RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS DEMOSTRAÇÕES CONTÁBEIS

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ACADÊMICAS:
CLEIDE ILIBIO
KELLY SANTOS PROF. FERNANDO PALMITO
 
 
 
RELATÓRIO DE ANÁLISE DAS DEMOSTRAÇÕES CONTÁBEIS.
EMPRESA: LOJAS RENNER
PERÍODO DE 2010 À 2013.
Segue abaixo as seguintes informações das LOJAS RENNER.
SITUAÇÃO FINANCEIRA:
LIQUIDEZ:
Este índice indica a capacidade de pagamento da empresa no curto prazo, ou seja, o confronto do total de bens e direitos realizáveis com as obrigações exigíveis, no prazo de 1 ano. Sendo assim, quanto maior este índice, melhor. O índice utilizado como base para a análise é 1 ou >1. Portanto, durante ao anos de 2010, 2011, 2012 e 2013 este índice esteve alto, caracterizando um forte potencial financeiro da empresa. Os índices também não geram motivo para preocupação, já que mesmo com altos investimentos, a empresa mantém sua capacidade de honrar os compromissos de curto prazo.
SITUAÇÃO ECONÔMICA
RENTABILIDADE
Segundo pesquisa feita no site da revista exame, podemos dizer que a lojas Renner, no ano de 2012, obtiveram um Lucro Líquido de R$ 355.401 (em milhares de reais), o qual comparado ao Patrimônio Líquido de R$ 1.305.683 indica um coeficiente de 27,22%. Portanto, podemos calcular a Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido, do ponto de vista dos proprietários. Isso significa, em média, que demorará 3 anos e sete meses para que os proprietários recuperem seus investimentos (payback dos proprietários).
SITUAÇÃO ECONÔMICA E FINANCEIRA
Por meio de índices de liquidez, endividamento e rentabilidade a situação financeira da empresa está medindo a capacidade de crescimento muito considerável. A empresa tem que ter bons gestores capazes de manter uma empresa que atenda as necessidades dos clientes alinhados aos objetivos, ou seja, que crie cada vez mais uma empresa competitiva, qualitativa e principalmente lucrativa, alem das instalações e da qualidade de seus produtos. A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao desempenho econômico-financeiro de uma empresa em determinado período passado, para diagnosticar, em conseqüência sua posição atual e produzir resultados que sirvam de base para previsões futuras. Para que se possa acompanhar a evolução e identificar possíveis deficiências na gestão dos negócios, é de suma importância a analise das demonstrações financeiras através de índice de liquidez. A análise econômica é uma avaliação da rentabilidade e lucratividade do desempenho da empresa que demonstra como a empresa vem utilizando o recurso investido. E com a análise de rentabilidade verifica-se os lucros dentro da empresa, a dimensão poderá ser volume de vendas, valor do ativo total etc. Os índices de atividade são construídos a partir de dados extraídos do balanço patrimonial, demonstrativos do resultado do exercício e dos inventários. Eles são úteis quando deseja avaliar a segurança dos investimentos realizados em itens de curto prazo, a valores constantes, em termos de gestão financeira. Os quocientes de endividamentos relacionam as fontes de fundos entre si procurando retratar a posição relativa do capital próprio com relação ao capital de terceiros são quocientes de muita importância pois indicam a relação de dependência da empresa.
Receita Líquida das Vendas de Mercadorias
Resultado: R$ 3.462,0 milhões, com aumento de 19,5% sobre 2011. 
Fatores: iniciativas operacionais para a melhoria da experiência de compras e a melhora do ambiente macroeconômico.
Vendas em mesmas lojas: crescimento de 8,8% no período.
Lucro Bruto da Operação de Varejo
Resultado: crescimento de 21,3% no ano, totalizando R$ 1.845,5 milhões, com margem bruta da operação de varejo de 53,3%, 0,8 ponto percentual superior à do ano anterior, mesmo com a incorporação da Camicado que estruturalmente apresenta margens inferiores.
Fatores: iniciativas operacionais relacionadas à cadeia de fornecedores, como o suporte de equipes dedicadas nos fornecedores asiáticos e a intensificação de mecanismos de negociações triangulares no fornecimento local, além do menor custo do algodão e de outras fibras.
Despesas Operacionais
Resultado: crescimento em linha com o da receita líquida, de 19,2%, somando R$ 1.223,5 milhões no fim do exercício.
Futuro: a implementação do Centro de Serviços Compartilhados (CSC) e a conclusão da integração da Camicado devem otimizar a alavancagem operacional.
	Composição da receita líquida (%)
	Composição das despesas operacionais (%)
	 
