ECONOMIA EMPRESARIAL

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GE_OSASCO_10N | ECONOMIA EMPRESARIAL 
––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––– 
Prof: RICARDO HUSSEIN NAHRA HAMMOUD (DOUTOR) 
 
 
 
 
 
 
DIREITOS AUTORAIS 
Todos os direitos em relação ao design deste material didático são reservados à Fundação Getulio Vargas. 
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Balanço de Pagamentos
Transações Correntes TC
Balança Comercial
Exportações
- Importações
Serviços
Não-Fatores
Fatores
Transferências Unilaterias
Conta Capital e Financeira CK
Empréstimos
Investimento Direto
Invest. Portfólio
- Amortizações
Erros e Omissões ERROS
Resultado Balanço de Pagamentos = TC+CK+ERROS
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 Preços Índice
Preços Índice
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1
MBA EXECUTIVO EM GESTÃO 
EMPRESARIAL
ECONOMIA EMPRESARIAL
Prof. Dr. Ricardo Hammoud
ricardohammoud@hotmail.com
Ricardo Hammoud
• Coordenador, pesquisador e professor 
universitário
• Graduado pela FGV/SP
• Doutor em Economia pela Universidade 
Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)
• Autor de diversos artigos em congressos de 
economia
• Consultor e Coach na área de Finanças 
Pessoais
2
PROGRAMA
• OBJETIVO
– Entender como a economia afeta as decisões dos 
gestores. Compreender quais variáveis econômicas 
fornecem as ferramentas para que os gestores 
possam tomar decisões que resultem em melhores 
estratégias.
• AVALIAÇÃO
– 30% da média: Trabalhos em grupo realizados em 
sala de aula. Os trabalho buscam fazer com que os 
alunos apliquem os conceitos aprendidos.
– 70% da média: Prova
Bibliografia Recomendada
• MANKIW, G. N. Introdução à Economia. São Paulo: Cengage Learning, 
2009
• GONÇALVES, A.C.P. (org.) e outros. Economia Empresarial. Rio de Janeiro: 
Ed. FGV, 2009.
• BESANKO, David; DRANOVE, David; SHANLEY, Mark; SCHAEFER, 
Scott. A Economia da Estratégia. Porto Alegre: Bookman, 2009. 
• GREMAUDI, A. P. (e outros). Economia Brasileira Contemporânea. São 
Paulo: Editora Atlas, 2002.
• OBTSFELD, N. e KRUGMAN, P. Economia Internacional: teoria e prática.
Editora Makron Books, 2006.
3
Estrutura do Curso
• Microeconomia
• Macroeconomia
• Economia Internacional
• Tópicos de Economia e Gestão
• Aula 1: Microeconomia
• Aula 2: Teoria da Firma e PIB
• Aula 3: Políticas Macroeconômicas (Fiscal e Monetária)
• Aula 4: Macroeconomia Aberta (Câmbio e BP) e discussões 
acerca do panorama econômico atual e o impacto das decisões 
econômicas nas empresas
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Objeto da Ciência Econômica
• Escassez e Necessidade
• Problema Econômico:
– O que e Quanto produzir?
– Como produzir?
– Para quem produzir?
• “Economia é o estudo da humanidade em sua 
vida rotineira” Alfred Marshall
Princípios Econômicos
• Escassez
• Trade-off
• Custo de Oportunidade
• Vantagens Comparativas 
• Especialização
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Fluxo Circular
Famílias
Mercado de bens e
serviços
Mercado de
Fatores de produção
Empresas
Microeconomia e 
Macroeconomia
• Microeconomia : é a parte da economia que 
estuda a firma, os consumidores e a sua 
interação. 
• Macroeconomia : estuda comportamento dos 
grandes agregados econômicos. Nesta parte 
entenderemos e aplicaremos os conceitos de 
PIB, inflação, desemprego, câmbio....
6
MICROECONOMIA
Demanda
• Regra Geral: P↑ = Q↓ e P ↓ = Q↑
• Se A e B são substitutos : Pa ↑ = Qb↑
• Substitutos: bens parecidos (tablets e 
computadores)
• Se A e B são complementares: Pa ↓ =Qb↑
• Complementares: bens comprados ao mesmo 
tempo (computador e sistema operacional)
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Demanda
• Bens normais: aumenta a renda = aumenta a 
demanda
• Ex: Computadores, Ipads, novos softwares...
