MERCADO FINANCEIRO AULA 3 . SLIDES

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UNIDADE III - Mercados Financeiros: Capitais e 
Cambial 
3.1 Mercado de Capitais 
3.2 Principais Papéis Negociados no Mercado 
de Capitais 
3.3 Principais Financiamentos no Mercado de 
Capitais 
3.4 Mercado de Ouro no Brasil 
3.5 Mercado Cambial 
 
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MERCADO PRIMÁRIO E SECUNDÁRIO 
 Mercado Primário – todo ativo financeiro é colocado no 
mercado (negociado pela 1ª vez) por meio do mercado 
primário. 
 Canalização dos recursos monetários superavitários, 
disponíveis aos poupadores; 
 Implementação de projetos de investimentos; 
 Incremento de riqueza. 
 
 Mercado Secundário – local onde são estabelecidas as 
renegociações entre os agentes econômicos das ações 
adquiridas no mercado primário. 
 Função do Mercado Secundário – dar liquidez ao mercado 
primário, visando o lançamento de ativos financeiros. 
 
 
 
 
 
 
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MERCADO DE BALCÃO 
 Definição: é um mercado organizado de títulos, cuja negociação 
não se faz em local determinado (como o mercado de bolsa), mas, 
principalmente por telefone. Por não serem empresas registradas 
em bolsas, suas ações estão fora do controle e sem as garantias de 
uma bolsa de valores. 
 
 SOMA (sociedade operadora do mercado de acesso), criada em 
1996, regulamentada pela CVM, com objetivo de tornar esse 
mercado mais acessível as empresas de pequeno porte. 
 
 Para negociação e cotação no SOMA, são admitidos os títulos e 
valores mobiliários de emissão de companhias e certificados e 
cotas de fundos, autorizados pela CVM. 
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MERCADO DE BALCÃO 
 Principais características desse mercado: 
 
 Ausência de um local de negociação centralizado fisicamente; 
 Operações realizadas nesse mercado têm pouca influência nas 
negociações seguintes, em termos de preço, isso porque não há 
divulgação massificada como ocorre nas bolsas de valores; 
 Não há homogeneidade em termos de participantes e operações. 
 
 Nas transações com ações, os mercados de balcão, em muitos 
países, servem para que empresas novas e pequenas coloquem 
seus papéis ao público. 
 
 
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ABERTURA DE CAPITAL 
 A colocação de ações no mercado pode ocorrer tanto pela 
emissão de novas ações pela empresa, como pela oferta 
pública de ações detidas por um investidor. 
 Para ter ações negociadas no mercado, a sociedade deve ser 
registrada como “ Companhia Aberta” junto à Comissão de 
Valores Mobiliários. 
 O lançamento público de novas ações, conhecido também por 
underwriting, é uma operação na qual a sociedade emitente 
coloca seus valores mobiliários no mercado primário, mediante 
a intermediação de uma instituição financeira. 
 
 A abertura de capital é justificada pelos seguintes fatos: 
 A empresa necessita de aporte de recursos para financiar 
novos projetos; 
 A empresa precisa promover o crescimento e a modernização 
de suas atividades. 
 
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SUBSCRIÇÃO PÚBLICA DE AÇÕES 
(UNDERWRITING) 
 Etapas do Processo de Subscrição de Novas Ações 
 1º Empresa emitente de novas ações; 
 2º Instituição financeira intermediadora; 
 3º Mercado primário; 
 4º Mercado secundário. 
 
EMPRESA EMITENTE 
 A sociedade que decide abrir seu capital deve contratar uma auditoria 
externa devidamente credenciada na CVM, transmitindo ao mercado 
uma maior garantia da idoneidade das informações contábeis 
publicadas. 
 A empresa precisa passar por um estudo setorial, que envolve o 
mercado consumidor, o mercado fornecedor de matérias-primas e as 
empresas concorrentes. 
 A empresa precisa da presença de um intermediário financeiro nas 
operações de subscrição de ações, uma exigência da lei das 
sociedades por ações. 
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INTERMEDIÁRIO FINANCEIRO 
 A instituição financeira intermediadora constitui-se em um elo de 
ligação entre a empresa tomadora de recursos e os agentes 
econômicos poupadores (superavitários) identificados no mercado 
primário. 
 Principais formas de subscrição pública de ações: 
 Subscrição do tipo Puro ou Firme; 
 Subscrição do tipo Residual (stand-by); 
 Subscrição do tipo Melhor Esforço (best effort). 
 
 TIPO PURO ou FIRME – prevê a subscrição e integralização por parte 
da instituição financeira responsável pela distribuição. A intermediadora 
assume amplamente o risco de sua colocação no mercado, 
responsabilizando-se pelo pagamento à sociedade emitente do valor 
total das ações lançadas. 
 
 
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INTERMEDIÁRIO FINANCEIRO 
 TIPO RESIDUAL – a instituição financeira não se responsabiliza, no 
momento do lançamento, pela integralização total das ações emitidas. 
Há um comprometimento entre a instituição e a empresa emitente de 
negociar as novas ações junto ao mercado durante certo tempo. 
 
 TIPO MELHOR ESFORÇO – a instituição financeira não assume 
nenhum tipo de responsabilidade sobre a integralização das ações em 
lançamento, e o risco de sua colocação no mercado é da empresa 
emitente. Existe um comprometimento, por parte da instituição 
financeira, de dedicar esforço no sentido de colocar o maior número 
possível de novas ações no mercado, dentro de certo período de 
tempo. 
 
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PREÇO DE EMISSÃO DA AÇÃO 
 A preocupação básica da sociedade emitente é de estabelecer um 
preço que viabilize a colocação integral das novas ações no mercado, 
garantindo os recursos necessários para financiar seu crescimento. 
 A atual lei das sociedades por ações prevê que o preço de emissão 
deve ser fixado tendo em vista a cotação das ações no mercado, o valor 
do patrimônio líquido e as perspectivas de rentabilidade da companhia. 
 A fixação do preço de emissão de uma ação é importante para o 
sucesso da operação de subscrição pública, principalmente para os 
atuais acionistas. 
 
 VANTAGEM DA ABERTURA DE CAPITAL 
 A principal vantagem da abertura de capital para uma sociedade é o 
prazo indeterminado dos recursos levantados, não apresentando esses 
valores prazos de resgate. 
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CUSTOS DA ABERTURA DE CAPITAL 
 Na abertura de capital a sociedade incorre nos seguintes custos: 
 Custos Legais e Institucionais: taxas, emolumentos, etc. incorridos em 
atendimento às exigências legais; 
 Custos de divulgação e publicidade: prospectos de lançamento, 
divulgação da operação pela mídia, etc; 
 Custos de intermediários financeiros: comissão de coordenação dos 
trabalhos de lançamentos; remuneração de garantia para ao 
coordenador da emissão; e comissão pela colocação paga ao 
intermediário que colocou o papel junto ao investidor. 
 
 
 
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MERCADO SECUNDÁRIO – 
BOLSA DE VALORES 
 O mercado secundário registra unicamente a transferência de propriedade dos 
títulos e valores mobiliários, não determinando variações diretas sobre os 
fluxos das sociedades emitentes. 
 O funcionamento do mercado secundário ocorre principalmente nas Bolsas de 
Valores, as quais viabilizam aos investidores a oportunidade de realizarem 
novos negócios com títulos negociados anteriormente emitidos. 
 As Bolsas de Valores constituem-se em associações civis sem fins lucrativos, 
cujo objetivo básico é o de manter um local em condições adequadas para a 
realização de operações de compra e venda de títulos e valores mobiliários. 
 
 Outros objetivos das Bolsas de Valores: 
 Promover uma segura e eficiente liquidação das várias negociações realizadas 
em seu ambiente; 
 Desenvolver um sistema de registro e liquidação das operações realizadas; 
 Desenvolver um sistema de negociação que proporcione as melhores 
condições de segurança e liquidez aos títulos e valores mobiliários; 
 Fiscalizar o cumprimento das diversas normas que disciplinam as operações 
em bolsa.12 
Ponto de Vista Funções da Bolsa 
INVESTIDOR Facilitação da canalização da poupança pela 
concentração na bolsa de empresas de todos os 
tamanhos. 
Canalização das poupanças dos poupadores para 
atividades mais produtivas. 
Liquidez para o investimento de valores. 
TOMADORES Facilita a obtenção de fundos a longo prazo. 
ECONOMIA Os índices de ações constituem importantes 
indicadores conjunturais. 
Ao favorecer o financiamento empresarial, constitui 
um importante elemento na expansão e no 
crescimento econômico. 
Submete a empresa a um julgamento de 
racionalidade econômica. 
SOCIAL Facilita a poupança de pequenos investidores. 
Facilita o conhecimento do preço de mercado, o que 
serve de proteção à poupança. 
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TIPOS DE ORDENS DE NEGOCIAÇÕES 
 As negociações (compra e venda) com ações são executadas seguindo os 
procedimentos seguintes: 
 O investidor procura uma Sociedade Corretora e define a operação que deseja 
realizar (compra ou venda de ações) e também as condições do negócio; 
 A ordem de negociação é executada pela Corretora de acordo com o tipo 
definido pelo investidor; 
 Finalmente é processada a liquidação física (entrega dos papéis) e a liquidação 
financeira (pagamento/recebimento) da operação realizada. 
 
 Há vários tipos de ordens de compra e venda , a saber: 
 ORDEM A MERCADO – é dada quando não há qualquer limitação quanto ao 
preço de negociação. Essa ordem permite uma execução rápida da 
compra/vendas da ação. 
 
 ORDEM LIMITADA – estabelece um limite ao preço de negociação, fixando 
geralmente um preço mínimo para a venda e um preço máximo para a compra. 
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TIPOS DE ORDENS DE NEGOCIAÇÕES 
 ORDEM CASADA – envolve a realização obrigatória de uma 
operação de compra e outra de venda. A execução da ordem 
casada somente é possível se as duas transações puderem ser 
realizadas. 
 
 ORDEM DISCRICIONÁRIA – é gerada por administradores de 
carteiras de títulos e valores mobiliários que estabelecem as 
condições prévias para a execução da ordem de negociação, 
indicando: a identificação do investidor; e a quantidade de títulos 
que compete a cada investidor e o preço. 
 
 ORDEM ADMINISTRATIVA – a execução da ordem de 
compra/venda fica a critério da Sociedade Corretora, sendo 
somente a quantidade e as características dos papéis determinadas 
pelo investidor. 
 
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PERFIL CARACTERÍSTICAS 
CONSERVADOR Objetivo de investimento é a preservação de seu capital; 
Investimento em ativos de baixíssimo risco; 
Busca aconselhamento financeiro especializado para tomar 
decisões. 
MODERADO Objetivo de investimento é o crescimento moderado de seu 
capital; 
Horizonte de tempo de seus investimentos é de médio a 
longo prazo; 
Maior parte dos investimentos em ativos de baixo risco e 
uma pequena parte para diversificação. 
AGRESSIVO Objetivo de investimento é o crescimento elevado de seu 
capital; 
Horizonte de tempo de seus investimentos é de longo 
prazo; 
Pode concentrar até 60% dos investimentos em renda 
variável; 
Aceita as oscilações negativas no valor de sua carteira 
contando com ganhos no longo prazo. 
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OPERAÇÕES A VISTA E A TERMO 
 MERCADO A VISTA – a entrega dos títulos vendidos ocorre no 
segundo dia útil após a realização do negócio na bolsa. A corretora 
adquirente recebe os títulos transacionados e repassa-os ao 
investidor, formalizando-se a liquidação física da operação. 
 
 MERCADO A TERMO – as operações são formalizadas por meio de 
um contrato preestabelecido firmado entre o comprador e vendedor, o 
qual estipula uma quantidade de ações, prazo de liquidação do 
negócio e preço. Os prazos podem atingir 30, 60, 90, 120, 150 e 180 
dias. 
 A bolsa de valores costuma exigir, tanto do comprador como do 
vendedor desse mercado, um limite máximo para a transação e 
depósito de certo montante na CBLC (Cia Brasileira de Liquidação e 
Custódia), sendo entendido como uma margem de garantia. 
 
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VANTAGENS DAS OPERAÇÕES A TERMO 
 GANHOS FUTUROS – um investidor é atraído a adquirir a termo 
sempre que prever uma alta em seu preço de mercado; 
 DIVERSIFICAÇÃO DO RISCO – em operações a termo, o investidor 
pode diversificar sua aplicações adquirindo diversas ações de 
diferentes segmentos empresariais. Na diversificação, eventuais 
perdas em uma ação podem ser compensadas por ganhos em outras; 
 ALAVANCAGEM – as operações a termo possibilitam a um investidor 
a compra de uma quantidade de ações acima de sua capacidade 
financeira a vista naquele momento, oferecendo possibilidades de 
apurar um maior retorno em caso de valorização dos papéis; 
 FINANCIAMENTO – uma alternativa de fazer caixa para um investidor 
é vender sua ações no mercado a vista e adquirir, simultaneamente, o 
mesmo papel a termo. Com isso, o investidor não se desfaz de suas 
ações e é capaz de gerar recursos de caixa rápido. 
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ÍNDICES DE BOLSA DE VALORES 
 O índice de Bolsa de Valores é um valor que mede o desempenho 
médio dos preços de uma suposta carteira de ações, refletindo o 
comportamento do mercado em determinado intervalo de tempo. 
 
 ÍNDICE BOVESPA – IBOVESPA – é o mais importante indicador do 
desempenho das cotações negociadas no mercado brasileiro. Foi 
criado em 1968 a partir de uma carteira teórica de ações, expressa 
em pontos. 
 Objetivo básico do Ibovespa é o de refletir o desempenho médio dos 
negócios a vista ocorridos nos pregões da Bolsa de Valores de São 
Paulo. 
 O Ibovespa é apurado em tempo real, considerando os negócios com 
ações realizados no mercado a vista de forma instantânea e com 
divulgação on line. 
 
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ÍNDICE BOVESPA 
 O índice da Bolsa de Valores de São Paulo, considera 
em sua carteira teórica somente as ações com o maior 
grau de negociabilidade. 
 Critérios de inclusão de ações no índice Ibovespa: 
 A carteira teórica do Ibovespa é composta pelas ações 
que atenderem cumulativamente aos seguintes critérios, 
com relação aos doze meses anteriores à formação da 
carteira: 
 Estar incluída em uma relação de ações cujos índices 
de negociabilidade somados representem 80% do valor 
acumulado de todos os índices individuais; 
 Apresentar participação, em termos de volume, superior 
a 0,1% do total; 
 Ter sido negociada em mais de 80% do total de pregões 
do período. 
Carteira Teórica do Ibovespa válida para 26.doc 
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OUTROS ÍNDICES DE AÇÕES NO BRASIL 
 IBV – Índice da bolsa de valores do Rio de Janeiro 
 IBX – Índice Brasil de Ações 
 IGC – Índice de Ações com Governança Corpotariva Diferenciada. 
 IVBX-2 – Índice Valor Bovespa 
 ITEL – Índice Setorial de Telecomunicações 
 
 PRINCIPAIS ÍNDICES DE BOLSAS DE VALORES DO MUNDO 
 O Índice Dow Jones – composta por trinta empresas industriais 
mais negociadas na NYSE (bolsa de New York). 
 DAX 100 – composta pelas 100 empresas mais negociadas na 
bolsa de Frankfurt. 
 Nasdaq – empresas mais negociadas na Nasdaq. 
 Nikkei – composta pelas 225 empresas mais negociadas na bolsa 
de Tóquio. 
 
 
 
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Exercício 
1 - Os fatores motivadores para que se faça poupança são: 
a) Taxas elevadas de juros. 
b) Incerteza do futuro. 
c) Sobra de renda ou produção. 
d) Que os rendimentos futuros sejam inferiores. 
e) Todas as respostas estão correta. 
Resp. letra E 
 
2 – Das funções listadas a seguir, qual não representa as de um sistema 
financeiro na economia: 
a) Promover a poupança. 
b) Solucionar problemas políticos. 
c) Arrecadar e concentrar a poupança em grandes volumes. 
d) Transformar a poupança em créditos especiais. 
e) Encaminharos créditos às atividades produtivas. 
Resp. letra b 
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3 - Mercado de capitais é fundamental para o crescimento econômico porque: 
a) Aumenta as alternativas de financiamento para as empresas. 
b) Reduz o custo global de financiamentos. 
c) Diversifica e distribui risco entre os aplicadores. 
d) Democratiza a acesso ao capital. 
e) Todas as alternativas estão corretas. 
Resp. letra E 
 
4 - Os títulos no mercado primário são: 
a) Emitidos pelos tomadores. 
b) Emitidos pelos poupadores. 
c) Emitidos pelos intermediários financeiros. 
d) A primeira e a terceira alternativa estão corretas. 
e) Nenhuma das alternativas está correta. 
Resp. letra A 
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5 - Os títulos do mercado secundário são: 
a) Emitidos pelos tomadores. 
b) Emitidos pelos poupadores. 
c) Negociados pelos intermediários financeiros aos poupadores. 
d) A segunda e a terceira alternativa estão corretas. 
e) Nenhuma das alternativas está correta. 
Resp. Letra C 
 
6 – Não são características do mercado de balcão: 
a) Ausência de um local centralizado fisicamente; 
b) Operações realizadas nesse mercado têm pouca influência nas 
negociações seguintes, em termos de preço; 
c) Homogeneidade de produto, todos os títulos negociados tem a 
mesma características; 
d) Não há homogeneidade em termos de participantes e operações. 
Resp. Letra C 
 
 
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EMPRESAS INVESITDOR A 
NOVOS COMPRADORES REVENDA 
VALORES 
LIQUIDEZ 
MERCADO PRIMÁRIO 
VALORES 
LIQUIDEZ 
MERCADO SECUNDÁRIO