AP3 FF Gabarito 2017.1

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
Avaliação Presencial – AP3 Período - 2017/1º
Disciplina: Fundamentos de Finanças Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir:
O conselho de administração é responsável pela gestão do dia a dia das operações e no cumprimento das políticas estabelecidas pelo CEO.F
( ) V	(X ) F
Análise Marginal estabelece que as decisões financeiras devem ser tomadas e as ações implementadas somente quando os benefícios adicionais superam os custos adicionais.V
( X ) V	( ) F
O administrador financeiro deve enxergar além de demonstrações financeiras para poder detectar os problemas existentes ou os potenciais uma vez que os dados contábeis acumulados não descrevem completamente as circunstâncias de uma empresa. V
( X ) V	( ) F
O mercado monetário envolve a negociação de títulos com prazos iguais ou inferiores a um ano, enquanto o mercado de capitais envolve a compra e venda de títulos com vencimentos superiores a um ano. V
( X ) V	( ) F
Os mercados primários e secundários são mercados de títulos de curto prazo e longo prazo, respectivamente. F ( ) V	( X ) F
2ª questão (2,5 pontos) Com as seguintes informações sobre os preços de um índice de mercado para o período de 2004 a 2009 a seguir:
	Ano
	Preço $
	2004
	200,00
	2005
	240,00
	2006
	228,00
	2007
	248,52
	2008
	273,37
	2009
	330,74
Calcule a taxa de retorno anual do índice de mercado para cada ano de 2005 a 2009
Suponha que os retornos de cada ano sejam igualmente prováveis e calcule o retorno médio durante o período.
Suponha que o retorno da taxa livre de risco seja igual a 6,0% e considere o índice de mercado acima como a Carteira de Mercado. Calcule, pelo Modelo de Determinação de Preço de Ativos de Capital (CAPM):
O retorno esperado do ativo A cujo beta igual a 0,8.
O retorno esperado do ativo B, cujo beta é igual a 3.
O beta do ativo C cujo retorno esperado é igual a 6,0%.
RESPOSTA
a)
	2004 →2005: 240  200  0,2
200
	=
	20%
	2005 →2006: 228  240  0,05
240
	=
	-5%
	2006 →2007: 248,52  228  0,09
228
	=
	9%
	2007 →2008: 273,37  248,52  0,10
248,52
	=
	10%
	2008 →2009: 330,74  273,37  0,2099
273,37
	=
	21%
	Total
	
	55,0%
b) Retorno médio =
55,0%  11,0%
5
c1) KA = 6,0 + 0,8 (11% - 6,00%) = 6,0 + 4,0 = 10,0%
c2) KB = 6,0 + 3,0 (11% - 6,0%) = 6,00 + 15 = 21%
c3) KC = 6,0% + βC (11% - 6,0%)
6,0 = 6,0% + βC ( 5,0%)
6,0 – 6,0 = βC ( 5,0%)
0 = βC ( 5,0%) → βC = 0,0
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) A Mega Capital acaba de pagar um dividendo de $2,20 por ação. Espera-se que os dividendos cresçam a uma taxa constante de 5% ao ano indefinidamente. Se os investidores exigirem uma taxa de retorno de 14% das ações da Mega Capital, qual será seu preço corrente? Qual será seu preço daqui a 5 anos? Daqui a 15 anos?
D0 = $2,20	g = 5%	ks = 13%
0
nD  D (1 g)n
D1 = $ 2,20  (1 + 0,05)1 = $2,31
P0 
D1
 
ks  g
P0 
$2,31 0,14  0,05
 $2,31 = $25,67
0,09
Preço daqui a 3 anos
P5 
D6
 
ks  g
D6= $ 2,20  (1 + 0,05)6 = $ 2,95
P5 
$2,95 0,14  0,05
 $2,95
0,09
= $ 32,76
Preço daqui a 15 anos
P15 
D16
 
ks  g
D16= $ 2,20  (1 + 0,05)16 = $ 4,802
P15 
$4,80 0,14  0,05
 $4,80
0,09
= $ 53,36
4ª QUESTÃO (2,5 pontos). Uma empresa emite títulos de longo prazo de valor nominal de R$ 1.000,00 com 30 warrants vinculados à compra de ações ordinárias dessa empresa. O título paga juros de cupom de 15% ao ano por 25 anos. A empresa também emite títulos de longo prazo com as mesmas características, só que sem os warrants que darão direito à compra de ações ordinárias da empresa. Esses títulos pagam taxa de cupom de 17% ao ano. Calcule o valor de cada warrant vinculado ao título primeiramente citado.
Valor da obrigação como uma obrigação simples
Juros anuais = $1.000 × 0,15 = $150 Número de warrants por obrigação = 30
	Ano (s)
	Pagamentos
	Fator de valor presente a 17%
	Valor presente
	
	(1)
	(2)
	(3) = (1) × (2)
	1 a 25
	$ 150
	5,767
	$ 865,05
	25
	1.000
	0,020
	20,00
	
	Valor como obrigação simples
	$ 885,05
	
	Pela calculadora
	$ 884,68
Pela calculadora financeira HP-12C
	Entradas
	
	Para limpar
	
	
	
	1.000
	
	25
	
	17
	
	150
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	Funções
	
	f CLEAR
	
	g END
	
	CHS FV
	
	n
	
	i
	
	CHS PMT
	
	PV
	Saídas
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	884,68
Preço implícito de todos os warrants acoplados à obrigação
Preço implícito de todos os warrrants = Preço da obrigação com warrants acoplados (-) Obrigação simples
Preço implícito = $1.000 (-) $ 884,68 = $ 115,32
Preço implícito de cada warrant acoplados à obrigação da Stanco
Preço implícito de cada warrant = $ 115,32 ÷ 30 warrants = $ 3,84
Utilizando o valor exato, R$ 884,68, e encontraremos o valor total dos warrants vinculados de R$ 115,32 (R$ 1.000,00 – R$ 884,68). São trinta warrants vinculados ao título. Então, o valor de cada warrant é de, aproximadamente, R$ 3,84 (R$ 115,32 ÷ 30).