Texto 05 - Balanço de Pagamentos

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Introdução à Economia 
 
 
Universidade de Brasília 
FACE – Faculdade de Administração, Contabilidade, Economia, 
Ciências da Informação e Documentação 
Departamento de Economia 
Introdução à Economia 
 
 
 
 
 
O BALANÇO DE PAGAMENTOS 
 
 
Equipe de Monitoria de Introdução à Economia 
IeMonit 
 
 
 
 
 Outro importante registro estatístico relacionado à atividade econômica do um país, 
além das Contas Nacionais, é o Balanço de Pagamentos, que mostra as transações dos 
residentes de um país com o resto do mundo: exportações e importações de mercadorias e 
serviços, investimentos, empréstimos e financiamentos, etc. 
 
 O Balanço de Pagamentos em geral refere-se às transações externas realizadas no 
período de um ano, e mostra o valor dessas transações em moeda de curso internacional 
(dólares norte-americanos). Adota-se a convenção de que as transações associadas a uma 
entrada de dólares no país, como as exportações, têm sinal positivo (+), enquanto as que 
resultam em saída de dólares, como as importações, têm sinal negativo (-).1 
 
 O Balanço de Pagamentos no Brasil é preparado pelo Banco Central, e divulgado no 
Boletim Mensal do BCB (disponível na página: http://bcb.gov.br). A forma de apresentação dos 
dados passou por uma modificação importante em 2001, quando se adotou a metodologia de 
apuração das contas externas recomendada pelo Fundo Monetário Internacional, visando uma 
uniformização internacional. 
 
 O Balanço de Pagamentos inclui dois grandes grupos de contas: as Transações 
Correntes, que englobam a Balança Comercial (exportações e importações de mercadorias), a 
Balança de Serviços e Rendas (transações em serviços, como transportes e seguros, e 
remessas de rendimentos, como juros e lucros) e as Transferências Unilaterais (transações 
sem contrapartida, como doações e remessas de emigrantes); e a Conta Capital e Financeira, 
que abrange principalmente as transações de natureza financeira, como investimentos diretos, 
 
1 De fato o registro de cada transação, como na generalidade dos sistemas contábeis, dá origem a dois lançamentos, 
um a débito outro a crédito. Aqui não é necessário levar isso em conta. 
 
 
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investimentos em títulos e ações, empréstimos e suas amortizações, etc. Existe ainda uma 
conta que registra as discrepâncias estatísticas ocorridas nos lançamentos: Erros e Omissões. 
 
 A soma dos resultados das Transações Correntes e da Conta Capital e Financeira 
(levando em conta também os Erros e Omissões) fornece o Resultado do Balanço de 
Pagamentos. Se positivo, esse Resultado é igual ao aumento nas Reservas Internacionais do 
país (o estoque de moedas estrangeiras detido pelo Banco Central) resultante das transações 
externas no ano considerado. Se negativo, o Resultado do Balanço de Pagamentos define a 
redução ocorrida nessas Reservas. 
 
 As Tabelas que se seguem mostram mais detalhadamente a estrutura do Balanço de 
Pagamentos. 
 
 O texto “Contas Externas”, da série Perguntas Mais Freqüentes , editada pela Diretoria 
de Política Econômica do Banco Central do Brasil, fornece informações úteis sobre a evolução 
do Balanço de Pagamentos brasileiro no período recente, e é uma leitura complementar da 3ª 
Unidade do curso. O texto está disponível na página do curso, e pode ser acessado também na 
página do Banco Central (no endereço acima indicado). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Balanço de Pagamentos 
 
 
 
 
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Transações 
Correntes 
Erros & Omissões
Importações
Balança
Comercial
 Balança de 
Serviços e Rendas
Erros & Omissões
 
Conta Capital 
e Financeira
Balanço de Pagamentos
Conta 
Financeira
Conta 
Capital 
Exportações
Importações 
Transferências
 Unilaterais
Serviços Rendas
Viagens internacionais, 
Transportes, Fretes, Royalties e 
outros. 
Juros, Lucros e Dividendos, e 
outros. 
Investimentos diretos, 
empréstimos e suas 
amortizações 
Transferências 
Unilaterais 
de Patrimônio. 
BBaallaannççoo ddee PPaaggaammeennttooss 
 
 
 
 
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 É o registro contábil de todas as transações (comerciais ou financeiras) de um país com o resto do 
mundo, durante determinado período (um ano, em geral). Essas transações são classificadas em duas 
categorias básicas: Transações Correntes e Conta Capital e Financeira. 
 
• Entradas são computadas com sinal (+). Exemplos: exportações, investimentos externos no país, 
empréstimos tomados no exterior, gastos de turistas estrangeiros no país. 
 
• Saídas são computadas com sinal (-). Exemplos: importações, fretes e seguros pagos, pagamentos pela 
aquisição de tecnologia externa, remessa de lucros ao exterior, juros pagos sobre empréstimos contraídos, 
pagamentos de royalties, amortizações de dívidas com o exterior. 
 
