Slide Gestão Financeira e Orçamento Empresarial 28-08

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26/08/2014
PROFESSOR
ALCIDES J.C. FILHO
Bacharel em Ciência Contábeis
Especialista
Direito Empresarial, 
Com ênfase em Direito Tributário
GESTÃO FINANCEIRA 
E ORÇAMENTO EMPRESARIAL
Aula 2
Conceitos de Risco e Retorno;
Alavancagem Operacional e Financeira.
Entenda a relação 
risco/retorno
VÍDEO
RISCO E RETORNO
O retorno deve
ser maior se o
risco for grande.
Alto Risco 
e Baixo 
Retorno
Alto Risco 
e Retorno
Baixo Risco 
e Retorno
Baixo 
Retorno e 
Baixo Risco 
Ri
sc
o 
Retorno 
• Setores que se utilizam 
desse conceito:
Contábil;
Alta Administração;
Marketing;
Produção.
RISCO E RETORNO
2
• Impactos nos investimentos:
Decisões individuais;
Decisões globais.
RISCO E RETORNO
• Risco: chance de perda ou prejuízo financeiro;
• Incerteza quanto ao retorno;
• Quanto mais certo for o retorno de um ativo, 
menor será a variabilidade do mesmo e, por 
conseguinte, menor será o risco;
• Quando se trata de países, quanto mais sólida sua 
economia menores os juros.
RISCO E RETORNO
Conheça os riscos 
do seu investimento!
VÍDEO
• Exemplo:
Título do governo custa R$ 100,00 garantindo 
juros de R$ 10,00 após 1 ano;
Risco baixo devido ao valor fixo de retorno e 
garantia do país quanto à devolução do capital 
mais juros.
RISCO E RETORNO
• Investimento de R$ 100,00 na bolsa de valores. 
Possibilidade de ganhos de R$ 0,00 a R$ 200,00.
Risco elevado pois não se sabe o quanto vai 
ganhar e nem mesmo se vai receber algo de 
volta. Porém a possibilidade de ganhos é muito 
maior.
RISCO E RETORNO
• Se um investidor tem R$ 100.000,00 disponível 
para investimentos e analisa algumas hipóteses de 
investimento, sendo:
Investir em títulos do governo com retorno de 
10% em um ano;
Comprar um imóvel para alugar, sendo o aluguel 
mensal de R$ 500,00; 
Comprar de ações de diversas empresas na 
bolsa, com um ganho “estimado” de 12% no 
final do período.
ATIVIDADE  EM  SALA
3
Pergunta 1:
Se o investidor tem perfil conservador de 
investimento, não gostando de correr riscos qual 
dos investimentos ele deve fazer?
Pergunta 2:
Sendo ele mais ousado, não se importando com 
o risco, mas sim com a rentabilidade, que 
investimento deve fazer?
ATIVIDADE  EM  SALA
• Objetivo da empresa
Obtenção do lucro; 
Alavancagem é a 
capacidade de 
maximizar o lucro da 
empresa.
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
E FINANCEIRA
• Operacional: com incremento no volume de 
produção e vendas, mantendo os custos fixos; 
• Financeira: utilizando‐se de recursos de terceiros 
no financiamento das atividades.
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
X 
FINANCEIRA E A BUSCA DO OBJETIVO 
EMPRESARIAL
• Quando a variação percentual 
no lucro por ação for maior que 
a variação percentual das 
vendas.
ALAVANCAGEM TOTAL (OU GERAL)
PERGUNTAS
EXEMPLO DE ALAVANCAGEM  
OPERACIONAL
X1
Receita de vendas    100.000
(50.000 x R$ 2,00)
(‐) Gastos Variáveis (40.000)
(40% das vendas)
(‐) Gastos Fixos       (30.000)
= LAJIR                         30.000
X2
Receita de vendas    120.000
(60.000 x R$ 2,00)
(‐) Gastos Variáveis (48.000)
(40% das vendas)
(‐) Gastos Fixos       (30.000)
= LAJIR                         42.000
+ 
20%
+ 
40%
Tendo como meta
aumentar em 20% as
quantidades vendidas
no período seguinte.
