12aCrescimentodeLongoPrazo pdf

Prévia do material em texto

Popupança, Ivestimento e 
Crescimento de Longo Prazo 
Introdução a Economia 
Ana Carolina Zoghbi (UnB) 
1 
Definições Básicas 
• Quais fatores afetam o Crescimento de Longo 
Prazo? 
• Duas variáveis são importantes 
– Poupança 
– Investimento 
2 
Definições Básicas 
• Poupança é o montante de recursos não 
consumidos em determinado período, para 
serem consumidos em um período posterior. 
• Investimento é o montante de recursos aplicado 
na aquisição de capital físico ou humano, ou na 
produção de conhecimento, com o intuito de 
promover a produção de bens e serviços, ou 
seja, aumentar a capacidade produtiva. 
3 
Poupança e Investimento 
• Para aumentar a produção de bens e serviços 
devem ser realizados investimentos em 
diversas áreas. Por exemplo: 
– Produção de bens de capital 
– Produção de capital humano 
– Investimento em pesquisa científica e tecnológica. 
4 
Poupança e Investimento 
• Para financiar esse investimento, a sociedade 
deve poupar, i.e. abdicar de consumo 
presente. 
• Portanto, são necessárias políticas de 
estímulo à poupança para financiar esse 
investimento (e.g. redução do IR sobre 
rendimentos da poupança ), que levará ao 
crescimento e aumento do padrão de vida das 
pessoas. 
5 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• Contas Nacinais: calcular o desempenho do país. 
– Como calcular o produto do país 
• Paritndo do PIB a valores de mercado 
– Produto interno bruto à preços de mercado (inclui impostos e subsídios) 
 
6 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• 𝑌𝑌 = 𝐶𝐶 + 𝐼𝐼 + 𝐺𝐺 + 𝐸𝐸𝐸𝐸 (1) 
• Y=PIB (renda ou despesa total) 
• C=consumo 
• I=investimento privado 
• G= Despesas do Governo 
• EL=X-M (ou exportações líquidas) 
 
7 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• Supondo uma Economia Fechada (para 
simplificar), então EL=0. 
• A expressão do PIB nesse caso será 
• 𝑌𝑌 = 𝐶𝐶 + 𝐼𝐼 + 𝐺𝐺 (2) 
• Isolando I 
• 𝑌𝑌 − 𝐶𝐶 − 𝐺𝐺 = 𝐼𝐼 (3) 
8 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• Além disso, sabemos que 
• 𝑌𝑌 − 𝐶𝐶 − 𝐺𝐺 = 𝑆𝑆 (4) 
• Isto é, na economia fechada, tudo que não é 
consumido pelas famílias ou gasto pelo setor 
público, é poupado. 
• Assim temos que 
• 𝑆𝑆 = 𝐼𝐼 (5) 
• Isto é, a poupança é igual ao investimento. 
9 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• Seja T o montante líquido arrecadado de 
impostos. 
• Somando o montante de arrecadação líquida 
T em (4) temos 
• 𝑌𝑌 − 𝐶𝐶 − 𝐺𝐺 + 𝑇𝑇 = 𝐼𝐼+ 𝑇𝑇 (6) 
• 𝑌𝑌 − 𝑇𝑇 − 𝐶𝐶 + (𝑇𝑇 − 𝐺𝐺) = 𝐼𝐼 (7) 
• 𝑌𝑌 − 𝑇𝑇 − 𝐶𝐶 + (𝑇𝑇 − 𝐺𝐺) = 𝑆𝑆 (8) 
 
