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EXERCÍCIO 1 
Um projeto envolve um desembolso inicial de 
$5.000,00 e prevê entradas de caixa de 
$1500,00 pelos próximos 5 anos. A organização 
tem um custo de capital de 10% a.a. determine 
o valor presente liquido desse projeto e decida 
sobre sua aceitação. 
 
SOLUÇÃO 
 
F clx 
5000 CHS G CF0 
1500 G CFJ 
1500 G CFJ 
1500 G CFJ 
1500 G CFJ 
1500 G CFJ 
10 I 
f NPV 
VPL = 686,18 
 
PEDIR A TIR 
f IRR 
TIR = 15,24% é aceitável, pois é maior que 10% ref. Tx investimento. 
Exercício 2 
Tempo 0 1 2 3 4 5 
Valores -10.000 2800 2800 2800 2800 2800 
Considere um projeto de investimento de acordo com o 
quadro, a seguir, e determine o VPL e a TIR. Custo de capital 
de 10%. 
F clx 
10000 CHS G CF0 
2800 G CFJ 
2800 G CFJ 
2800 G CFJ 
2800 G CFJ 
2800 G CFJ 
10 I 
f NPV 
VPL = 614,20 
 
PEDIR A TIR 
f IRR 
TIR = 12,37% é aceitável, pois é maior que 10% ref. Tx investimento. 
 
 
Exercício 3 
A Jabour Products está analisando um gasto de capital 
que exige investimento inicial de R$63.000,00 e produz 
entradas de caixa de R$7.000,00 por ano durante 10 
anos. A empresa adota um prazo máximo de recuperação 
aceitável de 8 anos. 
a) determine o período de payback desse projeto 
b) a empresa deve aceitar o projeto? Por quê? 
a) R$63.000,00 / $7.000,00 = 9 anos 
 
 
b) A empresa não deve aceitar o projeto, pois o período 
de recuperação aceitável é de 8 anos e conforme os 
dados apresentados, o retorno acontecerá somente no 
9 ano. 
 
 
Exercício 4 
A empresa New Balance tem um período máximo aceitável de payback de 5 
anos. A empresa esta analisando a possibilidade de comprar uma nova máquina 
e precisa escolher entre duas alternativas. A primeira máquina requer 
investimento inicial de R$15.000,00 e gera entradas anuais de caixa, depois do 
imposto de renda, de R$3.000,00, durante sete anos. A segunda máquina exige 
investimento inicial de R$21.000,00 e fornece entradas anuais de caixa de 
R$4.000,00, durante 20 anos, depois do imposto de renda. 
 
a) determine o período de payback de cada máquina 
b) comente a conveniência de adquirir as máquinas, supondo que se trate de 
projetos independentes. 
c) que máquina a empresa deve aceitar? Por quê? 
d) as máquinas deste problema ilustram algumas das deficiências do período de 
payback? Explique. 
a) Máquina 1: 15.000,00 / 3.000,00 = 5 anos 
 
Máquina 2: 21.000,00 / 4.000 = 5 anos, 3 meses 
 
b) a máquina 1 tem um payback igual ao período máximo aceitável pela 
empresa, portanto somente este deve ser aceito. 
 
c) a empresa deve adquirir somente a máquina 1 pois o payback encontrado 
é igual ao aceitável pela empresa. Já a máquina 2 ultrapassa esse período, 
não deve ser adquirida. 
 
d) a máquina 2 tem o fluxo de caixa durante o período de 20 anos, enquanto 
a máquina 1 tem somente 7 anos de retorno. O payback não considera a 
diferença de tempo entre os 2 projetos, ignorando as demais entradas de 
caixa que aconteceriam posteriormente. 
 
