livro financas comportamentais

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Finanças, Investimentos e Banking
Finanças Comportamentais
Por Ricardo Amorim e Bernardo Nunes.
PROFESSORES
Presidente da Ricam Consultoria, prestadora de serviços na área de 
negócios e economia global, em forma de palestras e consultoria. A 
empresa tem como missão assessorar clientes a antever tendências globais 
e brasileiras, por setores, e maximizar oportunidades. É Economista formado 
pela USP e pós-graduado em Administração e Finanças Internacionais pela 
ESSEC de Paris. Atuando no mercado financeiro desde 1992, trabalhou em 
Nova York, Paris e São Paulo, sempre como economista e estrategista de 
investimentos. É um dos debatedores do programa Manhattan Connection 
da Globo News desde 2003, colunista na revista IstoÉ e apresentou a coluna 
Economia & Negócios na Rádio Eldorado. 
Único brasileiro incluído na lista dos mais importantes e melhores 
palestrantes mundiais do Speakers Corner, Ricardo Amorim profere, há 
anos, palestras sobre economia e tendências no Brasil e exterior. Ricardo 
Amorim é palestrante em eventos fechados de empresas de destaque, 
congressos, feiras de negócios, e Universidades como Harvard e Columbia. 
Foi palestrante-âncora e dividiu painéis com figuras ilustres, de economistas 
ganhadores do Nobel a ministros de estado e presidentes de bancos 
centrais.
Bernardo é um entusiasta da combinação entre ciência 
comportamental, ciência de dados e canais digitais para entender 
o comportamento do consumidor e aprimorar a sua situação 
financeira. Ele ajuda entidades reguladoras e empresas privadas 
a obter insights de seus dados e transformá-los em decisões 
empiricamente informadas. É Doutor em Economia pela 
University of Stirling, Mestre em Economia do Desenvolvimento 
pela UFRGS e Mestre em Finanças pela NOVA School of
Business and Economics. Também é gestor de investimentos 
aprovado pela certificação de Gestores Anbima – CGA desde 
2009.
Ricardo Amorim Bernardo Nunes
Professor convidado Professor PUCRS
DOWNLOADS
Baixe os materiais utilizados pelos professores Ricardo Amorim e 
Bernardo Nunes durante os 3 encontros da disciplina.
Livro online da disciplina em PDF
Autor(es): Ricardo Amorim e Bernardo Nunes.
Apresentação de apoio para 1º Encontro
Apresentação de apoio para 2º Encontro
Apresentação de apoio para 3º Encontro
ACESSE:
http://ebooks.pucrs.br/edipucrs/fib/financas-comportamentais
Materiais de apoio Bibliografia
Os títulos coloridos são indicados para alunos 
interessados em leituras com aprofundamentos 
teóricos. Esses títulos podem ser acessados 
gratuitamente, pela Editora ou Biblioteca da PUCRS, 
basta acessar o livro online da disciplina e clicar nele.
MACEDO, Jurandir. Finanças comportamentais. Atlas, 2011, SP.
MOORE, Don. BAZERMAN, Max H. Processo decisório. Campus, 2010,
SP.
LOBÃO, Júlio. Finanças comportamentais: quando a economia encontra a 
psicologia. Actual Editora, 2015. São Paulo. 
KAHNEMAN, Daniel. Rápido e devagar. Objetiva, 2012. São Paulo.
LAUTERBACH, Albert. Fronteiras psicológicas da economia : o homem, 
suas motivações e o dinheiro. Fundo de cultura, 1966, Rio de Janeiro.
VIANA, Mário Gonçalves. Psicologia do dinheiro. D. Barreira, 1944, Porto.
ÁVILA, Flávia; BIANCHI, Ana Maria. Guia de economia comportamental. 
EMENTA DA DISCIPLINA
A disciplina tem como objetivo abordar as principais teorias em finanças comportamentais,
descrevendo sua evolução, importância e aplicação aos diversos temas da atualidade.
Propõe-se com essa disciplina uma maior capacidade de análise dos problemas e
soluções existentes no universo de finanças, investimentos e banking, recorrendo
conhecimentos em psicologia, finanças comportamentais e teoria do processo decisório.
Lembre-se que esse Livro organiza de forma resumida todo o 
conteúdo da disciplina, possibilitando que você possa acessar com 
agilidade e eficiência todos os materiais, fundamentos, identificar os 
pontos principais dos vídeos (nos Destaques e Mapas da Aula), e 
encontrar os principais tópicos que compõem a avaliação. Para 
maiores aprofundamentos teóricos sobre os conteúdos que são base 
desse Livro, há uma série de leituras na área BIBLIOGRAFIA, em 
DOWNLOADS, inclusive diversos marcados em dourado, que têm 
acesso gratuito pela Editora ou Biblioteca da PUCRS.
