APOSTILAORÇII2018.1FINalissima

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Apostila 2018.1 – AV1 
Prof. José Otavio 
DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA E 
ORÇAMENTÁFRIA II 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Sumário 
 
Aula 2 - Conceitos de orçamento ______________________________ 3 
Aula 3 - Analise horizontal __________________________________ 15 
Aula 4 - Analise veritical ____________________________________ 18 
Aula 5 - Indicadores financeiros ______________________________ 22 
Aula 6 - Analise por indicadores ______________________________ 24 
Aula 7 - Analise de empresas – criterio pontuação _____________ 26 
 
 
 
 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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 UNICARIOCA 
CURSO DE ADMINISTRAÇÃO 
DISCIPLINA : GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II 
PROF: JOSÉ OTÁVIO 
 
AULA2 : CONCEITOS INICIAIS 
 
 Orçamento - é uma expressão quantitativa formal dos planos da administração; 
 
 Orçamento - quantifica metas para vendas, produção, lucro líquido e posição de caixa e para qualquer 
outros objetivos especificados pela administração 
 
 Orçamento geral - resume os objetivos de todas as subunidades de uma organização - vendas, 
produção, distribuição, finanças, etc. 
 
 Orçamento geral - consiste num demonstrativo de lucros futuros esperados, num balanço patrimonial, 
num demonstrativo de receitas e despesas de caixa e em quadros auxiliares. 
 
CARACTERÍSTICAS DOS ORÇAMENTOS 
 
1) o maior trabalho técnico do contador responsável pelo orçamento é com dados futuros esperados, e não 
com dados históricos. 
 
2) o orçamento coloca o planejamento no seu lugar, ou seja no primeiro plano na mente dos 
administradores. 
 
3) o planejamento exige uma fusão de todas as funções da empresa. 
 
OBJETIVO - dirigir a atenção, pois ajuda os administradores a se concentrarem em problemas operacionais 
ou financeiros com uma antecedência suficiente para o planejamento ou ação eficaz. 
 
A Contabilidade ajuda o desempenho operacional da administração: 
 
1) eficiência em adquirir e usar os itens do ativo. 
 
2) como se obtêm os recursos financeiros para investir em Ativos. 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Vantagens do orçamento: 
1) o orçamento, formalizado suas responsabilidades pelo planejamento, obriga os administradores a 
pensarem na frente. 
 
2) O orçamento estabelece expectativas definidas que são a melhor base de avaliação do desempenho 
posterior. 
 
3) O orçamento ajuda os administradores a coordenar seus esforços, de forma que os objetivos da 
organização como um todo se harmonizem com os objetivos de suas partes. 
 
4) o orçamento revela o desempenho dos administradores. 
 
5) a elaboração do orçamento visa a integração entre pessoas de diversos departamentos. 
 
 
Expectativa com base na avaliação de desempenho 
 
- avaliação de resultados concretos são mais apropriados que o desempenho passado 
 
Ex empresa 19x1 19x2 
Faturamento (R$) 5.000 10.000 
 
Será que o Faturamento poderia ter sido R$12.000? 
Será que a empresa foi eficaz? O desempenho passado pode ocultar ineficiências. 
 
Limites: mudanças nas condições econômicas, tecnológicas, concorrentes, pessoal, etc. 
 
Coordenação e comunicação: 
 
1) o orçamento é o meio de comunicação dos objetivos globais e de se fundir com os objetivos de todos os 
departamentos. 
 
2) analisa a empresa como um todo. 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Tipos de orçamento: 
 
1) Orçamentos de curto prazo - consolida os balanços globais de uma organização num prazo mais curto ( 
anual, mensal, trimestral, etc.) 
 
2) Orçamentos de longo prazo - orçamento de capital ( localização de fábrica, compra de equipamentos, etc.) 
 
Tomada de decisão: Calculo do valor presente liquido (VPL) taxa interna de retorno (TIR). 
 
VPL > 0 aceita o projeto. VPL < 0 rejeita o projeto 
TIR > custo de oportunidade (taxa de juros de 6,75 % Taxa selic do BC) 
 
3) Orçamentos contínuos - são orçamentos gerais que vão sempre acrescentando mais um mês a frente e 
abandonando os meses que se encerram. 
 
4) Orçamento na Base Zero (OBZ) – é um orçamento que ignora a experiência do ano anterior, isto é, 
começa do ano zero. Es tipo de orçamento requer do gerente justificativa de todos os requisitos de recursos 
expressos como custos em seu orçamento. Cada item de despesa é, portanto, questionado, se deveria existir 
ou não, e só então se determina seu nível exato. 
 
