Abertura da economia brasil

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Abertura de capital na Bovespa
SUMÁRIO
1.
INTRODUÇÃO...................................................................................................4
2.
METODOLOGIA................................................................................................4
3. HISTÓRICO DA
EMPRESA..............................................................................4
3.1. AREZZO............................................................................................................4
3.2.
SCHUTZ............................................................................................................5
3.3. ANACAPRI........................................................................................................5
3.4. ALEXANDRE
BIRMAN......................................................................................6
4. ABERTURA DE CAPITAL NA
BOVESPA.........................................................6 
4.1. VANTAGENS E DESVANTAGENS DA ABERTURA DE CAPITAL..................7
4.1.1.
VANTAGENS.....................................................................................................8
4.1.2. DESVANTAGENS.............................................................................................8
5.
BM&FBOVESPA................................................................................................8
5.1. GOVERNANÇA
CORPORATIVA......................................................................9
5.2. NOVO
MERCADO...........................................................................................10
6. ASMUDANÇAS NAS PRÁTICAS ORGANIZACIONAIS E NOS
RELATÓRIOS CONTÁBEIS DA AREZZO PARA A ABERTURA DE
CAPITAL......................10
6.1. PRÁTICAS
ORGANIZACIONAIS....................................................................11
6.2. RELATÓRIOS
CONTÁBEIS............................................................................12
7. PONTOS POSITIVOS E NEGATIVOS DA ABERTURA DE CAPITAL DA
EMPRESA.......................................................................................................13
7.1. PONTOS
POSITIVOS.....................................................................................13
7.2. PONTOS NEGATIVOS...................................................................................13
8.
CONCLUSÃO.................................................................................................14
9. E-REFERÊNCIA ............................................................................................14
10. REFERÊNCIA
BIBLIOGRAFICA....................................................................16
1. INTRODUÇÃO
O presente trabalho tem como objetivo conhecer, analisar e avaliar as
estratégias e desenvolvimento da empresa AREZZO&CO, antes e depois
da abertura de capital na BOVESPA; descrever os requisitos legais e
organizacionais estabelecidos pela Bolsa de Valores de São Paulo para
que uma empresa possa abrir seu capital ao mercado; as possíveis
mudanças nas práticas organizacionais e nos relatórios
contábeis da empresa requeridos pela abertura do capital da empresa;
além de destacar ospontos positivos e
negativos da abertura de capital da empresa AREZZO&CO em
relação à expansão dos projetos de investimentos e
controle do processo de gestão.
 
2.
METODOLOGIA
Pesquisa Documental, realizada através de documentos coletados da
divulgação de relatórios contábeis da empresa
AREZZ0&CO com capital aberto, através dos sites da própria
empresa e da BM&FBOVESPA, além de matérias divulgadas com
relação à abertura de capital da empresa e seu
crescimento.
A pesquisa foi realizada com a empresa AREZZO&CO por se enquadrar com o
objetivo do estudo sobre abertura de capital na BM&FBOVESPA.
 
3.
HISTÓRICO DA EMPRESA
Com base no site da própria AREZZO&CO, destaca-se o seguinte histórico:
A empresa é líder no setor de calçados, bolsas e
acessórios femininos no Brasil. Com mais de 40 anos no mercado, possui
quatro marcas reconhecidas, Arezzo, Schutz, Anacapri e Alexandre Birman, que se destacam pelo conforto, qualidade e
inovação, atendendo a diferentes ocasiões de uso.
Em 2011 a AREZZO&CO se tornou uma companhia de capital aberto, tendo suas
ações negociadas sob o ticker ARZZ3 e
listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA. ().
3.1 Arezzo
A Arezzo começou suas atividades em 1972, na
cidade de Belo Horizonte (MG), com os irmãos Anderson e Jefferson Birman.
Embora tenha começado na fabricação de calçados
masculinos, viu no modelo feminino o futuro desenvolvimento da empresa. Em 1979
lançou a sandália Anabela, revestida de juta, um modelo
diferenciado que se tornou sucesso de vendas nacional.