ESSÊNCIA DA DISCIPLINA
“É uma loucura fazer tudo como você sempre fez e 
esperar um resultado diferente. Quem se comporta de um 
jeito diferente, tem resultados diferentes.”
Ricardo Amorim
A maioria das teorias
econômicas assumem que
os agentes agem de forma
completamente racional, isto
é, visando a maximização de
seu lucro e bem-estar.
No entanto, muitas vezes, isso não
é o que se observa. Mais
precisamente, as finanças
comportamentais procuram
complementar essa teoria
descrevendo o ser humano como
um ser de racionalidade limitada.
Isto é, ele ainda busca o lucro,
ainda tem objetivos definidos, ele
apenas apresenta dificuldades em
implementar o seu plano.
Essa disciplina trata justamente de
identificar a importância da
psicologia no comportamento dos
agentes e verificar como isso afeta
a tomada de decisão deles no
mercado e influencia a economia,
visto que ela é o conjunto dos
seres humanos agindo e tomando
decisões.
AULA 1
Nas próximas páginas, você terá os conteúdos da 1ª aula dessa disciplina.
Os fundamentos são opcionais. Se não sentir 
necessidade de vê-los, avance para os outros 
conteúdos.
O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente 
EAD para garantir que o conteúdo seja 
exclusivo a você.
Os exercícios simulam a 
prova online da disciplina.
Você: o seu maior inimigo.
Vantagem competitiva: comportamental
AULA 1, FUNDAMENTO 1
O Prof. Ricardo pretende apresentar para os alunos alguns aspectos para a melhor compreensão de como a imensa maioria
das pessoas age em situações de tomada de decisão. Para o professor, aqueles que conseguirem entender esses aspectos e,
posteriormente, se posicionar do lado contrário dessa imensa maioria, terão uma vantagem brutal em relação aos outros, e isso
configura um aspecto essencial em finanças comportamentais: a tomada de decisão e as circunstâncias que a influenciam.
O que a maioria faz
O mercado sobe Pessoas se contagiam por confiança e esperança de ganhos Agente fica ganancioso.
“O ser humano em finanças é 
movido por um pêndulo: o 
pêndulo tem dois extremos -
em um extremo está a 
ganância, no outro extremo 
está o medo.”
Ricardo Amorim
A imensa maioria das pessoas reage de forma similar ao mesmo tempo. As pessoas
sentem medo ou ganância na mesma hora, é por isso que o mercado reage em queda
ou crescimento.
Quando o mercado está subindo e há muitas pessoas ganhando dinheiro, o pêndulo vai para o lado da ganância.
O mercado cai Surge o sentimento de medo entre as pessoas Agente sai do negócio.
Na hora em que o pêndulo despenca, surge o desespero e as pessoas acreditam que é a hora de abandonar o negócio.
O que se deve fazer?
Quando o mercado sobe, as pessoas estão com ganância. Dessa forma, o mercado está caro, essa é
a hora de vender. Quando o mercado cai, todos estão com sentimento de medo, essa é a hora onde
a oportunidade existe. De acordo com o professor, quando se pensa em finanças, a ideia de que crise
traz oportunidade é a mais pura verdade para quem consegue agir contra os próprios instintos.
“Ninguém se acha a média, mas a média é feita de todos nós.”
“É uma loucura fazer tudo como você sempre fez e esperar um resultado diferente.”
“Ele se comporta de um jeito diferente dos outros e tem resultados diferentes.”
“Se comportar de forma diferente te garante ter um resultado diferente.”
“Comportamento, a gente constrói.”
“Criando determinados comportamentos,que passam a ser hábitos, pode-se, ao longo da vida, construir uma vantagem brutal.”
“Para qualquer situação, há formas diferentes de a gente ver, e o que vemos determina como encaramos a situação.”
“Uma das coisas que precisamos desenvolver é exatamente a flexibilidade de olhar para a mesma situação de ângulos diferentes.”
“O que a gente vê nada mais é do que como os nossos sentidos filtram a realidade.”
“O problema que a gente tem é excesso de informação.”
“O grande inimigo nosso em finanças somos nós.”
“Todos nós, seres humanos, temos um tendência a querer controlar tudo.”
“A nossa reação não é um número, ela é emocional.”
“É muito difícil você ser mais interessante do que o resto do mundo inteiro.”
“Algumas leis gerais não mudam. Por outro lado, as situações específicas mudam o tempo inteiro.”
“Para a gente mudar a situação, a gente tem que primeiro reconhecer a situação.”
“Quando há mais informação disponível, aumenta a tendência de se querer fazer algo e, normalmente, a coisa errada na hora errada.”
“O que determina o mercado é a média do que as pessoas fazem e a média do que as pessoas fazem é determinada pela média das emoções que movimentam os 
seres humanos naquele momento específico.”
“A economia é o conjunto dos seres humanos agindo e tomando decisões.”
“Pensando em finanças, a ideia de que crise traz oportunidade é a mais pura verdade.”
