Aula 12 Tipos de Investimento

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Tipos de investimentos para
 empresas start-up
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Investimento para startups
Estágios de investimento em empresas emergentes (adaptado de Inovar, 2000)
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Financiando o negócio
Pessoal
Família e
Amigos
Angels
Funcionários
Venture
Capital
Bancos de
Investimento
Bancos
Mercantis
Parceiros
Estratégicos
Formas:
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Financiando o negócio
Financeiras
Leasing
Fabricantes
Bancos
Empréstimos:
Linhas do Governo:
Sebrae/Patme; PIPE/Fapesp; Inovar/Finep; 
BNDES; Softex/Genesis
RHAE/CNPq... 
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Quem são os investidores?
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Angel Investors
São investidores pessoa-física
Tendem a participar dos conselhos da empresas e aconselhar seus gestores.
Os angel investors fazem a ponte com capitalistas de risco
Nos EUA os investimentos de angel investors situam-se, de forma geral, na faixa entre US$ 50 mil e US$ 1,5 milhões.
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Angels
Vantagens
Desvantagens
Pouco $$, 
sem múltiplos
investimentos
Sempre quer ser
ouvido na firma
Pode transformar-se
em inimigo...
Informalidade
Difícil de achar
Características dos Angels
Dispersos geograficamente
Menos exigentes que VCs
Caract. do investimento
Procuram pequenos acordos
Preferem start-ups
Investem em vários setores
E ainda...
Garantia de empréstimos
Taxas mais convidativas
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Características dos Angels (US)
Quantia reservada para investimentos $40,000 - $ 1 M
Investimento típico por ideia $25,000 - $500,000
% (equity) investidores geralmente recebem 1 – 50%
em uma ideia
Idade média dos angel investors 		 40 - 55
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Venture Capital
Consiste em recursos direcionados para empresas nascentes e com perspectivas de crescimento rápido
Nos EUA, empresas como Digital Equipment Corporation, Aplle, Federal Express, Compaq, Sun Microsystms, Intel, Microsoft e Gerentech, são exemplos famosos de empreendimentos que, na sua gênese, contaram com recursos de venture capital.
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Venture Capitalists
Financiam empresas novas e em rápido crescimento;
Adquirem participação nas empresas;
Assessoram as empresas no desenvolvimentos de novos produtos e serviços;
Adicionam valor a empresa através de uma participação pró-ativa na gestão;
Assumem riscos maiores, tendo como contrapartida a expectativa de retornos maiores;
Têm uma orientação de longo prazo;
Atenuam o alto risco de seu negócio investindo em um portfolio de empreendimentos e desenvolvendo operações em parceria com outros venture capitalists.
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O que os VC’s querem?
Retorno de investimento de:
3 a 5 vezes (300%-500%)
dentro de 4 a 7 anos 
O investimento médio é de $5+
Round 1 financings: de 25% a 50% 
Permite uma diluição adicional nos rounds 2 & 3
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Empresas de Venture Capital
O investimento das empresas de capital de risco é levantado a partir da participação de fundos de pensão, grandes corporações, investidores privados, universidades e investidores estrangeiros.
Nos EUA os investimentos de empresas de capital de risco situam-se, de forma geral, na faixa entre US$ 250 mil e US$ 20 milhões.
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Angels x VCs
Angels
Empreendedor
Empreendedor
Venture
Capitalists
Fund
Providers
$$
$$
Informação
Informação
Informação
$$
(Principal)
(Principal)
(Principal)
(Agente)
(Agente)
(Agente)
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Desinvestimento
O processo de crescimento da empresa que recebe aporte de capital pode levar de 2 a 10 anos.
Para os investidores existe um único objetivo: desinvestir através da venda, ao maior preço possível, da sua participação na empresa. Este é o estágio de Desinvestimento ou Saída, que pode ocorrer como segue:
a) através da venda da participação no mercado acionário através de Oferta Pública de Venda;
b) por uma venda direta a outra empresa, normalmente, maior;
c) através da recompra por parte dos empreendedores/gestores da empresa e finalmente;
d) pela liquidação da empresa.
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Venture Capital no Brasil
Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics
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Venture Capital no Brasil
Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics
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VC’s e a avaliação:
dividindo o bolo
Questões fundamentais:
Qto da minha empresa deveria ser “dado” ao VC?
Qto da minha empresa deveria ser “dado” aos empregados?
Falando da fórmula mágica!
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Valuation – “The Formula”
VC %: assumindo apenas 1 round of financing
Sheet1
		Founder		10
		VC		0
		Employees		0
		
		Founder		5
		VC		5
		Employees		0
		
		Founder		10
		VC		10
		Employees		0
Sheet2
		
Sheet2
		10
		0
		0
Sheet3
		5
		5
		0
Sheet4
		10
		10
		0
				Example 1		Example 2		Example 3		Example 4
		Pre-Money ($MM)		$10		$10		$15		$15
		plus Investment ($MM)		$5		$10		$5		$10
		equals Post-Money ($MM)		$15		$20		$20		$25
		
		Investment ($MM)		$5		$10		$5		$10
		
		divided by Post-Money ($MM)		$15		$20		$20		$25
		
		equals VC Ownership (see note below)		33%		50%		25%		40%
				All at once						Round 1				Round 2
		Pre-Money		$5						$4				$9
		plus Investment		$5						$2				$3
		equals Post-Money		$10						$6				$12
		
		Investment		$5						$2				$3
		divided by Post-Money		$10						$6				$12
		equals Dilution		50%						33%				25%
		
		Your Shares		100		50%				100		67%		100		50%
		VC Shares - Round 1		100		50%				50		33%		50		25%
		VC Shares - Round 2												50		25%
		Total Shares		200		100%				150		100%		200		100%
		
		
		
				All at once						Round 1				Round 2
		Pre-Money		5						5				16
		plus Investment		5						3				4
		equals Post-Money		10						8				20
		
		Investment		5						3				4
		divided by Post-Money		10						8				20
		equals Dilution		50%						38%				20%
		
		Your Shares		100		50%				100		63%		100		50%
		VC Shares - Round 1		100		50%				60		38%		60		30%
		VC Shares - Round 2												40		20%
		Total Shares		200		100%				160		100%		200		100%
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Entidades de Apoio
Incubadoras (www.anprotec.org.br)
Sebrae (www.sebrae.com.br)
Sebraes estaduais (todos os estados)
Endeavor (www.endeavor.com.br)
Centros de empreendedorismo em universidades/faculdades
Ashoka (empreendedor social - www.ashoka.org.br)
Ernst & Young (Instituto Empreendedor do Ano - www.empreendedordoano.com.br)
IEL - Instituto Euvaldo Lodi (www.iel.org.br)
Softex (www.softex.br)
Finep (www.finep.gov.br / www.venturecapital.com.br)
NVCA (www.nvca.org)
ABCR (www.abcr-venture.com.br)
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Sites sobre empreendedorismo
Brasil:
Plano de Negócios: www.planodenegocios.com.br
Internacional:
www.babson.edu
www.gemconsortium.org.br
www.entreworld.org
www.entrepreneurship.mit.edu
www.nfte.com
www.sbaonline.sba.gov
www.inc.com
www.emkf.org 
www.paloalto.com
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Leitura complementar recomendada
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