Classificação dos orçamentos: 
 
1 - Orçamento geral - 
 
a) Orçamento operacional - vendas, produção, mão-de-obra, estoques , etc. 
 
b) Orçamento financeiro - caixa, balanços, demonstrativos, etc. 
 
2) Relatórios especiais de orçamento: 
 
a) Relatório de desempenho - comparação dos resultados com os planos iniciais. 
 
b) Orçamento de capital a longo prazo. 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Atribuições do responsável pela área de orçamentos: 
 
a) assistir a alta administração em matérias ligadas ao uso de orçamentos; 
 
b) fazer recomendações e auxiliar na introdução de técnicas em procedimentos ou preparação de relatórios 
ou comunicados de resultados efetivos. 
 
c) projetar e propor os formulários e impressos a serem usados nos planos e relatórios do sistema. 
 
d) realizar e apresentar as análises dos resultados verificados. 
 
e) supervisionar e promover, com apoio da alta administração, a participação de todos os setores envolvidos 
na elaboração do orçamento. 
 
 
PREPARAÇÃO DO ORÇAMENTO ANUAL 
 
- o início do processo de preparação do orçamento anual é o resultado da conjugação de uma análise dessas 
condições: 
 
 oportunidades, recursos e ameaças em potencial ou reais para a empresa. 
 
- executivos funcionais, chefes de divisões ou departamentos recebem da alta administração documentos 
com instruções para o início efetivo da elaboração do plano. 
 
 linhas gerais de resultados 
 áreas de mercado 
 produtos 
 pessoal 
 relações públicas 
 finanças 
 produção, etc. 
 
A preparação do orçamento - tempo definido ( 3 ou 4 meses antes de iniciar o ano civil - 1o. de janeiro - 
31/12) 
 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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AULA : OBJETIVOS DO ORÇAMENTO 
 
1) os orçamentos elaborados fornecem direção e instrução para execução de planos, enquanto o 
acompanhamento, levando ao controle, permite a comparação das realizações da empresas ao que tenha 
sido planejado. 
 
2) O orçamento dentro de uma empresa é instrumento de gerência, para estimular um melhor desempenho e 
alcançar as metas previstas. 
 
3) É através do orçamento e outros meios de controle financeiro que a empresa toma as decisões. 
 
ORÇAMENTO E PLANEJAMENTO 
ORÇAMENTO - Envolve planejamento e controle : 
 coleta de informações; 
 capital de giro – fluxo de caixa – financiamento de capital de giro; 
 projeções de vendas – mercado – ( empresa tem menos influência). 
 
 
 
O Empreendimento deve ser separado do orçamento: 
Construção de nova fábrica; 
Lançamento de um novo produto - projeto; 
 Recursos humanos, físicos e financeiros; 
 Em função do tempo ( semanas, meses e anos). 
 Planejamento e estimativas. 
Se o empreendimento, divido a sua importância tiver um tipo de duração maior que o orçamento anual – 
projeto. 
 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Planejamento por período – é o planejamento convencional,correspondendo as atividades usuais da 
empresa. 
Planejamento por projeto - diferente do mencionado acima. ( com o que se tinha planejado). 
 
OBJETIVOS DO ORÇAMENTO E PLANEJAMENTO 
Os orçamentos elaborados fornecem direção e instruções para a execução de planos, enquanto o 
acompanhamento, levando ao controle, permitindo a comparação( com o que se tinha planejado). 
 
OBJETIVOS OU ALVOS A SEREM ATINGIDOS 
 Taxa de lucro sobre o ativo total; 
 Taxa de lucro sobre o patrimônio líquido; 
 Nível de faturamento; 
 Liderança tecnológica e 
 Participação no mercado. 
 
POSSUEM DUAS CARACTERÍSITCAS 
A) DATADOS - deve-se estipular o período orçamentário. 
B) QUANTIFICADOS - devem ser acompanhado de uma medida – valor monetário, unidade de produção, 
horas trabalhadas, etc. 
 
OBJETIVOS PODEM ALTERAR – mudanças na filosofia básica da empresa; 
a) Conflito entre o objetivo de manter a liderança tecnológica ou 
Maximização do lucro por ação. 
Dotação de pesquisa – para aumentar o quadro de vendas e esforço de marketing. 
b) Incerteza ou desconhecimento do futuro. 
 
POLÍTICAS 
 Caso em que a economia entre em prosperidade; 
 Marketing – conjunto de medidas que não incluem a concessão de vantagens especiais aos 
compradores de produtos. 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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 Política de concessão de descontos. 
 
