Aula 4.1 Macroeconomia de curto prazo

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Macroeconomia de curto prazo
Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Introduc¸a˜o a` Macroeconomia
Aula 2: Macroeconomia de curto prazo
Prof. Rafael Barros
Universidade Federal do Ceara´
Aula 4: Macroeconomia de curto prazo Introduc¸a˜o a` Macroeconomia
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Macroeconomia de curto prazo
Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Suma´rio
1 Macroeconomia de curto prazo
Macroeconomia de curto prazo
2 Poupanc¸a e investimento
Poupanc¸a e investimento
Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
3 O Sistema Financeiro
4 Demanda Agregada (DA)
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Macroeconomia de curto prazo
Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Macroeconomia de curto prazo
Macroeconomia de curto prazo
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Macroeconomia de curto prazo
Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Macroeconomia de curto prazo
A macroeconomia de curto prazo busca entender o comportamento
de dois componentes do PIB: Consumo e Investimento.
Dessa forma veremos:
1 Quais sa˜o as fontes do investimento.
2 Como o sistema financeiro atua para conectar poupanc¸a e
investimento (Caracter´ısticas do sistema financeiro).
3 O que sa˜o as curvas de oferta e demanda agregada e como
tais curvas sa˜o afetadas por pol´ıticas fiscais.
4 O que e´ o multiplicador do gasto pu´blico.
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Macroeconomia de curto prazo
Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Macroeconomia de curto prazo
A macroeconomia de curto prazo busca entender o comportamento
de dois componentes do PIB: Consumo e Investimento.
Dessa forma veremos:
1 Quais sa˜o as fontes do investimento.
2 Como o sistema financeiro atua para conectar poupanc¸a e
investimento (Caracter´ısticas do sistema financeiro).
3 O que sa˜o as curvas de oferta e demanda agregada e como
tais curvas sa˜o afetadas por pol´ıticas fiscais.
4 O que e´ o multiplicador do gasto pu´blico.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Macroeconomia de curto prazo
A macroeconomia de curto prazo busca entender o comportamento
de dois componentes do PIB: Consumo e Investimento.
Dessa forma veremos:
1 Quais sa˜o as fontes do investimento.
2 Como o sistema financeiro atua para conectar poupanc¸a e
investimento (Caracter´ısticas do sistema financeiro).
3 O que sa˜o as curvas de oferta e demanda agregada e como
tais curvas sa˜o afetadas por pol´ıticas fiscais.
4 O que e´ o multiplicador do gasto pu´blico.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Macroeconomia de curto prazo
A macroeconomia de curto prazo busca entender o comportamento
de dois componentes do PIB: Consumo e Investimento.
Dessa forma veremos:
1 Quais sa˜o as fontes do investimento.
2 Como o sistema financeiro atua para conectar poupanc¸a e
investimento (Caracter´ısticas do sistema financeiro).
3 O que sa˜o as curvas de oferta e demanda agregada e como
tais curvas sa˜o afetadas por pol´ıticas fiscais.
4 O que e´ o multiplicador do gasto pu´blico.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Macroeconomia de curto prazo
A macroeconomia de curto prazo busca entender o comportamento
de dois componentes do PIB: Consumo e Investimento.
Dessa forma veremos:
1 Quais sa˜o as fontes do investimento.
2 Como o sistema financeiro atua para conectar poupanc¸a e
investimento (Caracter´ısticas do sistema financeiro).
3 O que sa˜o as curvas de oferta e demanda agregada e como
tais curvas sa˜o afetadas por pol´ıticas fiscais.
4 O que e´ o multiplicador do gasto pu´blico.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Poupanc¸a e investimento
Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
Poupanc¸a e investimento
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Poupanc¸a e investimento
Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
Contabilmente, o investimento e´ igual a poupanc¸a.
Investimento corresponde a acumulac¸a˜o de capital f´ısico1.
Por sua vez, a poupanc¸a corresponde a parte da renda dos
indiv´ıduos (nacionais ou estrangeiros) e do governo que na˜o e´
destinada ao consumo.