Na década de 80 verticalizou sua produção,tendo
maior controle e qualidade desde a produção do couro e sola
até o produto final. Em 1990 abriu a primeira loja flagship
store (lojas conceito) numa importante área
comercial de grifes nacional e internacional de São Paulo, na Rua Oscar
Freire. A partir dai a empresa passou a investir em
diversas ações nos pontos de vendas e fortalecer as
operações com franquias, levando seus produtos por todo o
país. Ainda na década de 90, a empresa passou a se especializar e
desenvolver novos modelos de acordo com as tendências, além de
investir em vendas no varejo. Transferiu suas operações
industriais de Minas Gerais para a região calçadista, no Vale dos
Sinos (RS). As operações comerciais foram centralizadas em
São Paulo (SP), com destaque do fast fashion (produção rápida e
contínua de novidades).
A distribuição de seus produtos inclui franquias e loja
multimarcas, em todo o Brasil, lojas próprias no Rio de Janeiro,
São Paulo e Rio Grande do Sul; no exterior os produtos da marca
são comercializados por franquias e lojas multimarcas. (Em: ).
3.2. Schutz
Em 2007, a marca Schutz foi incorporada ao
grupo.
A Schutz iniciou suas atividades em 1995, por
Alexandre Birman, e sua primeira fábrica foi
inaugurada em 1997, em Minas Gerais. Em 1999, transferiu sua
produção para Campo Bom (RS). Em 2002, iniciou as
operações internacionais com a exportação de
calçados e participação em exposições
internacionais.
Atualmente os sapatos, bolsas e acessórios da Schutz
são comercializados em todo o país, possui lojas próprias
em São Paulo e Rio deJaneiro; no exterior seus
produtos são comercializados em lojas multimarcas. Em: ().
3.3. Anacapri
A Anacapri foi inaugurada em 2008, destinada ao
público pop pelo conceito do produto, como as mulheres mais velhas que
buscam o conforto, tem nos seus produtos um conceito mais casual de sapatos sem
saltos e com combinações entre cores, conforto e moda
acessível. Possui lojas em São Paulo, com a
participação na Feira Couromoda em
2011, ampliou seus pontos de vendas no Brasil através de lojas
multimarcas. ().
3.4. Alexandre Birman
Com o nome de seu fundador, o mesmo fundador da marca Schutz,
em 2009, projetou sua grife com a intenção de conquistar o
mercado mundial. A marca tem produção artesanal para mulheres que
buscam exclusividade, identidade e sedução, com produtos de luxo
que valorizam a qualidade, inovação e conforto.
A Alexandre Birman possui loja em São Paulo e
pode ser encontrada em pontos de vendas de luxo no Brasil e no exterior. ().
4. ABERTURA DE CAPITAL NA BOVESPA
Ao abrir o capital, a empresa emite ações, debêntures,
notas promissórias, entre outros, para serem negociados na bolsa de
valores.
Conforme definição no Wikipédia, as ações
são títulos de renda variável, que representam a menor
fração do capital da empresa, podendo ser negociadas a qualquer
tempo pela bolsa de valores. As ações podem ser ordinárias
ou preferências.
As ações ordinárias dão direito ao voto em
assembleias gerais e participação nos lucros da companhia.
As ações preferenciais dão prioridades aos acionistas no
recebimento de dividendos.().Debênturessão títulos emitidos por uma sociedade anônima para captar
recursos, visando investimentos ou financiamento de capital de giro. (). 
Fróes, apud HS Financeira (2012) diz que notas
promissórias são valores mobiliários, sendo indicadas para
captação de recursos de curto prazo ou planejamento financeiro,
quando a companhia já tem seu capital aberto.
Conforme instrução da BM&FBOVESPA para se tornar uma empresa
de capital aberto é necessário entrar com o pedido de registro na
Comissão de Valores Mobiliários (CMV), que é o
órgão regulador, fiscalizador e controlador do mercado de
capitais brasileiro. Juntamente com esse pedido, normalmente, a empresa
solicita autorização junto a CVM para a realização
de venda inicial de ações ao público, que é chamada
de Oferta Pública Inicial ou IPO.