 
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Transações correntes (TC) 
 
BALANÇA COMERCIAL (BC) - Exportações e Importações de mercadorias. 
 
BALANÇA DE SERVIÇOS E RENDAS (BSR) - pagamentos e recebimentos referentes à renda de pessoas 
ou empresas – notadamente juros e lucros remetidos ou recebidos do exterior – serviços técnicos ou 
financeiros, transporte, viagens, etc. 
• Serviços = viagens internacionais, transportes, fretes, seguros, royalties e licenças e aluguel de 
equipamentos, serviços governamentais, computação e informações e outros. 
• Rendas = remunerações de fatores de produção remetidos ao exterior (ou recebidos do exterior): 
juros, lucros, dividendos, salários e ordenados. 
 
TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS (TU) = pagamentos unilaterais, como doações ou remessas de 
emigrantes. 
 
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EM SUMA: TC = BC + BSR + TU 
 
 
 
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA (CCF)2 
 
• CONTA CAPITAL = transações referentes a transferência de patrimônio entre residentes no país e 
no exterior. 
 
 
• CONTA FINANCEIRA = Engloba entradas e saídas de investimentos e de empréstimos e 
financiamentos. Inclui quatro grupos de transações: Investimento Direto, Investimentos em 
Carteira, Derivativos e Outros Investimentos. 
 
 
 
2 A quase totalidade das transações dessa parte do Balanço de Pagamentos se refere à Conta Financeira. A Conta Capital é pouco importante. 
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RESULTADO DO BALANÇO DE PAGAMENTOS 
 
 
 
 
BP = TC + CCF + Erros & Omissões 
 
 
 
 
 
 
• O resultado do Balanço de Pagamentos é, por definição, igual à variação das reservas 
internacionais no conceito de liquidez internacional. Do ponto de vista contábil, o Balanço está 
sempre em equilíbrio, no sentido de que a contrapartida do resultado é a variação das reservas 
(com o sinal trocado). Assim, incluída a variação das reservas, o resultado será zero, por definição. 
 
 
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ESPECIFICAÇÃO DOS LANÇAMENTOS NAS CONTAS 
 
 
 TRANSAÇÕES CORRENTES 
1. BALANÇA COMERCIAL 
 • Exportações de mercadorias 
 • Importações de mercadorias 
 2. BALANÇA DE SERVIÇOS E RENDAS 
2.1 SERVIÇOS 
 • Transportes Gastos derivados de utilização de meios de transporte estrangeiros. 
 • Viagens internacionais 
( turismo ) Gastos dos residentes em suas viagens ao exterior e de não residentesem viagens ao país. 
 • Royalties e licenças Licenças de usos de marcas e patentes. 
 • Financeiros Serviços bancários, tais como corretagens, comissões e outros. 
 • Serviços profissionais e 
técnicos Consultorias, etc. 
 
2.2 RENDAS ( principais itens ) 
 • Lucros e dividendos 
 • Juros 
 
3. TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS Doações privadas, de governos ou instituições multilaterais, sem contrapartidas. 
 
 
 
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 CONTA DE CAPITAL E FINANCEIRA 3 
1. CONTA CAPITAL Transferências Unilaterais de capital, como transferências de patrimônio de migrantes. 
2. CONTA FINANCEIRA 
Engloba entradas e saídas de investimentos, empréstimos e financiamentos. Inclui quatro grupos de 
transações: Investimento Direto, Investimentos em Carteira, Derivativos e Outros Investimentos. 
 
 2.1. Investimentos diretos Investimento na compra e no controle de ativos financeiros no país. Ex.: entrada de recursos para instalação ou ampliação da Volkswagen; ou para compra de empresas no processo de privatização. 
 2.2. Investimentos em carteira Recursos aplicados por não-residentes em ações, títulos da dívida pública, etc. 
 2.3. Derivativos Fluxos financeiros relativos a operações baseadas em expectativas quanto ao comportamento futuro da taxa de juros, taxa de câmbio, preços, etc ( swaps, opções, etc ). 
 2.4. Outros investimentos 
 
Empréstimos de curto e longo prazo, inclusive os concedidos por organismos internacionais como o FMI, 
e financiamentos a importações e exportações. 
 
 ERROS & OMISSÕES 
 
 Compensam a sobrestimação ou subestimação dos componentes registrados. 
 
RESULTADO DO BALANÇO 
 Déficit (–) ou Superávit (+) 
Déficits: saídas de reservas (perda de haveres financeiros em relação ao exterior); reduzem a liquidez 
internacional do país. Superávits: acúmulo de reservas (aumento de haveres financeiros em relação ao 
exterior) 
 
 
3 A quase totalidade das transações dessa parte do Balanço de Pagamentos se refere à Conta Financeira. A Conta Capital é pouco importante. 
Balanço de Pagamentos 
 
 
 
 
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EXEMPLOS HIPOTÉTICOS PARA INTERPRETAÇÃO DOS RESULTADOS 
 
 Em US$ Bilhões 
GRUPOS DE CONTAS I II III IV V 
A. BALANÇA DE TRANSAÇÕES CORRENTES (1+2+3) -70 -130 +15 0 +30
1. Balança comercial -50 -100 +45 +100 -100
2. Balança de serviços e rendas -30 -50 -25 -80 +120
3. Transferências unilaterais +10 +20 -5 -20 +10
 
B. CONTA CAPITAL E FINANCEIRA (1+2) +80 +160 -15 -10 -15
 1. CONTA CAPITAL 
 
+10 0 +10 -5 0
 2. CONTA FINANCEIRA 
2.1. Empréstimos e financiamentos 
2.2. Investimentos em carteira 
- Ações 
- Títulos de renda fixa 
+70 
+50 
 
+5 
+15 
+160
-5
+160
+5
-25
+10
-15
-20
-5
-15
+5
+5
-15
-10
0
-5
 
C. RESULTADO DO BALANÇO (A + B) +10 +30 0 -10 +15
 
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IMPACTO DESSES RESULTADOS HIPOTÉTICOS 
 
 
Implicações I II III IV V 
NÍVEL DE RESERVAS CAMBIAIS ↑ ↑ = ↓ ↑ 
ENDIVIDAMENTO EXTERNO ↑ ↓ ↑ ↓ ↓ 
 
 
 
Para realizar a análise destas duas implicações, é necessário observar: 
 
a) Resultado do Balanço de Pagamentos: mostra a variação no nível das reservas internacionais, 
ou reservas cambiais, como acima especificado. Um resultado superavitário eleva tal nível; caso 
contrário, o diminui. 
b) Resultado do subitem Empréstimos e Financiamentos ( subitem 2.1, para o exemplo acima): 
mostra variações no endividamento externo. Um resultado positivo neste item demonstra entrada 
de divisas sob a forma de empréstimos ou financiamentos, o que eleva o endividamento. O 
oposto, ou seja, um resultado negativo, evidencia saída de divisas nacionais para empréstimos 
ou financiamentos ao exterior ( uma dívida do exterior para com o Brasil ), ou a amortização de 
empréstimos ou financiamentos obtidos no exterior; em ambos os casos, há uma redução no 
endividamento externo líquido do País. 
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Boletim do Banco Central do Brasil – Agosto de 2006 
US$ milhões 
Discriminação 2000 2001 2002 2003 2004 2005 
1. Transações Correntes - 24 225 - 23 215 - 7 696 4051 11 679 14 193 
1.1 Balança Comercial -698 2 650 13 143 24825 33 641 44 748 
Exportações 55 086 58 223 60 362 73084 96 475 118 308 
Importações 55 783 55 572 47 219 48260 62 835 73 560 
1.2 Balança de Serviços e Rendas - 25 048 - 27 502 - 23 229 -23640 -25198 -34113 
1.2.1 Serviços - 7 162 - 7 759 - 5 038 -5088 - 4 678 - 8 146 
Transportes - 2 896 - 2 966 - 2 040 -1746 - 1 986 - 1 788 
Viagens - 2 084 - 1 468 -398 218 351 - 858 
Seguros -4 -275 -420 -436 - 544 - 568 
Financeiros -294 -307 -232 -383 - 77 - 230 
Royalties e licenças - 1 289 - 1 132 - 1 129 -1120 - 792 - 1 303 
Outros -595 - 1 611 -819 -1620 -1629 -3399 
1.2.2 Rendas - 17 886 - 19 743 - 18 191 -18552 - 20 520 - 25 967 
Lucros e dividendos - 3 316 - 4 961 - 5 162 -5640 - 4 937 - 9 142 
Juros - 14 649 - 14 877 - 13 130 -13020 - 13 364 - 13 496 
Salários e ordenados 79 95 102 109 181 214 
1.3 Transferências Unilaterais 1 521 1 638 2 390 2867 3 236 3 558 
2. Conta Capital e Financeira 19 326 27 052 8 811 5543 - 7 523 - 9 593 
2.1 Conta Capital 273 -36 433 498 371 663 
2.2 Conta Financeira 19 053 27 088 8 378 5045 - 7 895 - 10 256 
Investimento Direto 30 498 24 715 14 084 9894 8 339 12 550 
Investimentos em Carteira 6 955 77 - 5 119 5308 - 4 750 4 885 
Derivativos -197 -471 -356 -151 - 677 - 40 
Outros investimentos - 18 202 2 767 -231 -10006 - 10 806 - 27 650 
3. Erros & Omissões 2 637 -531 -813 -1099 - 1 912 - 280 
Resultado do Balanço - 2 267 3 307 302 8496 2 244 4 319