1Na˜o confundir investimento em economia que corresponde acumulac¸a˜o de
capital f´ısico com o a expressa˜o “investimento” em geral, compra de casa,
compra de ac¸o˜es.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Poupanc¸a e investimento
Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
Suponha uma economia fechada, isto e´, na˜o existem transac¸o˜es
internacionais de come´rcio. Enta˜o o PIB pode ser escrito como:
Y ≡ C + I + G
Ou seja, a renda (que e´ igual ao produto) e´ destinada para
consumo, investimento e gasto (consumo) do governo.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Poupanc¸a e investimento
Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
A poupanc¸a privada (Sp), como ja´ definida, e´ a parte da renda na˜o
destinadas ao consumo. Como estamos supondo a existeˆncia de
um governo, esta parte da renda na˜o usada para consumo podera´
ser destinada para fins de tributac¸a˜o e ainda podera´ ser adicionada
de transfereˆncias governamentais.
Sp ≡ Y + TR − T − C
Quando subtraimos da renda a parte tributada l´ıquida(tributos
menos transfereˆncias) nos referimos a renda nacional dispon´ıvel.
Isto implica que:
Y ≡ Sp + C + T − TR
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O Sistema Financeiro
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Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
Igualando as duas expresso˜es temos:
Sp + C + T − TR ≡ C + I + G
Rearranjando os termos,
Sp + (T − TR − G ) ≡ I
Ou, sabendo que T − TR − G = Sg e´ a poupanc¸a do governo,
temos:
S ≡ Sp + Sg ≡ I
Em que S e´ a poupanc¸a nacional
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Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
A poupanc¸a do governo, como definida acima, e´:
Sg = T − TR − G , em que: T corresponde aos tributos, G ao
consumo do governo e TR as transfereˆncias governamentais, que
sa˜o a parte da receita do governodestinada as fam´ılias de forma
incondicional.
Quando Sg = 0, dizemos que o governo tem um orc¸amento
equil´ıbrado: tudo que arrecada e´ gasto, seja em consumo ou em
transfereˆncias.
Por outor lado, existem duas outras situac¸o˜es:
Def´ıcit orc¸amenta´rio, quando o governo gasta mais do que
arrecada: Sg < 0
Supera´vit orc¸amenta´rio (ou supera´vit prima´rio), quando o
governo gasta menos do que arrecada: Sg > 0
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O mercado de fundos para empre´stimos
A poupanc¸a do governo, como definida acima, e´:
Sg = T − TR − G , em que: T corresponde aos tributos, G ao
consumo do governo e TR as transfereˆncias governamentais, que
sa˜o a parte da receita do governo destinada as fam´ılias de forma
incondicional.
Quando Sg = 0, dizemos que o governo tem um orc¸amento
equil´ıbrado: tudo que arrecada e´ gasto, seja em consumo ou em
transfereˆncias.
Por outor lado, existem duas outras situac¸o˜es:
Def´ıcit orc¸amenta´rio, quando o governo gasta mais do que
arrecada: Sg < 0
Supera´vit orc¸amenta´rio (ou supera´vit prima´rio), quando o
governo gasta menos do que arrecada: Sg > 0
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Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
A poupanc¸a do governo, como definida acima, e´:
Sg = T − TR − G , em que: T corresponde aos tributos, G ao
consumo do governo e TR as transfereˆncias governamentais, que
sa˜o a parte da receita do governo destinada as fam´ılias de forma
incondicional.
Quando Sg = 0, dizemos que o governo tem um orc¸amento
equil´ıbrado: tudo que arrecada e´ gasto, seja em consumo ou em
transfereˆncias.
Por outor lado, existem duas outras situac¸o˜es:
Def´ıcit orc¸amenta´rio, quando o governo gasta mais do que
arrecada: Sg < 0
Supera´vit orc¸amenta´rio (ou supera´vit prima´rio), quando o
governo gasta menos do que arrecada: Sg > 0
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Economia fechada
Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
Em uma economia aberta, sa˜o poss´ıveis transac¸o˜es com o exterior.
O exterior pode fornecer parte da sua poupanc¸a externa para
financiar o investimento interno, sa˜o os chamados investimentos
estrangeiros. Do mesmo modo, parte da poupanc¸a interna pode
ser utilizada para realizar investimentos externos.
Em termos de contabilidade, a poupanc¸a externa sera´ representada
pela diferenc¸a entre as entradas e sa´ıdas l´ıquidas de fundos para
realizac¸a˜o de investimento.
