Panorama Econômico Brasil

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Brasil 
Panorama Econômico 
Janeiro de 2017 
2 2 
Atividade Econômica e 
Mercado de Trabalho 
3 Fontes: BCB / IBGE 
Crescimento Real do PIB 
Panorama Geral 
%
 
*Projeção do BCB (Relatório de Inflação – dez/16) 
-0,5 
4,9 
5,9 
4,2 
2,2 
3,4 
0,3 0,5 
4,4 
1,4 
3,1 
1,1 
5,8 
3,2 4,0 
6,1 
5,1 
-0,1 
7,5 
3,9 
1,9 
3,0 
0,1 
-3,8 
-3,4 
0,8 
-5 
-4 
-3 
-2 
-1 
0 
1 
2 
3 
4 
5 
6 
7 
8 
19
92
 
19
93
 
19
94
 
19
95
 
19
96
 
19
97
 
19
98
 
19
99
 
20
00
 
20
01
 
20
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20
03
 
20
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20
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20
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20
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20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
20
17
* 
4 Fontes: BCB / IBGE 
PIB 
Panorama Geral 
R
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tri
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s 
do
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o 
an
o 
*Projeção do BCB (Relatório de Inflação – dez/16) 
R$ 
5.749 bi 
1,5 
2,0 
2,5 
3,0 
3,5 
4,0 
4,5 
5,0 
5,5 
6,0 
6,5 
19
90
 
19
91
 
19
92
 
19
93
 
19
94
 
19
95
 
19
96
 
19
97
 
19
98
 
19
99
 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
04
 
20
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20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
20
17
* 
5 Fontes: BCB / IBGE 
PIB per Capita 
Panorama Geral 
10.000 
13.000 
16.000 
19.000 
22.000 
25.000 
28.000 
31.000 
19
90
 
19
91
 
19
92
 
19
93
 
19
94
 
19
95
 
19
96
 
19
97
 
19
98
 
19
99
 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
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20
05
 
20
06
 
20
07
 
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08
 
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20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
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14
 
20
15
 
20
16
* 
20
17
* 
R
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do
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o 
an
o 
R$ 27.683 
*Projeção do BCB (Relatório de Inflação – dez/16) 
6 Fontes: BCB / IBGE 
PIB e IBC-Br (Índice de Atividade Econômica) 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
%
 
crescimento anual* 
out 16 
-5,1 
3,0 3,0 3,2 
2,1 
1,2 
0,5 
-0,8 
-1,4 
-2,4 
-3,8 
-4,7 -4,8 
-4,4 
-6 
-5 
-4 
-3 
-2 
-1 
0 
1 
2 
3 
4 
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14
 
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15
 
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15
 
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15
 
ou
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15
 
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6 
ju
n 
16
 
ag
o 
16
 
ou
t 1
6 
IBC-Br PIB 
*média dos últimos 12 meses/média dos 12 meses anteriores 
7 Fontes: IBGE / BCB 
Contribuição ao Crescimento do PIB 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
-7,4 
-10 
-7 
-4 
-1 
2 
5 
8 
11 
1T
 0
9 
3T
 0
9 
1T
 1
0 
3T
 1
0 
1T
 1
1 
3T
 1
1 
1T
 1
2 
3T
 1
2 
1T
 1
3 
3T
 1
3 
1T
 1
4 
3T
 1
4 
1T
 1
5 
3T
 1
5 
1T
 1
6 
3T
 1
6 
setor externo demanda doméstica 
p.
p.
 
acumulado em 4 trimestres 
8 
90 
100 
110 
120 
130 
140 
150 
ou
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08
 
ou
t 
09
 
ou
t 
10
 
ou
t 
11
 
ou
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12
 
ou
t 
13
 
ou
t 
14
 
ou
t 
15
 
ou
t 
16
 
comércio varejista comércio ampliado (incl. automóveis e materiais de construção) 
out 16 / set 16 
-0,8% 
out 16 / set 16 
-0,3% 
Fonte: IBGE 
Comércio 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
20
08
 =
 1
00
 
dados dessazonalizados 
*dados observados 
Comércio -6,8% 
Comércio ampliado -9,8% 
12 meses até out 16 / 
12 meses até out 15* 
9 Fonte: FGV 
Utilização da Capacidade Industrial 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
%
 
dados dessazonalizados 
dez 16 
72,5 
69 
71 
73 
75 
77 
79 
81 
83 
85 
de
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 1
0 
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1 
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 1
1 
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 1
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 1
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 1
3 
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 1
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z 
 1
4 
ju
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 1
5 
de
z 
 1
5 
ju
n 
 1
6 
de
z 
 1
6 
média desde jan/00 
10 Fonte: OICA (Organização Internacional dos Produtores de Automóveis) 
Produção de Veículos 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
19
99
 =
 1
00
 
