! 
Como Avaliar os Índices 
 Avaliação intrínseca do índice: Importa em tirar conclusões a partir 
da intuição do analista, de sua experiência anterior, etc. 
Aconselha-se somente em situações em que não há índices-
padrão para comparar; 
 
 Comparação dos índices no tempo: Mostra as tendências 
seguidas pela empresa no decorrer do tempo. É muito importante; 
 
 Comparação com padrões: Consiste em comparar um índice em 
relação a um universo de índices, e, a partir daí, tirar conclusões a 
partir de parâmetros bem definidos. 
Como Avaliar os Índices 
 
 Os índices servem como um termômetro da saúde financeira da 
empresa. Porém, para fornecer um parecer conclusivo é necessário 
analisar outros aspectos da estrutura financeira e econômica da 
empresa. 
 
 Os índices não devem ser considerados isoladamente, e sim num 
contexto mais amplo, onde cabe interpretar também outros indicadores 
e variáveis. 
 
 O analista deve sempre ponderar sobre o ramo de atividade e as 
peculiaridades do negócio da empresa, comparar os índices aos das 
empresas concorrentes. 
Como Avaliar os Índices 
 
• São indicadores financeiros e tentam medir a capacidade de uma 
organização em cumprir suas obrigações de curto prazo. 
 
• Dizem respeito à probabilidade da organização honrar seus 
compromissos no dia e com os encargos contratuais acordados. 
 
• Genericamente, podem ser sinalizadores da capacidade de 
pagamento da organização, apesar de não medir diretamente esta 
capacidade. 
 
• Esses índices auferem a solidez do embasamento financeiro da 
empresa. 
INDICADORES DE LIQUIDEZ 
 Índice de Liquidez Corrente = Ativo Circulante 
 Passivo Circulante 
 Indica a solidez do embasamento financeiro da empresa frente aos seus compromissos de 
curto prazo. Expressa quantas vezes os ativos circulantes de uma organização “cobrem” os 
passivos circulantes. Uma liquidez corrente maior que 1 significa que o valor dos ativos 
circulantes é maior do que a soma dos passivos circulantes. 
 Índice de Liquidez Seca = Ativo Circulante - Estoques 
 Passivo Circulante 
O Índice de Liquidez Seca é semelhante ao Corrente, com a única diferença que exclui os 
estoques do ativo circulante da empresa, por ser geralmente o ativo de menor liquidez, 
dentro do Circulante. 
 Índice de Liquidez Geral = Ativo Circulante + Realizável Longo prazo 
 Passivo Circulante + Passivo Não circulante 
 
Detecta a saúde financeira (quanto à liquidez) de longo prazo da empresa. 
INDICADORES DE LIQUIDEZ 
INDICADORES DE 
ESTRUTURA (ENDIVIDAMENTO) 
• São indicadores financeiros e tentam medir o nível e o 
perfil do endividamento de uma organização. 
 
• Também indicam em que proporção a empresa utiliza, 
para realizar suas operações, os capitais próprios e os 
capitais de terceiros. 
INDICADORES DE 
ESTRUTURA (ENDIVIDAMENTO) 
Participação dos capitais de terceiros sobe os recursos totais 
 
PCT/RT = Passivo Total / Passivo Total + Patrimônio Líquido 
 
• Indica a proporção de Capital de Terceiros que a empresa utiliza para 
financiar suas operações, em relação ao Capital Próprio. 
 
• O índice máximo dessa análise será 1 e ocorrerá quando a organização não 
tiver capital próprio. 
 
• Nas situações onde o Patrimônio Líquido da empresa for negativo, esse 
índice deverá ser lido como 1, pois um índice negativo ou maior do que 1 
não terá significado. 
 
INDICADORES DE 
ESTRUTURA (ENDIVIDAMENTO) 
 
Participação dos capitais de terceiros sobre o patrimônio Líquido 
 
PCT/PL = Passivo Total / Patrimônio Líquido 
 
• Indica a quantidade de unidades monetárias investidas pelos acionistas, em relação às 
buscadas juntos a terceiros pela organização. 
 
• Não existe índice máximo nessa análise, mas quanto maior for o PCT/PL, maior será a 
dependência da organização a capitais de terceiros. 
 
• Nas situações onde o Patrimônio Líquido da empresa for negativo esse índice não terá 
significado, pois há somente capitais de terceiros na organização. 
 
• Este índice trabalha com todo o Passivo. Quanto maior o volume de recursos de 
terceiros, maior é a dependência. Esta dependência vai definir o nível de riscos. 
 
• Quando o índice for alto, os recursos próprios são insuficientes para atender as 
necessidades da empresa e ela passa a depender excessivamente de recursos de 
terceiros. 
INDICADORES DE 
ESTRUTURA (ENDIVIDAMENTO) 
 
Participação das dívidas de curto prazo sobre o endividamento total 
 
PDCT/PT = Passivo Circulante / Passivo Total 
 
Indica o perfil do endividamento da empresa. O ideal desse índice é ser menor do 
que 1, significando que o endividamento da organização é de longo prazo. 
 
INDICADORES DE 
RENTABILIDADE 
 
• Os resultados gerados pelas organizações devem ser analisados, 
objetivando que os acionistas avaliem se o retorno do seu 
investimento é satisfatório ou não. 
 
• A lucratividade de uma empresa pode ser avaliada em relação a 
suas vendas, aos ativos, ao patrimônio líquido e ao valor da 
ação. O objetivo é avaliar o lucro da empresa com cada um dos 
itens mencionados. 
 
INDICADORES DE 
RENTABILIDADE 
Margem Bruta = Lucro Bruto/ Vendas 
 
Mede a relação percentual de cada unidade monetária de venda que restou, após a dedução 
dos impostos sobre as vendas e do custo dos produtos vendidos. 
 
Margem Operacional = Lucro Operacional 
 Vendas 
Mede o lucro apurado na operação da empresa. 
 
 Margem Líquida = Lucro Líquido do Exercício 
 Vendas 
 Mede quanto sobrou de receita após a dedução de custos e despesas totais. 
 
 Taxa de Ret. s/ Ativo Total ( ROA ) = Lucro Líq. Do Exerc. 
 Ativo Total 
 Mede a eficiência global da administração da empresa na geração de lucro com seus ativos 
disponíveis. 
 
 Taxa de Ret. s/Patr.Líquido (ROE) = Lucro Líq. Do Exerc. 
 patrimônio Líquido 
 Mede o retorno do investimento efetuado pelos acionistas da empresa 
EXERCÍCIOS