Para negociar suas ações é necessário o registro
junto à bolsa de valores; para tanto a empresa deverá requerer o
registro junto à bolsa de valores, encaminhando a
documentação exigida e informar o número do seu registro
na CVM. Autorizado o pedido de registro, a empresa poderá iniciar suas
operações na bolsa de valores com a realização do
IPO. ().
Segundo o Portal do Investidor, as ofertas públicas devem ser realizadas
através de instituições integrantes do sistema de
distribuição de valores mobiliários, como bancos de
investimento, corretoras ou distribuidoras.
Após o IPO, nas ofertas subsequentes, a companhia poderá optar
por negociar suas ações através da
distribuição primária ou distribuição
secundária, ou ainda uma combinação entre asduas.
Na distribuição primária, a empresa emite novas
ações e as coloca a venda no mercado,
sendo que os valores arrecadados vão para o caixa da empresa. Já
na distribuição secundária, as ações
negociadas são ações pertencentes aos próprios
sócios ou empreendedores e os valores arrecadados irão para o
vendedor e não para o caixa da empresa.
Nas duas formas de negociação a empresa terá sua sociedade
modificada, pois os novos investidores passam a ser donos de parte da empresa.
().
 
4.1.
Vantagens e Desvantagens da Abertura de Capital
Como todo investimento, a abertura de capital tem suas vantagens e
desvantagens, conforme destacadas em Fróes,
apud site Pavarini, disponível em (jun. 2010).
4.1.1.
Vantagens
Dentre as vantagens da abertura de capital estão à busca de
recursos financeiros para investimento em projetos, expansão,
mudança de escala e diversificação dos seus
negócios; aumentar a liquidez patrimonial; melhorar a imagem da empresa
pelo fato das informações serem mais transparentes e
confiáveis, atraindo taxas de financiamentos menores; maior
competitividade; facilitação de associações
internacionais; solução para problemas relacionados à
estratégia empresarial, partilha de heranças e processos
sucessórios; aceleração da
profissionalização da companhia; melhoria no relacionamento com
os funcionários.
4.1.2.
Desvantagens
As desvantagens estão relacionadas aos custos exigidos pela abertura de
capita, à política de dividendos entre os acionistas, à
administração de um sistema de informações
específico para o controle daempresa e com as
obrigações para se manter uma companhia de capital aberto.
Os custos referentes à abertura de capital referem-se à
manutenção de um departamento especializado em acionistas,
relação com investidores; contratação de empresa ou
departamento especializado em emissão de ações,
debêntures, planejamento e corretagem; taxas da CVM e da Bolsa de
Valores; contratação de auditores independentes para cumprir com
as exigências fiscais da empresa; divulgação das
informações econômico financeira da empresa.
Para manter o capital aberto, os custos referem se a pagamento de taxas,
anuidades, serviços e afins, publicação, marketing,
divulgação da operação no mercado, publicidade,
remuneração dos trabalhos de coordenação, montagem
de estrutura interna para dar suporte à abertura do capital, pessoal
para acompanhar o processo, entre outros.
5. BM&FBOVESPA
A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros foi criada em 2008 com a
integração entre a Bolsa de Mercadorias&Futuros
e a BOVESPA.
Conforme o site da BMF&BOVESPA, para a negociação de
títulos da empresa na bolsa são relacionados quatro segmentos
diferenciados de listagem de ações, com exigências de
Governança Corporativa adequada , o Nível 1, o Nível 2,
Novo Mercado ou Bovespa Mais.
Para novas empresas as exigências são no mínimo ao
Nível 1; empresas que emitem ações preferenciais podem
aderir ao Nível 2; as empresas que optarem por emitir somente
ações ordinárias devem optar pelo novo Mercado; O Bovespa
Mais é indicado para pequenas e médias empresas, que podem se
cadastrar etem prazo de até sete anos para
realizar o IPO.