“Erros são a regra, não a exceção.”
“O tipo de informação que a gente tem que buscar é a que nos faria mudar de ideia.”
“Quanto mais baixa a expectativa, mais fácil é da gente se surpreender positivamente.”
“A gente é movido à psicologia humana.”
“Fazer diferente não garante que você vai acertar, garante que será diferente.”
“O que traz oportunidade é você pegar o estrago que a crise faz e agir em cima dela. Sozinha, a crise não traz oportunidade.”
Destaques
Veja nessa página as principais ideias expressas pelo professor.
Mapa da aula
Veja nessa página as principais ideias e ensinamentos vistos ao longo da aula. Os tempos marcam os principais momentos das videoaulas onde os assuntos são 
abordados. Esse material, junto com os destaques das outras aulas, resume todos os tópicos da avaliação da disciplina.
Parte 1
10:30
Vantagem competitiva
No caso de investimentos, quem investe tem 
algumas fontes possíveis de diferencial:
1. Informação: vantagem de saber algo que 
os outros não.
2. Analítica: vantagem de, com as mesmas 
informações que outros, ter a capacidade 
de enxergar algo a mais.
3. Comportamental: o comportamento é 
determinante do resultado.
19:53
Criando 
comportamentos
Comportamento se constrói e, ao 
criar-se determinados 
comportamentos que, apesar das 
dificuldades iniciais, viram hábitos e 
passam a acontecer naturalmente, é 
possível que se construa um 
vantagem a partir disso.
42:45 
O inimigo somos nós mesmos
O problema da afirmação acima é que ela é algo que os 
indivíduos não querem reconhecer. O Prof. Ricardo destaca 
que isso vale para qualquer situação: para mudarmos a 
situação, primeiro é preciso reconhecê-la. Contudo, as 
pessoas acreditam que elas reconhecem, sim, que devem 
haver mudanças, entretanto, no comportamento dos outros. 
Elas tendem a acreditar que são a exceção.
44:07
Componente emocional
Através de exemplo visto em sala de aula, o professor apresenta aos alunos que um estudo, 
com dados dos Estados Unidos, analisou o retorno médio dos investimentos dos investidores 
nos últimos 50 anos. Aqueles que, durante esse período, investiram em ações nos Estados 
Unidos, obtiveram um retorno médio de 7,40% a.a. Aqueles que investiram em ações no resto 
do mundo, obtiveram um retorno médio de 6,90% a.a. Quem investiu somente em renda fixa, 
teve um retorno de 4,60% a.a. Aquele que investiu em renda fixa e ação teve em média um 
retorno de 2,60% a.a. Como que ele pode ter menos do que a renda fixa e menos do que a 
ação? Porque ele sempre pula da renda fixa quando ela está indo mal e ele pula da ação 
quando ela está indo mal. Ele está sempre no lugar errado na hora errada. Como os 
investidores mexem na hora errada, os que não mexem ganham dos que mexem. O 
principal fator determinante desse comportamento humano é o componente emocional.
Parte 2 16:15 
Busca por informação
O tipo de informação que a gente tem que buscar 
é a que nos faria mudar de ideia. Quando existe 
uma ideia de que algo é bom, deve-se procurar 
todas as informações possíveis para desmenti-la 
e, caso não hajam essas informações, tem-se um 
bom indicativo de que realmente o negócio é 
interessante. Em outras palavras, o que deve ser 
buscado é a informação que desmente aquilo que 
se acredita. O Prof. Ricardo chama a atenção 
para as redes sociais. É exatamente o contrário 
do que elas fazem.
30:30
Excesso de informações
No mundo de hoje, têm-se um excesso de informações e o problema é 
que grande parte dessas informações não importam ao indivíduo, elas 
atrapalham e tiram o foco do que realmente interessa. Muitas das 
informações, contudo, são de fato importantes, entretanto, o indivíduo 
não tem controle sobre elas, isto é, ele não possui influência sobre elas 
ou formas como utilizá-las. O desafio é justamente como focar nas 
informações que realmente importam e que estão no campo de 
controle do indivíduo.
41:50 
Risco de carreira
Se posicionar do outro lado da maioria, isto é, fazer diferente dos outros não garante o 
acerto, garante que o resultado será diferente. Assim, isso pode significar que ele seja 
pior do que o da maioria. Quando se age em conjunto com a grande maioria, o agente, 
de forma individual, não é responsabilizado por um eventual erro seu. Se determinada 
pessoa se encontra em uma empresa e decide tomar uma decisão contrária à da 
grande maioria, ao mesmo tempo que ela pode estar acessando uma boa oportunidade, 
ela passa a assumir, também, um maior risco.