Sp + Sg + Se ≡ I
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O mercado de fundos para empre´stimos
O mercado de fundos para empre´stimos
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O Sistema Financeiro
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Economia aberta
O mercado de fundos para empre´stimos
Como emprestadores e tomadores de empre´stimo se encontram?
O mercado de fundos para empre´stimos (ou o mercado de cre´dito)
e´ a instituic¸a˜o que permite que os tomadores de empre´stimos
encontrem pessoas dispostas a emprestar fundos.
Ambos emprestadores e tomadores de empre´stimos reagem
diferentemente a variac¸o˜es na taxa de juros.
Emprestadores (ofertantes de cre´dito) aumentam sua
disponibilidade em ofertar se a taxa de juros aumenta
Tomadores de empre´stimos (demandantes de cre´dito) reduzem
seu interesse em tomar emprestado se a taxa de juros
aumenta.
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O Sistema Financeiro
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O mercado de fundos para empre´stimos
Como emprestadores e tomadores de empre´stimo se encontram?
O mercado de fundos para empre´stimos (ou o mercado de cre´dito)
e´ a instituic¸a˜o que permite que os tomadores de empre´stimos
encontrem pessoas dispostas a emprestar fundos.
Ambos emprestadores e tomadores de empre´stimos reagem
diferentemente a variac¸o˜es na taxa de juros.
Emprestadores (ofertantes de cre´dito) aumentam sua
disponibilidade em ofertar se a taxa de juros aumenta
Tomadores de empre´stimos (demandantes de cre´dito) reduzem
seu interesse em tomar emprestado se a taxa de juros
aumenta.
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O mercado de fundos para empre´stimos
Como emprestadores e tomadores de empre´stimo se encontram?
O mercado de fundos para empre´stimos (ou o mercado de cre´dito)
e´ a instituic¸a˜o que permite que os tomadores de empre´stimos
encontrem pessoas dispostas a emprestar fundos.
Ambos emprestadores e tomadores de empre´stimos reagem
diferentemente a variac¸o˜es na taxa de juros.
Emprestadores (ofertantes de cre´dito) aumentam sua
disponibilidade em ofertar se a taxa de juros aumenta
Tomadores de empre´stimos (demandantes de cre´dito) reduzem
seu interesse em tomar emprestado se a taxa de juros
aumenta.
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O mercado de fundos para empre´stimos
Aqui assumimos que a taxa de juros e´ a taxa de juros real, isto e´, a
taxa de juros descontada a variac¸a˜o inflaciona´ria.
EMPRESTADORES: Estes realizam poupanc¸a e a utilizam para
empre´stimos em troca de uma taxa de juros real. Quanto maior a
taxa de juros, maior o interesse em emprestar pois maior sera´ o
valor a ser recebido apo´s o empre´stimo.
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O mercado de fundos para empre´stimos
Figura: Oferta de cre´dito
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O mercado de fundos para empre´stimos
TOMADORES DE EMPRE´STIMOS: Os tomadores de
empre´stimos resolvem tomar emprestado fundos para viabilizar
seus investimentos. Um investimento e´ considerado renta´vel se
possui uma taxa de retorno esperada acima do custo de
investimento. Ou seja, se R e´ o retorno do investimento, o quanto
se recebe no futuro por realizar o investimento, e C o custo do
investimento, que inclui os juros pagos pelos tomadores de
empre´stimo. Enta˜o, e´ renta´vel pegar empre´stimos se:
R − C > 0
Se a taxa de juros do empre´stimoaumenta, enta˜o o investimento
torna-se menos atrativo. Logo, quanto maior a taxa de juros real,
menor sera´ a demanda por fundos.
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Figura: Demanda por cre´dito
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O mercado de fundos para empre´stimos
A taxa de juros portanto deve ser analisada como o custo de
oportunidade de se realizar uma operac¸a˜o no mercado de cre´dito,
seja ofertando ou demandando cre´dito.