10 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• Dado 
• 𝑌𝑌 − 𝑇𝑇 − 𝐶𝐶 = 𝑆𝑆𝑃𝑃 (poupança privada) e 
• 𝑇𝑇 − 𝐺𝐺 = 𝑆𝑆𝐺𝐺 (poupança pública) 
• Então, 
• 𝑆𝑆 = 𝑆𝑆𝑃𝑃 + 𝑆𝑆𝐺𝐺 
• Essa igualdade vale para economia fechada 
11 
Poupança e Investimento nas Contas 
Nacionais 
• Se 
• 𝑇𝑇 >G temos superávit, e a poupança pública 
é positiva. 
• 𝑇𝑇 <G temos déficit, e a poupança pública é 
negativa. 
12 
Poupança, Investimento e Crescimento 
Econômico 
• Em termos macroeconômicos, investimento 
refere-se ao aumento da capacidade 
produtiva. 
• Poupança, Investimento e Crescimento 
Econômico estão fortemente correlacionados. 
13 
Poupança, Investimento e Crescimento 
Econômico 
14 
Poupança, Investimento e Crescimento 
Econômico 
15 
Poupança, Investimento e Crescimento 
Econômico 
16 
Produtividade: seu papel e seus 
determinantes 
• Heterogeneidade do Crescimento entre Países 
• Diferença em termos de padrão de vida 
• Produtividade 
– Países com trabalhadores mais produtivos, ou 
seja, que tem maior capacidade de produzir bens 
e serviços apresentam um padrão de vida superior 
do que aqueles países com trabalhadores menos 
produtivos. 
 
17 
Produtividade: seu papel e seus 
determinantes 
• Razão entre o Produto Interno Bruto (PIB) pelo 
número de trabalhadores 
• Não adianta aumentar o número de 
trabalhadores se não aumentar a produtividade 
desses trabalhadores. (Crescimento de Longo 
Prazo) 
 
 
18 
Produtividade: seu papel e seus 
determinantes 
• Brasil - 2015: 
– Caiu 3% entre 2014 e 2015. 
– Segunda maior queda entre países da América 
Latina 
– Venezuela caiu 7,6% 
– Dos 129 países analisados, somente 14 tiveram 
recuo. 
– A produtividade do Brasil representa ¼ das dos EUA 
 
 
 
19 
Produtividade: seu papel e seus 
determinantes 
• Avanço da produtividade entre 2000 -2015: 
– Brasil: 9,5% 
– Chile: 19,8% 
– Colômbia: 18,9% 
– Peru: 36,8% 
– México: 3,3% 
 
 
 
20 
Produtividade: seu papel e seus 
determinantes 
• Se a produtividade resulta em um maior 
crescimento, o que aumenta a produtividade? 
– Capital físico 
– Capital humano 
– Recursos naturais 
– Conhecimento tecnológico 
 
 
 
 21 
Capital físico (ou somente capital) 
• O capital físico é o estoque de equipamentos 
e estruturas usadas para produzir bens e 
serviços. 
• Uma quantidade maior de ferramentas, por 
exemplo, permitirá ao trabalhador produzir 
mais em um menor período de tempo. 
Equipamentos mais modernos e precisos 
também auxiliarão na atividade produtiva. 
 