20:40
Flexibilidade ao olhar
Existem diferentes formas de se enxergar determinada 
situação e, as formas como observam-se as mesmas, 
determinam a maneira como elas irão ser encaradas, que 
determinam os caminhos a serem levados, que 
determinam as ações a serem tomadas e, a partir delas, 
surgem os resultados a serem tomados. E uma das coisas 
em que é necessário desenvolver-se é exatamente a 
flexibilidade de olhar para uma mesma ação a partir de 
ângulos diferentes.
25:30
“Quanto mais baixa a expectativa, 
mais fácil é de a gente se 
surpreender positivamente. Quanto 
mais baixas as expectativas, 
maiores as oportunidades.”
Aula 1
Acesse o ambiente EAD e selecione a aula correspondente.
O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente EAD para 
garantir que o conteúdo seja exclusivo a você.
Exercícios
AULA 1
1. A respeito dos pensamentos expostos pelo Prof. Ricardo ao longo de sua aula, assinale a alternativa incorreta:
Resposta: B, C, C.
2. De acordo com o professor, “o que determina o mercado é a média do que as pessoas fazem e a média do que 
as pessoas fazem é determinada pela média das emoções que movimentam os seres humanos naquele momento 
específico.” Segundo essa afirmativa, pode-se concluir que:
A
Nos últimos anos, houve um excesso de 
informações no mercado financeiro.
B
As pessoas tendem a utilizar mais o 
lado emocional do que o lado 
racional, isso é uma vantagem na 
hora da tomada de decisão. 
C
A imensa maioria das pessoas reage da 
mesma forma, as pessoas sentem medo 
ou ganância na mesma hora, é por isso 
que o mercado reage em queda ou 
crescimento. 
D
As pessoas tendem a acreditar que 
são a média e isso faz com que 
elas percam desempenho na hora 
de realizar os seus investimentos.
3. De acordo com o conteúdo visto em aula, no caso de investimentos, quem investe tem algumas fontespossíveis 
de diferencial, são elas:
A
Se comportar de forma diferente, garante 
um resultado diferente.
B
Atualmente, o problema para a 
tomada de decisão é a falta de 
informação.
C
A psicologia move as pessoas e também 
a economia. 
D
Uma das coisas que precisamos 
desenvolver é exatamente a 
flexibilidade de olhar para a mesma 
situação de ângulos diferentes.
A
Comportamental, financeira e oportunista.
B
Financeira, analítica e 
comportamental.
C
Informação, analítica e comportamental.
D
Oportunista, informação e analítica.
Exercícios
AULA 1
4. De acordo com o conteúdo visto na aula do Prof. Ricardo, assinale a alternativa incorreta:
A
Existem diferentes formas de se 
enxergar determinada situação e uma 
das coisas que é necessário desenvolver 
é exatamente a flexibilidade de olhar 
para uma mesma ação de ângulos 
diferentes.
B
Comportamento se constrói e, ao criar-se 
determinados comportamentos que viram 
hábitos e, posteriormente, passam a 
acontecer naturalmente, é possível que se 
construa um vantagem a partir disso.
C
O que determina o mercado é a média 
do que as pessoas fazem e as pessoas 
estão sujeitas aos erros. Assim, os erros 
são exceções, mas deve-se desenvolver 
a capacidade de conviver com eles.
D
O ser humano em finanças é movido 
por um pêndulo: o pêndulo tem dois 
extremos - em um extremo está a 
ganância, no outro extremo está o 
medo.
Resposta: C, A.
5. Dentre as alternativas abaixo, assinale a alternativa correta:
A
A imensa maioria das pessoas reagem 
da mesma forma, as pessoas sentem 
medo ou ganância na mesma hora, é por 
isso que o mercado reage em queda ou 
crescimento. 
B
Quando o mercado sobe, a maioria 
apresenta sentimento de desconfiança 
quanto à sua futura queda e o agente 
fica com medo.
C
Quando o marcado cai, a maioria fica 
com o sentimento de confiança 
quanto à sua subida e o agente entra 
em negócios.
D
Quando se pensa em finanças, a ideia de 
que crise não traz oportunidade é a mais 
pura mentira para quem consegue agir 
contra os próprios instintos. 
AULA 2
Nas próximas páginas, você terá os conteúdos da 2ª aula dessa disciplina.
Os fundamentos são opcionais. Se não sentir 
necessidade de vê-los, avance para os outros 
conteúdos.
O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente 
EAD para garantir que o conteúdo seja 
exclusivo a você.
Os exercícios simulam a 
prova online da disciplina.
Transformando finanças 
comportamentais no seu diferencial.
Crise e oportunidades 
AULA 2, FUNDAMENTO 1
O Prof. Ricardo cita em aula um estudo de uma empresa californiana
e expõe que a razão de sucesso da maioria das empresas é devido ao
timing, ou seja, “quando você faz o que faz”.