PROGRAMA 
 lançamentos de um novo produto; 
 fixar preço, contactos com distribuidores, publicidades, etc. 
 programa de lançamento do produto. 
 
TIPOS DE PLANEJAMENTO 
 
 PLANEJAMENTO ESTRATÉGICO - as decisões a serem tomadas diz respeito simplesmente a 
problemas externos da empresa. 
 
 PLANEJAMENTO ADMINISTRATIVO OU INTERATIVO – se volta para a melhor estrutura de pessoal 
e de recursos ( humanos, físicos e financeiros). 
 
 PLANEJAMENTO OPERACIONAL - se busca a utilização de recursos da empresa de maneira mais 
eficiente possível em dado período. 
As principais áreas de decisões de nível operacional são a alocação de recursos ( preparação de 
orçamento) entre as diferentes áreas funcionais e linhas de produto , a programação das operações, o 
acompanhamento da execução e a aplicação das medidas de controle. 
 
PLANEJAMENTO E CONTROLE 
 
Temos que das funções clássicas tratadas por Fayol, temos: 
ORGANIZAR, FORMAR EQUIPE, DIRIGIR, PLANEJAR E CONTROLAR. 
 
PLANEJAR - significa decidir antecipadamente ( ACKOFF et al.1984). 
 
DECIDIR - implica em optar por uma alternativa de ação em detrimento de outras disponíveis, em função de 
preferências, disponibilidades, grau de aceitação de risco, etc. 
 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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DECIDIR ANTECIPADAMENTE - significa controlar seu próprio futuro. 
 
DECISÕES, segundo ANSOFF ( 1977): 
a) Estratégicas - voltadas para os problemas externos da empresa, como tipos de produtos e mercados que 
serão colocados os produtos. 
 
Estratégico - tudo que se refere às relações entre a empresa e o seu ambiente (ANSOFF,1977), tendo por 
objetivo otimizar: 
1) retorno sobre o investimento; 2) distribuição dos lucros. 
 
b) Administrativas - “ Preocupam-se com a estruturação dos recursos da empresa de modo a criar 
possibilidade de execução com os melhores resultados” ( ANSOFF,1977). 
- organização, operações, desenvolvimento de recursos, etc. 
 
c) Operacionais - se refere a obtenção de indicadores desejados: 
1) metas operacionais; 
2) níveis de preços e produção; 
3) estratégia de marketing, pesquisa e desenvolvimento; 
4) controle, etc. 
 
ORÇAMENTO E CONTROLE 
 Elaboração do orçamento em função geral do planejamento; 
 o uso do orçamento como instrumento de controle. 
 Identificação dos responsáveis pelas áreas de– receitas, despesas, volume de atividades, 
etc. 
 Verificar se as responsabilidades estão sendo apropriadas corretamente 
CONTROLAR 
 É acompanhar a execução das atividades e comparar com o desempenho efetivo planejado. 
 O controle permite que seja feito as devidas correções durante a execução do orçamento. 
 
VANTAGENS DO CONTROLE 
a) Permite identificar as necessidades de medidas corretivas 
b) proporciona informações para avaliação de desempenho; 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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c) em caso de desempenho maior que satisfatoriamente, aponta oportunidades de aproveitamento de 
economias ou aumento de eficiência. 
 
VANTAGENS E LIMITAÇÕES DO ORÇAMENTO 
 
SISTEMA ORÇAMENTÁRIO – PLANO ABRANGENDO TODO O CONJUNTO DAS OPERAÇÕES ANUAIS 
DE UMA EMPRESA. 
a) São corretamente fixados os objetivos: 
. exame prévio e cuidadoso de todos os fatores 
. a empresa toma decisões em função de novas condições externas. 
b) integração de diversos orçamentos parciais, onde os planos são feitos de acordo com outras unidades. 
c) quantificando e datando as atividades, onde evita-se metas ou alvos imprecisos. 
d) reduz o envolvimento de altos administradores, onde deve ocorrer delegação de poderes e de 
autoridades. 
e) Identificar pontos de eficiência e inefici6encia, onde se deve acompanhar os objetivos gerais e parciais da 
empresa. 
f) Utilização de recursos, onde se deve ajustar as atividades prioritárias. 
LIMITAÇÕES 
a) Estimativas ( erros maiores ou menores) – é melhor planejar com consciência do erro. 
b) Centro de sistemas – empresa grande, pequenas 
c) Perda de autoridade. 
 