Do encontro das curvas de oferta e demanda por cre´dito obtemos a
taxa de juros real de equil´ıbrio (r∗) e a quantidade que e´
emprestada/tomada de emprestimo de equil´ıbrio no mercado.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
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O mercado de fundos para empre´stimos
Figura: Equil´ıbrio no mercado de cre´dito
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O Sistema Financeiro
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O governo tem um papel importante sobre a determinac¸a˜o da taxa
juros de equil´ıbro. Imagine que o governo resolva se endividar para
financiar algum investimento espec´ıfico. Nesse caso, o governo
aumenta a demanda por fundo de empre´stimos. Esse aumento e´
independente do funcionamento do mercado (exo´geno) e por isso
causa um deslocamento na curva de demanda por fundos
empre´stimos.
1. Esse deslocamento da curva de demanda reduz a quantidade de
equil´ıbrio de empre´stimos e eleva a taxa de juros praticada no
mercado.
2. A reduc¸a˜o dos empre´stimos ocorre no setor privado, ou seja, o
total de empre´stimo continua fixo, pore´m os emprestimos e a taxa
de juros para o setor privado se modificam.
3. Esse efeito deslocamento recebe o nome em economia de efeito
crowding-out.
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Figura:
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O SISTEMA FINANCEIRO
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O Sistema Financeiro
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
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O que e´ o mercado financeiro e qual o seu papel na economia?
O Mercado Financeiro consistitue um conjunto de instituic¸o˜es em
que poupadores oferecem seus fundos diretamente para tomadores
de empre´stimo.
Emprestadores ofertam fundos em troca de um retorno em
forma de juros
Tomadores de empre´stimos demandam fundos pagando uma
taxa de juros aos poupadores.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
O que e´ o mercado financeiro e qual o seu papel na economia?
O Mercado Financeiro consistitue um conjunto de instituic¸o˜es em
que poupadores oferecem seus fundos diretamente para tomadores
de empre´stimo.
Emprestadores ofertam fundos em troca de um retorno em
forma de juros
Tomadores de empre´stimos demandam fundos pagando uma
taxa de juros aos poupadores.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
O que e´ o mercado financeiro e qual o seu papel na economia?
O Mercado Financeiro consistitue um conjunto de instituic¸o˜es em
que poupadores oferecem seus fundos diretamente para tomadores
de empre´stimo.
Emprestadores ofertam fundos em troca de um retorno em
forma de juros
Tomadores de empre´stimos demandam fundos pagando uma
taxa de juros aos poupadores.
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O Sistema Financeiro
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O sistema financeiro tem treˆs func¸o˜es para melhorar o
funcionamento do mercado de fundos de empre´stimos.
1 Reduc¸a˜o dos custos de transac¸a˜o
2 Reduc¸a˜o do risco (Ratings, fundos garantidores, etc)
3 Fornecendo liquidez
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O Sistema Financeiro
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O sistema financeiro tem treˆs func¸o˜es para melhorar o
funcionamento do mercado de fundos de empre´stimos.
1 Reduc¸a˜o dos custos de transac¸a˜o
2 Reduc¸a˜o do risco (Ratings, fundos garantidores, etc)
3 Fornecendo liquidez
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
O sistema financeiro tem treˆs func¸o˜es para melhorar o
funcionamento do mercado de fundos de empre´stimos.
1 Reduc¸a˜o dos custos de transac¸a˜o
2 Reduc¸a˜o do risco (Ratings, fundos garantidores, etc)
3 Fornecendo liquidez
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O Sistema Financeiro
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O sistema financeiro tem treˆs func¸o˜es para melhorar o
funcionamento do mercado de fundos de empre´stimos.
1 Reduc¸a˜o dos custos de transac¸a˜o
2 Reduc¸a˜o do risco (Ratings, fundos garantidores, etc)
3 Fornecendo liquidez
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Tipos de mercado financeiro
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O Sistema Financeiro
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Existem dois tipos de mercados financeiros na economia:
MERCADO DE T´ITULOS: Negocia t´ıtulos da d´ıvida de
empresas e governo.
MERCADO DE AC¸O˜ES: Negocia ac¸o˜es que representam parte
da propriedade de uma empresa.
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Existem dois tiposde mercados financeiros na economia:
MERCADO DE T´ITULOS: Negocia t´ıtulos da d´ıvida de
empresas e governo.
MERCADO DE AC¸O˜ES: Negocia ac¸o˜es que representam parte
da propriedade de uma empresa.
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Existem dois tipos de mercados financeiros na economia:
MERCADO DE T´ITULOS: Negocia t´ıtulos da d´ıvida de
empresas e governo.