De acordo com o professor, isso se deve a todas as forças
comportamentais que causam os movimentos de manada e que
causam as oportunidades. Em outras palavras, o efeito manada
ocorre quando todos os indivíduos reagem da mesma forma a uma
situação, isto é, dadas as informações disponíveis para a tomada de
decisão, cada um decide seguir a grande maioria e imitar a decisão
daqueles que estão supostamente melhor informados. E, quando
todos os agentes se movimentam em uma mesma direção, visto que
eles tendem a tomar decisões equivocadas baseadas em suas
emoções, o fator comportamental de ir contra esse movimento da
manada acaba por transformar-se em uma oportunidade.
O que mais causa oportunidade normalmente é algum tipo de crise.
Mas a crise não traz oportunidade sozinha. A crise traz o problema e a
forma como as pessoas reagem à crise é o que traz oportunidade.
Pensando em mercado financeiro, o que traz oportunidade na crise é
que as pessoas reagem mais do que deveriam à crise. Isto é, baseado
em um problema real, ocorre uma reação excessiva, e esse
movimento cria a oportunidade.
TIMING
EFEITO 
MANADA
CRISE E 
OPORTUNIDADE
DESTAQUES
Veja nessa página as principais ideias expressas pelo professor.
“Não caia no senso comum de achar que algo que está dando certo por muito tempo vai dar certo para sempre e que isso 
significa que é a melhor alternativa.”
“Nunca invista baseado em uma dica de alguém.”
“Inovação começa pela forma como a gente pensa.”
“Qualquer situação pode ser olhada de uma formada diferente.” 
“Pensando em mercado financeiro, o que traz oportunidade na crise é que as pessoas reagem a ela mais do que deveriam.”
“Tem duas coisas que fazem, dentro de um determinado ciclo, o movimento ir em direção oposta a ele: choque externo e 
choque político.”
“Economia é movida a gente e gente é movida a emoção.”
“Um movimento inicial, baseado em expectativa do futuro, muda a realidade hoje.”
“O movimento normalmente vem atrasado. A gente compra seguro contra incêndio logo no dia seguinte do que pegou fogo 
pela casa.”
“A questão da reforma da previdência é uma questão de justiça entre gerações.”
“Uma das funções da crise é expurgar uma série de problemas que existem.”
“O que parece que está péssimo é de onde normalmente vem a oportunidade e o que parece que está muito bom é de onde 
os problemas vêm.”
“A política não aceita vácuo.”
“Como é que o capitalismo funciona? Premiando os mais competentes. Como é que o capitalismo de compadrio funciona? 
Premiando os amigos.”
“O Brasil virou completamente um esquema de capitalismo de compadrio.”
“Eu não acho que a inteligência artificial vai acabar com o trabalho, mas vai redefini-lo completamente.”
“O perigo vem de onde as pessoas não olham.”
Mapa da aula
Veja nessa página as principais ideias e ensinamentos vistos ao longo da aula. Os tempos marcam os principais momentos das videoaulas onde os assuntos são 
abordados. Esse material, junto com os destaques das outras aulas, resume todos os tópicos da avaliação da disciplina.
Parte 1
0:50
Recapitulando
- Emoções invertidas: medo e confiança 
nas horas erradas;
- Risco x percepção de risco;
- Efeito manada.
31:53 
Inovar como pensar
Segundo o Prof. Ricardo, a Inovação começa pela forma na qual 
determinado indivíduo pensa. Isto é, a sua ação se dá de acordo com 
a forma como ele enxerga determinada situação. Desse modo, 
destaca-se a necessidade de procurar observar a situação do maior 
número de ângulos possíveis, pois assim é possível ter uma ação 
mais adequada, trazendo, consequentemente, resultados mais 
interessantes.
41:42
Ciclos econômicos
De acordo com o professor, os ciclos econômicos 
ficam marcados por 3 determinantes. São eles, 
em ordem de importância:
- Os negócios;
- Impactos econômicos;
- Impactos políticos.
Parte 2
0:45 
Da onde vem o interesse em criptomoeda?
As moedas tradicionais são emitidas por Bancos Centrais. Antigamente, para os governos emitirem 
moeda, eles tinham que ter um lastro, que tradicionalmente era ouro. Assim, ele só emitia o papel-
moeda de acordo com o volume que aquele lastro permitia. Em outras palavras, em qualquer 
momento era possível o indivíduo ir com o seu papel-moeda e retirar o equivalente em ouro. Até 
que houve um movimento de saída desse padrão ouro. A partir daí, o lastro passou a gradualmente 
deixar de existir. Quando não há mais lastros, os governos podem aproveitar e preencher as suas 
necessidades de financiamento via emissão de moeda. O problema disso é a inflação. O movimento 
em direção à criptomoeda está relacionado, deste modo, à confiança das pessoas quanto ao valor 
da moeda.
Parte 3
26:20 
Produtividade
Segundo o Prof. Ricardo, existem três fatores que 
explicam a diferença de produtividade entre países:
- Nível educacional;
- Equipamentos;
- Burocracia.
