Aula 01 - Administração Financeira- Visão Geral [Modo de Compatibilidade]

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Administração Financeira:Administração Financeira:
uma visão geral.uma visão geral.
CENTRO UNIVERSITÁRIO FRANCISCANO
Curso: Administração
Disciplina: Gestão Financeira I
uma visão geral.uma visão geral.
Juliana A. Rüdell Boligon
(julianaboligon@unifra.br)
Introdução
� Todas as atividades empresariais envolvem
recursos financeiros e orientam-se para a obtenção
de “excedentes”.
� Os recursos supridos pelos proprietários e pelos
credores encontram-se aplicados em ativos
utilizados na produção e comercialização de bens
ou na prestação de serviços.
GFI
Área de Finanças
� Área ampla e dinâmica;
“Arte e a ciência de administrar fundos”.
Gitman, 1997.
“A arte e a ciência de administrar o dinheiro”“A arte e a ciência de administrar o dinheiro”
Gitman, 2010.
ORGANIZAÇÕES:
� Obtêm receitas
� Levantam fundos
� Gastam e Investem
GFI
Finanças
� Ocupa-se do processo, instituições, mercados e
instrumentos envolvidos na transferência de fundos
entre pessoas, empresas e governo.
Principais áreas e oportunidades em Finanças:Principais áreas e oportunidades em Finanças:
SERVIÇOS FINANCEIROS
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
GFI
Principais áreas e oportunidades em Principais áreas e oportunidades em 
Finanças:Finanças:
� Serviços Financeiros: prestação de assessoria, tanto quanto
à entrega de produtos financeiros a indivíduos, empresas e
governo.
� Administração Financeira: responsabilidades da� Administração Financeira: responsabilidades da
administração financeira em uma empresa.
Ex: orçamentos, previsões financeiras, administração de
caixa, análise de investimentos, captação de fundos, etc.
“O administrador financeiro de hoje está mais ativamente envolvido com
o desenvolvimento e a implementação de estratégias empresariais que tem
o objetivo de crescimento da empresa e melhoria de sua posição competitiva”.
GFI
Oportunidades de Carreira em Serviços Oportunidades de Carreira em Serviços 
Financeiros:Financeiros:
� Bancos e Instituições correlatas: Analistas de Crédito –
avaliam e fazem recomendações relativas à concessão de
empréstimos a empresas, para aquisição de imóveis e/ou para
consumo.
� Planejamento das Finanças Pessoais: Consultores
Financeiros – prestam aconselhamentos a indivíduos com
respeito a todos os aspectos da administração de suas
finanças pessoais (orçamento, impostos, investimentos,
seguros, aposentadoria).
GFI
Oportunidades de Carreira em Serviços Oportunidades de Carreira em Serviços 
Financeiros (cont.):Financeiros (cont.):
� Investimentos: Corretores de Títulos – assistem seus clientes
na escolha, compra e venda de títulos. Estudam as ações e
obrigações de indústrias específicas e assessoram as
empresas corretoras e seus clientes.
Os administradores de carteiras: Estruturam e
administram carteiras de títulos para empresas e indivíduos.
� Bens Imóveis:trabalham com as operações do dia-a-dia para
que seus proprietários obtenham o máximo de retorno.
GFI
Globalização das Atividades EmpresariaisGlobalização das Atividades Empresariais
Necessidade de administradores financeiros
administrarem fluxos de caixa nomeados em
GFI
administrarem fluxos de caixa nomeados em
diferentes moedas, além de protegê-los dos riscos
político e cambial que emergem das transações
internacionais.
Contextualização
� Nas empresas privadas os proprietários desejam que seu
investimento produza retorno compatível com o risco assumido.
� Nas empresa públicas, o lucro reflete a eficiência gerencial e
garante a melhoria e expansão dos serviços oferecidos agarante a melhoria e expansão dos serviços oferecidos a
sociedade.
� Atividade financeira: GestãoGestão dosdos FundosFundos MovimentadosMovimentados porpor
todastodas asas ÁreasÁreas dada EmpresaEmpresa.