• Bens inferiores: aumento de renda= queda na 
demanda 
• Ex: softwares antigos e desatualizados, cortes 
ruins da carne, passagens de ônibus de longa 
distância....
Demanda
• Fatores que podem influenciar a demanda: juros, 
crédito, impostos, expectativas e preferências
• Imposto desloca a demanda para a esquerda
• Expectativa que um produto irá faltar pode causar 
maior demanda
• Preferências variam quantidades variam (Ex:Copa do 
Mundo maior número de TVs vendidas)
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Demanda
• p
Q
Curva de Oferta
• Lei da Oferta: P ↑⇒ O↑
• Variação de Preço: deslocamento na curva
• Variações de preço de insumo/tecnologia/nºde 
vendedores: deslocamento da curva
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Oferta
• Regra Geral: P↑ = Q↑ se P↓ = Q↓
• Fatores que alteram a oferta:inovações 
tecnológicas, alterações exógenas (safra ruim, 
fenômenos climáticos), produção de bens 
relacionados(Ex:mais carne=mais couro), 
expectativas sobre preço (pode estocar o 
produto)
Oferta
• P
10
Equilíbrio de Mercado
• Quando oferta e demanda se combinam existe 
um equilíbrio de mercado = quantidade e preço 
de equilíbrio
• Tudo mais constante o equilíbrio é estável
• No equilíbrio há uma alocação ótima
Equilíbrio de Mercado
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Elasticidade
• Elasticidade-preço da demanda = variação 
percentual da quantidade demandada/variação 
percentual do preço
• Ex: Se a elasticidade é 2 a variação da 
quantidade demandada é duas vezes maior do 
que a variação do preço
Elasticidade
• Elasticidade-preço da renda = variação 
percentual da quantidade demandada/variação 
percentual da renda
• Ex: Se a elasticidade é 3 a variação da 
quantidade demandada é três vezes maior do 
que a variação da renda
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Demanda Inelástica
• Produtos sem substitutos Ex. (eletricidade; 
Ipad, Iphone)
Demanda Elástica > 1
• Ex:Frutas na feira
• P
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Teoria da Firma
� Lucro=Receita Total-Custo total
� Receita Total = Preço x Quantidade
� Custo Total= Custo Fixo + Custo Variáveis
Produto Marginal
� Produto Marginal=aumento da quantidade a 
partir de uma unidade adiciona de insumo 
(material ou trabalhador)
� Produto Marginal Decrescente=Produto 
Marginal de um insumo diminui à medida que a 
quantidade do insumo aumenta
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Custos
• Custo Total=CF + CV
• Custo Total Médio=CT/Q
• Custo Fixo Médio=Custo Fixo/Q
• Custo Variável Médio=Custo Variável/Q
• Custo Marginal=Variação do Custo Total 
decorrente da produção de uma unidade 
adicional (∆CT/∆Q)
Retornos de Escala
• Retorno constante de escala=Custo total médio 
não varia com o nível de produção
• Economias de Escala = Custo total médio no 
longo prazo cai com o aumento de q
• Deseconomias de escala=Custo total médio no 
longo prazo aumenta com o aumento de q
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Estruturas de Mercado
• Mercados Competitivos
• Monopólios
• Concorrência Monopolística
• Oligopólios
Mercados Competitivos
• Mitos compradores e muitos vendedores –
compradores e vendedores são tomadores de 
preço
• Produtos idênticos (homogêneos)
• Entrada e saída livre
• Lucro Econômico é nulo
• Cmg = Rmg =P
• Mercado q mais se aproxima de competitivo –
agricultura
• Mercado fechado q se abre = redução nos 
preços
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Monopólio
• Único vendedor
• Ausência de substitutos similares
• Formação do preço é feita pelo vendedor
• Barreiras à entrada
Monopólio
• Produção que seja eficiente e de baixo custo só 
com alta produção: economia de escala
• Patentes
• Controle dos recursos essenciais
• licenças
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Concorrência Monopolística
• Grande número de vendedores=aspecto de 
concorrência
• Produtos diferenciados:grande gastos em 
publicidade=aspecto de monopólio
• Facilidade para entrar e sair do 
mercado=aspecto de concorrência• Importância para produto, marca e embalagem
• Canais de distribuição e serviços são 
essenciais
• Curto Prazo:pode ter controle de preço
Oligopólio
• Poucos produtores
• Existe controle de preços, mas depende dos 
outros produtores
• Economia de escala:principal barreira à 
entrada
• Possibilidade de formação de cartéis
• Concorrência desleal
• Práticas abusivas de preços
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Teoria dos Jogos
• Como as pessoas se comportam em situações 
estratégicas
• Idéia geral: os agentes econômicos (famílias, 
empresas, governo, etc) quando definem suas 
estratégias, devem também levar em conta as 
estratégias de outros agentes
• Os agentes interagem entre si na hora de 
decidir um estratégia essa interação deve ser 
levada em conta
Teoria dos Jogos
• Jogadores
• Conjunto de ações possíveis para um jogador
• Informações relevantes
• Os resultados (lucro, receita, bem estar, etc...)