	 
	
	
Ebitda Ajustado do Varejo
Resultado: R$ 565,6 milhões no ano, desempenho 21,0% superior ao de 2011, com margem Ebitda ajustada do varejo de 16,3%, ante 16,1% em 2011.
Fatores: crescimento da receita superior ao aumento dos custos e rígido controle de despesas, mesmo com o aumento dos gastos de logística e maior PPR.
Resultado de Serviços Financeiros
	Abertura do resultado de serviços financeiros (em R$ mil)
	2012
	2011
	2010
	Receitas, líquidas do funding e de impostos
	382.714
	321.042
	261.562
	Vendas sem encargos (0 + 5)
	91.584
	79.635
	67.000
	Vendas financiadas em 0 + 8 parcelas com encargos
	171.310
	150.485
	114.018
	Cartão co-branded Meu Cartão
	34.417
	6.962
	-
	Empréstimos pessoais e outros serviços financeiros
	85.403
	83.960
	80.544
	Perdas em créditos, líquidas das recuperações
	(126.081)
	(109.427)
	(88.172)
	Vendas sem encargos (0 + 5)
	(31.965)
	(28.282)
	(20.948)
	Vendas financiadas em 0 + 8 parcelas com encargos
	(59.898)
	(54.039)
	(46.867)
	Cartão co-branded Meu Cartão
	(15.461)
	(2.724)
	-
	Empréstimos pessoais e outros serviços financeiros
	(18.757)
	(24.382)
	(20.357)
	Despesas operacionais (Cartão Renner e Serviços Financeiros)
	(107.775)
	(86.542)
	(52.435)
	Resultado de produtos financeiros
	148.858
	125.073
	121.045
	% sobre o Ebitda ajustado total da Companhia
	20,8
	21,1
	24,0
	Endividamento e caixa (R$ milhões)
	 
