FINANÇAS A LONGO PRAZO

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Pergunta 1
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	Ronaldo é um empresário do comércio de roupas. No entanto, ele deseja investir em móveis planejados porque tem percebido boa demanda. Mas, assim como qualquer empresário, Ronaldo não considera adequado investir sem uma análise robusta do projeto.Para isso, o nosso investidor faz um estudo de demanda, contrata consultores de vendas e forma uma expectativa de fluxo de caixa para um semestre, cujos valores são, respectivamente, R$ 11 mil, R$ 35 mil, R$ 18 mil, R$ 35 mil, R$ -2 mil (negativo) e R$ -5 mil (negativo). O investimento pretendido é de R$ 100 mil, e a taxa de desconto é de 10%.
Considerando os dados apresentados na situação, e de acordo com os conhecimentos adquiridos no texto-base, calcule o valor da TIR-M e avalie se o resultado demonstra que o projeto de investimento é viável ou inviável, assinalando a alternativa correta:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	b. 
14%, é viável.
	Resposta Correta:
	a. 
5,6%, não é viável.
	Feedback da resposta:
	Resposta  correta:  5,6%, não é viável.
Você precisa compreender a dinâmica da TIR-M, cuja verificação separa os valores reinvestidos e descontados. E uma TIR-M menor do que a taxa de desconto indica que o projeto não é viável.
Você precisa calcular separadamente os valores reinvestido, aqueles com fluxo de caixa positivo, e os valores descontados, que são os fluxos de caixa negativos. E quando a TIR-M é inferior à taxa de desconto, o projeto não é viável.
	
	
	
Pergunta 2
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A avaliação dos fluxos de caixa incrementais deve ser feita exclusivamente com base em valores operacionais - Fluxo de Caixa Operacional (FCO). O lucro operacional da empresa é obtido no relatório de Demonstração de Resultados do Exercício (DRE).
Neste contexto sugere-se uma reflexão prática quanto ao saldo do fluxo de caixa:
A ABC S.A. tem uma oportunidade de investir num projeto que elevará as suas receitas de vendas anuais para R$ 14.000 e o seu lucro para R$ 2.800. Para montar o fluxo de caixa anual deste projeto, prepararam-se os dados em uma tabela que relaciona o valor de cada um dos itens da sua demonstração de resultados.
	 
	Empresa
	Projeto
Fluxo Incremental
	
	Com projeto
	Sem projeto
	
	Vendas
	14.000
	10.000
	4.000
	Despesas à vista
	(8.000)
	(6.000)
	(2.000)
	Depreciação
	(2.000)
	(1.000)
	(1.000)
	LAIR
	4.000
	3.000
	1.000
	IR
	(1.200)
	(900)
	(300)
	Lucro Operacional
	2.800
	2.100
	700
	+ Depreciação
	2.000
	1.000
	1.000
	Fluxo de caixa
	4.800
	3.100
	1.700
Percebe-se que para encontrar o valor do fluxo de caixa, soma-se o valor da depreciação. Assim, devemos entender que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d.
O que o fluxo de caixa faz, basicamente, é pegar a DRE e somar as despesas não-desembolsáveis, ou seja, valor que não é gasto.
	Resposta Correta:
	d.
O que o fluxo de caixa faz, basicamente, é pegar a DRE e somar as despesas não-desembolsáveis, ou seja, valor que não é gasto.
	Feedback da resposta:
	O lucro antes dos juros do IR (Lajir) como sendo o lucro operacional da empresa, ou seja, ele é obtido no relatório de Demonstração de Resultados do Exercício (DRE). Na fórmula apresentada, soma-se à depreciação, pois esta não gera desembolso para a empresa. Em outras palavras, o que o fluxo de caixa faz, basicamente, é pegar a DRE e somar as despesas não-desembolsáveis, ou seja, valor que não é gasto.
	