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Dilema dos prisioneiros
• Dois prisioneiros são colocados em salas 
separadas e interrogados. O delegado propõe 
as seguintes alternativas para cada um dos 
prisioneiros
• 1-se A confessar e B não confessar, A sai livre 
e B pega 10 anos de prisão
• 2-se os dois confessarem cada um pega 3 anos 
de prisão
• 3- se A não confessar e B confessar ele sai 
livre e A pega 10 anos de prisão
• 4-se ambos não confessarem cada um pega um 
Teoria dos Jogos
• Equilíbrio de Nash: a estratégia adotada por 
cada jogador envolvida no jogo, dada as 
estratégias adotadas pelos outros jogadores é 
ótima
• O Equilíbrio de Nash não é um ótimo de 
Pareto (o problema de Nash não é o melhor 
resultado para os dois - seria melhor os dois 
não confessarem)
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Outras aplicações
• Oligopolistas que tentam atingir um resultado 
monopolista
• Outra situação: corrida armamentista
• Decisão de duas firmas que vendem produtos 
similares de usar uma grande quantia para 
publicidade
Informação Assimétrica
• As informações não estão simetricamente 
disponíveis para as partes envolvidas
• Seleção adversa
• Risco moral (moral hazard)
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Informação Assimétrica
• O fornecedor do serviço(ex:crédito) não 
conhece o comportamento ou a “qualidade” do 
cliente (ex:devedor)
• Ex:taxas de juros altas = atração de devedores 
de alto risco
• Ex:As pessoas que você ao mandar 
propaganda de crédito irão trazer pessoas que 
não se quer como cliente(ao contrário pode 
excluir possíveis clientes)
Risco Moral
• Problema posterior ao contrato
• Necessidade de monitoramento
• Monitoramento pode encarecer o crédito
• Pessoas sem reputação podem ficar sem 
crédito
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Macroeconomia
O que é interessante saber ao se 
efetuar um investimento?
• Dados sobre a economia do país
• Indicadores sobre a economia internacional
• Análise gráfica (ou técnica)
• Análise Fundamentalista
• >> Por que a Macroeconomia é tão importante 
para a análise de um investimento financeiro?
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• Principais Agregados Macroeconômicos:
– PIB
– Taxa de Juros
– Inflação
– Desemprego
– Nível de Salários
– Taxa de Juros
– Taxa de Câmbio
– Balanço de Pagamentos
– Dívida/PIB
• Política Macroeconômica:
Atividade Econômica e Emprego
• Produto Interno Bruto (PIB): conceito e 
importância
• As três óticas de cálculo do PIB – Oferta, Renda e 
Demanda
• Os Indicadores Econômicos: Indicadores mais 
importantes- Prod. Ind Mensal, Pesquisa Mensal 
do Com, Serviços, Prod Agrícola, Pecuária, Tx de 
emprego e desemprego (IBGE)
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• PIB
• O preço é medido a preços de mercados
• O valor dos bens considerados é o final, não se 
considera bens intermediários
• Bens tangíveis(Carros, roupas, alimentos) e 
serviços (serviços domésticos, consultas médicas, 
jurídicas)
• Num dado período de tempo (ano, semestre ou 
trimestre)
Produção e Crescimento
• O padrão de vida MATERIAL depende da 
capacidade de produção de bens e serviços
• Durante um período ocorre determinadas alterações 
no padrão de vida
• Produtividade:Quantidade de bens e serviços que um 
trabalhador pode produzir por hora de trabalho
• A produtividade determina o padrão de vida material 
daquele país
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Função de Produção
• Y=A F(L, K,H,N)
• Y=Quantidade de Produto
• A=tecnologia produtiva disponível
• L=quantidade de trabalho
• K==quantidade de capital físico
• H=Quantidade de capital humano
• N=quantidade de recursos naturais
• F()=função que mostra como esses insumos se 
combinam
PIB Real e Nominal
• PIB Nominal é o valor da produção de bens e 
serviços avaliadas a preços correntes
• PIB Real é o valor da produção de bens e 
serviços avaliada a constantes, ou seja a preço 
de um ano base
• Para se obter uma medida de produção é 
necessário deflacionar o PIB nominal por um 
deflator de preços do PIB
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• Como calcular a correção de um valor 
pela inflação ou deflacionar o mesmo?