17:15
Política e os efeitos da concentração de renda
A concentração de renda gerainsatisfação por um grande número de pessoas, principalmente 
se ela vem acompanhada por um baixo crescimento do país, ou por altas taxas de 
desemprego. Assim, se cria um movimento de demanda por mudanças por parte da 
população. Visto isso, surgem dois tipos de demagogos: o da esquerda, que diz que a culpa é 
do rico, isto é, a população está mal porque os ricos se apropriaram da renda, e o da direita, 
que coloca a culpa nos estrangeiros, isto é, você está mal porque o estrangeiro está com o 
seu emprego. Essas estratégias funcionam porque as pessoas estão ressentidas. 
52:00
Virada de ciclo
São sinais de virada de ciclo econômico: quando começam a aparecer 
novos setores liderando a economia e quando aqueles que estavam indo 
mal, passam a ir bem. Assim, além do componente que vem do lado 
emocional, o componente de expansão e contração de oferta e de demanda 
também determinam esse processo. As duas coisas juntas explicam os 
ciclos - dessa forma, entendendo tanto o lado emocional quanto o do 
comportamento econômico do ciclo, ajuda muito na tomada de decisão.
Aula 2
Acesse o ambiente EAD e selecione a aula correspondente.
O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente EAD para 
garantir que o conteúdo seja exclusivo a você.
Exercícios
AULA 2
Resposta: B, D, C.
2. De acordo com o professor, os ciclos econômicos ficam marcados por 3 determinantes. São eles:
A
Nível educacional, equipamentos, 
burocracia.
B
Impactos políticos, fatores culturais 
e efeito manada.
C
Fatores culturais, negócios e 
equipamentos.
D
Os negócios, impactos econômicos, 
impactos políticos.
3. De acordo com o conteúdo visto na aula do Prof. Ricardo, assinale a alternativa incorreta:
A
A crise não traz oportunidade sozinha, a 
crise traz problema e como se dá a 
reação a essa crise é o que traz 
oportunidade.
B
Pensando em mercado 
financeiro, o que traz 
oportunidade na crise é que as 
pessoas reagem a ela mais do 
que deveriam.
C
O Prof. Ricardo cita em aula um estudo 
de uma empresa californiana e expõe 
que a razão de sucesso da maioria das 
empresas se deve à capacidade de 
reinvestimento.
D
Tem duas coisas que fazem, dentro de 
um determinado ciclo, o movimento ir 
em direção oposta a ele: choque externo 
e choque político.
1. A respeito do Efeito Manada, visto em sala de aula, assinale a alternativa correta: 
A
O efeito manada ocorre quando todos os 
indivíduos reagem de forma contrária a 
uma situação, devido ao excesso de 
informações disponíveis atualmente.
B
O efeito manada ocorre quando todos os indivíduos 
reagem da mesma forma a uma situação, isto é, 
dadas as informações disponíveis para a tomada de 
decisão, cada um decide seguir a grande maioria e 
imitar a decisão daqueles que estão supostamente 
melhor informados.
C
O efeito manada representa efeitos 
políticos decorrentes da 
concentração de renda.
D
É o efeito decorrente da falta de 
informação. Com isso, as pessoas 
tendem a andar em direções 
opostas, tornando seus 
movimentos sempre imprevisíveis.
Exercícios
AULA 2
4. Segundo o Prof. Ricardo, existem três fatores que explicam a diferença de produtividade entre 
países:
A
Burocracia, taxa de câmbio e 
componente emocional.
B
Nível educacional, equipamentos, 
burocracia.
C
Componente cultural, emocional e 
educacional.
D
Componente emocional, equipamentos 
e nível educacional.
Resposta: B, A.
5. Com base no que foi visto em aula, com o Prof. Ricardo, assinale a alternativa incorreta: 
A
De acordo com o professor, os ciclos 
econômicos ficam marcados por 3 
determinantes. São eles: os negócios, o 
efeito manada e os fatores culturais.
B
São sinais de virada de ciclo econômico: 
quando começam a aparecer novos 
setores liderando a economia e quando 
aqueles que estavam indo mal, passam 
a ir bem. 
C
Segundo o Prof. Ricardo, a inovação 
começa pela forma na qual determinado 
indivíduo pensa. Isto é, a sua ação se dá 
de acordo com a forma como ele 
enxerga determinada situação. 
D
Uma das funções da crise é expurgar 
uma série de problemas que existem.
AULA 3
Nas próximas páginas, você terá os conteúdos da 3ª aula dessa disciplina.
Os fundamentos são opcionais. Se não sentir 
necessidade de vê-los, avance para os outros 
conteúdos.
O acesso às aulas ocorre dentro do ambiente 
EAD para garantir que o conteúdo seja 
exclusivo a você.
Os exercícios simulam a 
prova online da disciplina.
Habilidades psicológicas.
