3 UNIP Universidade Paulista DisciplinaOnline 3 Análise através dos Índices

Prévia do material em texto

23/02/2018 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
https://online.unip.br/imprimir/imprimirconteudo 1/6
 
3 Análise através dos Índices
Índice é a relação entre contas ou grupos de contas das Demonstrações Financeiras,
que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica ou financeira de uma
empresa.
A técnica de análise por meio de índices consiste em relacionar contas e grupos de
contas para extrair conclusões sobre tendências e podem classificar os índices da
empresa como ótimo, bom, satisfatório ou deficiente, ao compará-los com os índices
de outras empresas do mesmo ramo e porte, ou com os índices do setor, publicados
pelas revistas especializadas.
 
Tipos de comparação de índices
 
Três tipos de comparação de índices podem ser feitos:
· Análise cross-sectional
· Análise de série temporal
· Análise combinada
 
Análise cross-sectional
Envolve a comparação dos índices financeiros de diferentes empresa em um mesmo
instante, envolve a comparação dos índices da empresa com os correspondentes do
principal empresa do setor ou com as médias da indústria.
 
Análise de serie temporal
Avaliação de desempenho financeiro da empresa ao longo do tempo, utilizando a
análise financeira baseada em índices.
 
Análise Combinada
È aquela que combina as análises cross-sectional e de séries temporais.
 
3.1 Índices de Liquidez
A ideia central de criar indicadores de liquidez está na necessidade de avaliar a
capacidade de pagamento da empresa. A palavra liquidez em finanças significa a
disponibilidade em moeda corrente para fazer pagamentos. Decorre de líquido e
liquidação. Liquidar significa extinguir obrigação. Um ativo líquido é um ativo sem
possibilidade de redução. Portanto, os índices de liquidez querem medir se os
bens e direitos da empresa (ativos) sã suficientes para a liquidação das dívidas.
Os ativos podem ser classificados quanto à sua condição maior ou menor de se
tornarem líquidos. Isso quer dizer que existem ativos mais líquidos que outros. O
ativo mais líquido existente nas empresas é o numerário em caixa, seguido dos
depósitos em bancos. A seguir, vêm as aplicações financeiras de curto prazo, pois
rapidamente podem se transformar em dinheiro. Depois, seguem os valores a
receber e os estoques, como os principais ativos realizáveis. Na linguagem
contábil e financeira, denomina-se realização o processo de um ativo transformar-
se em dinheiro. Dessa maneira, existe a possibilidade de avaliar a liquidez de
diversas maneiras.
Os indicadores de liquidez procuram evidenciar a condição da empresa de saldar
suas dívidas. São indicadores extraídos apenas do balanço patrimonial, razão por
que são considerados indicadores estáticos. Quer dizer que, no momento
seguinte, poderão ser alterados por evento que modifique os elementos
patrimoniais são utilizados para medir a liquidez.
Esse vem a ser um ponto muito importante. O analista financeiro deve ter em
mente que esses indicadores referem-se apenas a uma data e, portanto, não
podem simplesmente ser avaliados como indicadores definitivos de capacidade de
pagamento. Cabe ao analista verificar, após a obtenção desses dados, quais as
23/02/2018 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
https://online.unip.br/imprimir/imprimirconteudo 2/6
possibilidades futuras da empresa de gerar novos lucros, aumentar ou diminuir
seus ativos realizáveis e aumentar ou diminuir seus passivos exigíveis.
 
O fato de existirem ativos e passivos com diferentes características e prazos de
realização ensejou a necessidade de se criar mais de um indicador de capacidade
de pagamento. De modo geral, os analistas financeiros têm trabalhado com
quatro indicadores de liquidez: liquidez geral, liquidez corrente, liquidez seca e
liquidez imediata.
 
3.1.1 Liquidez Geral (LG)
Esse indicador trabalha com todos os ativos realizáveis e todos os passivos
exigíveis, aglutinando os classificados de curto prazo com os de longo prazo.
Portanto, é um indicador que mostra a capacidade de pagamento geral da
empresa, tomando como numerador os ativos circulantes e realizáveis a longo
prazo e como denominador os passivos totais (circulante e exigível a longo prazo).
Esse indicador serve para detectar a saúde financeira (no que se refere à liquidez)
de longo prazo da empresa. È expresso pela seguinte fórmula:
LG = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
 Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
 A liquidez geral retrata a saúde financeira de curto e de longo prazo da empresa.
Revela, para cada $ 1,00 de dívidas totais (circulante e longo prazo), quanto a
empresa registra de ativos de mesma maturidade (circulante + realizável a longo
prazo).
 
31.2. Liquidez Corrente (LC)
Esse indicador é considerado o principal e o mais utilizado para avaliar a
capacidade de pagamento da empresa. Relaciona todos os ativos realizáveis no
curto prazo classificados nas demonstrações financeiras como ativos circulantes,
com todos os passivos que deverão ser pagos no curto prazo, classificados
contabilmente como passivos circulantes. Em outras palavras, indica a quantidade
de recursos que a empresa tem nos ativos circulantes para utilização nos
pagamentos dos passivos circulantes. É apurado pela seguinte fórmula:
 
LC = Ativo Circulante
 Passivo Circulante
Mede a relação existente entre o ativo circulante e o passivo circulante, ou seja,
de cada $ 1,00 aplicado em haveres e direitos circulantes (disponível, valores a
receber e estoques, fundamentalmente), quanto a empresa deve também a curto
prazo (duplicatas a pagar, dividendos, impostos e contribuições sociais,
empréstimos a curto prazo).
 
3.1.3. Liquidez Seca (LS)
Esse indicador é um prolongamento do índice de liquidez corrente. A base
conceitual sobre a qual é estruturado é a maior dificuldade de realização dos
estoques em relação aos demais componentes do capital de giro de curto prazo
(ativo circulante). Em outras palavras, para que os estoques se realizem (se
transformem em dinheiro), há que primeiro vender, produzir e, posteriormente,
receber. Esse ciclo temporal é muito mais longo do que o tempo que os demais
ativos levam para se transformarem em caixa.
Dessa maneira, calcula-se a liquidez de curto prazo excluindo-se os estoques.
Tem-se então uma visão da capacidade de pagamento de curto prazo mais líquida
ou mais dura.
É importante salientar que a análise desse indicador deve levar em conta,
necessariamente, o tipo de empresa. Empresas comerciais tendem a ter estoques
23/02/2018 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
https://online.unip.br/imprimir/imprimirconteudo 3/6
mais facilmente realizáveis que as empresas industriais. Portanto, a velocidade
com que os estoques do comércio se transformam em dinheiro é maior.
As empresas industriais, além de normalmente terem um ciclo operacional maior,
possuem três tipos de estoques: os estoques de materiais e embalagens,
estoques de produção em processo ou em elaboração e os estoques de produtos
acabados. Os estoques de produtos acabados das indústrias equivalem ao estoque
de mercadorias do comércio e, com eles, a análise pode ser similar à das
empresas comerciais, pois o tempo para transformação em numerários é mais
rápido. Já os estoques de materiais e os estoques em processo precisam de mais
tempo para se transformar em dinheiro.
A fórmula para esse indicador é:
LS = Ativo Circulante – Estoques – Despesas do Exercício Seguinte
 Passivo Circulante
Em resumo, esse indicador mostra a capacidade da empresa de pagar as dívidas a
curto prazo, tendo como base os ativos circulantes, menos os estoques e
despesas do exercício seguinte. A exclusão dos estoques é para verificar se a
empresa tem ou não dependência das vendas para liquidar seus compromissos.O
índice revela o percentual das dívidas de curto prazo que pode ser resgatado
mediante o uso de ativos circulantes de maior liquidez.
 
3.1.4. Liquidez Imediata (LI)
De todos os indicadores de capacidade de pagamento, esse é o que realmente se
caracteriza como de liquidez, uma vez que trabalha com os elementos
patrimoniais do ativo circulante que podem ser disponibilizados imediatamente, ou
quase imediatamente, para pagamento de contas e que são agrupados sob o
nome de disponibilidades.
As disponibilidades, de modo geral, compreendem os valores em caixa, saldos
bancários e aplicações financeiras de curto prazo disponíveis para resgate, como
normalmente trabalham as empresas nacionais. Confrontando as disponibilidades
com todo o passivo de curto prazo, obtém-se o índice de liquidez imediata. A
fórmula é a seguinte:
LI = Disponibilidades
 Passivo Circulante
Reflete a porcentagem das dívidas de curto prazo (passivo circulante) que pode
ser saldada imediatamente pela empresa, por suas disponibilidades de caixa.
Evidentemente, quanto maior se apresentar esse índice, maiores serão os
recursos disponíveis mantidos pela empresa.
 
Por exemplo:
 
EMBRAER
DEMONSTRATIVO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO 2.010 2.009
 VENDAS BRUTAS
 
9.751,5 11.324,3
(-) DEVOLUÇÕES/CANCELAMENTOS/ABATIMENTOS
 
- 
 
- 
(-) IMPOSTOS (ICMAS/PIS/COFINS) (370,9) (453,0)
(=) VENDAS LÍQUIDAS 9.380,6 10.871,3
(-) CPV (7.582,7) (8.759,5)
(=) LUCRO BRUTO 1.798,0
 
2.111,8
(-) DESPESAS ADMINISTRATIVAS (346,1) (376,2)
(-) DESPESAS COMERCIAIS (657,0) 
23/02/2018 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
https://online.unip.br/imprimir/imprimirconteudo 4/6
(601,1)
(-) DESPESAS FINANCEIRAS
 
(1,4)
 