AULA: A EMPRESA DO PONTO DE VISTA FINANCEIRO 
CONTABILIDADE GERENCIAL – consiste na apresentação de informações contábeis, de maneira a auxiliar 
a administração na definição de sua política e na operação diária de um empreendimento. 
 Voltada para a administração da empresa, procurando suprir informações que se encaixam de maneira 
válida e efeitos no modelo decisório do administrador. 
 Voltada para administração de produção, estrutura organizacional, administração financeira, etc. 
 
Características do contador gerencial: 
 Fundamental é saber “tratar”, refinar e apresentar de maneira clara, resumida e operacional dados 
esparsos centrados nos registros da contabilidade financeira , de custos, etc. 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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 quais as áreas que merecem uma investigação maior por causa das variações apuradas; 
 não apresenta um Balancete do Razão e nem um demonstrativo de débito e crédito. 
CONTABILIDADE FINANCEIRA – ( é o campo contábil que trata da apuração do lucro. O Lucro é 
apurado uma vez por ano ( BP, DR, DMPL, DOAR). 
 Análise financeira de balanços – avaliação de tendências da empresa; tomador de empréstimos em 
dinheiro. 
 O PAPEL DA CONTABILIDADE COMO GERADORA DE INFORMAÇÕES 
 A contabilidade tem um papel importante como geradora de informações, através dos: 
 Balanços ( Ativo e Passivo) 
 Demonstrativo de Resultados 
 Demonstração das Mutações e Patrimônio Líquido 
 Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos 
Com as informações pode-se avaliar o desempenho passado, presente e realizar as projeções futuras. 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E CONTABILIDADE 
Administrador financeiro: 1) preocupa-se com a solvência da empresa - fluxo de caixa, fluxo de fundos - 
reconhece as receitas e despesas ou seja as entradas e saídas de caixa. 
2) administra os fundos da empresa. 
Contador : 1) o objetivo do contador e desenvolver e fornecer dados para avaliar o desempenho da empresa, 
ou seja apurar a situação financeira e pagar impostos. 
2) usa os princípios contábeis padronizado e geralmente aceitos, prepara as demonstrações financeiras de 
que as receitas devem ser reconhecidas porocasião das vendas e as despesas quando incorridas ( 
competência) 
A Cia Ferraz realizou no final do ano uma venda de R$ 200 mil de mercadorias que foram adquiridas por 
R$ 120 mil durante o ano. A Cia. Pagou integralmente pelas mercadorias e tem ainda a receber a venda no 
final do ano. A perspectiva contábil baseada na competência do exercício e fluxo de caixa foram: 
Situação contábil em 31/12 Situação financeira em 31/12 
Receita de venda 200.000 Entrada de caixa 0 
Custos 120.000 (-) saída de caixa 120.000 
Lucro 80.000 Fluxo líquido da caixa ( 120.000) 
 
 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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CONCLUSÃO : 1) BOA SOB O PONTO DE VISTA CONTÁBIL; 2) PELA ÓTICA FINANCIERA É UM 
FRACASSO 
 O PAPEL DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA NA EMPRESA 
Empresas pequenas - função financeira - departamento de contabilidade 
Empresas grandes - departamento financeiro 
Tesoureiro - administração do caixa, crédito, investimento de capital. 
Controller – Relatórios de: impostos , processamento de dados, contabilidade de custos, finanças, etc. 
 
 
FUNÇÕES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO 
ANÁLISE E PLANEJAMNETO - envolve a transformação de dados financeiros de uma forma que 
possa orientar a posição financeira da empresa, avaliar necessidades de aumento da capacidade 
produtiva e determinar que tipo de financiamento adicional deve ser feito. 
 
OBJETIVO DA EMPRESA - MAXIMIZAR A RIQUEZA DE SEUS PROPRIETÁRIOS, ONDE O 
PROPRIETÁRIO É O POSSUIDOR DAS AÇÕES. 
QUAL A RIQUEZA? - PREÇO DE MERCADO DE CADA AÇÃO 
QUEM É O ADMINISTRADOR FINANCEIRO NUMA EMPRESA? 
É o homem que planeja as necessidades de recursos numa empresa, levanta os recursos necessários às 
suas operações e se responsabiliza pela aplicação eficaz desses recursos. 
Função - cuida do pagamento das contas, tem que se preocupar com a sobrevivência da empresa e a 
realização do lucro. 
Ele cuida do planejamento financeiro: 
1) estimativa de recebimento e pagamento de caixa; 
2) levantamento de fundos; 
3) das aplicações 
Como é feito o controle financeiro? 
- compara o s resultados com os planos iniciais. 
Outras preocupações do Administrador Financeiro: 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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1) concorrência das empresas; 2) problemas de inflação; 3)avanço tecnológico (ficam obsoletos) ; 4) 
problemas de meio ambiente; 5) problemas com a energia; 6) questões sociais; 7) operações 
internacionais, etc. 
 