a) Calcular um montante financeiro com a inflação passada:
Exemplo: o valor de R$ 100 em 01/01/2007 teve uma perda no seu poder de 
compra, tendo em vista que a inflação medida pelo IPCA foi de 4,46%. Qual o 
valor que eu precisaria ter ao final de 2007 para comprar a mesma cesta de 
bens que era comprada no início do ano?
1º) Sempre que temos um valor em porcentagem, temos que dividi-lo por 100:
= 4,46%/100 = 0,0446
2º) Valor atualizado = Valor Anterior x (1 + inflação)
= Valor atualizado = 100 x (1 + 0,0446) = R$ 104,46
• Como calcular a correção de um valor 
pela inflação ou deflacionar o mesmo?
b) Calcular um montante financeiro descontando a inflação 
passada (deflacionar):
Exemplo: digamos agora que eu queira retirar a inflação de um determinado 
montante final (valor atualizado). Então preciso agora deflacionar, dividindo pela 
inflação passada.
Valor atualizado = R$ 105 e Inflação passada = 5%
1º) Sempre que temos um valor com porcentagem, temos que dividi-lo por 100:
= 5%/100 = 0,05
2º) Valor anterior = Valor atual / (1+ inflação)
= Valor anterior = 105 / (1,05) = R$ 100,00
>> O cálculo de deflacionamento serve para retirar também juros já embutidos em 
um valor atualizado.
27
PIB
• Y= C+I+G+EL
• C=consumo =despesa das famílias com bens e 
serviços
• I=investimento=despesa com equipamentos, 
estoques, construções e novas casas da família
• G=compras governamentais=despesa com serviços e 
bens (não inclui aposentadorias e bolsa-família)
• EL=Exportações Líquidas=Exportações –Importações 
de bens e serviços
• Política Macroeconômica:
Política Fiscal
• O que é política fiscal?
• Como a Política Fiscal afeta a atividade 
econômica e o emprego?
• Indicadores do Setor Público:
• Arrecadação do Setor Público
• Superávit Primário
• Dívida Líquida do Setor Público
• Dívida Líquida / PIB
• Déficit Nominal
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Política Fiscal
• Escolha do governo em relação aos seus gastos e a 
tributação
• Influencia o investimento, a poupança e o 
crescimento de longo prazo
• No curto prazo influencia a demanda agregada
• Ao alterar moeda ou impostos – influência indireta 
sobre a demanda agregada
• Ao alterar a sua própria despesa de bens e serviços o 
efeito sobre a demanda agregada é direto
Crowding-Out
• Pode diminuir o efeito do multiplicador
• Um aumento dos gastos do governo provoca um 
aumento na taxa de juros
• Juros maiores reduzem os investimentos
• Diminui os efeitos da política fiscal sobre a demanda 
agregada
• Um aumento das despesas do governo aumenta a 
demanda agregada em um valor maior se o efeito 
multiplicador for maior que o crowding-out
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• Política Macroeconômica:
Política Monetária
• O que é Política Monetária?
• Meios de Pagamento:
• Papel-moeda x Moeda escritural (Dificuldade 
em se definir o que é Mo, M1,M2...)
• Depósitos a vista – sem remuneração e podem ser 
sacados a qualquer momento
• O Multiplicador Bancário
• PolíticaMacroeconômica:
Política Monetária
• Instrumentos de Política Monetária
• Depósito Compulsório
• Redesconto ou empréstimo de liquidez
• Compra e venda de títulos públicos (mercado 
aberto ou “open market”)
• >> Quais são as consequências para a economia 
se a oferta de moeda for excessiva?E se ela for 
muito reduzida?