0 
200 
400 
600 
800 
1000 
1200 
1400 
0 
100 
200 
300 
400 
500 
600 
19
99
 
20
00
 
20
01
 
20
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20
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20
04
 
20
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20
06
 
20
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20
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20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
EUA Japão Alemanha Coréia do Sul Índia Brasil China (dir.) 
19
99
 =
 1
00
 
Volume de produção em 2015 
(milhões) 
 
China 24,5 
 
EUA 12,1 
 
Japão 9,3 
Alemanha 6,0 
 
Coréia do Sul 4,6 
 
Índia 4,1 
 
Brasil 2,4 
Volume de vendas em 2015 
(milhões) 
China 24,6 
 
EUA 17,5 
 
UE 19,0 
 
Japão 5,0 
 
Brasil 2,6 
11 Fonte: Conab 
Grãos, Produção e Área Plantada 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
m
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*estimativa média em dez/16 
37,9 
59,2 
57,9 
213,1 
20 
40 
60 
80 
100 
120 
140 
160 
180 
200 
220 
90
/9
1 
91
/9
2 
92
/9
3 
93
/9
4 
94
/9
5 
95
/9
6 
96
/9
7 
97
/9
8 
98
/9
9 
99
/0
0 
00
/0
1 
01
/0
2 
02
/0
3 
03
/0
4 
04
/0
5 
05
/0
6 
06
/0
7 
07
/0
8 
08
/0
9 
09
/1
0 
10
/1
1 
11
/1
2 
12
/1
3 
13
/1
4 
14
/1
5 
15
/1
6 
16
/1
7*
 
Produção (1991-2016) 
crescimento: 222% = 4,8% / ano 
Área Plantada (1991-2016) 
crescimento: 54% = 1,7% / ano 
12 Fonte: IBGE (PNAD Contínua) 
Taxa de Desemprego 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
%
 d
a 
fo
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a 
de
 tr
ab
al
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11,9 
6,0 
6,5 
7,0 
7,5 
8,0 
8,5 
9,0 
9,5 
10,0 
10,5 
11,0 
11,5 
12,0 
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ag
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no
v 
de
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2012 2013 
2014 2015 
2016 
mês de encerramento do trimestre móvel 
13 Fonte: IBGE (PNAD Contínua) 
Taxa de Desemprego 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
%
 d
a 
fo
rç
a 
de
 tr
ab
al
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6 
7 
8 
9 
10 
11 
12 
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15
 
ja
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16
 
ju
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16
 
no
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16
 
mês de encerramento do trimestre móvel 
14 
-4 
-3 
-2 
-1 
0 
1 
2 
3 
4 
5 6,0 
6,5 
7,0 
7,5 
8,0 
8,5 
9,0 
9,5 
10,0 
10,5 
11,0 
11,5 
12,0 
ab
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2 
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13
 
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13
 
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5 
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15
 
ja
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16
 
ju
n 
16
 
no
v 
16
 
desemprego (esq., escala invertida) 
rendimentos reais (dir.) 
Fonte: IBGE (PNAD Contínua) 
Desemprego vs. Rendimentos Reais 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
%
 d
a 
fo
rç
a 
de
 tr
ab
alho
 
%
 (t
/t-
4) 
mês de encerramento do trimestre móvel 
15 Fonte: MTPS 
Empregos Líquidos por Setor 
m
ilh
ar
es
 
acumulados em 12 meses 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
-800 
-600 
-400 
-200 
0 
200 
400 
600 
800 
1.000 
no
v 
09
 
m
ar
 1
0 
ju
l 1
0 
no
v 
10
 
m
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 1
1 
ju
l 1
1 
no
v 
11
 
m
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 1
2 
ju
l 1
2 
no
v 
12
 
m
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 1
3 
ju
l 1
3 
no
v 
13
 
m
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 1
4 
ju
l 1
4 
no
v 
14
 
m
ar
 1
5 
ju
l 1
5 
no
v 
15
 
m
ar
 1
6 
ju
l 1
6 
no
v 
16
 
indústria 
construção civil 
comércio 
serviços 
agricultura, extração vegetal, caça e pesca 
16 Fonte: MTPS 
Empregos Líquidos por Faixa de Renda 
m
ilh
ar
es
 
acumulados em 12 meses 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
124,0 
-648,5 
-642,2 
-253,0 
-86,2 
-1.000 
-500 
0 
500 
1.000 
1.500 
2.000 
ju
l 0
9 
no
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09
 
m
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 1
0 
ju
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10
 
m
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 1
1 
ju
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1 
no
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11
 
m
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 1
2 
ju
l 1
2 
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12
 
m
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 1
3 
ju
l 1
3 
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13
 
m
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 1
4 
ju
l 1
4 
no
v 
14
 
m
ar
 1
5 
ju
l 1
5 
no
v 
15
 
m
ar
 1
6 
ju
l 1
6 
no
v 
16
 
até 1 SM 1 a 2 SM 2 a 4 SM 4 a 10 SM + 10 SM 
17 17 
Mercado de Crédito e Indicadores 
de Confiança 
18 
25,6 25,8 24,3 25,5 
28,0 
30,4 
34,7 
39,7 
42,6 44,1 
46,5 
49,2 50,9 
52,2 53,7 
49,5 
0 
10 
20 
30 
40 
50 
60 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
Fonte: BCB 
Crédito / PIB 
Mercado de Crédito 
%
 d
o 
P
IB
 
2009-2015: 14,7% 
(crescimento médio do 
saldo nominal ) 
2005-2008: 25,4% 
(crescimento médio do 
saldo nominal) 
nova metodologia a partir de mar/07 *nov/16	
19 Fonte: BCB 
Crédito/PIB por Detentor 
Mercado de Crédito 
 Pessoa Física 
Pessoa 
Jurídica Total 
2002 9,3 16,6 25,8 
2003 9,3 15,1 24,3 
2004 10,4 15,1 25,5 
2005 12,2 15,8 28,0 
2006 13,6 16,8 30,4 
2007 15,9 18,8 34,7 
2008 17,2 22,5 39,7 
2009 18,8 23,8 42,6 
2010 20,0 24,1 44,1 
2011 21,0 25,4 46,5 
2012 22,3 26,9 49,2 
2013 23,4 27,5 50,9 
2014 24,4 27,8 52,2 
2015 25,2 28,5 53,7 
2016* 24,7 24,8 49,5 
nova metodologia a partir de mar/07 *nov/16 
20 Fonte: BNDES 
Captações do BNDES junto ao Tesouro Nacional 
Mercado de Crédito 
R
$ 
bi
lh
õe
s 
22,5 
105,0 
82,3 
50,3 
55,0 
41,0 
60,0 
0,0 0,0 
0 
20 
40 
60 
80 
100 
120 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16 * 
*até set/16 
21 Fonte: BNDES 
Desembolsos do BNDES por Setor 
Mercado de Crédito 
%
 
38 
36 33 
40 39 
35 31 
40 
34 33 37 40 
29 
17 
9 7 
8 6 5 6 
7 
7 10 9 
10 16 
5 5 7 12 12 14 16 21 
28 27 28 
22 20 
0 
20 
40 
60 
80 
100 
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016* 
indústria infraestrutura agricultura comércio e serviços 
*jan-out/16 
22 
set/16 
origem do financiamento bancário	
Fonte: BCB 
Crédito por Propriedade dos Bancos 
Mercado de Crédito 
94,5 
87,5 
76,6 
89,0 
5,5 
12,5 
23,4 
11,0 
0% 
20% 
40% 
60% 
80% 
100% 
público privado estrangeiro total 
doméstico externo 
23 Fonte: BCB 
Crédito ao Setor Imobiliário / Crédito Total 
Mercado de Crédito 
%
 d
o 
cr
éd
ito
 to
ta
l 
 
 
nova metodologia a partir de mar/07 *nov/16 
5,2 5,6 7,0 9,0 10,9 
12,6 14,4 16,5 17,8 
19,4 
0 
10 
20 
30 
40 
50 
60 
70 
80 
90 
100 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
crédito ao setor imobiliário outros créditos 
24 Fonte: BCB 
Crédito Imobiliário Securitizado 
Mercado de Crédito 
%
 d
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cr
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ito
 im
ob
ili
ár
io
 
nova metodologia a partir de mar/07 *nov/16 
0,3 1,4 1,9 2,2 4,2 8,3 7,9 
10,0 13,2 12,5 13,5 13,5 11,8 12,0 11,5 10,7 11,1 
0 
10 
20 
30 
40 
50 
60 
70 
80 
90 
100 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
securitizado não securitizado 
25 Fonte: BCB 
Abertura do Crédito a Pessoas Físicas 
Mercado de Crédito 
*inclui: Crédito renegociado, Cheque especial, Arrendamento mercantil, Aquisição de outros bens, Desconto de cheques e Outros 
nov/2016 nov/2013 
Crédito 
pessoal 
26% 
Aquisição de 
veículos 
16% 
Cartão de 
crédito 
11% 
Outros 
crédito livre* 
7% 
Crédito 
imobiliário 
27% 
Crédito rural 
9% 
Outros 4% 
Crédito 
direcionado 
40% 
Crédito 
pessoal 
25% 
Aquisição de 
veículos 
9% 
Cartão de 
crédito 
12% 
Outros 
crédito livre* 
6% 
Crédito 
imobiliário 
34% 
Crédito rural 
10% 
Outros 3% 
Crédito 
direcionado 
48% 
26 Fonte: BCB 
Inadimplência 
Mercado de Crédito 
%
 
atrasos acima de 90 dias 
nova metodologia desde mar/11 – inclui toda a carteira com recursos do mercado 
1 
2 
3 
4 
5 
6 
7 
8 
9 
m
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08
 