Sistema Dual de tomada de decisões
AULA 3, FUNDAMENTO 1
Sistema 1 Sistema 2
Rápido Devagar
Intuição Razão
Automático Esforço
O ser humano apresenta dois sistemas que competem entre si no processo de tomada de decisão. Antigamente, em um mundo mais
primitivo de busca pela sobrevivência, as pessoas eram guiadas primordialmente por decisões intuitivas e rápidas, como lidar com
situações de conflito físico, caça, entre outras, e para isso utilizavam-se do sistema 1. Entretanto, atualmente, o ser humano possui uma
vida mais confortável e que permite algum tipo de planejamento, o que ocorre por meio de decisões de longo prazo, que fazem parte do
chamado sistema 2.
No entanto, o ser humano ainda possui a mesma programação mental de tomada de decisão de antigamente. Portanto, o ser humano de
hoje tem uma vida na qual convive com sistemas diferentes de tomada de decisão, muitas vezes até opostos.
O antagonismo entre esses sistemas fica evidente no exemplo da dieta:
A pessoa sabe que deve comer menos pois, baseando-se no sistema 2 de decisão, planejou emagrecer. Mas, ao ser colocada 
em frente a uma comida deliciosa, decide com base no sistema 1 e deixa a dieta de lado, arrependendo-se posteriormente.
“A minha visão é uma visão muito menos baseada na educação financeira e muito mais baseada em mecanismos e soluções 
comportamentais.”
“Eu não acredito muito em educação financeira.”
“Na realidade, o que nós tentamos fazer com as finanças comportamentais não é afirmar que o restante da teoria financeira está errada, a 
gente complementa isso mostrando que alguns pressupostos não descrevem bem o que as pessoas fazem.”
“A maneira correta de nós dizermos qual que é o melhor modelo descritivo humano é de que temos uma racionalidade limitada. Isto é, ele ainda 
busca o lucro, ainda tem objetivos definidos, ele apenas apresenta dificuldades em implementar o seu plano.”
“Hoje nós temos uma vida muito mais confortável, mais longa, mas temos o mesmo processo mental de tomada de decisão.” 
“O sistema 1, de certa forma, atrapalha o homem moderno.”
“Nós temos uma visão errada de que com o uso da tecnologia, as nossas decisões ficam mais aprimoradas.”
“Nós temos mais vida de consumo do que vida de trabalho.”
“Quando poupamos dinheiro, a sensação cerebral que nós temos é como se estivéssemos dando dinheiro a outra pessoa. A área do cérebro 
que entra em atividade é a mesma.”
“A suavização do consumo é um dos principais problemas ao longo do ciclo de vida.”
“O fator psicológico mais importante para determinar a vida financeira, isto é, investimento, dívida e empregabilidade, é o fator chamado 
conscienciosidade.” 
“Depois que as pessoas têm 30 anos de idade, elas são muito pouco maleáveis.”
“A conscienciosidade é mais importante do que a inteligência para determinar a nossa renda.”
“A felicidade momentânea ocorre quando o gasto se casa com a personalidade.”
“Os extrovertidos são mais endividados, mas também são os mais felizes.”
“Esse é o problema do avestruz: você pode ter o maior conhecimento financeiro possível, mas não consegue fazer o salto mortal do
conhecimento para o comportamento.”
“Nós damos diferentes valores para diferentes dinheiros.”
“A economiacomportamental teve que reformular as hipóteses da teria convencional.”
“Cada vez que você tem uma perda, ela é duas vezes mais sensível para o ser humano do que o ganho de mesma magnitude.”
“A gente não avalia estados de riqueza, a gente avalia as mudanças.”
“É mais difícil gerir o cliente do que o portfólio.”
Destaques
Veja nessa página as principais ideias expressas pelo professor.
Mapa da aula
Veja nessa página as principais ideias e ensinamentos vistos ao longo da aula. Os tempos marcam os principais momentos das videoaulas onde os assuntos são 
abordados.
Esse material, junto com os destaques das outras aulas, resume todos os tópicos da avaliação da disciplina.
Parte 1
8:30
Sistema dual de tomada de 
decisões
- Sistema 1: rápido, não necessita de esforço. 
É mais baseado na intuição.
- Sistema 2: devagar, necessita de esforço. É 
mais baseado na razão.
14:55 
Um dos mais importantes 
determinantes da vida financeira
Parte 2
30:37
Problema do avestruz
Pessoas bastante instruídas em finanças evitam se 
expor a informações por ter medo de desconforto 
psicológico.
- Despesas pessoais: não faz lista de controle.
- Dívida: evita olhar o extrato bancário.
- Poupança: não calcula o quanto é necessário 
poupar para a aposentadoria.
31:40 
Contabilidade mental
Fornecemos diferentes valores para dinheiros que vêm de 
diferentes origens ou diferentes intenções:
1) Disposição a vender as posições ganhadoras mais rapidamente que 
as perdedoras.