MERCADO DE AC¸O˜ES: Negocia ac¸o˜es que representam parte
da propriedade de uma empresa.
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Mercado de t´ıtulos
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O Sistema Financeiro
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T´ıtulo: Um t´ıtulo representa um certificado de d´ıvida em espec´ıfica
obrigac¸o˜es entre um emprestador e um tomador de empre´stimo.
T´ıtulos da d´ıvida do governo: Letras do tesouro - negociadas
no Tesouro Direto (Nos EUA os t´ıtulos da d´ıvida do governo
sa˜o chamadas de bond)
T´ıtulos da d´ıvida privada
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
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Nos EUA e nos pa´ıses europeus entes subnacionais (estados e
munic´ıpios) podem lanc¸ar t´ıtulos de suas d´ıvidas. Isso na˜o e´
permitido no Brasil, pois estados e municip´ıos na˜o podem se
autofinanciar com lanc¸amento de d´ıvida.
O lanc¸amento de t´ıtulos e´ uma das formas pelas quais empresas e
entidades governamentais financiam suas atividades.
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Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
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Um t´ıtulo possui treˆs caracter´ısticas fundamentais:
1 Prazo: tempo ate´ o vencimento do t´ıtulo;
1 A taxa de juros cobrada pela compra de t´ıtulos esta´ associada
ao prazo do t´ıtulo (Prazos mais longos possuem taxa de juros
maior)
2 Risco de cre´dito: risco de na˜o pagamento do t´ıtulo pelo
tomador do empre´stimo (inadimpleˆncia).
1 T´ıtulos governamentais sa˜o mais seguros pois o risco de
cre´dito e´ menor.
3 Tratamento tributa´rio - Os juros da maioria dos t´ıtulos
constituem renda tributa´vel.
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Um t´ıtulo possui treˆs caracter´ısticas fundamentais:
1 Prazo: tempo ate´ o vencimento do t´ıtulo;
1 A taxa de juros cobrada pela compra de t´ıtulos esta´ associada
ao prazo do t´ıtulo (Prazos mais longos possuem taxa de juros
maior)
2 Risco de cre´dito: risco de na˜o pagamento do t´ıtulo pelo
tomador do empre´stimo (inadimpleˆncia).
1 T´ıtulos governamentais sa˜o mais seguros pois o risco de
cre´dito e´ menor.
3 Tratamento tributa´rio - Os juros da maioria dos t´ıtulos
constituem renda tributa´vel.
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Macroeconomia de curto prazo
Poupanc¸a e investimento
O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Um t´ıtulo possui treˆs caracter´ısticas fundamentais:
1 Prazo: tempo ate´ o vencimento do t´ıtulo;
1 A taxa de juros cobrada pela compra de t´ıtulos esta´ associada
ao prazo do t´ıtulo (Prazos mais longos possuem taxa de juros
maior)
2 Risco de cre´dito: risco de na˜o pagamento do t´ıtulo pelo
tomador do empre´stimo (inadimpleˆncia).
1 T´ıtulos governamentais sa˜o mais seguros pois o risco de
cre´dito e´ menor.
3 Tratamento tributa´rio - Os juros da maioria dos t´ıtulos
constituem renda tributa´vel.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Um t´ıtulo possui treˆs caracter´ısticas fundamentais:
1 Prazo: tempo ate´ o vencimento do t´ıtulo;
1 A taxa de juros cobrada pela compra de t´ıtulos esta´ associada
ao prazo do t´ıtulo (Prazos mais longos possuem taxa de juros
maior)
2 Risco de cre´dito: risco de na˜o pagamento do t´ıtulo pelo
tomador do empre´stimo (inadimpleˆncia).
1 T´ıtulos governamentais sa˜o mais seguros pois o risco de
cre´dito e´ menor.
3 Tratamento tributa´rio - Os juros da maioria dos t´ıtulos
constituem renda tributa´vel.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Um t´ıtulo possui treˆs caracter´ısticas fundamentais:
1 Prazo: tempo ate´ o vencimento do t´ıtulo;
1 A taxa de juros cobrada pela compra de t´ıtulos esta´ associada
ao prazo do t´ıtulo (Prazos mais longos possuem taxa de juros
maior)
2 Risco de cre´dito: risco de na˜o pagamento do t´ıtulo pelo
tomador do empre´stimo (inadimpleˆncia).
1 T´ıtulos governamentais sa˜o mais seguros pois o risco de
cre´dito e´ menor.
3 Tratamento tributa´rio - Os juros da maioria dos t´ıtulos
constituem renda tributa´vel.
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Demanda Agregada (DA)
Um t´ıtulo possui treˆs caracter´ısticas fundamentais:
1 Prazo: tempo ate´ o vencimento do t´ıtulo;
1 A taxa de juros cobrada pela compra de t´ıtulos esta´ associada
ao prazo do t´ıtulo (Prazos mais longos possuem taxa de juros
maior)
2 Risco de cre´dito: risco de na˜o pagamento do t´ıtulo pelo
tomador do empre´stimo (inadimpleˆncia).
1 T´ıtulos governamentais sa˜o mais seguros pois o risco de
cre´dito e´ menor.
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constituem renda tributa´vel.
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Mercado de ac¸o˜es
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
Ac¸o˜es: Representam uma parte da propriedade de uma empresa.
Quem as adquire sa˜o donos de uma parte da empresa e por isso,
recebem parcela dos resultados (lucros)
Ac¸o˜es ordina´rias: Da˜o direito a voto nas deciso˜es da
empresa;
Ac¸o˜es prefereˆnciais: Na˜o da˜o direito a voto nas deciso˜es da
empresa, pore´m, dividendos e lucros sa˜o pagos
prioritariamente.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
As empresas quando querem obter financiamento lanc¸am no
mercado secunda´rio uma parte da sua propriedade. Essas ac¸o˜es sa˜o
compradas pelos agentes cadastrados na bolsa de valores. Se a
empresa esta´ lanc¸ando pela primeira vez ac¸o˜es no mercado, diz-se
que esta negociando no mercado prima´rio.
Possuidores de ac¸o˜es sa˜o donos da empresa. Possuidores de t´ıtulos
na˜o sa˜o proprieta´rios, mas sim credores.
No Brasil o lugar em que as ac¸o˜es sa˜o negociadas e´ na BOVESPA
(Bolsa de valores mobilia´rios do estado de SP).
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
No mercado secunda´rio as ac¸o˜es podem ser negociadas por
terceiros. Seu prec¸o e´ determinado pela demanda e oferta da ac¸a˜o.
Ac¸o˜es muito demandadas possuem elevada volatilidade, pois seus
prec¸os mudam a cada segundo.
O interesse pela compra por determinada ac¸a˜o e´ resultado da
expectativa dos agentes econoˆmicos de que a empresa gerara´ lucro
no futuro.
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
SUGESTA˜O DE LEITURA: Cap´ıtulo 27: As ferramentas ba´sicas
das financ¸as (G. Mankiw)
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DEMANDA AGREGADA (DA)
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O Sistema Financeiro
Demanda Agregada (DA)
A curva de demanda agragada representa a relac¸a˜o entre o n´ıvel
geral de prec¸os de uma economia com o produto demandado
agregado (Y d).
Sabemos que os agentes econoˆmicos destinam parte da sua renda
para gastos na˜o relacionados a poupanc¸a. Enta˜o, a demanda
agregada da economia e´ representada pela soma desses gastos:
Y d = C + G + I + X −M
A curva de demanda agregada, portanto, e´ a relac¸a˜o entre P e Y d
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Graficamente:
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Para entender como a curva de demanda agregada reage as
mudanc¸as na economia precisamos distinguir dois tipos de
movimentos em relac¸a˜o a curva DA.
1 Deslocamentos ao longo da curva DA
2 Deslocamento da curva DA
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Para entender como a curva de demanda agregada reage as
mudanc¸as na economia precisamos distinguir dois tipos de
movimentos em relac¸a˜o a curva DA.
1 Deslocamentos ao longo da curva DA
2 Deslocamento da curva DA
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Para entender como a curva de demanda agregada reage as
mudanc¸as na economia precisamos distinguir dois tipos de
movimentos em relac¸a˜o a curva DA.
1 Deslocamentos ao longo da curva DA
2 Deslocamento da curva DA
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DESLOCAMENTOS AO LONGO DA CURVA DE DEMANDA
AGREGADA
Os movimentos ao longo da curva de demanda agragada ocorrem
quando o prec¸o agregado se modifica. Um aumento do n´ıvel geral
de prec¸os implica numa reduc¸a˜o da demanda agregada. Chamamos
este movimento de deslocamento endo´geno da curva DA.
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Mas por que raza˜o a curva de demanda agregada e´ negativamente
inclinada? Isto e´, quando ocorre um aumento do n´ıvel geral de
prec¸os, os componentes da DA se reduzem? Existem treˆs motivos
para a curva DA ser negativamente inclinada:
1. Efeito riqueza
2. Efeito taxa de juros
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3. Efeito cambial
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OBS: A curva de DA e´ negativamente inclinada devido a motivos
diferentes da Lei da demanda.
Lei da demanda afirma que quando o prec¸o de um determinado
bem aumenta, enta˜o a quantidade demanda por esse bem diminui
(Ana´lise parcial)
Mas isso na˜o e´ diretamente va´lido quando agregamos va´rios bens,
pois, podem ocorrem substituic¸o˜es dos bens individualmente sem
que haja reduc¸a˜o da demanda total
Ex: Aumento do prec¸o da manteiga, reduz a quantidade
demandada de manteiga, mas eleva a quantidade demandada por
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margarina, sem que haja reduc¸a˜o na demanda pelos dois bens.
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EFEITO RIQUEZA:
Quando o n´ıvel geral de prec¸os se reduz os agentes privados ficam
menos dispostos a consumir pois o seu poder de compra se reduziu.
Ex: Uma pessoa que estava juntando dinheiro para comprar uma
TV que custa 2000 reais. Com o aumento de 10% no n´ıvel geral
de prec¸os seu poder de compra se reduziu e agora na˜o podera´ mais
comprar a TV.
Este e´ o efeito riqueza que implica que variac¸o˜es no nivel geral de
prec¸os reduzem o poder de compra do consumidor e com isso estes
reduzem (ou recompo˜e) seu consumo.
OBS:
1. Aumento no n´ıvel geral de prec¸os na˜o significa aumento de
todos os prec¸os da economia
2. Os consumidores possuem ha´bitos de consumo que representam
um freio contra a reduc¸a˜o do consumo
3. O efeito recomposic¸a˜o privilegia o consumo de bens esseˆnciais.
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EFEITO TAXA DE JUROS:
Qnd o n´ıvel de prec¸os aumenta, o poder de compra se reduz. Para
manter o mesmo n´ıvel de consumo, os agente econoˆmicos reduzem
a disponibilidade de recursos destinados a poupanc¸a. Isso provoca
um deslocamento da curva de oferta de fundos e que tem por
consequeˆncia um aumento da taxa de juros. O aumento da taxa de
juros, reduz os investimentos na economia.
De maneira esquema´tica:
⇑ P ⇒⇓ S ⇒⇑ r =⇒⇓ I
Ou seja, um aumento do n´ıvel geral de prec¸os gera dois efeitos que
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reduzem consumo e investimento.
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EFEITO CAMBIAL
Um aumento do n´ıvel geral de prec¸os torna os produtos nacionais
mais caros relativamente aos produtos internacionais para um
consumidor interno. Assim, ocorre um incentivo para o consumidor
interno comprar bens no exterior (aumento da importac¸a˜o) e um
incentivo para o consumidor externo reduzir suas compras no Brasil
(reduc¸a˜o das exportac¸o˜es).
De maneira esquema´tica:
⇑ P ⇒⇓ X , ⇑ M ⇒⇓ X −M
Devido a esses treˆs efeitos, a curva de demanda e´ negativamente
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inclinada.
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DESLOCAMENTOS DA CURVA DE DEMANDA AGREGADA
Os deslocamentos da curva DA ocorrem devido a mudanc¸a nas
condic¸o˜es econoˆmicas que afetam a disposic¸a˜o das pessoas a con-
sumir, mas que na˜o se devem a mudanc¸a no n´ıvel de prec¸os.
Ou seja, um aumento ou reduc¸a˜o da quantidade demandada
agregada mantendo o n´ıvel de prec¸os fixo. Esse tipo de movimento
e´ chamado de deslocamento exo´genos da curva DA
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