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AULA 2 – O lado monetário da 
economia 
Profa. Dra. Andréia Adami 
UNIMEP 
 
2S/2014 
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Roteiro da aula 
1 – Conceito, função e tipos de moeda 
2 – Oferta de moeda 
 
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1 - Moeda – Conceito e Funções 
Moeda é o conjunto de ativos que as pessoas usam, 
em geral, para comprar bens e serviços de outras. 
Instrumento ou 
Meio de Troca 
Medida de 
Valor 
Reserva de 
Valor 
Promove e facilita o intercâmbio de 
bens e serviços. Evita a chamada 
economia de trocas ou escambo. 
Unidade de Conta: permite apurar o 
valor monetário, comparar e agregar 
valor de mercadorias diferentes. O 
Preço de um bem é a expressão do valor 
de troca 
Representa um direito. Pode ser guardada 
para uso posterior. Liquidez absoluta. 
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TIPOS DE MOEDA 
• Moeda mercadoria = toma a forma de uma 
mercadoria com valor intrínseco 
– Exemplos: ouro, prata, cigarros 
 
• Moeda de curso forçado ou moeda fiduciária = é 
usada como moeda por determinação legal, não 
tendo lastro 
– Não possui valor intrínseco 
– Exemplos: papel-moeda, cheques 
 
Observação: liquidez é a facilidade com que 
um ativo pode ser convertido em um meio de 
troca da economia 
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Meios de pagamento 
• É o total de haveres possuídos pelo setor 
não-bancário e que podem ser utilizados, a 
qualquer momento, para a liquidação de 
qualquer dívida em moeda nacional: 
 
– M1 = papel moeda em poder do público + 
depósitos à vista; 
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Outros agregados monetários 
• M2 = M1 + depósitos especiais remunerados + 
depósitos de poupança + títulos privados 
emitidos por instituições depositárias 
• M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + 
operações compromissadas com títulos federais; 
• M4 = M3 + títulos públicos (federais, estaduais e 
municipais) 
 
• Quanto mais distantes do M1, menos 
líquidos se tornam os agregados 
 
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• Criação e destruição de Meios de Pagamentos: 
• uma operação entre o setor não-bancário e o setor bancário 
CRIA meios de pagamento quando dá origem a um aumento do 
saldo do papel-moeda em poder do público não-bancário; 
•essas operações são aquelas em que o sistema bancário adquire 
haveres não-monetários do público não-bancário, pagando-os 
em moeda manual ou escritural. 
• Exemplos: 
•Exportadores trocam dólares por reais no Banco Central 
• Empréstimo bancário ao setor privado; 
• DESTRUIÇÃO: raciocínio inverso. 
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Definição: Quase-moeda 
• Quase-Moeda: são ativos que 
possuem as características de ser 
medida de valor e reserva de valor, 
mas não são utilizados como 
intermediário de troca. 
 
– Ex: títulos federais. 
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Definição: TÍTULO 
• Título = é um certificado de dívida que especifica 
as obrigações do tomador de empréstimo para com 
o detentor do título. 
• Determina: 
– Data de vencimento ou tempo em que o empréstimo 
será pago 
– Taxa de juros que será paga periodicamente até o 
vencimento do empréstimo 
– Principal = valor dado em empréstimo 
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Definição: Reservas Internacionais 
• Haveres no Banco Central do Brasil em 
moeda estrangeira, ouro, Direitos Especiais 
de Saque (DES) e Posição junto ao Fundo 
Monetário Internacional (FMI) 
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Funções do BANCO CENTRAL 
Do Brasil: www.bcb.gov.br 
- Banco emissor de moeda (controlar a oferta de moeda) 
- Banco dos bancos (os bancos depositam seus fundos 
 e transferem entre eles (pela câmara de compensação 
 de cheques). Além disso, o BC empresta aos bancos 
 (redesconto bancário) 
- Banco do governo (canal que o Governo tem para 
implementar a Pol. Monetária. Recebe fundos do Gov. 
e emite títulos (obrigações) para a venda ao público) 
- Banco depositário das reservas internacionais. 
OBJETIVO: Regular a moeda e o crédito, em níveis compatíveis 
 com o crescimento do produto (manter a liquidez do 
 sistema econômico). 
FUNÇÕES: 
Banco 
do 
Brasil 
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 Oferta de Moeda 
ESTA POLÍTICA É EXECUTADA PELO Banco 
Central (Bacen), que possui poderes e competência 
próprios para controlar a quantidade de moeda na 
economia. 
 
- mas seu controle sobre a oferta é imperfeito, devido 
à influência dos bancos comerciais 
Instrumentos 
de política 
monetária 
Emissões de moeda 
Depósitos Compulsórios 
Operação de Mercado Aberto 
Política de Redesconto 
Regulamentação e Controle de Crédito 
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Controle de emissão de moedas: O Banco Central tem 
o monopólio das emissões de moeda e deve colocar em 
circulação o volume de notas e moedas metálicas necessárias ao 
bom desempenho da economia. 
 