	
	
Pergunta 3
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	Suponha que você esteja está avaliando um projeto de investimento para a empresa na qual você trabalha e esse projeto que tem como objetivo aumentar a capacidade de produção de massas frescas. Para viabilizar o aumento da produção, a sua empresa precisará de mais espaço. Ao analisar os demonstrativos contábeis, você localizou no balanço patrimonial, na conta de ativos imobilizados da empresa, um depósito que atende perfeitamente as necessidades de expansão. No entanto, esse depósito está alugado para uma empresa de logística.
Se o projeto que você está analisando for aprovado, o contrato de locação será extinto sem aplicação de multas; mas se o projeto não for aprovado, a empresa de logística continuará utilizando o espaço, mantendo o pagamento dos R$ 100 mil anuais atuais que são cobrados pelo aluguel. 
Considerando esse contexto relativo aos fluxos de caixa relacionados ao projeto de expansão da fábrica de massas, com relação aos 100 mil reais anuais pagos pelo inquilino, avalie as seguintes asserções e a relação proposta entre entre elas:
Os procedimentos avaliatórios usuais realizados para determinar indicadores de viabilidade da utilização econômica de um empreendimento baseiam-se no fluxo de caixa projetado desse empreendimento
PORQUE 
Os fluxos de caixa consideram apenas a situação financeira da empresa refletida nos valores que entrarão no caixa da entidade, devendo ignorar os 100 mil reais anuais, pois não implicará saídas de caixa.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d. 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
	Resposta Correta:
	d. 
A asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
	Feedback da resposta:
	O fluxo de caixa deve refletir os custos de oportunidade, que nesse caso, a empresa estará deixando de ganhar o aluguel de 100 mil ao ano apenas para viabilizar o aspecto do espaço para o aumento da capacidade produtiva. 
Logo, a primeira assertiva é correta porque os fluxos de caixa projetados baseiam-se no fluxo de caixa projetado do empreendimento, mas ele deve considerar as saídas de caixa (fluxo de caixa negativo, no valor de R$ 100 mil anuais, somados aos demais custos de implantação do projeto).  Assim, a asserção I é uma proposição verdadeira, e a II é uma proposição falsa.
	
	
	
Pergunta 4
0 em 0,25 pontos
	
	
	
	Analise a situação a seguir:
Ana Lúcia deseja seguir a carreira de empresária. Ao longo de 8 anos de trabalho no setor privado, poupou R$ 20 mil. Todavia, a inexperiente futura empreendedora está indecisa em qual segmento atuar. Pensa em montar uma facção de roupas, já que adora costura.
Contudo, esse investimento vai exigir a totalidade de sua poupança, além de um custo de capital de 23%. Já o investimento em produção de mini pizzas vai exigir R$ 4 mil a menos, sob um custo de capital de 20%. Por outro lado, a facção promete maior retorno esperado no final de um ano: R$ 25 mil contra R$ 18 mil da produção pizzas.
Considerando a situação apresentada e os conhecimentos adquiridos no texto-base sobre viabilidade de projetos, assinale a alternativa que apresenta a melhor escolha e a justificativa correta para a tomada desta decisão. 
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c.
A produção de pizzas é a melhor escolha, uma vez que a TIR incremental apresenta um valor menor do que o custo de capital.
	Resposta Correta:
	e.
A facção de roupas é a melhor escolha porque é a única produção com VPL positivo, além de ter a TIR superior ao custo de capital, em 25%.
	Feedback da resposta:
	Resposta está correta:  A facção de roupas é a melhor escolha porque é a única produção com VPL positivo, além de ter a TIR superior ao custo de capital, em 25%.
É necessário compreender que o VPL positivo e a TIR superior ao custo de capital é a primeira análise sobre a viabilidade de um projeto. Quando ambos os métodos de análise de investimento apontam que certo projeto é melhor do que a outra alternativa, ou seja, que a facção de roupas é preferível à produção de pizzas, ficamos dispensados da análise da taxa incremental de Fisher.
	
	
	
Pergunta 5
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa CFC pretende adquirir uma máquina cujo o seu valor é R$ 266.000,00, fluxo de caixa no valor de R$ 126.000,00 por de 3 anos e a taxa mínima de atratividade (TMA) de 19%. Calcule o custo benefício do investimentoe analise através deste, sua viabilidade econômica. Calcule o custo benefício do investimento.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
1,01
	Resposta Correta:
	a. 
1,01
	Feedback da resposta:
	Dados:
b= 85.000,00
K = 19% - transformando 19/100 = 0,19
c= 266.000,00
n= 3
B/C = 126.000,00 + 126.000,00 + 126.000,00
          (1 + 0,19)1     (1 + 0,19)2     (1 + 0,19)3
---------------------------------------------------------------
                             266.000,00
B/C = 126.000,00 + 126.000,00 + 126.000,00
             1,1300          1,2769              1,4429
                            266.000,00
B/C = 105.882,35 + 88.976,77 + 74.768,57
                               266.000,00
B/C = 269.627,69
         266.000,00
B/C = 1,01
	
	
	
Pergunta 6
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa CBA pretende adquirir uma máquina no valor de R$ 200.000,00, com fluxos de caixa de R$ 85.000,00 durante 4 anos, e a taxa mínima de atratividade (TMA) de 13%. Calcule o custo benefício do investimento para adquirir a máquina.
B/C  =  (Fluxo 1)  +  (Fluxo 2)  + (Fluxo 3)  +   (Fluxo 4)
             ( 1+i )n        ( 1+i )n        ( 1+i )n          ( 1+i )n      
                                         CAPITAL
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	a. 
1,26
	Resposta Correta:
	a. 
1,26
	Feedback da resposta:
	Dados:
b= 85.000,00
K = 13% - transformando 13/100 = 0,13
c= 200.000,00
n= 4
B/C = 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00
            (1 + 0,13)1 (1 + 0,13)2 (1 + 0,13)3 (1 + 0,13)4
                                200.000,00
B/C = 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00
          1,13000      1,2769            1,4429          1,6305
                                200.000,00
 
B/C = 75.221,24 + 66.567,47 + 58.909,14 + 52.131,25
                                   200.000,00
B/C = 252.830,06
          200.000,00
B/C = 1,26
Quando a taxa de viabilidade for maior que 1, significa que os benefícios do investimento são maiores que seus custos, ou seja quanto maior o índice, melhor o retorno do investimento
	
	
	
Pergunta 7
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A projeção dos fluxos de caixa de cada proposta de investimento é fundamental para avaliar e escolher os melhores investimentos. O fluxo de caixa incremental é aquele gerado em consequência da decisão de investimento e está atrelado ao dispêndio de capital.
Em outras palavras, o fluxo de caixa atribuído a uma proposta de investimento só passa a existir no momento em que a empresa efetivamente realiza o investimento. Assaf Neto (1992, p. 1) ressalta que, exclusivamente, esse valor que foi acrescentado poderá ser denominado de incremental.
Com base neste contexto, analise as afirmações abaixo e as relações entre elas:
I. Considera-se como incremental, qualquer valor acrescido no fluxo de caixa sem relação com os projetos.
PORQUE
II. O objetivo financeiro, ao avaliar alternativas de investimento, é o de maximizar a contribuição marginal desses recursos de capital, promovendo o incremento de sua riqueza líquida.
A respeito dessas asserções, assinale a opção correta.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	e. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
	Resposta Correta:
	e. 
As asserções I e II são proposições verdadeiras, e a II é uma justificativa da I. 
	Feedback da resposta:
	Segundo ASSAF NETO (1992, p. 1), uma empresa, em determinado instante, pode ser vista como um conjunto de projetos de investimento em diferentes momentos de execução, cujo objetivo financeiro, ao avaliar alternativas de investimento, é o de maximizar a contribuição marginal desses recursos de capital, promovendo o incremento de sua riqueza líquida.
Se seguirmos esta lógica, qualquer outro valor acrescido no fluxo de caixa, que não possua relação com os projetos não poderá ser considerado incremental. Entenda que caso um projeto acrescente novas receitas à empresa, mas, ao mesmo tempo, reduza outras, apenas o saldo será considerado como incremental.
	