22 
Capital humano 
• O capital humano designa conhecimentos e 
habilidades adquiridos por meio da Educação, 
treinamento e experiência. 
• Inclui habilidades adquiridas desde a 
Educação Infantil até o Ensino Superior, 
programas de treinamento, pós-graduação, 
etc. 
23 
Recursos Naturais 
• São os insumos proporcionados pela 
natureza, como terra, rios e depósitos 
minerais, florestas e mares. 
• Podem ser renováveis ou não renováveis. 
– Florestas são renováveis. 
– Petróleo, carvão e minérios são não-renováveis 
(podem se esgotar). 
24 
Conhecimento Tecnológico 
• Se refere a maneira de produzir bens e 
serviços. 
• Há 80 anos metade da população no Brasil 
vivia na área rural e trabalhava na terra para 
produzir alimentos. Hoje, com os avanços 
tecnológicos, só uma pequena parcela da 
população precisa trabalhar na terra para 
produzir alimentos para todo o resto. 
25 
Conhecimento Tecnológico x Capital 
Humano 
• O primeiro se refere ao conhecimento de 
métodos, procedimentos e técnicas disponíveis 
para a produção. 
• O segundo se refere ao tempo e insumos gastos 
ensinando a utilização desses métodos, técnicas 
e procedimentos aos trabalhadores. 
• Exemplo: pense em um software que permite a 
realização de projetos de construção civil, mas 
ninguém que saiba utilizá-lo. 
26 
A função de produção 
• Matematicamente pode ser representada por 
• 𝑌𝑌 = 𝐴𝐴𝐴𝐴 𝐸𝐸,𝐾𝐾,𝐻𝐻,𝑁𝑁 
• Em que 
• 𝑌𝑌 é o produto. 
• 𝐸𝐸 é a quantidade de trabalho. 
• 𝐾𝐾 é a quantidade de capital. 
27 
A função de produção 
• 𝐻𝐻 é a quantidade de capital humano. 
• 𝑁𝑁 é quantidade de recursos naturais. 
• 𝐴𝐴(∙) é uma função que mostra como os 
insumos são combinados para produzir o 
produto 𝑌𝑌. 
• 𝐴𝐴 é uma variável que representa a tecnologia 
produtiva disponível, que aumenta conforme 
há melhoria tecnológica. 
28 
A função de produção 
• Podemos obter a produtividade em função do capital, capital humano e recursos naturais por trabalhador 
• 𝑌𝑌
𝐿𝐿
= 𝐴𝐴𝐴𝐴 1, 𝐾𝐾
𝐿𝐿
, 𝐻𝐻
𝐿𝐿
, 𝑁𝑁
𝐿𝐿
⇒ 𝑦𝑦 = 𝑓𝑓(𝑘𝑘,ℎ,𝑛𝑛) 
 
29 
Crescimento econômico e Políticas 
Públicas 
• O que políticas governamentais podem fazer 
para aumentar a produtividade e os padrões 
de vida? 
• As principais políticas buscam influenciar: 
– Poupança e o Investimento– Investimento Estrangeiro 
– Capital Físico 
– Capital humano 
– Conhecimento Tecnológico 
 30 
Poupança e Investimento 
• Para aumentar a produção de bens e serviços 
devem ser realizados investimentos em 
diversas áreas. 
– Produção de bens de capital 
– Produção de capital humano 
– Investimento em pesquisa científica e tecnológica. 
31 
Poupança e Investimento 
• Para financiar esse investimento, a sociedade 
deve poupar, i.e. abdicar de consumo 
presente. 
• Portanto, são necessárias políticas de 
estímulo à poupança para financiar esse 
investimento (e.g. redução do IR sobre 
rendimentos da poupança ), que levará ao 
crescimento e aumento do padrão de vida das 
pessoas. 
32 
Investimento Estrangeiro 
• Outra maneira de investir em capital novo 
(além da poupança doméstica) é recorrer ao 
investimento estrangeiro (ou poupança 
externa). 
• Investimentos realizados por firmas de países 
estrangeiros é denominado “Investimento 
estrangeiro direto”. 
33 
Investimento Estrangeiro 
• O investidor estrangeiro que compra ações de 
empresas locais realiza “investimento 
estrangeiro de portfólio”. 
• Nos dois casos (direto e de portfolio) o 
estoque de capital do país aumenta, mas uma 
parcela dos ganhos de renda são repatriados 
na forma de Lucros e dividendos das ações. 
34 
Investimento Estrangeiro 
• Investimento estrangeiro implica maior 
produtividade e maiores salários. 
• Pode propiciar a países pobres aprendizado 
de novas tecnologias. 
• É necessário incentivar investimentos 
estrangeiro. 
• O ambiente precisa ser favorável para estes 
investimentos. 
– Facilitar a remessa de lucro 
35 
Investimento Estrangeiro 
• Políticas de promoção do Investimento 
Estrangeiro podem contribuir para o aumento 
da renda e podem ser incentivadas ao se 
removerem barreiras tarifárias e 
institucionais. 
36 
Estabilidade Política e Funcionamento 
das Instituições 
• Estabilidade política 
• Respeitos aos contratos 
• Direito de propriedade 
• Direitos humanos 
• Boas leis 
• Um sistema eficiente que consiga aplicá-las 
37 
Apresentador
Notas de apresentação
null
Sistema Financeiro 
• Normalmente essa operação de contratação 
de crédito ocorre por meio do “sistema 
financeiro”. 
• Sistema Financeiro: é composto por 
instituições que ajudam a promover o 
encontro de pessoas que poupam com 
aquelas que investem. 
 