2) House Money: maior aptidão para arriscar após uma aposta 
ganhadora.
Parte 3
8:03 
Mecanismos de 
comprometimento
Indivíduo prevê que terá tentações de 
consumo futuro e, assim, adota amarrações, 
por exemplo, investimentos pouco líquidos ou 
endividamento desejado.
26:40 
Habilidades psicológicas
- Cognitivas:
Numérica, Memória e Fluência Verbal.
- Não cognitivas:
Personalidade, Socioemocional, Caráter, Hábitos 
e Interesses.
27:45
5 grandes fatores da 
personalidade
- Abertura à experiência.
- Conscienciosidade.
- Extroversão.
- Amabilidade.
- Neuroticismo.
17:30
Discussão
- Sistema Dual.
- Habilidades não-cognitivas.
- Paciência e autocontrole.
- Mecanismos de comprometimento.
- Produtos financeiros usando desenho comportamental.
- Teoria da Perspectiva.
Paciência = capacidade de postergar gratificações
Procrastinação = dificuldade de executar planos = viés do presente
Autocontrole = f(+Paciência, -Procrastinação)
Parte 4
Aula 3
Acesse o ambiente EAD e selecione a aula correspondente.
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garantir que o conteúdo seja exclusivo a você.
Exercícios
AULA 3
1. A respeito do mecanismo de comprometimento, conforme visto em aula com o Prof. Bernardo, assinale a alternativa 
correta:
Resposta: B, C, A.
2. De acordo com o conceito de contabilidade mental, conforme visto em aula com o Prof. Bernardo, assinale a alternativa 
incorreta:
A
Fornecemos diferentes valores para 
dinheiros que vêm de diferentes origens 
ou diferentes intenções.
B
Um exemplo é a disposição a vender 
as posições ganhadoras mais 
rapidamente que as perdedoras.
C
O indivíduo prevê que terá tentações de 
consumo futuro e, assim, adota 
amarrações, por exemplo, investimentos 
pouco líquidos.
D
Um exemplo é o House Money, em que 
há uma maior aptidão, por parte do 
agente, para arriscar após uma aposta 
ganhadora.
3. A respeito do Sistema dual de tomada de decisões, assinale a alternativa incorreta:
A
O sistema 1 utiliza-se da razão e o 
Sistema 2, da emoção.
B
O Sistema 1 é rápido e não necessita de 
esforço. É mais baseado na intuição.
C
O Sistema 2 é devagar e necessita de 
esforço. É mais baseado na razão.
D
O ser humano apresenta dois 
sistemas que competem entre si 
no processo de tomada de 
decisão.
A
Pessoas bastante instruídas em finanças 
evitam se expor a informações por ter 
medo de desconforto psicológico.
B
O indivíduo prevê que terá tentações 
de consumo futuro e, assim, adota 
amarrações, por exemplo, 
investimentos pouco líquidos.
C
Pessoas bastante instruídas em 
finanças buscam informações para 
reduzirem os riscos.
D
O indivíduo prevê que terá tentações 
de consumo futuro e, assim, realiza, 
por exemplo, investimentos muito 
líquidos.
Exercícios
AULA 3
Resposta: D, B.
4. A respeito do Problema do Avestruz, assinale a alternativa incorreta:
A
Pessoas bastante instruídas em 
finanças evitam se expor a 
informações por ter medo de 
desconforto psicológico.
B
Um exemplo é quando o indivíduo 
não faz lista de controle de suas 
despesas pessoais.
C
Um exemplo ocorre quando o agente 
evita olhar o seu extrato bancário.
D
Indivíduo prevê que terá tentações de consumo 
futuro e, assim, adota amarrações, por 
exemplo, investimentos pouco líquidos ou 
endividamento desejado.
5. De acordo com as afirmações feitas pelo Prof. Bernardo ao longo de sua aula, assinale a alternativa incorreta:
A
Um dos mais importantes 
determinantes da vida financeira é 
o autocontrole.
B
Cada vez que você tem um ganho, 
ele é duas vezes mais sensível para 
o ser humano do que uma perda de 
mesma magnitude.
C
Quando poupamos dinheiro, a sensação 
cerebral que nós temos é como se 
estivéssemos dando dinheiro a outra 
pessoa. 
D
Nós damos diferentes valores para 
diferentes dinheiros.
CONCLUSÃO
Visualize rapidamente o conteúdo visto nas 3 aulas.
Aula 1
Você: o seu maior inimigo.
Aula 2
Transformando finanças 
comportamentais no seu 
diferencial.
Aula 3
Habilidades psicológicas.
AVALIAÇÃO
Veja as instruções para avaliação da disciplina.
Prova da Disciplina
Já está disponível o teste online da disciplina. O teste é 
composto por questões de múltipla escolha. Você terá 
até 21 de novembro para realizá-lo.
Finanças, Investimentos e Banking