Depósito Compulsório (Reserva): Percentual 
incidente sobre os depósitos captados pelos bancos comerciais, 
que deve ser colocado à disposição do Banco Central. 
• A alteração das taxas de recolhimento compulsório determina 
a expansão ou a retração da atividade econômica. 
• Um aumento na exigência, diminui a oferta de moeda na 
economia 
 
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• Operações de Mercado Aberto (Open Market): 
• Operações que influenciam os níveis das taxas de juros a 
curto prazo. 
• Fundamentam-se na compra e venda de títulos da dívida 
pública no mercado, processadas pelo Banco Central. 
• Ex: Para reduzir os meios de pagamento (a oferta de 
moeda) e aumentar a taxa de juros, o governo emite e 
coloca novos títulos da dívida em circulação. EX: BBC e 
NTN 
Política de redesconto: Redesconto de liquidez – visa 
socorrer os bancos quando de um eventual saldo negativo na 
conta de depósitos voluntários, ou seja, quando o banco 
comercial está com problemas de liquidez . 
• Redesconto especial ou seletivo - é utilizado pelas 
autoridades monetárias para incentivar alguns setores 
específicos da economia: linha de credito especial para 
setores específicos, como compra de fertilizantes ou 
exportação 
 
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Regulamentação e controle de crédito: Política de 
juros, controle de prazos, regras para financiamento dos 
consumidores, por exemplo 
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POLÍTICA MONETÁRIA EXPANSIONISTA É AQUELA 
QUE ELEVA A LIQUIDEZ DA ECONOMIA, INJETANDO 
MAIOR VOLUME DE RECURSOS NOS MERCADOS E 
ELEVANDO, EM CONSEQÜÊNCIA, OS MEIOS DE 
PAGAMENTO. 
Aplicada para dinamizar o consumo e o investimento 
agregados, refletindo positivamente sobre a expansão da atividade 
econômica; aplicada em momentos de retração da economia 
Política Monetária EXPANSIONISTA 
Exemplo: governo recompra títulos do setor privado, 
injetando moeda na economia e aumentando liquidez 
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ATRAVÉS DE UMA POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVA, 
 AS AUTORIDADES MONETÁRIAS PROMOVEM REDUÇÕES 
DOS MEIOS DE PAGAMENTO DA ECONOMIA, 
RETRAINDO A DEMANDA AGREGADA (CONSUMO E 
INVESTIMENTO) E A ATIVIDADE ECONÔMICA. 
Visa a restringir a oferta de crédito e elevar seu custo, de forma a 
adequar o consumo e o investimento agregados à oferta monetária 
da economia. 
POLÍTICA MONETÁRIA –CONTRACIONISTA (Restritiva) 
Exemplo: governo eleva a taxa dos depósitos 
compulsórios nos bancos comerciais 
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Definição: Moeda escritural 
• Moeda escritural ou bancária = cheques 
bancários, saldo nos bancos comerciais, cartões 
eletrônicos. É o nome que se dá ao uso dos 
depósitos bancários usados como meio de 
pagamento. 
 
 
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Oferta de Moeda pelos Bancos Comerciais 
Depósitos 
(Moeda Escritural) 
Novos 
Empréstimos 
Aplicações 
(Empréstimos) 
Elevação Meios 
de Pagamento 
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Bancos e a oferta de moeda 
• Os bancos podem influenciar a quantidade 
de depósitos à vista na economia e a oferta 
de moeda. 
– Quando um banco concede um empréstimo, aoferta de moeda aumenta 
– Os bancos mantêm apenas uma parte de seus 
depósitos como reserva. 
– Quando um banco empresta dinheiro, este é, em 
geral, depositado em outro banco: isto cria mais 
depósitos e mais recursos para serem 
emprestados. 
 
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Multiplicador da oferta de moeda 
– Exemplo: Reservas obrigatórias = 40% 
– Depósito inicial=R$100,00 
– Calcular o total de depósitos no banco com base 
no depósito inicial e na taxa de compulsório 
– D=Dinicial*(1/1(1-taxa de reserva))= 
– D=100*(1/1-0,6)=R$250,00 
 
– Multiplicador bancário=1/(1-taxa 
reserva)=1/0,6 
 
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Setores não-bancários 
• Pessoas 
• Empresas 
• Órgãos governamentais 
 
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Base monetária 
• Conceito: são os recursos monetários das 
autoridades monetárias 
= saldo do papel-moeda emitido em poder do 
público não-bancário + papel moeda no caixa 
dos bancos comerciais (reservas técnicas) + 
encaixes voluntários e compulsórios no Banco 
Central 
• O que altera a Base? 
• operações com títulos; operações com o 
setor externo; assistência financeira de 
liquidez 
 
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Multiplicador da base 
monetária 
• Por um mecanismo de multiplicação dos meios de 
pagamento, via empréstimo bancário, a moeda 
primária dá origem aos meios de pagamento 
• Relação entre base monetária (B) e meios de 
pagamento (M): 
 
• M/B=m ou M=m*B 
• Onde m é o multiplicador da base monetária 
 
 
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Multiplicador da base 
monetária 
• Saldo dos meios de pagamento (M): R$280,1 bi 
• Saldo da base monetária (B): R$206,9 bilhões 
• m= 280,1/206,9=1,35 
 
• O multiplicador da base monetária nos diz que, a 
uma expansão primária de moeda de 10%, leva a 
um total de meios de pagamento de cerca de 35%. 
• Obs. Dados do mercado Brasileiro em dezembro 
de 2010 
• 
 
 
 
Bibliografia 
 
VASCONCELLOS, Marco Antônio 
Sandoval. Economia: micro e macro. 4. ed. 
São Paulo: Atlas, 2011. Capítulo 11 
 
 
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