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• Política Macroeconômica:
Política Monetária
• Política Monetária Expansionista
• x 
• Política Monetária Contracionista
• >> Em algum desses dois momentos a aplicação 
financeira é mais aconselhada?
• Como as taxas de juros de mercado são 
formadas?
• Política Macroeconômica:
Política Monetária
• As principais taxas de juros existentes no Brasil:
• Taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidação e 
Custódia)
• TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo)
• Taxa DI (Depósito Interfinanceiro)- Prefixadas, 
pactuadas por um dia útil - TBF (Taxa Básica 
Financeira) –base de remuneração = Certificados 
e recibos de depósito bancário (CDBs/RDBs), 
prazo 30 a 35 dias
• Taxa Referencial de juros (TR)- tx de juros real 
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• Política Macroeconômica:
Política Monetária
� Taxas internacionais de juros:
� Risco País
� Agências de risco 
� LIBOR (London Interbank Offer Rate)
� Prime Rate
� Taxas básicas de juros das economias 
desenvolvidas
• Política Macroeconômica:
Política Monetária
� Taxas de Juros pré-fixadas(e.g. LTN, tx de juros 
agrícola)
x
Taxas de Juros pós-fixadas (SELIC, TR, TJLP, 
LIBOR)
� Taxa de Juros Real 
x 
Taxa de Juros Nominal
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• Política Macroeconômica:
Inflação e Sistema de Metas de 
Inflação
� Conceito de Inflação
� O Sistema de Metas de Inflação brasileiro
� Como as variações da Taxa SELIC auxiliam o 
governo no sucesso dessas metas?
� Principais Índices de inflação no Brasil (IPCA-meta 
de inf, INPC-IBGE, IGP-FGV- IPA e IPC
Calcular o IPC
• Toma-se um ano-base, para se comparar com 
os demais anos, divide-se o preço da cesta de 
um ano pelo preço da cesta do ano-base
• Não é uma medida perfeita do custo de vida: 
Mudança não-mensurável de qualidade, 
Introdução de novos bens, Tendência à 
substituição
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Problemas do IPC
• Quando alguns bens ficam mais baratos os 
consumidores compram mais desse bem
• IPC pode superestimar o aumento no custo de vida 
por não considerar a substituição no consumo
• Se a qualidade do bem piora o poder de compra da 
moeda diminui, se a qualidade aumenta o poder de 
compra também aumenta
Custos da Inflação
• Custos de ir ao banco (transação)
• Custos de Menu
• Variabilidade dos Preços Relativos e a 
alocação distorcida de recursos
• Distorções
• Rigidez de Preços
• Imposto inflacionário
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Sistema Financeiro
• Intermediação da poupança de uma parte da 
população para o investimento em outro setor 
da economia
• Recursos escassos da economia dos 
poupadores para a tomada de empréstimos
Mercado de Títulos
• Certificado de endividamento que especifica as 
obrigações do tomador do empréstimo para 
com o detentor do título
• Prazo-vencimento do título, Risco do crédito, 
tributação
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Mercado de Ações
• Ação:Representa direito de propriedade sobre 
uma firma e sobre os lucros da mesma
• Quando se levanta fundos através da venda de 
ações denominada financiamento
• Ações são mais arriscadas, porém tem 
potencial de retorno maior que os títulos
• Sistema Financeiro Nacional (SFN)
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Macroeconomia Aberta
Conceitos Básicos de uma Economia 
Aberta
• Relações Econômicas com o resto do mundo: 
compra e venda de bens e serviços;compra e 
venda de ativos financeiros e de capital
• Exportações:produzidos internamente e 
vendidos no exterior
• Importações:produzidos no exterior e vendidos 
internamente
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Exportações Líquidas e Balança 
Comercial
• Balança Comercial ou Exportações 
Líquidas=Exportações – Importações
• Superávit Comercial = Exportações > 
Importações
• Deficit Comercial = Exportações < 
Importações
• Equílibrio Comercial – Exportações = 
Importações
Fatores que afetam as exportações 
Líquidas
• Preferência dos consumidores 
• Preços internos e externos
• Taxa de câmbio 
• Renda do consumidor no país e no exterior
• Custo de transporte
• Políticas do governo (tarifas, subsídios, 
quotas)
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Variáveis que influenciam o 
Investimento Estrangeiro Líquido
• Taxa de juros real paga sobre os ativos 
externos
• Taxa de juros real paga sobre os ativos 
domésticos
• Riscos econômicos e políticos de manter 
títulos no exterior
• Políticas de governo que afetam a propriedade 
de ativos internos por estrangeiros
• Política Macroeconômica:
Taxa de Câmbio, Política Cambial e Balanço 
de Pagamentos do País
� Taxa Nominal de Câmbio: valorização e 
desvalorização cambiais 
� Política Cambial ou Regimes Cambiais
� Câmbio Flutuante
� Câmbio Fixo
� Outros Regimes Cambiais
� >> Qual a relação entre taxa de câmbio, 
importações e exportações?