OUTROS CONCEITOS 
 STAKEHOLDERS – são as pessoas interessadas e envolvidas com a empresa. São os fornecedores, sócios, 
administradores, funcionários, prestadores de serviços, terceirizados e outros. 
 ETICA EMPRESARIAL - se refere aos padrões de conduta ou julgamento moral aplicáveis a quem se dedica ás 
atividades empresariais e comerciais. 
 A ética empresarial pode ser vista como comportamento da empresa, nas suas operações e ações quando age 
de acordo com os princípios morais e regras aceitas pela coletividade. 
 GOVERNANÇA CORPORATIVA – é o conjunto de processos, costumes, políticas, leis, regulamentos e instituições 
que regulam a maneira como a empresa é dirigida, administrada ou controlado. È o controle das sociedades. A 
governança corporativa incluem funcionários, fornecedores, clientes, bancos, credores, instituições 
reguladores (CVM, Banco Central etc,). 
 RESPONSABILIDAE SOCIAL – é um conjunto amplo de ações das empresas com o objetivo de beneficiar a 
sociedade local, levando em consideração a economia, educação, meio ambiente, saúde, transporte, moradia, 
atividades locais e governo. Essas ações otimizam ou criam programas sociais, trazendo benefício mutuo entre a 
empresa e a sociedade, melhorando a qualidade de vidados funcionários e população. . 
 ENVOLVIMENTO SUSTENTAVEL- é a forma de desenvolvimento na qual as organizações se planejam com 
preocupações multidimensionais para que a organização possa manter no longo prazo suas operações de uma 
forma socialmente sustentável. A empresa se mantêm gerando resultados para seus investidores,mantendo ou 
melhorando o meio ambiente, mantendo ou melhorando a qualidade de vida dos envolvidos, assegurando os 
direitos civis, políticos, econômicos, sociais e culturais. 
 
FONTE: ABREU,J, C, Administração financeira I. finanças para empreendedores e iniciantes. Rio de Janeiro: FGV, 2015. 
 
 
 
 
 
UNICARIOCA 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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CURSO DE ADMINISTRAÇÃO 
DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II 
PROF. JOSÉ OTAVIO 
 
AULA3: ANALISE HORIZONTAL - TEORIA 
 
ANÁLISE HORIZONTAL 
 
 Conforme MATARAZZO( 1997), baseia-se na evolução de cada conta de uma séria de demonstrações 
financeiras em relação a demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração financeira básica., geralmente a 
mais antiga da séria. 
 
ANÁLISE HORIZONTAL ( Exemplo) – R$ mil Valores constantes. 
Demonstrativo de Resultados 
 X1 X2 X3 X4 X5 
Vendas 300 321 343 367 393 
(-)Custos 200 216 233 252 272 
Lucro 100 105 110 115 121 
 
No. Índice ( base =X1=100) 
 
 
 
Para as Vendas temos: 321/300 = 107 , 343/300= 114, 367/300=122 e 393/300=131 
 
Vendas 
(-)Custos 
Lucro 
 
Analise: 
 
Elabore a Análise Horizontal do Demonstrativo de Resultado da Empresa Costa Brava S.A - R$ mil 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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 X1 AH X2 AH 
Vendas 385 520 
(-) Custo das Vendas 193 244 
= Lucro 192 276 
(-) Despesas operacionais 123 178 
 Salários 80 115 
 Depreciações 10 15 
 Impostos 8 12 
 Outras 25 36 
= Lucro operacional 69 98 
(-) Despesas financeiras 10 36 
= Lucro antes do IR 59 62 
(-) Provisão p/ IR 9 12 
= Lucro Líquido 50 50 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
EXERCICIO - ANALISE HORIZONTAL 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
17 
Relembrando o conceito: Conforme Ribeiro (1997), ¨A ANALISE HORIZONTAL, também denominada por alguns 
analistas Analise por meio de números-índices, tem por finalidade evidenciar a evolução dos itens das demonstrações 
financeiras ao longo dos anos¨. 
 
