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MERCADO DE CAPITAIS
REVISÃO AV2
Mercado de Capitais
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MERCADO DE CAPITAIS
Conteúdo Programático desta aula
Aula 6: Operações de Underwriting
Aula 7: Mercado Secundário
Aula 8: Mercado à vista. A termo. Futuro Opções
Aula 9: Comissão de Valores Mobiliários
Aula 10: OPAS
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Aula 1: OPERAÇÕES DE UNDERWRITING
O underwriting é um contrato através do qual uma Instituição Financeira autorizada (underwriter), compra valores mobiliários de uma companhia emissora, para revendê-los ao público, participando do processo de distribuição, atuando por sua conta e risco ou como agente da Companhia. Também após a colocação, pode prestar serviços de assessoria à S/A em todas as etapas do desenvolvimento da operação. 
Cláusulas: 
Remuneração do underwriter sob prévia manifestação da CVM 
Prazo de duração da colocação
 Se a colocação dos valores é livre ou discricionária, no primeiro caso de acesso a todos os investidores e no segundo de forma restrita, no caso de consórcio, indicação do representante das financeiras, devendo o underwriter ter acesso a todas as informações da companhia
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 MODALIDADES DE UNDERWRITER
Straight ou Firme: Nesta modalidade, o risco é inteiramente assumido pelo underwriter, pois ele assume o compromisso de subscrever a totalidade dos valores mobiliários para revendê-los ao público.Nesta modalidade a obrigação do underwriter é de resultado. A Instituição Financeira ou um consórcio de instituições subscreve a emissão total dos papéis se encarregando de colocá-la no mercado para ofertá-los ao público, sejam investidores pessoas físicas ou instituições, por sua conta e risco.
Stand by ou com Garantia de Sobras ou Residual: Nesta modalidade a Instituição Financeira se compromete a realizar a colocar os valores junto ao público dentro de um determinado prazo, comprometendo-se a subscrever a parcela dos valores que o mercado não adquiriu ou não absorveu, daí o nome, “Garantia de Sobras”. Esta operação pode ser realizada com o intermédio de Bancos, Corretoras ou em Bolsa de Valores em leilão especial.
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Best Before, também chamado “Sem garantia de Subscrição” ou “Melhor Esforço”: Nesta modalidade a Instituição Financeira apenas assume o compromisso de fazer o melhor esforço para a colocação dos títulos no mercado, nas melhores condições possíveis junto a sua clientela de investidores e em um determinado prazo, não assumindo qualquer obrigação de compra destes títulos, caso seja frustrada a distribuição pública. O underwriter possui uma obrigação de meio.
Somente Instituição Financeira autorizada a colocar ao público os papéis da Companhia emissora é que pode ser underwriter. Deve ser realizada a distribuição pública coma intermediação de uma financeira habilitada, e que integre o sistema de distribuição de valores mobiliários, como Bancos de Investimento, Sociedades Distribuidoras e Corretoras, de acordo com o que regulamenta o artigo 15, inciso I, alíneas a e b da lei da CVM, Lei 6385/76.
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 Aula 7. MERCADO SECUNDÁRIO
CONCEITO 
MERCADO SECUNDÁRIO 
AS BOLSAS DE VALORES E DE MERCADORIAS DE FUTUROS
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Aula 8. MERCADO À VISTA. A TERMO. FUTURO. OPÇÕES
MERCADO À VISTA
 Aquele que se realiza com a concretização da operação, sendo o seu pagamento ou liquidação realizado à vista. Compreende a negociação de valores mobiliários, títulos e ativos. Assim que a negociação é realizada, o comprador (investidor) paga o valor dos títulos ou papéis adquiridos e recebe do vendedor (corretor, intermediário, também investidor no mercado), os títulos, objeto da negociação. Na BOVESPA estas operações são liquidadas pela Câmara de Liquidação e Custódia
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MERCADO A TERMO
Ou a determinado prazo. Nele as partes operam com a compra e venda de determinado ativo, para pagamento em data futura. O preço é estabelecido pelas partes contratantes bem como o prazo para a entrega efetiva do ativo. Este prazo se conta a partir da realização do negócio em pregão (nos dias de hoje, pregão eletrônico), sendo o preço a pagar o resultado do preço que seria pago à vista e os juros para o pagamento e a liquidação dentro do prazo contratado. 
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 MERCADO FUTURO
o objeto destas operações, envolve contratos de commodities, com o fim de proteger os produtores destas commodities (cacau, café, trigo, soja, entre outras), das instabilidades nos preços destas mercadorias, diminuindo os riscos com negociações para pagamento futuro. Embora se assemelhe ao Mercado a Termo, temos algumas particularidades de cada um, exemplo: No Mercado Futuro, pode haver troca de posições, pois as pessoas envolvidas no negócio não ficam vinculadas até a data do vencimento. Também, neste Mercado, as variantes dos preços das mercadorias objeto dos contratos, são ajustadas diariamente e no Mercado a Termo, na data do seu vencimento.
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 MERCADO DE OPÇÕES 
Na Opção de Compra de Ações, temos os seguintes termos e figuras:
 O lançador, que é você, proprietário da maquinaria, o Titular, investidor que compra a opção, o comerciante) e o Prêmio, no exemplo 5 mil reais, que o titular (comerciante) pagou a você lançador.
No mercado o valor da opção de compra das ações da VALE é de 6 reais de prêmio, com valor cotado para preço de exercício em 6 meses de 40 reais por ação. Na data do vencimento da opção, o valor desta ação foi cotado em 80 reais. E se eu comprar mil opções dos papéis que estão sendo oferecidos no mercado?
Vou ganhar bastante nesta operação, pois se exercer a opção de compra no valor de 40 reais por ação, ganharei 34 reais por ação, ou seja, 340 mil reais, pois paguei 40 reais pela ação+6 reais do prêmio e a ação no dia do vencimento foi cotada a 80 reais. 
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AULA 9. COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS
-Conceito
-Constituição
-Funcionamento
-Função Normativa e Função Fiscalizadora
-A CVM e o Poder Judiciário
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Aula 10. OPAs. OFERTAS PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES DA COMPANHIA ABERTA
OBRIGATÓRIAS: 
Cancelamento de Registro de Companhia Aberta, de acordo com o artigo 4º, § 4º da Lei acima mencionada;
2. Aumento da participação do Acionista Controlador da Companhia Aberta, por aquisições de ações que impeçam a liquidez no mercado de ações remanescentes, de acordo com o artigo 4º § 6º da Lei das S/As;
3. Aquisição de controle da Companhia Aberta, de acordo com o artigo 254-A da Lei das S/As.
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VOLUNTÁRIAS: AQUISIÇÃO DE CONTROLE
 Esta é uma Opa voluntária, quando o proponente deseja assumir o controle acionário de determinada Companhia com a aquisição de ações ordinárias que pertençam a vários acionistas e não a um bloco definido de controle, que na prática de mercado é denominado como “pulverização de controle”. Uma vez adotada o sistema de Opa, o proponente fica obrigado a cumprir todos os requisitos e procedimentos legais exigidos para esta modalidade de oferta, mesmo voluntária deverá obedecer às regras contidas na Instrução Normativa da CVM nº 361/2002.
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