Ela obteria 40% de
lucros a mais que X1.
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X1
Receita de vendas    100.000
(50.000 x R$ 2,00)
(‐) Gastos Variáveis (40.000)
(40% das vendas)
(‐) Gastos Fixos       (30.000)
= LAJIR                         30.000
X2
Receita de vendas    120.000
(60.000 x R$ 2,00)
(‐) Gastos Variáveis (48.000)
(40% das vendas)
(‐) Gastos Fixos       (30.000)
= LAJIR                         42.000
+ 
20%
+ 
40%
* Assim, pode‐se descobrir qual é o Grau de Alavancagem
Operacional (GAO), aplicando‐se a seguinte fórmula:
Var. % no LAJIR      40%
GAO =    ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ = ‐‐‐‐‐‐‐‐ = 2
Var. % nas Vendas    20%
EXEMPLO DE ALAVANCAGEM 
FINANCEIRA:
Lucro operacional
(‐) Encargos financeiros
= LAIR
(‐) IR (30%)
= Lucro Líquido
Lucro por ação (10.000 ações)
x1
100.000
(43.000)
57.000
(17.100)
39.900
3,99
x2
120.000
(43.000)
77.000
(23.100)
53.900
5,39
20%
35%
Conseguindo aumentar em
20% o Lucro Operacional
(LAJIR).
Ela obteria 35%
de aumento no
lucro por ação.
Lucro operacional
(‐) Encargos financeiros
= LAIR
(‐) IR (30%)
= Lucro Líquido
Lucro por ação (10.000 ações)
x1
100.000
(43.000)
57.000
(17.100)
39.900
3,99
x2
120.000
(43.000)
77.000
(23.100)
53.900
5,39
20%
35%
Assim, pode‐se descobrir qual é o Grau de Alavancagem 
Financeira (GAF), aplicando‐se a seguinte fórmula:
Var. % no LPA  35%
GAO =  ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ = ‐‐‐‐‐‐‐‐ = 1,75
Var. % no LAJIR  20%
EXEMPLO DE ALAVANCAGEM TOTAL
Vendas
(‐) Custos/Desp. Variáveis (40%)
(‐) Custos/Despesas fixas
= Lucro operacional
(‐) Encargos financeiros
= Lucro Antes do IR
(‐) IR (30%)
= Lucro Líquido
(‐) Dividendos preferenciais
= Lucro Disponível p/ acionistas
ordinários
Lucro por ação (10.000 ações)
x0
R$ 1 00.000
R$ ( 40.000)
R$ ( 30.000)
R$ 3 0.000
R$ ( 10.000)
R$ 2 0.000
R$ ( 6 .000)
R$ 1 4.000
R$ ( 3 .500)
R$ 1 0.500
R$ 1 , 05
x1
R$ 1 20.000
R$ ( 4 8.000)
R$ ( 3 0.000)
R$ 4 2 .000
R$ ( 1 0.000)
R$ 3 2 .000
R$ ( 9 .600)
R$ 2 2 .400
R$ ( 3 .500)
R$ 1 8 .900
R$ 1 , 8 9
20%
80%
Conseguindo ela aumentar em
20% as vendas
Ela obteria 80% de aumento no 
lucro por ação.
• Assim, pode‐se descobrir qual é o Grau de 
Alavancagem Financeira (GAF), aplicando‐se a 
seguinte fórmula:
Var. % no LPA 80%
GAT = ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ = ‐‐‐‐‐‐‐‐ = 4
Var. % nas Vendas      20%
EXEMPLO DE ALAVANCAGEM TOTAL
PERGUNTAS
5
O segredo do Sucesso: 
Trabalho em Equipe
VÍDEO
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