(135,8)
(-) DESPESAS GERAIS (109,4) (367,7)
(+) RECEITAS FINANCEIRAS 30,9
 
16,3
(=) LUCRO OPERACIONAL
 
715,1 647,2
(-) DESPESAS NÃO OPERACIONAIS
 
- 
 
- 
(+) RECEITAS NÃO OPERACIONAIS
 
- 
 
- 
(=) LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA
 
715,1 647,2
(-) PROVISÃO DE IR
 
(114,9) 290,1
(-) PROVISÃO DE CSSL
 
- 
 
- 
(-) OUTRAS PROVISÕES
 
- 
 
- 
(=) LUCRO LÍQUIDO APÓS IR 600,2 937,3
BALANÇO PATRIMONIAL
 2010 2009 2010 2009
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE 
DISPONÍVEL 
CAIXA/BANCOS 2.321,2 2.772,6 FORNECEDOR 1.250,0 1.038,3
A.L.I. 1.222,2 1.660,8 SALÁRIOS E ENCARGOS SOCIAIS 132,5 113,0
 IMPOSTOS A PAGAR 16,7 23,6
SUB-TOTAL DISPONÍVEL 3.543,4 4.433,4 DIVIDENDOS A PAGAR 82,3 208,3
CLIENTES DUPLICATAS A PAGAR 0,0 0,0
DUPLICATAS A REC 0,0 0,0 EMPRESTIMOS A PAGAR CP 307,2 1.268,2
CONTAS A REC 1.104,3 1.146,0 CONTAS A PAGAR 2.191,5 2.137,8
(-) PDD 0,0 0,0 
SUB-TOTALCLIENTES 1.104,3 1.146,0 
 
ESTOQUE 3.654,6 4.246,0 
(-) 0BSOLETO 0,0 0,0 
SALDO DE ESTOQUE 3.654,6 4.246,0 
 
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 8.302,3 9.825,4 TOTAL DO PASSIVO CIRCULANTE 3.980,3 4.789,2
ATIVO NÃO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE 
TOTAL REALIZÁVEL A L.P. 2.484,1 2.472,3 TOTAL DO ELP 4.783,0 5.669,5
 
INVESTIMENTO 0,0 0,0 CAPITAL SOCIAL 4.789,6 4.789,6
IMOBILIZADO 2.001,1 1.917,6 RESERVAS -1.623,9 -1.404,0
(-) DEPRECIAÇÃO 0,0 0,0 AÇÕES EM TESOURARIA -320,3 -320,3
DIFERIDO 1.193,5 1.263,2 L/P ACUMULADO 2.372,3 1.954,4
INTANGÍVEL 0,0 0,0 
TOTAL ATIVO PERMANENTE 3.194,6 3.180,8 TOTAL DO PL 5.217,8 5.019,8
 
TOTAL DO ATIVO 13.981,0 15.478,5 PASSIVO TOTAL 13.981,0 15.478,5
 
23/02/2018 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
https://online.unip.br/imprimir/imprimirconteudo 5/6
Calcule os Índices de Liquidez da empresa Embraer nos dois períodos (2009 e
2010)
LG = Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo
 Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo
 
 2010 2009
LG 123,09 117,58
Interpretação:
100% das dívidas de curto e de longo prazo, a Embraer têm condições de honrar
117,58% com seus bens e direitos de curto e de longo prazo em 2009.
100% das dívidas de curto e de longo prazo, a Embraer têm condições de honrar
123,09% com seus bens e direitos de curto e de longo prazo em 2010.
 
LC = Ativo Circulante
 Passivo Circulante
 
 2010 2009
LC 208,59 205,16
Interpretação:
100% das dívidas de curto, a Embraer têm condições honrar 205,16% com seus
bens e direitos de curto prazo em 2009.
100% das dívidas de curto, a Embraer têm condições honrar 208,59% com seus
bens e direitos de curto prazo em 2010.
 
LS = Ativo Circulante – Estoques – Despesas do Exercício Seguinte
 Passivo Circulante
 
 2010 2009
LS 116,77 116,50
Interpretação:
100% das dívidas de curto prazo, a Embraer têm condições de honrar 116,50%
com seus bens e direitos de curto prazo, desconsiderando o estoque em 2009.
100% das dívidas de curto prazo, a Embraer têm condições de honrar 116,77%
com seus bens e direitos de curto prazo, desconsiderando o estoque em 2010.
 
LI = Disponibilidades
 Passivo Circulante
 
 2010 2009
LI 89,02 92,57
Interpretação:
100% das dívidas de curto de prazo, a Embraer têm condições de honrar 92,57%
á vista, ou no ato em 2009.
100% das dívidas de curto de prazo, a Embraer têm condições de honrar 89,02%
á vista, ou no ato em 2010.
 
Referências Bibliográficas:
23/02/2018 UNIP - Universidade Paulista : DisciplinaOnline - Sistemas de conteúdo online para Alunos.
https://online.unip.br/imprimir/imprimirconteudo 6/6
 
ASSAF, N. A. Finanças Corporativas e valor. São Paulo: Atlas, 2003
PADOVEZE, C. Análise das demonstrações financeiras. São Paulo: Thomsom,
2004.