	
Ebitda Ajustado Total da Companhia
Resultado: R$ 714,4 milhões, com evolução positiva de 20,6% ante o ano anterior. A margem Ebitda ajustada total foi de 20,6%, levemente acima dos 20,5% obtidos em 2011.
Fatores: cenário econômico e das vendas no segundo semestre, fim do processo de reformas, rígido controle das despesas e os bons resultados dos Serviços Financeiros.
Resultado Financeiro Líquido
Receita financeira: R$ 33,4 milhões, 33,7% menor do que no ano anterior, por causa do menor nível de caixa operado ao longo do ano e da redução da taxa Selic, que reduziu de forma generalizada as taxas no mercado.
Despesas financeiras: R$ 83,8 milhões em 2012, ante R$ 47,5 milhões em 2011 – esse aumento é justificado pela emissão de R$ 600,0 milhões em debêntures realizadas em 2011 e 2012, pelo fim de parte do benefício fiscal de Santa Catarina e pela alteração dos instrumentos de proteção cambial para os produtos importados.
Desempenho: despesa líquida de R$ 50,4 milhões no ano, comparada à receita líquida de R$ 2,8 milhões em 2011.
Endividamento/Disponibilidades Líquidas
A Companhia realizou em junho de 2012 sua quinta emissão pública de debêntures simples, não conversíveis em ações, comrating brAA+ atribuído pela Standard & Poor's. Foram captados R$ 300 milhões, que, junto com a emissão de 2011, formaram a nova base da estrutura de capital da Lojas Renner. Esses recursos estão sendo direcionados para o crescimento orgânico da Companhia.
Disponibilidades líquidas: R$ 38,6 milhões no encerramento do exercício, ante os R$ 215,0 milhões disponíveis no fim de dezembro de 2011.
O lucro de 2012 foi de  R$ 355,4 milhões, 5,5% maior do que o do ano anterior
Lucro Líquido
Resultado: R$ 355,4 milhões, com margem líquida de 10,3%. Comparado ao ano anterior, houve crescimento de 5,5% no lucro e perda de 1,3 p.p. na margem.
Fatores: maiores despesas financeiras decorrentes da nova estrutura de capitale o maior nível de depreciação.
Desempenhodas Ações
Com valorização de 64,7% no ano, as ações da Lojas Renner encerraram o período cotadas a R$ 79,75. O volume médio diário negociado foi de R$ 58,4 milhões, em linha com a média registrada em 2011.
CONSIDERAÇÕES FINAIS
INVESTIR OU NÃO INVESTIR?
SIM, INVESTIR.
O estudo buscou observar do ponto de vista gerencial, os aspectos que envolvem a saúde financeira da empresa Lojas Renner S.A. no período que compreende os anos de 2010, 2011 e 2012, levando em consideração os principais indicadores contábeis que permitem uma visão geral sobre o atual estado da empresa, no formato consolidado - a partir dos balanços apresentados em Janeiro de 2012 e Fevereiro de 2013. Sendo assim, os índices de liquidez apontam forte capacidade de cumprir os compromissos de curto prazo, muito embora os índices tenham sofrido ligeira queda ao longo dos 3 anos, decorrente da necessidade de investimentos em projetos de melhorias e expansão da rede. Mesmo assim, os índices permanecem acima da base 1, com exceção da liquidez imediata, cujo interesse, possivelmente, seja manter o capital em rendimento (mesmo que passiveis de resgate imediato) e não em caixa, sem oferecer qualquer retorno. Os índices de rentabilidade embora apresentem ligeira queda em sua capacidade de retornar sobre o investimento do acionista, não simbolizam preocupação, já que tem sido trabalhado no sentido de investir para expandir os negócios e, consequentemente, os lucros. Essa observação fica evidente na análise sobre a estimativa de custo de capital, já que os retornos oferecidos pela empresa estão bem acima do esperado pelo investidor, mesmo em período de “queda”. Inclusive, no ano de 2010 (período que antecedeu o inicio do projeto de expansão) a empresa oferecia um retorno de 30% frente ao mínimo de 10,87% esperado pelo investidor. Essa realidade deve superar as expectativas a partir de 2013.A análise Horizontal da DRE permitiu verificar a projeção dos resultados durante os 3 anos. Observa-se um aumento de 40% em receita (utilizando 2010 como ano base), embora o lucro operacional tenha aumentado apenas em 7%. O fato se deve, possivelmente, ao aumento das despesas operacionais, decorrentes da necessidade de investir no projeto de expansão da rede, na abertura de novas lojas e na compra da rede de lojas Camicado. No decorrer dos 3 anos cerca de 15% das vendas se tornaram lucro operacional e 18% das vendas se tornaram fluxo de caixa operacional. Quanto maiores estes índices, melhor a capacidade da empresa gerar pagamento aos proprietários sobre o montante que foi investido. Quanto a análise da estrutura de capital, a empresa se encontra bastante alavancada em longo prazo, embora esteja em boas condições de honrar suas dividas de curto prazo. A influência do capital de terceiros é grande, tendo em vista suas dividas com fornecedores. Porém a empresa dispõe de mais de 50% de investimentos aplicados em ativo não circulante que, no caso de imobilizados, servem como forma de garantia para pagamento a credores. Sendo assim, a empresa Lojas Renner S.A. apresenta uma estrutura financeira complexa, porém bem articulada dentro das estratégias e propósitos da organização. Já que tem demonstrado forte capacidade de expansão, de pagamento a curto e longo prazo, e ainda oferecendo um retorno acima da média para o investidor. Por fim, diante de uma análise gerencial, vale ressaltar a importância de avaliar o impacto do projeto de expansão em longo prazo e a margem de contribuição que cada loja representará dentro do grupo, para que os custos e despesas não se tornem uma preocupação diante da capacidade de cada loja auferir receita em determinada região. Para isso, a necessidade de estudos em análise de risco e viabilidade, para que a se cumpram as estimativas de crescimento projetadas para os próximos períodos e a empresa conquiste a missão de ser a maior e melhor rede de lojas de departamento.
SEGUE EM ANEXO:
 RELATÓRIO DE ANÁLISE ECONÔMICO FINANCEIRO E PATRIMONIAL RELATÓRIO ANÁLISE DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO