TRABALHO Analise Financeiro

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TRABALHO 
ANALISE E DEMOSTRAÇÃO FINANCEIRA
Aluno: Fabiano Pequeno dos Santos Matricula: 201001350308
ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA
Introdução
Conceito de alavancagem origina-se da física, que provou “determinada massa pode ser levantada de forma indireta, através de uma alavanca apoiada em um ponto fixo, com menor esforço do que aquele que seria exigido em um levantamento direto”
.
Ao se erguer esta massa, a alavancagem implica no uso de uma alavanca para se levantar algo pesado com a aplicação de uma força bem menor do que aquela que seria utilizada caso não houvesse este ponto de referência.
Este princípio pode ser transportado para o âmbito da administração financeira, imaginando-se duas estratégias básicas para o “levantamento” do retorno do capital investido pelos acionistas:
Ação direta – elevando-se a receita e baixando-se os custos;
Expandindo-se a produção, as vendas e, consequentemente, o faturamento, aproveitando-se da economia de escala resultante e adequando-se ao custo das fontes de financiamento externo da empresa à sua potencialidade de rendimento.
O conceito de alavancagem pode ser definido, também, como sendo o emprego de um ativo ou de recursos pelos quais a empresa paga um custo ou um retorno fixo. O custo ou retorno fixo poderá ser considerado o ponto de apoio de uma alavanca.
Alavancagem Operacional
Estratégia de aumento do lucro operacional, através do volume produzido e vendido pela empresa.
A alavancagem operacional pode, também, ser definida como a capacidade de usar os custos fixos nas operações da empresa para aumentar os efeitos das variações das vendas sobre os resultados operacionais, ou ainda, é a maneira em que uma dada modificação no volume de produção afeta os lucros de uma empresa.
Portanto, a alavancagem operacional, seus riscos e níveis de retorno estão ligados diretamente à opção que a empresa faz pela utilização de um maior ou menor volume de custos fixos.
Exemplo:
Custos fixos			R$100.000,00 / mês
Custos variáveis		R$2,40 / unidade
Preço de venda		R$4,00 / unidade
LUCRO OPERACIONAL PARA DIVERSOS NÍVEIS DE VENDA
	
	- 25%
	BASE
	+25%
	Vendas – unidades
	75.000
	100.000
	125.000
	Receita de vendas – R$
	300.000,00
	400.000,00
	500.000,00
	Custos variáveis – R$
	(180.000,00)
	(240.000,00)
	(300.000,00)
	Custos fixos – R$
	(100.000,00)
	(100.000,00)
	(100.000,00)
	Lucro operacional – R$
	20.000,00
	60.000,00
	100.000,00
	Variação Lucro Operacional
	- 67%
	-
	+67%
Através da demonstração, verificamos que um acréscimo de 25% nas vendas, resulta num acréscimo de 67% no lucro operacional, enquanto que uma redução de 25% nas vendas, resulta em uma redução de 67% no lucro operacional.
GRAU DE ALVANCAGEM OPERACIONAL
O grau de alavancagem operacional – GAO é medido através do resultado da variação percentual do lucro operacional dividido pela variação percentual nas vendas.
 		 GAO = Variação % no lucro operacional
		 Variação % nas vendas
A alavancagem operacional existe sempre que a variação percentual do lucro operacional, resultante de uma determinada variação percentual das vendas, for maior que a variação percentual das vendas.
Desta forma, quando o GAO for maior que 1 existe alavancagem operacional.
* Aumento de 25% nas vendas		* Redução de 25% nas vendas
GAO = 66.67% / 25% = 2,67		GAO = -66.67% / 25% = -2,67
Quanto maior for o resultado, para um determinado volume de vendas, maior será a alavancagem operacional.
Outra forma para se calcular o GAO
 GAO =	 Q. (P – V) 
		Q. (P – V) - F
 		
Onde:
P = preço de venda
V = custo variável unitário
F = custo fixo
Relação da Alavancagem Operacional com a Ociosidade nas Empresas
À medida que aproximamos do limite de produção (utilizando ao máximo a capacidade de produção), melhor é a maximização de lucros e menor a taxa de ociosidade da empresa.
Quando a empresa trabalha com uma ociosidade maior que aquela que lhe proporcionaria o ponto de equilíbrio, não suprindo dessa forma seus custos, esta estará operando com prejuízo.
A alavancagem operacional está diretamente relacionada ao gerenciamento da ociosidade existente, tendo como limite à utilização da capacidade total de produção, sem que seja necessária a ampliação do parque industrial.
Quanto maior a ociosidade da empresa, maior as possibilidades de alavancagem operacional desta, ou seja, maiores são as possibilidades de um crescimento dos lucros operacionais. Por outro lado, se a empresa opera com uma capacidade ociosa pequena, menor também é a possibilidade de alavancagem operacional em função da impossibilidade de um aumento representativo no volume de produção, sem que seja necessário maior investimento na estrutura produtivo. Os lucros nesta situação estão próximos do limite permitido pela estrutura da empresa.
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
Resulta da presença de encargos financeiros fixos no fluxo de lucros da empresa. Estes encargos não variam com o LAJIR (lucro antes dos juros e IR) da empresa e precisam ser pagos independentemente do LAJIR disponível para cobri-los.
Os dois encargos financeiros fixos normalmente encontrados em uma demonstração de resultados são:
Os juros sobre empréstimos,
Os dividendos sobre ações preferenciais.
A alavancagem financeira está relacionada aos efeitos das variações no LAJIR sobre o lucro disponível aos acionistas comuns.
A alavancagem financeira é definida como sendo a capacidade da empresa em usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos de variações no LAJIR sobre o lucro por ação (LPA)
Normalmente prefere-se considerar o lucro por ação, em vez de lucro disponível para acionistas, porque o LPA representa a importância ganha a título de cada ação comum emitida e o LPA é calculado dividindo-se o lucro disponível aos acionistas pelo número de ações ordinárias emitidas.
O imposto de renda, bem como os custos financeiros, e os dividendos preferenciais são deduzidos do fluxo de lucros da empresa. Contudo, o imposto de renda não representa um custo fixo, já que varia com as mudanças no nível do lucro antes do imposto de renda e então, como um custo variável não exerce efeito direto sobre a alavancagem financeira da empresa.
Ex.: Uma empresa espera um LAJIR de R$ 12.000,00 para o corrente ano. Ela deve R$ 20.000,00 de empréstimo a juros de 10%ªª e tem 500 ações preferenciais emitidas com um dividendo anual de R$ 4,00. Além disso, tem 1.000 ações ordinárias. Os juros anuais sobre o empréstimo são de R$ 2.000,00. Os dividendos anuais sobre as ações preferenciais são de R$ 2.000,00. O IR é de 40% e, na primeira alternativa teremos um acréscimo de 40% no LAJIR e na segunda alternativa teremos uma redução de 40% no LAJIR, então:
	
	CASO 2
	BASE
	CASO 1
	LAJIR
	7.200,00
	12.000,00
	16.800,00
	(-) Despesa c/ Juros
	(2.000,00)
	(2.000,00)
	(2.000,00)
	Lucro antes do IR
	5.200,00
	10.000,00
	14.800,00
	IR – 40%
	(2.080,00)
	(4.000,00)
	(5.920,00)
	Lucro Líquido
	3.120,00
	6.000,00
	8.880,00
	(-) dividendos preferenciais
	(2.000,00)
	(2.000,00)
	(2.000,00)
	Lucros disp. Acionistas comuns
	1.120,00
	4.000,00
	6.880,00
	LPA
	1,12
	4,00
	6,88
Conclusão:
Um acréscimo de 40% no LAJIR resulta em um acréscimo de 72% no LPA e uma queda de 40% no LAJIR resulta num decréscimo de 72% no LPA.
A alavancagem financeira atua em ambas as direções e ela existe sempre que a empresa possui encargos financeiros.
GRAU DE ALVANCAGEM FINANCEIRA
O grau de alavancagem operacional – GAF pode ser medido da mesma forma que o GAO.
 		 GAF = Variação % no LPA 
	 Variação % no LALUR
Sempre que a variação percentual no LPA for maior que a variação percentual no LAJIR, existirá a alavancagem financeira.
GAF = 72%	/ 40% = 1,80
Outra forma para se calcular o GAF
 		 GAF =. LAJIR . 
		LAJIR – J – DP. (1/1 – I)
Onde:
J = juros
DP = dividendos preferenciais
I = alíquota IR.
Uma vez que a alavancagem financeira, da mesma forma que a alavancagem operacional, atua em ambas as direções aumentando os efeitos dos acréscimos e decréscimos no LAJIR da empresa, maiores níveis de risco estão associados a maiores graus de alavancagem.
ALAVANCAGEM COMBINADA OU TOTAL
É possível medir o efeito da alavancagem operacional e financeira sobre o risco da empresa, através de um esquema semelhante ao que usamos para desenvolver os conceitos individuais de alavancagem. Este efeito combinado, ou alavancagem combinada, pode ser definido como a capacidade da empresa em usar custos fixos, tanto operacionais como financeiros, para aumentar o efeito de variações nas vendas sobre o lucro por ação.
A alavancagem combinada, portanto, pode ser considerada como o impacto total dos custos fixos na estrutura operacional e financeira da empresa.
GAT = GAO X GAF
 		
EXERCÍCIOS GAO e GAF
1 - Vamos supor uma empresa que esteja produzindo e vendendo 200 unidades mensais do produto X com os dados a seguir.
Preço de Venda				= 2.700,00 por unidade
Custos e despesas variáveis		= 1.700,00 por unidade
Custos e despesas fixos			= 150.000,00 por mês
Montar a DRE e simular uma mudança na quantidade de 20 unidades para mais e para menos, calcular a as variações no volume da atividade, as variações no lucro líquido e o valor da GAO.
	DRE
	Atual
	+ 20 unidades
	- 20 unidades
	(+) RV - Receita de Vendas
	540.000
	594.000
	486.000
	(-) CDV - Custos e Despesas Variáveis
	(340.000)
	(374.000)
	(306.000)
	(=) MC – Margem de Contribuição
	200.000
	220.000
	180.000
	(-) CDF – Custos e Despesas Fixas
	(150.000)
	(150.000)
	(150.000)
	(=) LOP – Lucro Operacional
	50.000
	70.000
	30.000
2) O que é Alavancagem Operacional?
Resposta: A alavancagem operacional é o efeito causado pela presença de custos fixos na estrutura de resultado da empresa, pois um aumento ou redução do volume de vendas da empresa não tem a mesma proporção nos volumes de custos totais, isto ocorre em decorrência dos custos fixos que não se alteram, gerando maiores lucros/prejuízos operacionais.
3) porque o aumento do lucro é mais que proporcional ao aumento dos custos quando há incremento nas vendas, considerando-se os preços unitários constantes? 
Resposta: Isto ocorre devido a presença de custos fixos na estrutura de custos totais da empresa, pois apenas os custos variáveis se alteram com a mesma proporção do aumento do volume de vendas, já os custos fixos não se alteram gerando um incremento ou redução desproporcional nos lucros operacionais.
 
4) O que significa o Grau de Alavancagem Operacional?
Resposta: O grau de alavancagem operacional demonstra como uma alteração no volume da atividade interfere sobre o lucro operacional da empresa, ou seja, demonstra em quantas vezes o lucro operacional varia em função da variação (aumento/redução) no volume da atividade (receita de vendas) da empresa.
5) uma empresa que tenha custos fixos elevados pode ter grandes lucros ou grandes prejuízos dependendo da quantidade vendida. Você concorda e por quê.
Resposta: sim, isto ocorre devido o grau de alavancagem operacional, quanto maior os custos fixos maior o risco operacional, pois caso ocorra oscilação dos volumes de vendas ocorrerá oscilações mais que proporcionais no lucro operacional da empresa.
6) A Empresa Parque dos Príncipes S.A. apresentou os seguintes dados:
Quantidade vendida			= 100u
Preço de venda				= 45.000,00/u
Custos e despesas variáveis		= 31.000,00/u
Custos e despesas fixos			= 966.000,00/ano
Pede-se:
a) Calcule o Grau de Alavancagem Operacional dessa empresa caso consiga aumentar em 20% a quantidade vendida, mantendo-se o mesmo preço de venda unitário.
Correção do item a) Calcule o Grau de Alavancagem Operacional dessa empresa, e a variação do lucro operacional caso consiga aumentar em 20% a quantidade vendida, mantendo-se o mesmo preço de venda unitário.
Resposta: GAO = 3,226 e ∆ LOP = 64,52%
b) Calcule o Grau de Alavancagem Operacional dessa empresa caso consiga aumentar em 100% seu lucro, mantendo-se o mesmo preço de venda unitário. Compare com o resultado anterior e faça um comentário.
Correção do item b) calcule a variação do volume da atividade caso consiga aumentar em 100% seu lucro operacional, mantendo-se o mesmo preço de venda unitário. Compare com o resultado anterior e faça um comentário.
Resposta: ∆VA = 31,00%.
Para se obter uma variação de 100% no lucro operacional é necessário um aumento 31% nas vendas. Em comparação com o item a, verificamos que o aumento de 20% no volume de venda provocou um aumento de 64,52%, ou seja, a alavancagem operacional provoca um aumento/redução do lucro operacional em 3,226 vezes a variação do volume de vendas.
(Cálculos item a):
	DRE
	Atual
	+ 20% 
	(+) RV - Receita de Vendas
	4.500.000
	5.400.000
	(-) CDV - Custos e Despesas Variáveis
	(3.100.000)
	(3.720.000)
	(=) MC – Margem de Contribuição
	1.400.000
	1.680.000
	(-) CDF – Custos e Despesas Fixas
	(966.000)
	(966.000)
	(=) LOP – Lucro Operacional
	434.000
	714.000
	∆LOP
	
	64,52%
	∆VA
	
	20,00%
	GAO
	
	3,226
(Cálculo Item b)
7) uma empresa está produzindo e vendendo 3.500/u mensais de seu produto W, com os seguintes custos e despesas:
Custos e Despesa fixos:
Aluguel			= 500.000,00
Mão-de-obra		= 800.000,00
Depreciação		= 200.000,00
Outros			= 300.000,00
Custos e Despesas Variáveis:
Matéria-prima			 = 400,00/u
Mão-de-obra direta		 = 300,00/u
Custos indiretos variáveis	 = 200,00/u
Despesas de vendas variáveis 	 = 10% do preço de venda
O preço de venda praticado é de $ 2.000,00 por unidade. Caso ocorra um aumento de 500 unidades na Margem de Segurança Operacional, qual o Grau de Alavancagem Operacional dessa empresa?
1ª - Solução
	DRE
	Atual
	(+) RV - Receita de Vendas
	1.000.000
	(-) CDV - Custos e Despesas Variáveis
	(550.000)
	(=) MC – Margem de Contribuição
	450.000
	(-) CDF – Custos e Despesas Fixas
	(1.800.000)
	(=) LOP – Lucro Operacional
	(1.350.000
	GAO
	0,33
2ª – Solução
Margem de Segurança operacional (MSO) ou ponto de equilíbrio operacional
	DRE
	Atual
	(+) RV - Receita de Vendas
	5.000.000
	(-) CDV - Custos e Despesas Variáveis
	(2.750.000)
	(=) MC – Margem de Contribuição
	2.250.000
	(-) CDF – Custos e Despesas Fixas
	(1.800.000)
	(=) LOP – Lucro Operacional
	450.000
	GAO
	5,00
08) A B. Paschoal Ltda., ao aumentar sua produção e vendas em 30%, passando para 5.200 unidades mensais do produto Alfa, teve o custo total (fixo + variável) aumentado de $ 470.000,00 para $ 560.000,00. Considerando que o preço de venda unitário é de $ 200,00, determine qual foi o Grau de Alavancagem Operacional. 
	DRE
	Atual
	30%
	(+) RV - Receita de Vendas
	800.000
	1.040.000
	(-) CDV - Custos e Despesas Variáveis
	(300.000)
	(390.000)
	(=) MC – Margem de Contribuição
	500.000
	650.000
	(-) CDF – Custos e Despesas Fixas
	(170.000)
	(170.000)
	(=) LOP – Lucro Operacional
	330.000
	480.000
	GAO
	1,52
	
	
09) A empresa Beleza Pura Ltda. fabrica creme hidratante para os pés. Atualmente sua produção e vendas são de 15.800 potes de 500g mensais, os quais são vendidos por $ 3,50 cada, proporcionando um lucro operacional de 15% sobre a receita total. Sua produção anterior era 20% inferior, também vendida a $ 3,50 o pote, e proporcionava um lucro operacional de 10% sobre a receita total. Qual foi o Grau de Alavancagem Operacional dessa empresa?
Receita de Vendas Atual = 15.800 x 3,50 = 55300
Lucro operacional = 15% x receita de venda =8.295
Receita de Vendas Atual = 12.640 x 3,50 = 44.240
Lucro operacional = 10% x receita de venda = 4.520
	DRE
	-20%
	Atual
	(+) RV - Receita de Vendas
	44.240
	55.300
	(-) CDV + CDF
	(39.816)
	(47.005)
	(=) LOP – Lucro Operacional
	4.424
	8.295
	∆LOP
	
	87,50%
	∆VA
	
	25,00%
	GAO
	3,5
	3,5
10) A Grey Products tem custos operacionais fixos de $ 380.000, custo operacional variável de $ 16 por unidade e um preço de venda unitário de $ 63,50. 
a) Monte a DRE e demonstre as variações no lucro operacional e no volume de vendas para quantidade de vendas da empresa a 9.000, 10.000 e 11.000 unidades, respectivamente.
Correção: Monte a DRE e demonstre as variações no lucro operacional e no volume para vendas de 10.000 e 11.000, usar como base o volume de 9.000
	DRE
	9.000 un
	10.000 un
	11.000 un
	(+) RV - Receita de Vendas
	571.500
	635.000
	698.500
	(-) CDV
	144.000
	160.000
	176.000
	(=) MC
	427.500
	475.000
	522.500
	(-) CDF
	380.000
	380.000
	380.000
	(=) LOP – Lucro Operacional
	47.500
	95.000
	142.500
	∆LOP
	 
	100,00%
	200,00%
	∆VA
	 
	11,11%
	22,22%
	GAO
	9,00
	 9,00 
	 9,00 
b) Use as porcentagens calculadas em a para determinar o grau de alavancagem operacional (GAO).
c) Use a fórmula do grau de alavancagem operacional para determinar o GAO a 10.000 unidades.
Correção: Use a fórmula da GAO para calcular o lucro operacional com uma variação de venda de 9.000 para 10.000.
1ª Calcule a GAO
2ª Calcule a Variação do Volume da Atividade
3º Calcule a Variação no LOP