Ao abrir o capital, a empresa deve traçar os objetivos que pretende
alcançar e avaliar a conveniência de se ter o capital aberto, pois
além dos altos custos, o sistema de Governança Corporativa
é muito importante para o sucesso da empresa. ().
5.1. Governança Corporativa
O IBGC descreve Governança Corporativa como um sistema de
direção e monitoramento, que envolve os acionistas e o cotista,
Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria Independente e
Conselho Fiscal, envolvendo transparência, equidade, responsabilidade e
ética. 
A prática da boa governança corporativa contribui para um
desenvolvimento econômico sustentável, proporcionando melhor
desempenho da empresa, valorizando o valor da empresa e da marca no mercado,
além de maior acesso a fontes de capital. Por esses motivos é
importante ter conselheiros qualificados e sistemas de governança de
qualidade, evitando assim, fracassos empresariais com abuso de poder, erros e
fraudes que acabam influenciando no valor das ações. ().
A BOVESPA descreve que no Novo Mercado, as empresas assumem o
compromisso de prestar informações para o acompanhamento e
fiscalização dos atos da administração e dos
controladores da companhia e a adoção de regras
societárias para balancear os direitos de todos os acionistas, reduzindo
as incertezas no processo de avaliação de investimento e do
risco, aumentando a confiança dos investidores. ().
5.2. Novo Mercado
O Novo Mercado, instituído em 2000, propõe maior confiança
e disposição dosinvestidores em
adquirir ações de empresas que respeitem seus direitos,
comprometidas com uma boa governança corporativa. No Novo Mercado
são emitidas ações ordinárias, o que dá
direitos iguais aos seus investidores, proporcionando maior segurança.
Em caso de venda do controle da empresa, todos os acionistas terão
direito a vender suas ações pelo mesmo preço; no
cancelamento do contrato com a bolsa de valores, a empresa deverá fazer
oferta pública pra recomprar todas as ações no
mínimo pelo valor econômico; o Conselho de
Administração deve ser composto por no mínimo 5 membros,
sendo 20% dos conselheiros independentes e mandato máximo de 2 anos;
comprometimento de manter no mínimo 25% das ações em
circulação; divulgação dos dados financeiros mais
completos, incluindo relatórios trimestrais com
demonstração de fluxo de caixa e relatórios consolidados
revisador por auditor independente; disponibilizar relatórios
financeiros anuais dentro dos padrões internacionalmente aceitos;
divulgação mensal das negociações com valor
mobiliário da empresa pelos diretores, executivos e acionistas
controladores.
Ainda, segundo BOVESPA, os benefícios da abertura de capital no Novo
Mercado são tanto para os investidores quanto para a empresa.
Os investidores terão maior precisão ao avaliar as
ações, melhoria no processo de acompanhamento e
fiscalização, maior segurança quanto aos seus direitos
societários, além da redução de risco.
Para as empresas, os benefícios são a melhor imagem da
instituição, valorização e maior procura por suas
ações e menor custocapital. ().
6. AS MUDANÇAS NAS PRÁTICAS ORGANIZACIONAIS E NOS
RELATÓRIOSCONTÁBEIS DA AREZZO PARA A ABERTURA DE CAPITAL
6.1. Práticas Organizacionais
Conforme a Revista Nova Bolsa, nº 10/2011, em 2007, com a
incorporação da Schutz, a empresa
buscou o reconhecimento, fortalecimento e presença da marca no mercado
nacional e internacional. No mesmo ano vendeu 25% de suas ações
para a Tarpon Investimentos, como estratégia
para o desenvolvimento. 
Ainda em 2007, passou de Sociedade Limitada para Sociedade Anônima, com o
nome de Arezzo Indústria e Comércio
S.A., entrando para a listagem da BOVESPA e caminhando para o IPO.
No período de 2007 a 2010, a empresa teve um crescimento de 97%, com a
incorporação de novas marcas, a expansão de lojas
próprias, franquias, lojas multimarcas através da venda das
ações a Tarpon
Investimentos. ().