1)Analise os dados da Empresa Costa S.A, considerando a ANALISE HORIZONTAL para um período de 3 anos a 
seguir: R$1.000 
Demonstrativo de Resultados – R$ 
DRE X1 Base X2 X3 
Receita Op. Liquida 1.071.225 100 1.408.625 1.522.334 
(-) CPV 450.000 100 600.00 640.000 
=Lucro Bruto 621.225 100 808.625 882.334 
(-) Despesas 
Operacionais 
356.675 100 413.150 495.730 
(-) Financeiras 8.550 100 7.300 44.000 
= Lucro operacional 256.000 100 388.175 342.604 
Margem Operacional 
(%) 
 
 
Analise: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
UNICARIOCA 
CURSO DE ADMINISTRAÇÃO 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
18 
DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II 
PROF. JOSÉ OTAVIO 
 
AULA 4: ANALISE VERTICAL - TEORIA 
 
 Segundo MATARAZZO( 1997), a análise vertical baseia-se em valores percentuais das demonstrações 
financeiras. Para isto se calcula o percentual de cada conta em relação a um valor base. No caso abaixo em relação ao 
ATIVO TOTAL. 
 
 ANÁLISE VERTICAL – EMPRESA ESMERALDA S/A R$ MILX1 % X2 % X3 % X4 % 
ATIVO CIRCULANTE 
170 
 
180 
 
140 
 
160 
 
Disponibilidades 20 15 10 8 
Duplicatas a Receber 90 85 20 22 
Estoques 60 80 110 130 
NÃO CIRCULANTE 168 240 300 372 
 
 
 
 
 
 
 
 Imobilizado 160 220 275 330 
 Investimentos 5 15 15 30 
 Outros 3 5 10 12 
TOTAL 338 420 440 532 
 
 
 
 
 
 
ANÁLISE SUCINTA ( Exemplo) – Empresa esmeralda S/A 
 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
19 
 Dentre os grandes itens, nota-se diminuição da participação do Disponível sobre o Ativo Total, o que pode 
ser ótimo indício. Os estoques sofrem acréscimo de 18% para 19%, e para 25% em X3, decrescendo 
ligeiramente sua partir em X4, ao nível de 24%, porem acima do nível inicial. 
 
 Vejamos o que ocorre com as Duplicatas a Receber: diminuem bastante de X1 a X2, passando de 27% para 
20%. Sofrem decréscimo brutal em X3, e continuando baixo em X4. Estes dois últimos valores podem ser 
indicativos de que a empresa praticamente não vendeu a prazo. 
 
 Em compensação, a empresa conseguiu transferir recursos em X1 de 47% para 53% em X2, e 63%, em X3, 
mantendo-se praticamente está no ano seguinte. A empresa está investindo mais em imobilizado e estoques. 
Seria, por outro lado, necessário analisar a composição das fontes de recursos para se ter uma idéia melhor 
do que ocorreu. Se esta revelar, por exemplo, que o endividamento de longo prazo não se alterou muito e 
que não houve acréscimo de capital por subscrição, efetivamente a expansão do mobilizado foi obtida as 
custas de uma retração do capital de giro líquido. 
 
 
EXERCICICOS 
1) ANÁLISE VERTICAL ( Exemplo) – R$ mil Valores constantes. 
Demonstrativo de Resultados 
 X1 X2 X3 X4 X5 
Vendas 300 321 343 367 393 
(-)Custos 200 216 233 252 272 
Lucro 100 105 110 115 121 
 
Analise: 
 
 
 
 
 
 
 
 
2) Elabore a Análise Vertical do Demonstrativo de Resultado da Empresa Costa Brava S.A - R$ mil 
 
 X1 AV % X2 AV % 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Vendas 385 520 
(-) Custo das Vendas 193 244 
= Lucro 192 276 
(-) Despesas operacionais 123 178 
 Salários 80 115 
 Depreciações 10 15 
 Impostos 8 12 
 Outras 25 36 
= Lucro operacional 69 98 
(-) Despesas financeiras 10 36 
= Lucro antes do IR 59 62 
(-) Provisão p/ IR 9 12 
= Lucro Líquido 50 50 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
3) ANALISE VERTICAL 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
21 
Relembrando o conceito: Conforme Ribeiro (1997), ¨A analise vertical é aquela através da qual se compara cada um 
dos elementos do conjunto em relação ao total do conjunto. Ela evidencia a percentagem de participação de cada 
elemento no conjunto ¨. 
 