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Política Macroeconômica:
Taxa de Câmbio, Política Cambial e Balanço de 
Pagamentos do País
• Balanço de Pagamentos – BP
• Estrutura do BP:
– 1) Balanço em Transações Correntes
• 1.1) Balança Comercial
• 1.2) Balança de Serviços
– 1.2.1) Balança de Serviços Não-Fatores(fretes,seguros,embaixadas,turismo)
– 1.2.2) Balança de Serviços Fatores(juros de dívidas privadas e públicas, 
remessas e recebimentos de lucros)
• 1.3) Transações Unilaterais
– 2) Balanço de Capitais
• 2.1) Investimento Direto Estrangeiro
• 2.2) Investimento em Portfólio
• 2.3) Financiamentos
• 2.4) Empréstimos de curto e longo prazo
• 2.5) Amortizações
Taxa de Câmbio
• Taxa Nominal = taxa de câmbio à qual uma 
pessoa pode trocar a moeda de um país pela do 
outro
• Apreciação=Aumento do valor da moeda 
medido pela quantidade de moeda estrangeira 
que ela pode comprar
• Depreciação = redução do valor de uma moeda 
medida pela quantidade de moeda estrangeira 
que ela pode comprar
40
Taxa de Câmbio Real
• Taxa à qual se pode trocar os bens e serviços 
de um país pelo bens e serviços de outro país
• Compara o preço de bens domésticos e 
internacionais na economia doméstica
• Depende da taxa de câmbio nominal e do 
preço dos bens nos dois países, medidos em 
termos de moeda local
Taxa de Câmbio Real
• Taxa de Câmbio Real = Taxa de Câmbio 
Nominal x Preço Externo/ Preço Interno
• É o preço em moeda local de uma cesta bens 
estrangeiros, em relação à uma cesta de bens 
local
• Determina quanto um país importa e exporta 
(se seus produtos são baratos ou caros em 
relação ao mundo) 
41
Paridade do Poder de Compra
• Uma unidade de uma dada moeda tem que 
comprar a mesma quantidade de bens em todos 
os países
• De acordo com a lei do preço único , um bem 
precisa ter o mesmo preço em todos os países, 
quando medido na mesma moeda, senão 
haveria oportunidades de lucro não exploradas 
( possibilidade de arbitragem)
Paridade do Poder de Compra
• Se ocorrer a arbitragem os preços diferentes 
irão convergir para a igualdade
• A mudança as taxas de câmbio garantiriam 
esse resultado
• Segundo a PPC a taxa de câmbio real não deve 
mudar – taxa de câmbio nominal deve refletir 
os diferentes níveis de preços entre os países
42
Implicações da Paridade do Poder de 
Compra
• Ex : E = taxa de câmbio nominal (R$/US$)
• P br = preços no Brasil, em Reais
• P usa = preços nos EUA, em US$
• E = P br/P usa
Problemas da Paridade do Poder de 
Compra
• Bens muitas vezes não são facilmente 
transportáveis
• Bens importados muitas vezes não são 
substitutos perfeitos
• Restrições ao comércio de determinado país 
(Política Comercial)
• Fuga de Capitais
43
Novos temas do Comércio 
Internacional
• Mercosul
• Blocos Econômicos
• BRICS
• Deslocamento do eixo econômico doAtlântico 
para o Pacífico
• Aumento do fluxo de capitais
• Multinacionais se transferindo para países com 
menores custos
•OBRIGADO!