Com sede social em Belo Horizonte (MG), rua Fernandes Tourinho, 147,
salas 1301 a 1304, conforme ata de 7 de dezembro de 2010, foi realizada a
Assembleia Geral Extraordinária, presidida por Anderson Lemos Birman, para aprovação da abertura de capital
e pedido do Registro na CVM e adesão ao Novo Mercado e regulamentar as
exigências estabelecidas para a abertura de capital, sendo todas as
medidas aprovadas. ().
Segundo o site Brasil Econômico, com a abertura de capital em 2011 a Arezzo&Co, buscou recursos para abrir novas lojas,
expandir a marca Schutz e a Anacapri,
aumentar o espaço físico das lojas, trazendo maior variedade e
estoque de produtos, acesso às tecnologias, inovações e
marca cada vez maisforte, treinamento de pessoal,
além de se manter sustentável, por longo prazo, seja no ponto de
vista social, para acionistas controladores e minoritários.
Em 2011, ampliou sua rede em 38 pontos de vendas, sendo 28 lojas da marca Arezzo, 7 da marca Schutz e 3 da
marca Anacapri. Em 2012, foram mais 58 pontos de
vendas, sendo 24 da marca Arezzo, 33 da marca Schutz e 1 da marca Alexandre Birman.
(http://www.arezzoco.com.br/Show.aspx?IdMateria=b7tS9v4nAQL8YfoVyif4Vw==&IdCanal=huK1wj2uaKkokPps2h4ZVg==).
Em matéria divulgada no Estadão, em 2013 a Companhia estuda um
processo de internacionalização de suas marcas. Depois da
tentativa frustrada em 2009, com a abertura de 12 lojas na China, fechadas no
ano seguinte, o grupo, que tem lojas franqueadas na Bolívia, Venezuela e
Portugal, estuda para 2013 a internacionalização de suas marcas,
para isso a marca Schutz abriu uma loja em Nova York,
que funciona como experimento. A marca Alexandre Birman
está presente em mais de 150 lojas no exterior, o que comprova o
amadurecimento da administração com relação a novos
investimentos. ()..
Em matéria divulgada no site da Exame, a Arezzo
planeja abrir uma fábrica de bolsas no Rio Grande do Sul, para reduzir a
dependência que a Companhia tem da importação, visto que,
65% das bolsas vendidas pela Companhia são importadas. ()
Ainda, na matéria divulgada no Estadão, em março de 2013,
Anderson Birman, fundador da empresa, passou a
presidência do grupo ao filho Alexandre Birman,
que projeta inovações e crescimento para o grupo. ().
6.2. RelatóriosContábeis
A administração da Companhia é a responsável pela
elaboração e apresentação das
demonstrações financeiras individuais de acordo com as
práticas contábeis adotadas no Brasil e das
demonstrações financeiras de acordo com as normas internacionais
de relatórios financeiros.
Os relatórios contábeis periódicos que são usados
para a tomada de decisões estratégicas, visando o fortalecimento
da empresa, estão disponíveis no site da empresa, onde foram
retiradas as informações citadas abaixo. 
Comparando os relatórios de 2010, 2011 e 2012, a Receita Líquida
Anual de 2011 teve um crescimento de 18,8%, comparado a 2010, já em 2012
o crescimento foi de 26,7% em relação a 2011; a Margem Bruta de
2011 aumentou 1% em relação a 2010, em 2012 o aumento foi de 2,2%
comparados a 2011; o Ebidita em 2011 alcançou
23,3% em relação a 2010, enquanto em 2012 o crescimento foi de
15,3% comparado a 2011; o Lucro Líquido em 2011 foi de 42% com
relação a 2010, já em 2012 alcançou 5,7% com relação
a 2011. ().
Tal crescimento nos lucros em 2011, deve-se a abertura do capital na
BM&FBOVESPA. 