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no
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09
 
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no
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1 
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12
 
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no
v 
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m
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 1
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no
v 
14
 
m
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 1
5 
no
v 
15
 
m
ai
 1
6 
no
v 
16
 
Pessoas Jurídicas Pessoas Físicas 
metodologia 
anterior 
27 
71,1 
80,6 
74,3 
70,5 
77,4 
55 
60 
65 
70 
75 
80 
85 
90 
95 
100 
105 
de
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13
 
ju
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14
 
de
z 
14
 
ju
n 
15
 
de
z 
15
 
ju
n 
16
 
de
z 
16
 
ICC (consumidor) 
ICI (indústria) 
ICS (serviços) 
ICST (construção) 
ICOM (comércio) 
Fonte: FGV 
Índices de Confiança da FGV 
Atividade Econômica e Mercado de Trabalho 
fe
v/
13
=1
00
, d
es
sa
z. 
dez/16: 
28 28 
Setor Externo 
29 Fonte: MDIC 
Exportações por Destino 
Setor Externo 
América 
Latina e 
Caribe 
17,9% 
UE 
18,0% 
Ásia (exc 
OM e 
China) 
13,7% 
EUA 
12,5% 
China 
20,0% 
outros 
17,9% 
12m até nov/16 
Exportações/PIB 
Exportações totais 10,3% 
 América Latina e Caribe 1,9% 
 UE 1,9% 
 Ásia (ex-OM e China) 1,4% 
 EUA 1,3% 
 China 2,1% 
 outros 1,9% 
dez/15 – nov/16 
dez/15 – nov/16: US$186,1 bilhões 
 
30 Fonte: BCB 
Ajuste de Preços Relativos: Câmbio 
Setor Externo 
R
$/
U
S
$,
 fi
na
l d
e 
m
ês
 
 R$/US$ até dez/16, câmbio real até nov/16; *mediana das expectativas em 30/12 (final de período) 
ju
n 
94
=1
00
 (c
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60 
80 
100 
120 
140 
160 
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3,0 
3,5 
4,0 
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19
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19
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19
97
 
19
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19
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20
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20
01
 
20
02
 
2003
 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
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10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
 
R$/US$ (esq.) taxa de câmbio real efetiva (dir.) 
Taxa de câmbio nominal (R$/US$) 
2014 2,66 
2015 3,90 
expectativa 2017* 3,48 
expectativa 2018* 3,50 
31 
60 
80 
100 
120 
140 
160 
180 
no
v 
92
 
no
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no
v 
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no
v 
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no
v 
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no
v 
02
 
no
v 
04
 
no
v 
06
 
no
v 
08
 
no
v 
10
 
no
v 
12
 
no
v 
14
 
no
v 
16
 
Fonte: BCB 
Taxa de Câmbio Real Efetiva 
Setor Externo 
média = 96,6 
câmbio mais fraco 
câmbio mais forte 
ju
n 
94
=1
00
 
cesta de 15 moedas 
32 Fonte: Bloomberg 
Prêmio de Risco: Brasil, BBBs e BBs 
Setor Externo 
po
nt
os
 b
ás
ic
os
 
até 30/12 
CDS 5 anos 
100 
150 
200 
250 
300 
350 
400 
450 
500 
550 
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1/
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/1
/1
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3/
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1/
4/
15
 
1/
5/
15
 
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28
/1
0/
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27
/1
1/
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27
/1
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15
 
26
/1
/1
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/2
/1
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26
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/1
6 
25
/4
/1
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25
/5
/1
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24
/6
/1
6 
24
/7
/1
6 
23
/8
/1
6 
22
/9
/1
6 
22
/1
0/
16
 
21
/1
1/
16
 
21
/1
2/
16
 
Brasil média BBs média BBBs 
33 Fontes: MDIC / BCB (Focus) 
Balança Comercial – Exportações e Importações 
Setor Externo 
U
S
$ 
bi
lh
õe
s 
 *12 meses até nov 16; **de 30/12 (referem-se ao BPM6) 
projeção do BCB para a balança comercial 2016: US$ 44,5 bilhões 
2016: 
185,7 
2016: 
138,0 
0 
30 
60 
90 
120 
150 
180 
210 
240 
270 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
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20
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20
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20
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20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
20
16
**
 
20
17
**
 
20
18
**
 
20
19
**
 
20
20
**
 
exportações importações 
**expectativas de 
mercado 
2016 a 2020 
34 Fonte: BCB 
Conta Corrente 
Setor Externo 
%
 d
o 
P
IB
 