GFI
Fluxo de Fundos
Descrição dos principais fluxos de fundos de uma empresa
industrial:
� Empresa; Investimento em Bens; Meios de Produção; Geração dos
produtos a serem colocados no mercado.
� Dispêndio de mão-de-obra e outros custos de fabricação.
� Pagamento de salários e outras despesas.
� Estoques de Materiais e de Produtos – Aplicação de recursos.
� Manter caixa.
� Sobras numerárias costumam ser aplicadas no mercado financeiro.
� Financiamentos das operações = Capital Próprio e/ou Capital de
Terceiros.
GFI
Fluxo de FundosFluxo de Fundos
� Leasing = arrendamento mercantil.
� As receitas de vendas é a principal fonte operacional de recursos
financeiros e de lucros.
� Os fluxos de Pagamento e de Recebimento são irregulares,
ocorrendo faltas e sobras de numerário alternadamente.
� A empresa pode estar registrando lucros elevados, mas sentir� A empresa pode estar registrando lucros elevados, mas sentir
dificuldade em saldar seus compromissos.
� Alta elevação das vendas a prazo implica a necessidade de novos
recursos para financiar o capital de giro.
GFI
Compra da MP
Venda do 
Produto
Período de estoque 
Período de contas a receber
Ciclo de Caixa e Ciclo OperacionalCiclo de Caixa e Ciclo Operacional
Pagto da MP Recebimento das vendas
Período de contas a pg
CICLO DE CAIXA
CICLO OPERACIONAL
GFI
TAREFAS BÁSICAS DA FUNÇÃO FINANCEIRA:TAREFAS BÁSICAS DA FUNÇÃO FINANCEIRA:
1.1. Obtenção de recursos nas condições mais Obtenção de recursos nas condições mais 
favoráveis possíveis.favoráveis possíveis.
2.2. Alocação eficiente desses recursos nas Alocação eficiente desses recursos nas 
Kwasnicka, 2007.
empresas.empresas.
KWASNICKA, 2007.
GFI
Levantamento de Recursos:Levantamento de Recursos:
� Juros e demais encargos incidentes sobre os empréstimos e
financiamentos oneram o resultado econômico, reduzindo a parcela
de lucro que restará aos acionistas.
� Emprestadores de recursos podem exigir garantias reais e impor� Emprestadores de recursos podem exigir garantias reais e impor
condições contratuais que reduzam a flexibilidade de gestão da
empresa.
GFI
Levantamento de Recursos:Levantamento de Recursos:
� Os recursos próprios envolvem custos implícitos que corresponde à
expectativa de lucros dos acionistas que não deve ser frustrada,
sob pena de haver desinteresse em continuar participando no
negócio.
�� CUSTOCUSTO DEDE OPORTUNIDADEOPORTUNIDADE = Integralização do Capital.CUSTOCUSTO DEDE OPORTUNIDADEOPORTUNIDADE = Integralização do Capital.
� Retorno que os acionistas obteriam com tais recursos em outras
aplicações com o mesmo grau de risco suportado por seus
investimentos na empresa.
� Relação RISCO x RETORNO.
GFI
Alocação de Recursos:Alocação de Recursos:
� Constante busca da otimização no uso dos fundos para que seja
alcançado a rentabilidade desejada e preservada a capacidade da
empresa pagar seus compromissos no vencimento.
� Integração da função financeira com as demais áreas operacionais
da empresa – CONFLITOCONFLITO DEDE INTERESSESINTERESSES.da empresa – CONFLITOCONFLITO DEDE INTERESSESINTERESSES.
� ÁREA DE VENDAS
� ÁREA DE MARKETING
� ÁREA DE SUPRIMENTOS
GFI
Alocação de Recursos:Alocação de Recursos:
“A Administração Financeira atuará no sentido de “A Administração Financeira atuará no sentido de 
eliminar os excessos de estoques e de duplicatas a eliminar os excessos de estoques e de duplicatas a 
receber, considerando o custo dos recursos aplicados receber, considerando o custo dos recursos aplicados 
nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade 
da empresa”.da empresa”.
Kwasnicka, 2007.
GFI
RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:
� LIQUIDEZ: a insolvência de uma empresa pode surgir devido a
excesso de imobilizações ou de estoque, à concessão aos clientes
de prazos muito longospara pagamento ou, ainda, à utilização de
fontes de financiamento inadequadas.
� Uma empresa apresenta boa liquidez quando seus ativos e
passivos são administrados convenientemente.
GFI
RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:
� RENTABILIDADE: as atividades empresariais são orientadas para
a consecução de lucros.
� Rentabilidade é o grau de êxito econômico obtido por uma empresa
em relação ao capital investido.em relação ao capital investido.
� Lucro = investimento realizado para a sua obtenção. Remuneração
dos recursos aplicados denominada TAXA DE RETORNO.
GFI
Resultados: Econômico e Financeiro
Operações Fluxo de Caixa
Receitas Entradas
Despesas SaídasDespesas Saídas
Resultado 
Econômico
Resultado 
Financeiro
Lucro Déficit
Prejuízo Superávit
GFI
As transações do caixa
GFI
Transações que afetam o caixa
Integralização do capital pelos sócios em $ Pagamentos de dividendos aos acionistas
Empréstimos bancários e financiamentos Pagamento de juros e amortização da dívida
Aumentam Diminuem
Integralização do capital pelos sócios em $ Pagamentos de dividendos aos acionistas
Empréstimos bancários e financiamentos Pagamento de juros e amortização da dívida
Aumentam Diminuem
Empréstimos bancários e financiamentos Pagamento de juros e amortização da dívida
Venda de itens do ativo permanente Aquisição de item do ativo permanente
Vendas à vista e recebimento de duplicatas Compras à vista e pagamento de fornecedores
Juros recebidos, indenizações de seguros, etc. Pagamentos de despesas, custos, etc.
Empréstimos bancários e financiamentos Pagamento de juros e amortização da dívida
Venda de itens do ativo permanente Aquisição de item do ativo permanente
Vendas à vista e recebimento de duplicatas Compras à vista e pagamento de fornecedores
Juros recebidos, indenizações de seguros, etc. Pagamentos de despesas, custos, etc.
GFI
PRINCIPAIS ATIVIDADES DO ADMINISTRADOR 
FINANCEIRO:
1. Realizar análises e planejamento financeiro
2. Tomar decisões de investimento
3. Tomar decisões de financiamento
GITMAN, 1997/2010.
GFI
Análise e Planejamento FinanceiroAnálise e Planejamento Financeiro
• Transformação dos dados financeiros, de forma que possam
ser utilizados para monitorar a situação financeira da empresa;
• Avaliação da necessidade de se aumentar (ou reduzir) a
capacidade produtiva;capacidade produtiva;
• Determinação de aumentos (ou reduções) dos financiamentos
requeridos.
• Risco Econômico e Risco Financeiro.
GFI
Decisões de InvestimentoDecisões de Investimento
• Determinação da combinação e o tipo de ativos constantes
no balanço patrimonial da empresa.
• Montante de recursos aplicados em ativos circulantes e não-
circulantes .
• Administrador financeiro deve tentar manter certos níveis• Administrador financeiro deve tentar manter certos níveis
ótimos para cada tipo de ativo no B.P.
GFI
Decisões de FinanciamentoDecisões de Financiamento
• Combinação mais apropriada entre financiamentos de curto
e longo prazo. Capital Próprio e Capital de Terceiros.
ATIVIDADES FINANCEIRASATIVIDADES FINANCEIRAS
BALANÇO PATRIMONIAL
Análise e Planejamento Financeiro
ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE
ATIVO NÃO-CIRCULANTE PASSIVO NÃO-
CIRCULANTE E P.L
GFI
META DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAMETA DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
“Quando alguém está disposto a investir sua poupança em uma
empresa, em vez de aplicá-la em alternativas mais seguras, está disposto
a assumir certo risco em troca de um aumento no seu patrimônio ou
riqueza pessoal”.
MAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA DOS ACIONISTASMAXIMIZAÇÃO DA RIQUEZA DOS ACIONISTAS
Valor de Mercado da Empresa Valor de Mercado da Empresa 
� Mercado de Capitais = Valor da ação
� Empresas padrões = capacidade de gerar lucros mediante o uso dos
ativos, pela sua tecnologia e competência gerencial e pelo seu conceito
junto à credores e clientes.
- Lucro por Ação (LPA).
GFI
Valor de Mercado
� Expressa o valor pelo qual um ativo pode ser negociado, em
determinado momento, no mercado.
� Substituição da premissa de que valor de mercado equivale a
composição da estrutura de capital e da política de dividendos.
� Formado livremente pelas forças de oferta e procura dos
compradores e vendedores.
� Deve refletir as expectativas de ganhos dos ativos.
� Ex: Se uma empresa prometer bons lucros no futuro, seu valor de
negociação (valor de mercado) é maior.
GFI
Novas responsabilidades do Administrador 
Financeiro:
� Deve gerenciar os recursos da empresa de forma a manter
a saúde financeira e econômica e criar valor aos
proprietários.
� As decisões de levantamento e aplicação de recursos
requerem, nos tempos atuais um nível maior derequerem, nos tempos atuais um nível maior de
conhecimento e especialização do administrador
financeiro.
� Criar valor: obter um ganho dos investimentos superior ao
custo do financiamento.
GFI
Criação de Valor
� Uma empresa é considerada criadora de valor quando for capaz de oferecer a seus
proprietários de capital (credores e acionistas) uma remuneração acima de suas
expectativas mínimas de ganhos.
� A criação de valor reflete no preço de mercado das ações da empresa, apresentando
uma valorização decorrente de sua capacidade em melhor remunerar o custo de
oportunidade de seus proprietários.oportunidade de seus proprietários.
� No mercado competitivo somente sobrevivem as empresas que se mostram capazes de
agregar valor a suas decisões = Gestão Baseada em Valor (GBV).
� Algumas medidas de criação de valor: Valor Econômico Agregado – EVA; Valor
Agregado pelo Mercado – MVA; Demonstrativos Financeiros e Árvore de Valor.
Por que estudar administração financeira?
� Pessoas de todas as áreas de responsabilidade
precisam ter um conhecimento básico da função
da administração financeira.
A função da administração financeira:
� Tesoureiro
� Controller (principal contador/controladoria).
GFI
Uma visão organizacional:
� Dimensão e importância do Administrador Financeiro
dependem do tamanho da Empresa.
� Em pequenas empresas, a função financeira é geralmente
exercido pelo departamento de Contabilidade.
� Empresa cresce – departamento próprio dirigido pelo vice-
presidente de finanças e diretamente subordinado ao
presidente ou executivo principal da empresa.
GFI
TESOUREIROTESOUREIRO
Funcionário responsável pelas atividades financeiras da empresa,
tais como planejamento financeiro, obtenção de fundo, decisões
sobre investimentos de capital, administração de caixa, das
atividades de crédito.
CONTROLLERCONTROLLER
Funcionário responsável pelas atividades contábeis da empresa,
tais como administração tributária, informática, contabilidade de
custos e contabilidade financeira.
GFI
ORGANIZAÇÃO DA FUNÇÃO FINANCEIRAORGANIZAÇÃO DA FUNÇÃO FINANCEIRA
Vice-Presidente 
de Finanças
Tesoureiro Controller
•Planejamento Financeiro
•Captação de Fundos
•Investimento de Capital
•Crédito e Cobrança
•Gestão de Fundos
•Gestão de Caixa
•Gestão de Câmbio
•Contabilidade empresarial
•Gestão tributária
•Contabilidade de Custos
•Contabilidade Financeira
GFI
Função da Administração Financeira:
� Relaciona-se estreitamente com Economia e Contabilidade mas
difere bastante dessas áreas.