7. PONTOS POSITIVOS E NEGATIVOS DA ABERTURA DE CAPITAL DA EMPRESA
7.1 Pontos Positivos
Conforme o site Portal no Varejo, durante palestra, Daniel Maia, gerente de
relações com investidores da Arezzo&Co,
relatou que dentre as vantagens da abertura de capital, “a
Governança Corporativa mudou de estatura, por conta da
criação de um Conselho; criou-se uma cultura de resultados; houve
mudança no profissionalismo da companhia; o futuro da empresa e seus resultadospassaram a ser mais importantes que os donos
dela”. Disse também que, “desde a abertura da empresa na
bolsa em 2007, o capital da Arezzo aumentou em dez
vezes, mesmo assim, a empresa ainda vive um ambiente de aprendizagem e melhoria
de processos”. ().
As ações da empresa, desde a abertura de capital, teve uma
valorização de 118,5%, contra uma queda de quase 20% do Ibovespa.
O valor de mercado da empresa é de R$3,6 bilhões, conforme
informações retiradas do site do Estadão, Caderno Economia&Negócios. ().
7.2. Pontos Negativos
Como os preços das ações na BM&FBOVESPA, são
afetados por flutuações nas taxas de juros vigentes nos Estados
Unidos, e pela variação dos principais índices de
ações norte-americanos, acontecimentos em outros países e
mercados de capitais poderão prejudicar o valor de mercado das
ações da Companhia, podendo dificultar ou impedir o acesso ao
mercado de capital e ao financiamento de suas operações no
futuro. ().
8. CONCLUSÃO
Concluindo a pesquisa, vale destacar que com a abertura de capital a Arezzo&Co conseguiu atingir os objetivos de
desenvolvimento, modernização, tecnológico, administrativo
e econômico, com um crescimento substancial, tendo suas
ações em alta no mercado, o que demonstra a confiança depositada
na empresa, uma vez que a mesma tem um alto nível de Governança
Corporativa. As vantagens são maiores que as desvantagens, tanto que,
pelas pesquisas realizadas não foi possível encontrar aspectos
negativos além do risco que qualquer empresa de capital aberto corre.
9. E-REFERÊNCIAS
AREZZO&CO. ACompanhia – histórico e
perfil. Disponível em: . Acesso em: 20 maio
2013.
AREZZO&CO. Informações financeiras – central de
resultados. Disponível em: . Acesso em: 30 maio
2013.
BM&FBOVESPA. Como e porque tornar-se uma companhia aberta. pdf. Disponível em: . Acesso em: 05 maio 2013.
BM&FBOVESPA. Download – BM&FBOVESPA. Disponível em: . Acesso em: 06 junho 2013.
BM&BOVESPA. Formulário de referência 2013.,
riscos de mercado. Disponível em: . Acesso em:
13 junho 2013. 
BM&FBOVESPA. Novo Mercado. Disponível em: .
Acesso em: 15 maio 2013.
BM&FBOVESPA. Segmento de listagem. Disponível em:
. Acesso em 20 maio 2013.
BRASIL ECONÔNICO. Arezzo planeja abrir 38 lojas
próprias e franqueadas | Brasil. Disponível em:
http://www.arezzoco.com.br/Show.aspx?IdMateria=b7tS9v4nAQL8YfoVyif4Vw==&IdCanal=huK1wj2uaKkokPps2h4ZVg==Acesso
em: 01 junho 2013.
ESTADÃO.COM. Os próximos passos da Arezzo
– economia...- Estadão. Disponível em: .
Acesso em: 25 maio 2013.
EXAME.COM. Arezzo planeja abrir fábrica de
bolsas no RS. Disponível em: . Acesso em: 10
junho 2013.
IBCG. Governança Corporativa. Disponível em: .
Acesso em: 10 maio 2013.
PORTAL DO INVESTIDOR. Oferta pública primária e
secundária. Disponível em: . Acesso em:
16 maio 2013.
PORTAL NO VAREJO. Case Arezzo: Porque vale a pena
migrar para o IPO?. Disponível em: . Acesso em: 09 junho 2013.
WIKIPÉDIA. Ação (finanças). Disponível em: . Acesso em: 28 maio 2013. 
WIKIPÉDIA. Debêntures. Disponível em: .
Acesso em: 29 maio 2013.
10. REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA