gerenciamento orçamentário aula 2

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06/03/2018
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Gerenciamento Orçamentário
Aula 2: O Ambiente das Finanças
Profª Msc Ralyne Guerreiro
Introdução
Na aula de hoje estudaremos:
 O ambiente financeiro e seus componentes básicos: O gerente 
financeiro, os investidores e os mercados financeiros;
 O mercado financeiro;
 Tipos de Financiamento.
1. O Ambiente Financeiro
De acordo com Gitman e Madura (2003) “Finanças são os processos
pelos quais o dinheiro é transferido (por meio de financiamento e de
investimento) entre empresas, indivíduos e governos”.
Todos os dias, decisões financeiras que são tomadas dentro das
empresas, resultam em ações financeiras como as apresentadas a
seguir:
1. O Ambiente Financeiro
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1. O Ambiente Financeiro
1. O Ambiente Financeiro
1. O Ambiente Financeiro
Note que as notícias refletem decisões sobre investimentos ou
obtenção de fundos.
Essas ações financeiras são importantes não só para as empresas
envolvidas, mas também para os investidores potenciais e para os já
existentes. As decisões financeiras influenciam o valor da empresa,
conforme refletido no preço de suas ações, o que afeta o quanto os
investidores ganham com seus investimentos nela.
O campo das finanças também
envolve as condições dos mercados
financeiros, nos quais as empresas
competem pelos investidores e pelos
financiamentos.
1. O Ambiente Financeiro
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O ambiente financeiro é composto de três componentes básicos:
Ambiente 
Financeiro
Gerentes 
Financeiros
Mercados 
FinanceirosInvestidores
1. O Ambiente Financeiro
1. O Ambiente Financeiro
1.1 Gerentes Financeiros
Os gerentes financeiros são os responsáveis pela decisão de como
investir os recursos de uma empresa para expandir seus negócios e
como obter recursos (financiamento). As ações realizadas pelos
gerentes financeiros, ao tomarem decisões para as suas respectivas
empresas, são conhecidas como administração financeira (ou
gerenciamento financeiro).
Espera-se que os gerentes financeiros
tomem decisões que maximizem o valor
da empresa e o valor do preço de suas
ações. Em geral, eles são remunerados de
maneira a se sentirem incentivados a
atingir esse objetivo.
1. O Ambiente Financeiro
1.1 Gerentes Financeiros
No entanto, na prática, os administradores também se preocupam
com a própria riqueza, com a segurança do emprego e com os
benefícios indiretos. Tais preocupações podem fazer com que eles
relutem em assumir riscos muito elevados caso achem que isso
possa ameaçar seu emprego ou diminuir a sua riqueza pessoal. O
resultado seria um retorno inferior ao máximo possível e uma perda
provável de riqueza para os proprietários.
Desse conflito temos o chamado
problema de agency, ou seja, a
possibilidade dos administradores
colocarem seus objetivos pessoais à
frente dos objetivos da empresa.
1. O Ambiente Financeiro
1.1 Gerentes Financeiros
Dois fatores servem para que os problemas de agency sejam
evitados ou minimizados:
• São os acionistas importantes 
que constantemente ameaçam a 
tomada do controle da empresa.
Forças 
de 
mercado
• São custos de monitoramento do 
comportamento dos 
administradores, proteção contra 
atos desonestos por parte deles 
e incentivo pecuniário para 
maximizar o preço da ação.
Custos 
de 
agency
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1. O Ambiente Financeiro
1.2 Investidores
Os investidores são indivíduos ou instituições financeiras que
fornecem recursos (fundos) a empresas, agências de governo ou
pessoas que precisam de recursos.
Os investidores individuais geralmente fornecem recursos às
empresas comprando seus títulos (ações e títulos de dívidas).
As instituições financeiras que
oferecem recursos são referidas
como investidores institucionais.
Algumas delas focalizam a
concessão de empréstimos, outras
costumam comprar títulos
emitidos pelas empresas.
1. O Ambiente Financeiro
1.3 Mercados Financeiros
Os mercados financeiros representam fóruns que facilitam o fluxo de
recursos entre investidores, empresas e unidades e agências do
governo. Enquanto os empréstimos e as aplicações pelas instituições
financeiras são feitos sem o conhecimento direto dos fornecedores de
fundos (poupadores), nos mercados financeiros eles conhecem o
destino do empréstimo ou da aplicação.
Os dois mercados financeiros
básicos são:
 Mercado monetário;
 Mercado de capitais.
1. O Ambiente Financeiro
1.4 Integração dos Componentes do Ambiente Financeiro
Investidores Individuais e 
institucionais que 
fornecem financiamento 
de dívida.
Investidores Individuais e 
institucionais que 
fornecem financiamento 
de capital.
Gerentes Financeiros da Empresa
Projetos da Empresa 
(ativos reais)
Mercado
de 
Dívida
Mercado
Acionário
Restituição
$
Investimento
$
2. O Mercado Financeiro
Algumas unidades econômicas,
como pessoas, empresas e governos
conseguem gerar superávits, ou
seja, gastam menos do que
arrecadam e, por isso, desejam
aplicar esses recursos financeiros
excedentes.
Por outro lado, outras unidades
econômicas têm necessidade de
captar recursos, seja para
implementar projetos de
investimentos, seja para cobrir
déficits por terem gastos
superiores à suas receitas.
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É no mercado financeiro que são encontradas as alternativas que
atendem a esses aplicadores e tomadores de recursos, por meio de
vários tipos de operações financeiras.
A palavra mercado servia antigamente para indicar o local físico em
que as pessoas se reuniam para efetuar transações e negócios, isto
é, vender e comprar mercadorias e serviços.
2. O Mercado Financeiro
Modernamente, a palavra mercado
pode abranger uma comunidade,
uma região, um país, um continente
ou o mundo inteiro, conforme o
assunto a ser tratado. Além do
aspecto espacial, o mercado também
é influenciado pelo tempo
(sazonalidade).
O mercado financeiro é aquele em que os recursos excedentes da
economia (poupança) são direcionados para o financiamento de
empresas e novos projetos (investimentos).
Ele possui quatro segmentos que se interligam e se complementam,
atendendo, assim, às necessidades dos poupadores e investidores
(Assaf Neto, 2010).
Os quatro segmentos são:
1. Mercado monetário;
2. Mercado de crédito;
3. Mercado de capitais;
4. Mercado de câmbio.
2. O Mercado Financeiro
2. O Mercado Financeiro
2.1 Mercado Monetário
O Banco Central (BC) executa a chamada política monetária , que
consiste em medidas utilizadas pelo Governo Federal para o
controle da oferta de moedas e de crédito na economia do país.
Essa política pode ser restritiva (redução do estoque de moeda) ou
expansiva (aumento do estoque de moeda).
Basicamente o Banco Central utiliza três instrumentos para a
execução da política monetária:
 Recolhimentos compulsórios;
 Redesconto; e
 Operações de open market.
2. O Mercado Financeiro
2.2 Mercado de Crédito
O mercado de crédito, por meio de operações de curto e médio
prazos, tem a função de suprir a necessidade de créditos das
pessoas físicas na compra de bens e serviços e das empresas no
fornecimento de capital de giro.
Tais operações são tipicamente realizadas por instituições
financeiras bancárias (bancos comerciais e múltiplos), mas os
financiamentos de compras de bens duráveis realizados pelas
sociedades financeiras são, muitas vezes, incluídos nesse mercado
de crédito (Assaf Neto, 2005).
Algumas operações realizadas nesse mercado: Operação de capital
de giro, desconto de títulos, conta garantida, Vendor, Crédito Direto
ao Consumidor (CDC), Hot money.
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2. O Mercado Financeiro
2.3 Mercado de Capitais
No mercado de capitais são efetuados os financiamentos das
atividades produtivas das empresas, sendo que as principais
modalidades de operação são de ações, debêntures e commercial
papers.
Em sua negociação no mercadoprimário, esses títulos
transformam-se em recursos
financeiros para as empresas,
diferentemente do que ocorre
posteriormente quando são
negociados no mercado
secundário, quando não ocorrem
entradas ou saídas de dinheiro no
caixa da empresa.
2. O Mercado Financeiro
2.4 Mercado de Câmbio
O mercado cambial supre as necessidades de conversão de moedas
estrangeiras em moedas nacionais e vice-versa . Quando uma
empresa exportadora vende produtos ao mercado externo, ela
recebe o pagamento em moeda estrangeira e, a partir de então, é
necessário convertê-la em moeda nacional para se utilizar o
dinheiro. Já uma empresa importadora realiza o processo inverso.
Para operar neste mercado, as instituições que precisam ser
autorizadas pelo Banco Central.
2. O Mercado Financeiro
No Brasil, o mercado financeiro é regulado, controlado e operado
pelo Sistema Financeiro Nacional, que é um conjunto de instituições
financeiras envolvidas na gestão da política monetária do governo,
sob a orientação do Conselho Monetário Nacional (CMN). O SFN é
composto por:
Órgãos 
Normativos
• Determinam as 
regras gerais 
para o bom 
funcionamento 
do Sistema 
Financeiro 
Nacional.
Entidades 
Supervisoras
• Trabalham para 
que os cidadãos 
e os integrantes 
do sistema 
financeiro 
sigam as regras 
definidas pelos 
órgãos 
normativos.
Operadores
• São as 
instituições que 
lidam 
diretamente 
com o público, 
no papel de 
intermediário 
financeiro.
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Sistema Financeiro Nacional
Órgãos 
Normativos
Conselho 
Monetário 
Nacional-CMN
Conselho Nacional 
de Seguros 
Privados-CNSP
Conselho Nacional 
de Previdência 
Complementar-
CNPC
Entidades 
Supervisoras
Banco Central do 
Brasil - BCB
Comissão de 
Valores 
Mobiliários - CVM
Superintendência 
de Seguros 
Privados - Susep
Operadores
Bancos e caixas 
econômicas
Administradoras 
de consórcios
Bolsa de valores
Seguradores e 
Resseguradoras
Entidades 
fechadas de 
previdência 
complementar
Cooperativas de 
crédito
Corretoras e 
distribuidoras 
Bolsa de 
mercadorias e 
Futuros
Entidades abertas 
de Previdência
Instituições de 
Pagamento
Demais 
instituições não-
bancárias
Sociedades de 
capitalização
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3. Financiamento
Financiamento é uma operação pelo qual a empresa obtém recursos
financeiros de terceiros para o capital de giro, ativos circulantes
temporários ou permanentes, bem como para investimento. O
objetivo é captar temporariamente fundos como antecipação de
futuras entradas de caixa para permitir o pagamento de dívidas ou
compromissos da empresa.
Pode ser classificado em dois tipos:
 Curto Prazo;
 Médio e Longo Prazo.
3. Financiamento
O financiamento de curto prazo é uma operação pela qual a
empresa levanta recursos de curto prazo (período inferior a 1 ano)
destinados à manutenção de aplicações em crédito a clientes e em
estoques.
Pode ser obtido por meio de:
 Bancos comerciais privados e públicos;
 Sociedades de crédito, financiamento e investimento
(“financeiras”).
Portanto, o financiamento de curto prazo consiste em obrigações
que devem vencer dentro de 1 ano ou menos, para proporcionar
ativos circulantes para as empresas – como caixa, títulos negiciáveis,
contas a pagar e estoques.
3.1 Financiamento de Curto Prazo
3. Financiamento
O financiamento de CP pode ser efetuado por meio de quatro tipos
de operações financeiras:
3.1 Financiamento de Curto Prazo
Desconto de 
duplicatas
Empréstimos 
bancários 
em Conta 
Corrente
Crédito 
Direto ao 
Consumidor
Crédito 
Mercantil
3. Financiamento
O financiamento de médio prazo (MP) e de longo prazo (LP) se
destinam à obtenção de recursos de terceiros a prazos superiores a
6 meses ou a 1 ano, respectivamente.
3.2 Financiamento de médio e longo prazos
Geralmente é efetuado junto a
organismos ou programas
geridos pelo poder público,
como o Banco do Brasil, o
Banco Central, os bancos de
desenvolvimento, a Caixa
Econômica Federal e as caixas
econômicas estaduais.
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3. Financiamento
O financiamento de MP ou LP pode ser obtido por meio de:
3.2 Financiamento de médio e longo prazos
Fundos 
especiais de 
instituições 
públicas
Recursos 
Captados 
no exterior
Debêntures Recursos Próprios
Referências Bibliográficas
CARREGOSA, J.M.; CASTRO, R.; VIEIRA, C. Panorama Econômico. 1ª Edição. Seses. Rio de 
Janeiro, 2016.
CHIAVENATO, I. Gestão Financeira. Uma abordagem Introdutória. 3º Edição. Editora 
Manole. Barueri-SP, 2014.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 10ª Edição. Editora 
Pearson. São Paulo, 2004.
GITMAN, J. L.; MADURA, J. Administração Financeira. Uma Abordagem Gerencial. 
Editora Pearson. São Paulo, 2003.
LUZ, Adão E. Introdução à Administração Financeira e Orçamentária. 1ª Edição. Editora 
InterSaberes. Curitiba, 2015.
SELEME, Laila, D.B. Finanças sem Complicação. Editora InterSaberes. Curitiba, 2012.
https://economia.uol.com.br/empreendedorismo/noticias/redacao/2018/02/01/chiqui
nho-sorvetes-sorveteria-expansao-eua-franquia.htm
https://g1.globo.com/economia/noticia/nubank-capta-us150-milhoes-em-rodada-de-
investimento-liderada-por-dst-global.ghtml
https://g1.globo.com/economia/noticia/twitter-anuncia-seu-primeiro-lucro-e-acao-
dispara.ghtml
https://g1.globo.com/economia/noticia/quem-e-a-brookfield-a-empresa-canadense-
que-investiu-quase-r-27-bilhoes-no-brasil-em-5-anos.ghtml