38 
Poupança e crescimento 
• Países que poupam grande parte de seus PIBs 
têm mais recursos para investir em capital, o 
que aumenta a produtividade e o padrão de 
vida no futuro. 
39 
Perguntas principais 
• Como a economia coordena poupança e 
investimento? 
• O que reúne poupadores e investidores? 
• O que garante a oferta de fundos daqueles 
que querem poupar seja igual a demanda 
daqueles que querem investir? 
40 
Instituições Financeiras 
• Ao usar o sistema financeiro, poupadores têm 
a expectativa de receber juros em uma data 
futura. 
• Tomadores têm consciência que devem pagar 
juros, esperando lucros e benefícios futuros 
de seus investimentos. 
41 
O mercado de Fundos Disponíveis para 
Empréstimos (visão clássica) 
• Hipóteses para uma análise simplificada: 
– Supõe-se que haja apenas um mercado de fundos 
disponíveis para empréstimos. 
– Poupadores vão ao mercado para depositar suas 
poupanças e tomadores para obter crédito. 
– Supõe-se também que haja somente uma taxa de 
juros que representa o retorno da poupança e o 
custo do empréstimo. 
• Vejamos a oferta e a demanda por fundos. 
42 
Oferta e demanda de fundos para 
empréstimos 
• A taxa de juros é o preço do empréstimo. 
• Se a taxa de juros sobe, o empréstimo fica 
mais caro e a demanda por fundos (p/ 
investimento) cai. 
• Se a taxa de juros é baixa, o empréstimo é 
mais barato e a demanda por fundos para 
investimento aumenta. 
43 
Oferta e demanda de fundos para 
empréstimos 
• Por outro lado... 
• Taxas de juros elevadas incentivam a 
poupança aumentando a oferta de recursos 
emprestáveis. 
• Taxa de juros baixas reduzem o incentivo à 
poupança. 
• O equilíbrio entre oferta e demanda por 
fundos se dá pelo ajuste da taxa de juros real 
(que elimina excessos de demanda e oferta). 
44 
Oferta e demanda de fundos para 
empréstimos 
45 
Efeitos de Políticas 
• Veremos os efeitos de 3 políticas: 
• 1) política de incentivos à poupança 
• 2) política de incentivos ao investimento. 
• 3) Déficits e Superávits orçamentários do 
Governo. 
46 
Política 1: Incentivos à poupança 
• Uma possível política de incentivo à 
poupança consiste em dar um tratamento 
tributário diferenciado aos poupadores, 
reduzindo a alíquota de IR sobre 
rendimentos. 
47 
Política 1: Incentivos à poupança 
Reduzindo o IR sobre rendimentos da 
poupança 
48 
Política 1: Incentivos à poupança 
Reduzindo o IR sobre rendimentos da 
poupança 
• Essa oferta maior de fundos cria um excesso 
de oferta. 
• Para absorver esse excesso de oferta os 
demandantes exigem juros menor sobre os 
fundos emprestáveis. 
• A taxa de juros se reduzirá até que a oferta e 
a demanda por fundos se igualem, sem 
excesso de oferta, e a um nível de 
empréstimos maior. 
49 
Política 2: Incentivos ao Investimento 
• Uma possível política de incentivos ao 
investimento consiste em dar uma vantagem 
tributária para qualquer empresa que 
construa uma nova fábrica ou compre 
equipamento novo. 
• Tal política, na prática, aumentaria a demanda 
por fundos para investimento para cada taxa 
de juros, mas não afeta a curva de oferta de 
fundos. 
50 
Política 2: Incentivos ao Investimento 
51 
Política 2: Incentivos ao Investimento 
• Após o incentivo tributário, à taxa de juros 
vigente, haveria excesso de demanda por 
fundos. 
• Só com o aumento da taxa de juros é que a 
demanda e ofertas se equilibram, em 6%, e 
com uma quantidade de empréstimos maior, 
R$1.400 bilhões. 
52 
Política 3: Déficits e Superávits 
Orçamentários do Governo 
• 𝑌𝑌 − 𝑇𝑇 − 𝐶𝐶 + (𝑇𝑇 − 𝐺𝐺) = 𝑆𝑆 
• Lembre-se que o déficit ocorre quando G>T. 
• O financiamento dos déficits se dá por meio 
de venda de títulos públicos. O Governo 
contrai, portanto, dívida pública. 
• Superávit ocorre quando T>G. 
• Se T=G diz-se que o orçamento é equilibrado. 
 
53 
Política 3: Déficits e Superávits 
Orçamentários do Governo 
• Um déficit reduz a poupança pública, que 
será negativa. 
• Isso reduz a poupança nacional e a oferta de 
fundos p/ empréstimos. 
• A curva de oferta se desloca para a esquerda, 
aumentando a taxa de juros, tornando mais 
caro o investimento. 
54 
Política 3: Déficits e Superávits 
Orçamentários do Governo 
• Exemplo: Considere que à taxa de juros inicial 
haverá excesso de demanda, só equilibrado 
via aumento da taxa de juros de 5% para 6%. 
O montante emprestado para investimento se 
reduz de R$1.200 bilhões para R$800 bilhões. 
• Essa queda do investimento em virtude de 
um déficit público é chamada “Efeito 
deslocamento” ou “crowding-out”. 
55 
Política 3: Déficits e Superávits 
Orçamentários do Governo 
• Portanto, déficits orçamentários causam 
redução da poupança nacional, aumento na 
taxa de juros e queda do Investimento, 
reduzindo a taxa de crescimento da renda per 
capita. 
56 
Política 3: Déficits e Superávits 
Orçamentários do Governo 
• Superávits têm efeito oposto. Aumentam a 
poupança do governo e a poupança total. 
• Com mais fundos ofertados à mesma taxa de 
juros, haverá excesso de oferta de fundos, e a 
taxa de juros deverá baixar para que a oferta 
se iguale a demanda. 
57 
	Popupança, Ivestimento e Crescimentode Longo Prazo
	Definições Básicas
	Definições Básicas
	Poupança e Investimento
	Poupança e Investimento
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança e Investimento nas Contas Nacionais
	Poupança, Investimento e Crescimento Econômico
	Poupança, Investimento e Crescimento Econômico
	Poupança, Investimento e Crescimento Econômico
	Poupança, Investimento e Crescimento Econômico
	Produtividade: seu papel e seus determinantes
	Produtividade: seu papel e seus determinantes
	Produtividade: seu papel e seus determinantes
	Produtividade: seu papel e seus determinantes
	Produtividade: seu papel e seus determinantes
	Capital físico (ou somente capital)
	Capital humano
	Recursos Naturais
	Conhecimento Tecnológico
	Conhecimento Tecnológico x Capital Humano
	A função de produção
	A função de produção
	A função de produção
	Crescimento econômico e Políticas Públicas
	Poupança e Investimento
	Poupança e Investimento
	Investimento Estrangeiro
	Investimento Estrangeiro
	Investimento Estrangeiro
	Investimento Estrangeiro
	Estabilidade Política e Funcionamento das Instituições
	Sistema Financeiro
	Poupança e crescimento
	Perguntas principais
	Instituições Financeiras
	O mercado de Fundos Disponíveis para Empréstimos (visão clássica)
	Oferta e demanda de fundos para empréstimos
	Oferta e demanda de fundos para empréstimos
	Oferta e demanda de fundos para empréstimos
	Efeitos de Políticas
	Política 1: Incentivos à poupança
	Política 1: Incentivos à poupança�Reduzindo o IR sobre rendimentos da poupança
	Política 1: Incentivos à poupança�Reduzindo o IR sobre rendimentos da poupança
	Política 2: Incentivos ao Investimento
	Política 2: Incentivos ao Investimento
	Política 2: Incentivos ao Investimento
	Política 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Governo
	Política 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Governo
	Política 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Governo
	Política 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Governo
	Política 3: Déficits e Superávits Orçamentários do Governo