U
S
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bi
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õe
s 
nova metodologia a partir de 1995 *projeção 
-2,1 
-0,5 
1,4 
0,3 
-0,8 
-0,4 
1,6 
-0,2 -0,3 
-2,4 
-2,8 
-3,5 
-3,9 
-4,3 
-3,8 
-4,2 
-1,6 
0,7 
1,7 
1,5 
1,2 
0,0 
-1,8 
-1,6 
-3,4 
-3,0 -3,0 -3,0 
-4,3 
-3,3 
-1,2 
-120 
-100 
-80 
-60 
-40 
-20 
0 
20 
-5 
-4 
-3 
-2 
-1 
0 
1 
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19
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20
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20
08
 
20
10
 
20
12
 
20
14
 
20
16
* 
conta corrente/PIB(esq.) conta corrente(dir.) 
Nova 
metodologia 
35 Fonte: BCB 
Ajuste do Setor Externo 
Setor Externo 
U
S
$ 
bi
lh
õe
s,
 a
cu
m
ul
ad
o 
em
 1
2 
m
es
es
 
balanço em conta corrente 
-92,7 
-89,0 
-84,7 
-79,3 
-74,3 
-68,1 
-58,9 
-51,5 
-46,3 
-41,4 
-34,1 
-29,5 -29,5 -27,8 
-25,8 -23,3 
-22,3 -20,3 -22,0 
-100 
-90 
-80 
-70 
-60 
-50 
-40 
-30 
-20 
-10 
0 
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ou
t 1
6 
no
v 
16
 
de
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16
 
36 Fonte: BCB 
Investimento Estrangeiro Direto 
Setor Externo 
U
S
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bi
lh
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nova metodologia a partir de 1995 *previsão 
-10 
0 
10 
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50 
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90 
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19
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20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
* 
Nova 
metodologia 
De 1995 em diante, conceito IDP (investimento direto no país) 
37 Fonte: BCB 
Fluxo de Investimento Externo Líquido, por Categoria 
Setor Externo 
U
S
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bi
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em
 1
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m
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es
 
nova metodologia a partir de 1995 
78,9 
-30,8 
7,9 
-40 
-20 
0 
20 
40 
60 
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100 
120 
no
v 
01
 
no
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02
 
no
v 
03
 
no
v 
04
 
no
v 
05
 
no
v 
06
 
no
v 
07
 
no
v 
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no
v 
09
 
no
v 
10
 
no
v 
11
 
no
v 
12
 
no
v 
13
 
no
v 
14
 
no
v 
15
 
no
v 
16
 
IDP 
renda fixa 
ações e fundos de investimento 
38 Fonte: BCB 
Fluxo Líquido de Câmbio 
Setor Externo 
U
S
$ 
bi
lh
õe
s 
fluxo de 12 meses 
-60 
-40 
-20 
0 
20 
40 
60 
80 
100 
no
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10
 
m
ai
 1
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2 
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v 
12
 
m
ai
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3 
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v 
13
 
m
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 1
4 
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v 
14
 
m
ai
 1
5 
no
v 
15
 
m
ai
 1
6 
no
v 
16
 
comercial financeiro total 
39 
371,6 
-100 
-50 
0 
50 
100 
150 
200 
250 
300 
350 
400 
19
86
 
19
88
 
19
90
 
19
92
 
19
94
 
19
96
 
19
98
 
20
00
 
20
02
 
20
04
 
20
06
 
20
08
 
20
10
 
20
12
 
20
14
 
20
16
* 
dívida reservas 
Fonte: BCB 
Reservas Internacionais x Dívida Externa Líquida (Privada e Pública) 
Setor Externo 
U
S
$ 
bi
lh
õe
s 
*dívida em nov/16; reservas em 29/12 
40 
U
S
$ 
bi
lh
õe
s 
Fontes: BCB / CVM 
Reservas Internacionais x Estoque de Investimento Estrangeiro em 
Portfólio 
Setor Externo 
376,7 
0 
50 
100 
150 
200 
250 
300 
350 
400 
450 
de
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de
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ju
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de
z 
13
 
ju
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de
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14
 
ju
n 
15
 
de
z 
15
 
ju
n 
16
 
ações* renda fixa* reservas 
*investimentos em BRL, mostrados em USD equivalente 
41 41 
Política Fiscal 
42 Fonte: BCB 
Dívida Pública 
Fiscal 
%
 d
o 
P
IB
 
43,8 
70,5 
50,7 
30 
35 
40 
45 
50 
55 
60 
65 
70 
75 
no
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3 
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13
 
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4 
no
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14
 
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5 
no
v 
15
 
m
ai
 1
6 
no
v 
16
 
DLSP DBGG DBGG (menos reservas internacionais) 
43 Fonte: BCB 
Indicadores Fiscais 
Fiscal 
%
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P
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13
 
m
ar
 1
4 
ju
l 1
4 
no
v 
14
 
m
ar
 1
5 
ju
l 1
5 
no
v 
15
 
m
ar
 1
6 
ju
l 1
6 
no
v 
16
 
resultado nominal juros nominais resultado primário swap cambial 
(-) = superávit; (+) = déficit 
44 Fonte: Tesouro Nacional 
Gastos do Governo Central 
Fiscal 
va
ria
çã
o 
yo
y 
(d
ad
os
 d
ef
la
ci
on
ad
os
) 
-10 
-5 
0 
5 
10 
15 
20 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
* 
20
16
**
 
Outras obrigatórias 
Discricionárias 
Seguro desemprego e abono 
Benefícios previdenciários e assistenciais 
Pessoal e encargos sociais 
6,4 6,3 2,1 5,4 
-2,7 
16,3 
9,6 
3,6 
*Não considera os R$55,6 bilhões pagos no âmbito dos acórdãos TCU 825/15 e 3297/15 **12 meses até nov/16 
6,2 
45 Fonte: FMI 
Participação da Dívida Pública de Não Residentes 
Fiscal 
% do estoque de títulos da dívida pública doméstica* 
% 
*dados mais recentes divulgados no Monitor Fiscal do FMI de out/16 
6,3 
9,8 
12,5 
14,0 
14,1 
22,0 
25,7 
30,9 
31,7 
33,2 
35,7 
37,9 
45,6 
50,4 
58,7 
61,9 
0 10 20 30 40 50 60 70 
Índia 
Japão 
Coréia 
Rússia 
Brasil 
Canadá 
África do Sul 
RU 
México 
EUA 
Turquia 
Itália 
Austrália 
Espanha 
Alemanha 
França 
46 Fonte: BCB 
Composição dos Títulos Federais 
Fiscal 
Composição da dívida mobiliária federal total (%)* 
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016** 
Pré-fixada 37,3 32,2 33,7 37,9 38,3 41,2 43,3 43,1 41,0 37,2 
Índice de preços 26,3 29,3 28,6 28,1 29,6 35,5 36,1 36,7 34,3 33,2 
Pós-fixada 33,4 35,8 35,8 32,5 30,8 22,2 19,5 19,2 23,6 28,7 
Taxa de câmbio 0,9 1,1 0,7 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,7 0,5 
Outros 2,1 1,6 1,2 0,8 0,8 0,6 0,5 0,5 0,4 0,4 
Total 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 
 
 
*não inclui títulos na carteira do BCB **nov/16 
47 47 
Inflação e Política Monetária 
48 Fonte: IBGE 
IPCA Mensal 
Inflação e Política Monetária 
%
 
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez 
2013 0,86 0,60 0,47 0,55 0,37 0,26 0,03 0,24 0,35 0,57 0,54 0,92 
2014 0,55 0,69 0,92 0,67 0,46 0,40 0,01 0,25 0,57 0,42 0,51 0,78 
2015 1,24 1,22 1,32 0,71 0,74 0,79 0,62 0,22 0,54 0,82 1,01 0,96 
2016 1,27 0,90 0,43 0,61 0,78 0,35 0,52 0,44 0,08 0,26 0,18 
0,0 
0,2 
0,4 
0,6 
0,8 
1,0 
1,2 
1,4 
49 Fonte: BCB 
Índice de Preço de Commodities 
Inflação e Política Monetária 
de
z 
05
 =
 1
00
 
IC-Br: Índice de Commodities Brasil 
90 
110 
130 
150 
170 
190 
210 
230 
m
ai
 1
0 
no
v 
10
 
m
ai
 1
1 
no
v 
11
 
m
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 1
2 
no
v 
12
 
m
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 1
3 
no
v 
13
 
m
ai
 1
4 
no
v 
14
 
m
ai
 1
5 
no
v 
15
 
m
ai
 1
6 
no
v 
16
 
IC-Br IC-Br agrícola 
nov/16 / out/16 
5,0% 
nov/16 / out/16 
6,2% 
50 Fontes: IBGE / Fipe / FGV 
Índices de Preço ao Consumidor 
Inflação e Política Monetária 
%
 e
m
 1
2 
m
es
es
 