 
Exercício 5 
A empresa Old Balance tem um período máximo aceitável de payback de 5 anos. 
A empresa esta analisando a possibilidade de comprar uma nova máquina e 
precisa escolher entre duas alternativas. A primeira máquina requer 
investimento inicial de R$32.000,00 e gera entradas anuais de caixa, depois do 
imposto de renda, de R$4.000,00, durante sete anos. A segunda máquina exige 
investimento inicial de R$12.000,00 e fornece entradas anuais de caixa de 
R$2.500,00, durante 20 anos, depois do imposto de renda. 
 
a) determine o período de payback de cada máquina 
b) comente a conveniência de adquirir as máquinas, supondo que se trate de 
projetos independentes. 
c) que máquina a empresa deve aceitar? Por quê? 
d) as máquinas deste problema ilustram algumas das deficiências do período de 
payback? Explique. 
a) Máquina 1: 32.000,00 / 4.000 = 8 anos 
 
máquina 2: 12.000,00 / 2.500,00 = 4 anos 9 meses 18 dias 
 
b) a máquina 2 tem um payback inferior ao período máximo aceitável pela 
empresa, portanto este deve ser aceito. 
 
c) a empresa deve adquirir somente a máquina 2, pois o payback encontrado 
é inferior ao aceitável pela empresa. Já a máquina 1 ultrapassa esse período, 
não deve ser adquirida. 
 
d) a máquina 2 tem o fluxo de caixa durante o período de 20 anos, enquanto 
a máquina 1 tem somente 7 anos de retorno. O payback não considera a 
diferença de tempo entre os 2 projetos, ignorando as demais entradas de 
caixa que aconteceriam posteriormente. 
 
Exercício 6 
A Drake Cosmetics está avaliando uma máquina de fixação de 
fragrâncias que exige investimento inicial de R$26.000,00 e deverá 
gerar entradas anuais de R$5.000,00, durante oito anos. Para cada 
um dos custos de capital indicados: 
1) calcule o valor presente liquido (VPL) 
2) indique se a máquina deve ser ou não comprada 
3) explique sua decisão. 
 
a) custo de capital é de 10% 
b) custo de capital é de 12% 
c) custo de capital é de 14% 
 
a) custo de capital de 10% 
26.000 CHS G CF0 
5.000 G CFj 
8G Nj 
10i 
F NPV = 674,63 (VPL) 
DEVE SER ACEITO, POIS O VPL É POSITIVO. 
 
b) custo de capital é de 12% 
26.000 CHS G CF0 
5.000 G CFj 
8G Nj 
12i 
F NPV = - 1.161,80 (VPL) 
NÃO DEVE SER ACEITO, POIS O VPL É NEGATIVO. 
c) custo de capital é de 14% 
 
26.000 CHS G CF0 
5.000 G CFj 
8G Nj 
14i 
F NPV = -2.805,68 (VPL) 
 
NÃO DEVE SER ACEITO, POIS O VPL É NEGATIVO. 
 
Exercício 7 
Na avaliação de equipamentos de tratamento de água, 
consideram-se o preço de compra, o custo de 
manutenção no final do segundo ano, o valor residual 
zero, a taxa de desconto de 10% e duração de projeto 
de dois anos. Calcule o valor presente do que foi gasto 
para cada equipamento e aponte o mais viável 
economicamente. 
 
Exercício 8 
Equipamento Preço de compra (u.m.) Custo de manutenção no 
final do segundo ano 
(u.m.) 
1 50.000 40.000 
2 70.000 20.000 
3 65.000 35.000 
Exercício 9 
 Um homem está considerando a compra de um automóvel. Duas 
oportunidades parecem-lhe atrativas, a de um carro com dois anos de 
idade e a de outro com quatro anos. Qualquer que seja a escolha, ele 
pretende manter o automóvel por um ano e então comprar o modelo 
novo. 
O carro mais velho é oferecido a um preço de R$ 4500,00 à vista e o mais 
novo a R$ 3100,00 de entrada e R$ 600,00 mensais, durante 6 meses. 
As despesas estimadas, supondo quilometragem média de 1000 km/mês, 
são as seguintes: 
 - carro mais novo: Combustível, manutenção, etc. R$ 200,00 / mês 
 - carro mais velho: Combustível, manutenção, etc. R$ 250,00 / 
mês 
Os valores de revenda serão de R$ 3300,00 e R$ 5300,00 para o carro de 4 
anos e o de 2 anos, respectivamente. 
 A taxa mínima de atratividade do comprador é de 1% ao mês. 
 
Exercício 10 
Numa empresa de bens de consumo de alta produção está sendo proposta 
uma alteração no método de embalagem dos produtos. 
Duas alternativas para compra do sistema de transporte e manuseio 
automatizados encontram-se em estudo. O primeiro projeto exige a 
realização de um investimentos de R$ 100.000,00 e o segundo um valor de R$ 
95.000,00. Ambos vão proporcionar uma redução de custos de R$ 30.000,00 
por ano. Constatou-se, porém, que uma pequena modificação efetuada pelo 
fabricante dos equipamentos da primeira alternativa proporcionará uma 
diminuição no consumo de energia que implicará em uma redução adicional 
nos custos da ordem de R$ 1.000,00 por ano. 
A vida estimada para ambas as alternativas é de 4 anos ao final dos quais não 
haverá valor residual. Sendo o retorno mínimo aceitável pela empresade 6% 
ao ano, qual deverá ser a conclusão final do analista encarregado deste 
estudo? 
 
Exercício 11 
Usando um custo de capital de 14% calcule o valor 
presente liquido de cada projeto independente 
apresentado na tabela a seguir e indique se são 
aceitáveis ou não. 
 
 
 
Projeto A 
PROJETO B Projeto C 
INVESTIMENTO INICIAL (f 
CF0) 
$160.000, $950.000,00 $80.000,00 
Ano (t) Entrada de caixa (FC) 
1 20.000,00 4.000,00 230.000,00 
2 19.000,00 4.000,00 230.000,00 
3 18.000,00 4.000,00 230.000,00 
4 17.000,00 4.000,00 230.000,00 
5 16.000,00 4.000,00 230.000,00 
6 15.000,00 4.000,00 230.000,00 
7 14.000,00 4.000,00 230.000,00 
8 13.000,00 4.000,00 230.000,00 
9 12.000,00 4.000,00 
10 11.000,00 4.000,00 
 
Projeto A – custo de capital 14% 
160.000,00 CHS G CF0 
20.000,00 g CFj 
19.000,00 g CFj 
18.000,00 g CFj 
17.000,00 g CFj 
16.000,00 g CFj 
15.000,00 g CFj 
14.000,00 g CFj 
13.000,00 g CFj 
12.000,00 g CFj 
11.000,00 g CFj 
14i 
F NPV = -73.668,24 (VPL) 
O PROJETO DEVE SER REJEITADO 
 
 Projeto B – custo de capital 14% 
950.000,00 CHS G CF0 
4.000,00 g CFj 
10 G NJ 
14 I 
F NPV = -929,13 
O PROJETO DEVE SER REJEITADO 
 
 Projeto C – custo de capital 14% 
80.000,00 CHS G CF0 
230.000,00 g CFj 
8 G NJ 
14 I 
F NPV = 986,93 
O PROJETO DEVE SER ACEITO 
 
EXERCÍCIO 12 
A Bombocado Track preparou as estimativas indicadas a 
seguir para um projeto de longo prazo que está 
estudando atualmente. O investimento inicial é de 
R$18.250,00 e o projeto deve gerar entradas anuais de 
caixa, depois do imposto de renda no valor de 
R$4100,00, durante sete anos. A empresa tem custo de 
capital de 10% 
a) determine o VPL do projeto 
b) determine da TIR do projeto 
c) você recomendaria a aceitação ou a rejeição do 
projeto? 
 
a) VPL 
18250,00 CHS G CF0 
4100,00 g CFj 
7 G NJ 
10 I 
F NPV = 1710,52 
O PROJETO DEVE SER ACEITO 
 
B) TIR 
F IRR = 12,79 
 
C) O projeto deve ser aceito pois VPL é de R1.710,52 que é maior 
que zero, e a TIR de 12,79% é maior que o custo do capital que 
foi de 10%.