� Maioria das decisões empresariais são medidas em termos
financeiros.
� Todas as áreas de responsabilidade da empresa – contabilidade,
produção, marketing, recursos humanos, pesquisa e
desenvolvimento, etc. – necessitam interagir com o
departamento financeiro.
GFI
Relacionamento com a EconomiaRelacionamento com a Economia
O administrador financeiro deve entender o arcabouço
econômico e estar atento às conseqüências dos vários níveis de
atividade econômica e das mudançasna política econômica.
Ex: Análise de oferta e procura, as estratégias de maximização do lucro e aEx: Análise de oferta e procura, as estratégias de maximização do lucro e a
teoria de preço.
Análise Marginal: princípio econômico segundo o qual
devem ser tomadas decisões financeiras e realizadas ações,
somente quando os benefícios adicionais superarem os custos
adicionais.
GFI
Relacionamento com a ContabilidadeRelacionamento com a Contabilidade
A administração financeira e a Contabilidade nem sempre se
distinguem facilmente.
• Em pequenas empresas o Controller – função financeira.
• Grandes empresas – contadores estão envolvidos em várias
atividades financeiras.atividades financeiras.
Diferenças básicas entre Finanças e Contabilidade:
FLUXO DE CAIXA
TOMADA DE DECISÃO
GFI
Fluxo de CaixaFluxo de Caixa
Contador : desenvolver e fornecer dados para medir o
desempenho da empresa, avaliar sua posição financeira e pagar
impostos.
REGIME DA COMPETÊNCIA: reconhecer as receitas no momento
da venda e as despesas quando incorridas.
Administrador Financeiro: enfatiza o fluxo de caixa , as
entradas e saídas de caixa. Mantém a solvência da empresa.
REGIME DA CAIXA: reconhecer as receitas e as despesas apenas
quando ocorrem entradas e saídas de caixa.
GFI
Exemplo:
� A Nassau Corporation, um pequeno negociante de iates, no final do
último exercício vendeu um iate por R$100.000,00; esse foi adquirido
durante o ano pelo custo de R$80.000,00. Embora a empresa já tivesse
arcado com o custo total do iate ao longo do ano, no encerramento do
exercício ainda não havia recebido os R$ 100.000,00 do cliente a quem
a venda foi realizada. As visões do contador e do administrador
financeiro, sobre o desempenho da empresa durante o ano, são dadas
pelas demonstrações do resultado do exercício e do fluxo de caixa apelas demonstrações do resultado do exercício e do fluxo de caixa a
seguir:
Visão do contador Visão do Adm. Financ.
Vendas R$ 100.000,00 Ent.Cx R$ 0,00
Custos R$ 80.000,00 Saída Cx. R$80.000,00
L.Líquido R$20.000,00 Fluxo Cx. Líquido R$(80.000,00)
• No sentido contábil a empresa é bastante lucrativa, em termos de fluxo de caixa ela é um fracasso.
A falta de fluxo de caixa da empresa resultou da quantia de R$ 100.000,00 ainda não recebida.
GFI
Tomada de decisãoTomada de decisão
Contador : atenção voltada para a coleta eContador : atenção voltada para a coleta e
apresentação dos dados financeiros.
Administrador Financeiro: analisa os
demonstrativos contábeis, desenvolve dados adicionaisdemonstrativos contábeis, desenvolve dados adicionais
e toma decisões, baseado em suas avaliações acerca
dos riscos e retornos inerentes.
GFI
Formas de Organização dos Negócios
� Constituição de Empresas tem aspectos
TÉCNICOSTÉCNICOS
ADMINISTRATIVOS
LEGAIS
DE MERCADO
GFI
Aspectos técnicos e Administrativos
� Relacionam-se às atividades-fim da empresa:
- Instituições Financeiras;
- Empresas privadas, comerciais, industriais e - Empresas privadas, comerciais, industriais e 
prestadoras de serviços;
- Empresas e órgãos públicos;
- Organizações sem fins lucrativos (ONG’s).