	
	
Pergunta 8
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa ABC, analisa os dados a fim de investir num projeto. Assim, é informada de que a taxa de juros de empréstimos bancários é de 14%. Pesquisando opções distintas de investimento, conclui que o custo de oportunidade é de 26%. Essa empresa poderia obter financiamento no mercado a uma taxa de 10%. Ao calcular o VPL encontra que:
		INVESTIMENTO:
	Fluxo de Caixa Inicial
	R$ 100,00
	Fluxo de Caixa Final
	R$ 120,00
	VPL Taxa Juros 25%
	R$ -4,76
		FINANCIAMENTO:
	Fluxo de Caixa Inicial
	R$ 101,00
	Fluxo de Caixa Final
	R$ 115,14
	VPL Taxa Juros 25%
	R$ -3,76
Percebe-se que somando-se ambos os valores têm-se o VPL integral igual a R$ - 8,43, desta forma, podemos concluir que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	d.
A utilização do financiamento implicaria na ampliação de perdas para a empresa com a execução deste projeto. O financiamento não contribuiria de forma positiva para os resultados.
	Resposta Correta:
	d.
A utilização do financiamento implicaria na ampliação de perdas para a empresa com a execução deste projeto. O financiamento não contribuiria de forma positiva para os resultados.
	Feedback da resposta:
	Como conclusão, a utilização do financiamento implicaria na ampliação de perdas para a empresa com a execução deste projeto. O financiamento não contribuiria de forma positiva para os resultados.
	
	
	
Pergunta 9
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	Leia o texto a seguir:
Conforme a análise de Leandro (2006) para os anos de 2000 a 2004, as grandes firmas não financeiras no Brasil apresentam um endividamento total de 44,4%, em relação aos seus ativos fixos, sendo que apresentam dívidas (% ativos da firma) de curto prazo superiores às dívidas (% ativos da firma) de longo prazo. Vimos no texto-base as diversas abordagens sobre o Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC), as quais aplicam um grau relevância da participação de capital de terceiros, juntamente com o capital próprio na estrutura de capital de uma empresa, que são as abordagens do lucro líquido, lucro operacional líquido e a tradicional, além da Teoria MM.
Fonte: LEANDRO, J. C. Determinantes da estrutura de capital no Brasil para empresas de capital aberto e fechado. 106 f. Dissertação (Mestrado em Administração de Empresas) – Programa de Pós-graduação em Administração de Empresas, Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2006. Disponível em: <http://bibliotecadigital.fgv.br/dspace/bitstream/handle/10438/2270/129981.pdf?sequence=2&isAllowed=y>. Acesso em: 13/04/2018.
Considerando a leitura do texto apresentado, e o conteúdo estudado sobre as teorias da estrutura de capital da empresa, é correto afirmar que a abordagem do lucro líquido compreende que:
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	c.
Quanto maior o grau de participação do capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa, maior o seu valor.
	Resposta Correta:
	c.
Quanto maior o grau de participação do capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa, maior o seu valor.
	Feedback da resposta:
	Resposta correta:  Quanto maior o grau de participação do capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa, maior o seu valor.
A abordagem do lucro líquido dá ênfase à relevância da participação do capital de terceiros, pois considera que esses custos são inferiores à rentabilidade do investimento.
	
	
	
Pergunta 10
0,25 em 0,25 pontos
	
	
	
	A empresa ABC pretende adquirir uma máquina no valor de R$ 200.000,00. Ela deverá apresentar fluxos de caixa de R$ 85.000,00 por ano, pelo prazo de quatro anos. A taxa mínima de atratividade (TMR) para que o investimento seja um bom negócio é de 13% ao ano.
Calcule o Valor Presente Líquido (VPL) para a empresa ABC.
	
	
	
	
		Resposta Selecionada:
	b. 
52.830,06 
	RespostaCorreta:
	b. 
52.830,06 
	Feedback da resposta:
	Valor da máquina R$ 200.000,00
Fluxo de caixa (FC) R$ 85.000,00
n = 4 anos
K= 13% aa – transformando 13/100 = 0,13
VPL = 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 - 200.000,00
(1 + 0,13)1 (1 + 0,13)2 (1 + 0,13)3 (1 + 0,13)4
VPL = 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 + 85.000,00 - 200.000,00
           1,1300          1,2769         1,4429           1,6305
VPL = 75.221,24 + 66.567,47 + 58.909,14 + 52.131,25 – 200.000,00
VPL = 252.830,06 – 200.000,00
VPL = 52.830,06
O investimento é viável porque economicamente, pois o projeto gera um valor presente líquido positivo e superior.