1) Analise os dados da Empresa Imaginária S.A, considerando a ANALISE VERTICAL para um período de 4 anos a 
seguir: R$1.000 
ATIVO 20x6 % 20x7 % 20x8 % 20x9 % 
Disponibilidades 20 15 10 8 
Valores a receber 90 85 20 22 
Estoques 60 80 110 130 
Valores a receber 
de LP 
10 20 25 30 
Investimentos 5 15 15 30 
Imobilizado 150 200 250 300 
Diversos 3 5 10 12 
Total 338 420 440 532 
 
Analise: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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FACULDADE CARIOCA 
CURSO DE ADMINISTRAÇÃO 
DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II 
PROF: JOSÉ OTÁVIO 
 
AULA 5: APRESENTAÇÃO DOS ÍNDICES OU INDICADORES 
A seguir serão listados os índices mais comumente utilizados, bem como suas fórmulas de cálculo. Índices ou 
indicadores adicionais e mais específicos poderão ser encontrados nas obras listadas na Bibliografia. 
 
“ Um índice é como uma vela acesa num quarto escuro” ( Matarazzo, 2010) 
 
ÍNDICE é a relação entre contas ou grupo de contas das Demonstrações CONTÁBEIS, que visa evidencias 
determinado aspecto da situação econômica ou financeira da empresa. ( Matarazzo, 2010). 
 
ÍNDICES DE LIQUIDEZ 
 
LIQUIDEZ CORRENTE = Ativo Circulante 
Passivo Circulante 
 
Indica quanto a empresa possui de Ativo Circulante para cada R$1 de Passivo Circulante. Quanto maior, melhor. 
 
CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO = (Ativo circulante – Passivo Circulante) . Quanto maior. Melhor. Liquidez aumenta. 
Menor Risco. 
 
ÍNDICES DA ESTRUTURA DE CAPITAL 
 
GRAU DE ENDIVIDAMENTO = ( Passivo circulante + exigível a longo prazo ( Financiamentos , debêntures) / (Ativo total) x 
100 
Indica o grau de endividamento da empresa em relação ao ativo total. Quanto menor, melhor. 
 
 
Um índice é como uma vela acesa num quarto escuro. ( Matarazzo, 2010) 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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ÍNDICES DE RENTABILIDADE 
 
 MARGEM OPERACIONAL= ( Lucro operacional / Receita de vendas) x 100 
 
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada R$1 de venda realizada. Quanto maior, melhor. 
 
RENTABILIDADE DAS VENDAS OU MARGEM LÍQUIDA= ( Lucro Líquido / Receita de vendas) x 100 
 
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada R$1 de venda realizada. Quanto maior, melhor. 
 
RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO = ( Lucro Líquido / Patrimônio Liquido) x 100 
Indica quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 1 de capital próprio investido, em média, no exercício. 
Quanto maior, melhor. 
 
RETORNO SOBRE O ATIVO TOTAL ( ROA - return on total assets ). Muitas vezes chamado de retorno sobre o 
investimento (ROI), mede a eficácia geral da administração na geração de lucros a partir dos ativos disponíveis. Quanto 
mais elevado o retorno sobre o ativo total de uma empresa, melhor. O retorno sobre o ativo total é calculado como 
segue: 
Retorno sobre o ativo total = Lucro disponível 
 Ativo total 
 
RETORNO SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO ( ROE - return on comon equity ). Mede o retorno obtido sobre o investimento 
dos acionistas na empresa. De modo geral, quanto mais alto esse retorno, melhor para os proprietários. O retorno 
sobre o capital próprio é calculado como segue: 
Retorno sobre o capital próprio = Lucro disponível 
 Patrimônio Líquido 
 
IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LIQUIDO - indica quanto a empresa aplicou no Imobilizado para cada R$100 de 
Patrimônio Líquido. 
Retorno sobre o capital próprio = Imobilizado 
 Patrimônio Líquido 
 
 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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UNICARIOCA 
DISCIPLINA: GESTÃO FINANEIRA E ORÇAMENTÁRIA II 
PROF. JOSÉ OTAVIO 
 
AULA 6 - ANÁLISE DE CRÉDITO BASEADO NOS BALANÇOS E DEMONSTRATIVOS DE RESULTADOS. 
 
 Faça uma análise rápida da situação financeira da Indústria de Brinquedos S/A, sem recorrer ao cálculo de índices mais 
sofisticados. Essa condição é para verificar se você já assimilou quais são as principais contas das demonstrações 
financeiras que devem ser examinadas para a tomada de decisão em solicitações de empréstimos, que esta empresa vai 
solicitar. 
 