GFI
Aspecto Legal
� Porte da empresa
� Interesse dos seus organizadores
� Implicações administrativas� Implicações administrativas
Teoria da Empresa Sociedade Simples
Sociedade Empresária
GFI
Aspectos de Mercado
� Monopólio
� Concorrência Livre
� Oligopólio� Oligopólio
GFI
Separação entre propriedade e Controle
� A medida que a empresa cresce – estrutura organizacional mais complexa.
� Divisão de tarefas nas Áreas de atuação da Ciência Administrativa:
- MarketingMarketing
- Gestão de Pessoas
- Produção/Logística
- Gestão Financeira
GFI
Finanças Modernas
� Duas correntes são a base das finanças 
modernas:
- Finanças Corporativas (Modigliani e Miller).- Finanças Corporativas (Modigliani e Miller).
- Estudos de portfólio – carteira de risco e 
retorno (Markowitz).
Assaf Neto e Lima, 2009.
GFI
Finanças Corporativas
� Estuda os processos e as tomadas de decisões nas
organizações.
� Administrar é decidir.
� Processo decisorial vem assumindo complexidades e
riscos cada vez maiores na economia brasileira: altas
taxas de juros, carga tributária elevada, baixa volume de
crédito de longo prazo, intervenções nas regras de
mercado da economia e o comportamento das taxas de
inflação.
Portfólio
� Ou carteira, é um conjunto de bens financeiros, como
ações, títulos de renda fixa, imóveis, moedas, etc. de
propriedade de um investidor (pessoa física ou pessoa
jurídica).jurídica).
� Um portfólio diversificado contém uma variedade desses
bens.
� O objetivo da formação de portfólios diversificados é
reduzir o risco.
GFI
Riscos de diferentes Ativos 
Financeiros
GFI
Correlação Positiva
GFI
Correlação Negativa
GFI
� Década de 80: Mercado de Opções; Derivativos.
� Década de 90 até início do século XXI:
- Aumento da globalização da economia;
- Incremento do fluxo internacional de capitais, de produtos e
serviços.serviços.
- Interdependência maior entre as economias dos países, implicando
no incremento da possibilidade de que um colapso econômico em
um país resulte em um contágio nos demais.
GFI
� Aumento da preocupação com os riscos incentivando a utilização
de sofisticados modelos e estratégias de avaliação e gestão de
risco.
� As empresas passaram a agregar riqueza principalmente pelo valor� As empresas passaram a agregar riqueza principalmente pelo valor
gerado por seus ativos intangíveis: marcas, processos,
tecnologia, imagem junto aos clientes, sistema de distribuição
e posicionamento no mercado, etc.
GFI
Governança Corporativa
� Conflitos de interesse nas organizações e a necessidade
de ampliar os mecanismos de controle (escândalos
contábeis).
� Maior transparência nas relações entre gestores e
acionistas.acionistas.
� Lei Sarbanes Oxley (SOX) – maior proteção aos
investidores.
� Expansão da técnica Balanced Scorecard – BSC.
� Relação entre o comportamento humano com os conceitos
econômicos.
GFI
BSC: Diferentes perspectivas
GFI
Finanças Pessoais
� Gerir de forma eficaz os ganhos e despesas individuais de
cada pessoa é o que se conhece por finanças pessoais.
� Estabilidade da moeda brasileira; pessoas aprendendo o
valor do dinheiro que ganham.
� Sobras (poupança) = Receitas – Despesas.
GFI
Decisões Financeiras
� Risco Econômico: operacional – inerente à própria
atividades da empresa e características do mercado de
atuação. Decisões de Investimento.
Ex: Sazonalidade do mercado, tecnologia, qualidade dos
produtos negociados, etc.produtos negociados, etc.
� Risco Financeiro: risco associado as decisões de
financiamento. Capacidade da empresa liquidar seus
compromissos financeiros.
GFI
Bom Bom 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
estudo !estudo !