INPC = 7,39% 
nov/16 
IPCA-15 = 6,58% 
dez/16 
IPC-Fipe = 6,45% 
2ª dez/16 
3,5 
4,5 
5,5 
6,5 
7,5 
8,5 
9,5 
10,5 
11,5 
ab
r 1
2 
ag
o 
12
 
de
z 
12
 
ab
r 1
3 
ag
o 
13
 
de
z 
13
 
ab
r 1
4 
ag
o 
14
 
de
z 
14
 
ab
r 1
5 
ag
o 
15
 
de
z 
15
 
ab
r 1
6 
ag
o 
16
 
de
z 
16
 
IPCA-15 e IPCA INPC IPC-Fipe IPC (10, M e DI) 
IPC-M = 6,25% 
dez/16 
51 Fonte: BCB 
Contribuição à Variação dos Preços Regulados 
Inflação e Política Monetária 
%
 1
2 
m
es
es
, p
.p
. 
3,8 4,1 
3,9 4,6 
5,1 5,3 5,6 5,8 
5,3 
7,5 
9,7 13,4 13,4 
14,1 
15,1 16,0 15,8 
16,4 17,5 18,0 18,1 
17,2 
14,9 10,8 10,7 10,9 
9,9 8,5 8,5 
7,9 
7,0 
-2 
1 
4 
7 
10 
13 
16 
19 
m
ai
 1
4 
ju
l 1
4 
se
t 1
4 
no
v 
14
 
ja
n 
15
 
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 1
5 
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 1
5 
ju
l 1
5 
se
t 1
5 
no
v 
15
 
ja
n 
16
 
m
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 1
6 
m
ai
 1
6 
ju
l 1
6 
se
t 1
6 
no
v 
16
 
eletricidade residencial transporte público gasolina 
planos de saúde água e esgoto outros 
52 Fonte: BCB 
Taxa Selic 
Inflação e Política Monetária 
%
 a
.a
. 
 13,75 
7 
8 
9 
10 
11 
12 
13 
14 
15 
ju
n 
11
 
de
z 
11
 
ju
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12
 
de
z 
12
 
ju
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13
 
de
z 
13
 
ju
n 
14
 
de
z 
14
 
ju
n 
15
 
de
z 
15
 
ju
n 
16
 
de
z 
16
 
53 Fonte: BCB 
Compulsórios 
Inflação e Política Monetária 
R
$ 
bi
lh
õe
s 
%
 
25 
26 
27 
28 
29 
30 
31 
32 
330 
340 
350 
360 
370 
380 
390 
400 
410 
420 
430 
no
v 
12
 
m
ai
 1
3 
no
v 
13
 
m
ai
 1
4 
no
v 
14
 
m
ai
 1
5 
no
v 
15
 
m
ai
 1
6 
no
v 
16
 
recolhimentos obrigatórios de instituições financeiras - saldo total (esq.) 
compulsório total/depósito total (dir.) 
54 Fontes: BM&FBovespa / BCB 
Taxa Real de Juros 
Inflação e Política Monetária 
%
 a
o 
an
o 
Swap DI pré-fixado 360 dias descontado pela expectativa para o IPCA dos próximos 12 meses (Focus) 
0 
2 
4 
6 
8 
10 
12 
14 
de
z 
04
 
de
z 
05
 
de
z 
06
 
de
z 
07
 
de
z 
08
 
de
z 
09
 
de
z 
10
 
de
z 
11
 
de
z 
12
 
de
z 
13
 
de
z 
14
 
de
z 
15
 
de
z 
16
 
29/12 
6,5% 
55 
4,79 
4,55 
0 
1 
2 
3 
4 
5 
6 
7 
8 
9 
10 
11 
ju
n 
06
 
de
z 
06
 
ju
n 
07
 
de
z 
07
 
ju
n 
08
 
de
z 
08
 
ju
n 
09
 
de
z 
09
 
ju
n 
10
 
de
z 
10
 
ju
n 
11
 
de
z 
11
 
ju
n 
12
 
de
z 
12
 
ju
n 
13
 
de
z 
13
 
ju
n 
14
 
de
z 
14
 
ju
n 
15
 
de
z 
15
 
ju
n 
16
 
de
z 
16
 
ju
n 
17
 
de
z 
17
 
ju
n 
18
 
de
z 
18
 
ocorrido 
expectativas de mercado* 
projeção do BCB com expectativas de mercado (RI dez/16)** 
Fonte: BCB 
Inflação ao Consumidor (IPCA) 
Inflação e Política Monetária 
%
 e
m
 1
2 
m
es
es
 