 Em R$ Milhões Xl X2 X1 X2 
 
ATIVO CIRCULANTE 620 590 PASSIVO CIRCULANTE510 660 
Disponibilidades 30 50 Fornecedores 170 240 
Duplicatas a Receber 300 130 Bancos 140 210 
Estoques 290 410 Salários 90 120 
 Impostos e contribuições 110 90 
 
 ATIVO NÃO CIR 810 740 PASSIVO N CIRCULANTE 920 670 
 FINANCIMENTOS 190 150 
IMOBILIZADO 810 740 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 730 520 
TOTAL DO ATIVO 1.430 1.330 TOTAL DO PASSIVO 1.430 1.330 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 X1 X2 
RECEITA DE VENDAS 1.520 1.290 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
25 
(-) Custo de Produção 730 710 
= LUCRO BRUTO 790 580 
(-) Despesas Gerais 508 520 
(-) Despesas Financeiras 70 104 
= LUCRO OPERACIONAL 212 (44) 
(+) Receitas Financeiras 10 8 
(-) Despesas não Operacionais 50 70 
= LUCRO ANTES DO IR 172 (106) 
(-) IR 43 0 
= LUCRO LIQUÍDO 129 (106) 
 
 
 
Calcule os cinco principais indicadores e faça a devida analise. Você como analista concederia o empréstimo? 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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UNICARIOCA 
DISCIPLINA: GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II 
PROF. JOSÉ OTÁVIO 
AULA 7 – ANALISE DE EMPRESAS - CRITÉRIO DE PONTUAÇÃO. 
 
1) Faça uma análise do Balanço Patrimonial e do Demonstrativo de Resultado das empresas abaixo, 
indicando a de melhor situação financeira. Considere o critério que cada indicador 
 
terá na 1a posição= 5pontos, 2a. Posição= 4 pontos e 3a. Posição = 3 pontos 
Os indicadores são: Liquidez Corrente, Grau de Endividamento, Margem Operacional, Margem 
Líquida e Rentabilidade do Patrimônio Líquido. 
 
 
 
ATIVO CIA ABC CIA XYZ CIA ZAG 
 
ATIVO CIRCULANTE ( AC) 21.500 72.800 72.200 
Caixa 2.000 5.000 5.000 
Aplicações financeiras de curto prazo 1.000 2.000 3.000 
Duplicatas a receber 8.500 45.000 25.000 
Estoques 9.500 20.000 38.000 
 
ATIVO NÃO CIRCULANTE (ANC)) 48.500 32.200 53.500 
 
Investimentos 13.500 7.000 8.000 
Imobilizado 31.500 20.000 42.000 
Outros 1.500 2.200 1.500 
 
ATIVO TOTAL (AT) 70.000 105.000 125.700 
 
 
 
 
 
 
Gestão Financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
27 
 
 
 
 
PASSIVO 
CIA ABC CIA XYZ CIA ZAG 
PASSIVO CIRCULANTE (PC) 16.000 42.000 46.000 
Fornecedores 2.000 3.000 10.000 
Contas a pagar 10.000 15.000 15.000 
Empréstimos 3.000 22.000 20.000 
Provisões 1.000 2.000 1.000 
PASSIVO NÃO CICULANTE (PNC) 13.000 8.000 11.000 
Financiamentos 10.000 5.000 8.000 
Debêntures 3.000 3.000 3.000 
 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO (PL) 41.000 55.000 68.700 
Capital 20.000 20.000 27.000 
Reservas 10.000 30.000 30.000 
Reservas de lucros 11.000 5.000 11.700 
 
PASSIVO TOTAL (PT) 70.000 105.000 125.700 
 
 
 
DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS R$ 
mil 
 
CONTAS CIA ABC CIA XYZ CIA ZAG 
Receita de vendas (RV) 80.000 120.000 150.000 
(-) Custo dos produtos vendidos 52.000 84.000 90.000 
Lucro Bruto 28.000 36.000 60.000 
( - )Despesas operacionais 13.000 14.000 30.000 
Administrativas 5.000 3.500 8.000 
Vendas 7.000 5.500 12.000 
Financeiras 1.000 5.000 10.000 
 Gestão financeira e orçamentária II 
 
 
 
 
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Lucro operacional ( LO) 15.000 22.000 30.000 
(+) Receita não operacional 1.500 2.000 10.000 
(-) Despesa não operacional 3000 4.000 15.000 
Lucro antes do Imposto de Renda 13.500 20.000 25.000 
(-) Provisão para o Imposto de Renda 4.050 6.000 7.500 
Lucro após o Imposto de Renda (LL) 9.450 14.000 17.500 
 
 
CÁLCULO DOS INDICADORES 
Liquidez Corrente = 
Grau de endividamento = 
Margem operacional = 
Margem líquida = 
Rentabilidade do Patrimônio Líquido =