nov/16: 
6,99% 
*de 30/12, até mai/18; **até dez/18 
56 56 
 
Política Macroeconômica e 
Desenvolvimento Social 
 
57 
•  Principais aspectos de política macroeconômica: 
-  metas para a inflação 
-  responsabilidade fiscal 
-  flexibilidade cambial 
•  Os fundamentos macroeconômicos, combinados com 
uma política prudencial adequada e forte supervisão 
bancária, resultaram em: 
-  capacidade de absorver choques internos e externos 
-  estabilidade macroeconômica e financeira 
-  desenvolvimento dos mercados de crédito e de capital 
Política Macroeconômica 
Panorama Geral 
58 
ð  Desde 1999 o Brasil adota o regime de metas para a inflação na 
condução da política monetária: 
•  A meta para a inflação é definida em junho de 
cada ano pelo governo (Conselho Monetário 
Nacional - CMN); 
•  O CMN definiu a meta em 4,5% para 2016, 2017 
e 2018,com intervalo de tolerância de ± 2% p.p. 
para 2016 e ± 1,5% p.p. para 2017 e 2018. 
Metas para a Inflação 
Panorama Geral 
59 
§  Comitê de Política Monetária (Copom): órgão decisório do Banco Central 
do Brasil (BCB), responsável por estabelecer a meta para a taxa básica de 
juros, chamada Taxa Selic, que é a taxa de juros para os empréstimos 
interbancários overnight garantidos por títulos do governo. 
§  O Copom é composto pelos membros da Diretoria Colegiada do BCB: o 
Presidente e os Diretores de Política Monetária, Política Econômica, 
Assuntos Internacionais e Gestão de Riscos Corporativos, Organização do 
Sistema Financeiro e Controle de Operações do Crédito Rural, Fiscalização, 
Regulação, Relacionamento Institucional e Cidadania, e Administração. 
§  O calendário das oito reuniões ordinárias do Copom de cada ano é 
divulgado até o final de junho do ano anterior, e está disponível na internet 
em http://www.bcb.gov.br/pt-br/#!/n/COPOM. 
 
Metas para a Inflação 
Panorama Geral 
60 
%
 a
.a
. 
8,9 
6,0 
7,7 
12,5 
9,3 
7,6 
5,7 
3,1 
4,5 
5,9 
4,3 
5,9 
6,5 
5,8 5,9 
6,4 
10,7 
6,4 
4,9 4,5 
0 
3 
6 
9 
12 
15 
19
99
 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
 
20
17
 
20
18
 
intervalo de tolerância metas IPCA expectativas IPCA* 
*medianas das expectativas de mercado em 30/12 
Fontes: BCB / IBGE 
Metas para a Inflação 
Panorama Geral 
61 Fontes: Moody’s / S&P / Fitch 
Ratings Soberanos Brasileiros 
Panorama Geral 
19
94
 
19
95
 
19
96
 
19
97
 
19
98
 
19
99
 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
20
15
 
20
16
 
Moody's S&P Fitch 
grau de investimento 
A3 / A- 
Baa1 / BBB+ 
Baa2 / BBB 
Baa3 / BBB- 
Ba1 / BB+ 
Ba2 / BB 
Ba3 / BB- 
B1 / B+ 
B2 / B 
B3 / B- 
downgrades: 
• ago 15: Moody’s 
• set 15: S&P 
• out 15: Fitch 
• dez 15: Fitch 
• fev 16: S&P 
• fev 16: Moody’s 
• mai 16: Fitch 
62 Fontes: IBGE / IPEAData 
Índice de Gini – Desigualdade de Renda 
Panorama Geral 
%
 d
a 
po
pu
la
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ín
di
ce
 (0
 a
 1
) 
0,48 
0,49 
0,50 
0,51 
0,52 
0,53 
0,54 
0,55 
13 
15 
17 
19 
21 
23 
25 
27 
29 
31 
33 
35 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
 
população abaixo da linha de pobreza (esq.) Índice de Gini (dir.) 
63 
0,493 
0,279 
0,647 0,662 
0,612 
0,456 
0,692 
0,727 0,727 
0,637 
0,739 
0,816 
0,0 
0,1 
0,2 
0,3 
0,4 
0,5 
0,6 
0,7 
0,8 
0,9 
IDHM IDHM - Educação IDHM - Renda IDHM - 
Longevidade 
1991 2000 2010 
0 
- 1
 
Fonte: PNUD (Atlas do Desenvolvimento Humano no Brasil) 
Índice de Desenvolvimento Humano no Brasil (IDHM) 
Panorama Geral 
64 Fontes: IPEAdata / Organização Mundial de Saúde (OMS) 
Taxa de Mortalidade Infantil 
Panorama Geral 
m
or
te
s 
po
r 1
.0
00
 n
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ci
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vi
vo
s 
29,0 
13,8 
15,7 
13 
15 
17 
19 
21 
23 
25 
27 
29 
31 
20
00
 
20
01
 
20
02
 
20
03
 
20
04
 
20
05
 
20
06
 
20
07
 
20
08
 
20
09
 
20
10
 
20
11
 
20
12
 
20
13
 
20
14
* 
20
15
* 
Meta OMS 2015 
Brasil 
*projeção Ipea 
65 Fontes: IBGE / Ipea 
Crescimento da Renda Per Capita (por Percentil) 
Panorama Geral 
9,0% 
8,4% 
8,2% 
7,9% 
7,6% 
7,2% 
6,7% 
6,2% 
5,4% 
4,7% 
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 
10 
20 
30 
40 
50 
60 
70 
80 
90 
100 
Renda Maior 
Renda Menor 
crescimento médio anual 2004-2014, em termos reais